CLS · Technologie(Leiterplatten) · 5 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Celestica Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 12,4 Mrd. $ aus. Von den 1,7 Mrd. $, die das Geschäft in 5 Jahren erwirtschaftete, flossen 36,3 % zurück ins Geschäft und 22,5 % in Aktienrückkäufe. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 6 von 8 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von 3,20 liegt in der sicheren Zone; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202512,4 Mrd.
Operative Marge8,4 %Bruttomarge 12,1 %
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung388,5 Mio.3,1 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score6/8bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
05 Mrd.10 Mrd.15 Mrd.
2021
2022Umsatz 7,2 Mrd.Betriebsergebnis 289,3 Mio.
2023Umsatz 8,0 Mrd.Betriebsergebnis 338,3 Mio.
2024Umsatz 9,6 Mrd.Betriebsergebnis 599,3 Mio.
2025Umsatz 12,4 Mrd.Betriebsergebnis 1,0 Mrd.
20212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
4 J.
Umsatz
+19,6 %
—
Betriebsergebnis
+53,2 %
—
Nettogewinn
+66,6 %
—
Gewinn je Aktie
+70,0 %
—
Freier Cashflow je Aktie
+68,4 %
—
Aktien
-2,0 %
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2021
2022
2023
2024
2025
20212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
37,6 %
Gesamtkapitalrendite
11,5 %
Kapitalumschlag
1,72×
Forschung & Entwicklung
1,0 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
2,1 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 5 Jahre operativer Cashflow flossen, 2021–2025
1,7 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 36 %606,2 Mio.
Übernahmen 2 %36,1 Mio.
Dividenden 0 %0
Aktienrückkäufe 22 %375,6 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 39 %652,8 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 233,8 Mio. in Aktien. 141,8 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0$2$4$6$8
2021
2022Gewinn je Aktie $1,46Freier Cashflow je Aktie $0,83
2023Gewinn je Aktie $2,03Freier Cashflow je Aktie $1,67
2024Gewinn je Aktie $3,61Freier Cashflow je Aktie $2,55
2025Gewinn je Aktie $7,16Freier Cashflow je Aktie $3,94
20212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
116 Mio.118 Mio.120 Mio.122 Mio.124 Mio.
2021
2022Verwässerte Aktien 123,6 Mio.
2023Verwässerte Aktien 120,3 Mio.
2024Verwässerte Aktien 118,7 Mio.
2025Verwässerte Aktien 116,2 Mio.
20212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
6von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
3,20sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,24 × 6,56+1,58
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,06 × 3,26+0,18
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,14 × 6,72+0,97
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,44 × 1,05+0,47
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der ausgewiesene Gewinn übersteigt den erzeugten Cashflow deutlich (832 Mio. gegenüber 660 Mio.).
Harmlos
Wachstum, das Working Capital bindet, oder die Saisonalität zum Jahresende.
Bedenklich
Ein Gewinn, der von Buchungen getragen wird, die nicht zu Geld werden.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$174,65abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 54 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
24,4×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
16,7×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
1,6×
Free-Cashflow-Rendite
1,9 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute9,3 Mrd.
Alles danach, heute11,0 Mrd.
Das ganze Geschäft20,3 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-0
Was den Aktionären gehört20,3 Mrd.
Verteilt auf 116,2 Mio. Aktien: <strong>$174,65</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
01 Mrd.2 Mrd.3 Mrd.
2021
2022Ausgewiesen 51,1 Mio.
2023Ausgewiesen 145,5 Mio.
2024Ausgewiesen 245,6 Mio.
2025Ausgewiesen 388,5 Mio.
2026Projiziert 935,8 Mio.
2027Projiziert 1,1 Mrd.
2028Projiziert 1,3 Mrd.
2029Projiziert 1,4 Mrd.
2030Projiziert 1,6 Mrd.
2031Projiziert 1,8 Mrd.
2032Projiziert 1,9 Mrd.
2033Projiziert 2,1 Mrd.
2034Projiziert 2,1 Mrd.
2035Projiziert 2,2 Mrd.
20212023202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
14,8 Mrd.
17,4 Mrd.
20,2 Mrd.
22,9 Mrd.
25,7 Mrd.
28,3 Mrd.
30,6 Mrd.
32,5 Mrd.
33,9 Mrd.
34,8 Mrd.
Wachstum
19,5 %
17,6 %
15,7 %
13,8 %
11,9 %
10,1 %
8,2 %
6,3 %
4,4 %
2,5 %
Cash-Marge
6,3 %
6,3 %
6,3 %
6,3 %
6,3 %
6,3 %
6,3 %
6,3 %
6,3 %
6,3 %
Freier Cashflow
935,8 Mio.
1,1 Mrd.
1,3 Mrd.
1,4 Mrd.
1,6 Mrd.
1,8 Mrd.
1,9 Mrd.
2,1 Mrd.
2,1 Mrd.
2,2 Mrd.
Heute wert
848,9 Mio.
905,7 Mio.
950,7 Mio.
981,7 Mio.
996,9 Mio.
995,2 Mio.
976,5 Mio.
941,4 Mio.
891,4 Mio.
828,9 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
181
191
203
217
233
9,7 %
169
178
188
200
213
10,2 %
158
166
175
185
196
10,7 %
148
155
163
172
182
11,2 %
140
146
153
160
169
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
15,5 %
17,5 %
19,5 %
21,5 %
23,5 %
5,1 %
126
136
147
158
171
5,7 %
138
149
161
173
187
6,3 %
150
162
175
188
203
7,0 %
161
174
188
203
220
7,6 %
173
187
202
218
236
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$112,52
Median$174,55
90. Perzentil$256,66
$100,00$200,00$300,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$140,54</b> und <b>$213,88</b>; jede zehnte unter $112,52, jede zehnte über $256,66.
Ergibt die lange Frist Sinn?
8,5×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 8,5-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
22 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 11 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 22 % auf das neue Kapital verdienen.
54 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,74 % × (1 − 15,3 %) = <strong>5,71 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,24 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 4 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$24,3 Mio.15 Verkauf/Verkäufe von 2 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan100 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen00 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan· indirekt
261
$365,34
$95.354
23.396
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
