TTMI · Technologie(Leiterplatten) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 29.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
TTM Technologies Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 2,9 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 1,5 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 6,8 % im Jahr 2017 auf 9,1 %, und im letzten Jahr erzielte es 8,3 % auf sein investiertes Kapital. Von den 2,7 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 54,5 % zurück ins Geschäft und 33,5 % in Übernahmen; die Aktienzahl stieg um 3,9 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 7 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 3,74 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20252,9 Mrd.+1,5 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge9,1 %Bruttomarge 20,7 %
Rendite auf das investierte Kapital8,3 %-17,9 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung-42,4 Mio.-1,5 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
01,0 Mrd.2,0 Mrd.3,0 Mrd.
2017Umsatz 2,5 Mrd.Betriebsergebnis 173,5 Mio.
2018Umsatz 2,7 Mrd.Betriebsergebnis 212,8 Mio.
2018Umsatz 2,2 Mrd.Betriebsergebnis 119,0 Mio.
2019Umsatz 2,1 Mrd.Betriebsergebnis 109,6 Mio.
2020Umsatz 2,1 Mrd.Betriebsergebnis 28,1 Mio.
2022Umsatz 2,2 Mrd.Betriebsergebnis 126,0 Mio.
2023Umsatz 2,5 Mrd.Betriebsergebnis 210,4 Mio.
2024Umsatz 2,2 Mrd.Betriebsergebnis 42,3 Mio.
2024Umsatz 2,4 Mrd.Betriebsergebnis 116,0 Mio.
2025Umsatz 2,9 Mrd.Betriebsergebnis 264,7 Mio.
2017201820182019202020222023202420242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+5,2 %
+6,7 %
+1,5 %
Betriebsergebnis
+7,9 %
+56,6 %
+4,8 %
Nettogewinn
+23,3 %
-0,0 %
+19,8 %
Gewinn je Aktie
+22,7 %
+0,2 %
+19,3 %
Aktien
+0,5 %
-0,2 %
+0,4 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
10,1 %
Gesamtkapitalrendite
4,6 %
Kapitalumschlag
0,76×
Forschung & Entwicklung
1,0 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
6,6 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2025
2,7 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 55 %1,5 Mrd.
Übernahmen 34 %894,7 Mio.
Dividenden 0 %0
Aktienrückkäufe 7 %176,9 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 5 %141,4 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 214,5 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 3,9 %. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-1,00$0,00$1,00$2,00$3,00
2017Gewinn je Aktie $0,34Freier Cashflow je Aktie $2,10
2018Gewinn je Aktie $0,94Freier Cashflow je Aktie $1,37
2018Gewinn je Aktie $1,30Freier Cashflow je Aktie $0,92
2019Gewinn je Aktie $0,39Freier Cashflow je Aktie $1,59
2020Gewinn je Aktie $1,67Freier Cashflow je Aktie $1,73
2022Gewinn je Aktie $0,50Freier Cashflow je Aktie $0,88
2023Gewinn je Aktie $0,91Freier Cashflow je Aktie $1,64
2024Gewinn je Aktie $-0,18Freier Cashflow je Aktie $0,26
2024Gewinn je Aktie $0,54Freier Cashflow je Aktie $0,49
2025Gewinn je Aktie $1,68Freier Cashflow je Aktie $-0,01
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
24 Tage kassiert in 71 T., Lager 40 T., zahlt in 86 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
7von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
3,74sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,23 × 6,56+1,53
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,26 × 3,26+0,86
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,07 × 6,72+0,46
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,85 × 1,05+0,89
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,45unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,06+0,97
Sinkende Bruttomarge 0,94+0,50
Weiche Vermögenswerte 0,88+0,36
Umsatzwachstum 1,19+1,06
Langsamere Abschreibung 1,10+0,13
Gemeinkosten vs. Umsatz 0,95-0,16
Gewinn ohne Cash -0,03-0,14
Steigende Verschuldung 0,98-0,32
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Mit einer Free-Cashflow-Marge von null oder weniger im zehnten Jahr erwirtschaftet das Geschäft nie Geld für seine Eigentümer, und ein DCF sagt nichts Brauchbares. Setze eine positive Marge für das zehnte Jahr, um zu sehen, was nötig wäre.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 4 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft$1,6 Mio.2 Kauf/Käufe von 2 Insider(n)
Am Markt verkauft$4,1 Mio.14 Verkauf/Verkäufe von 1 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan93 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen20 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 2 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
