XRAY · Santé(équipements et fournitures dentaires) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Dentsply Sirona Inc. a publié un chiffre d'affaires de 3,7 milliards $ pour l'exercice 2025. Sur les 5,2 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 53,2 % sont allés aux rachats d'actions et 37,5 % aux acquisitions ; le nombre d'actions a baissé de 10,0 %. Aux filtres comptables, il réussit 6 des 9 tests de Piotroski et son Z'' d'Altman de -0,30 est dans la zone de détresse ; 2 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 20253,7 Md
Marge opérationnelle-11,5 %marge brute de 50,0 %
Rendement du capital investi-14,5 %-10,6 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions71,0 M1,9 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA-27,4×dette nette de 1,9 Md
F-score de Piotroski6/9tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-2 Md02 Md4 Md6 Md
2016Chiffre d'affaires 0Résultat opérationnel 454,7 M
2018Chiffre d'affaires 4,0 MdRésultat opérationnel -958,0 M
2019Chiffre d'affaires 4,0 MdRésultat opérationnel 361,0 M
2020Chiffre d'affaires 3,3 MdRésultat opérationnel -3,0 M
2021Chiffre d'affaires 4,2 MdRésultat opérationnel 608,0 M
2022Chiffre d'affaires 3,9 MdRésultat opérationnel -937,0 M
2023Chiffre d'affaires 4,0 MdRésultat opérationnel -85,0 M
2024Chiffre d'affaires 3,8 MdRésultat opérationnel -879,0 M
2025Chiffre d'affaires 3,7 MdRésultat opérationnel -422,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
-2,1 %
+2,0 %
—
Flux de trésorerie disponible par action
-32,7 %
-27,3 %
-13,8 %
Dividende par action
+10,0 %
+9,8 %
+9,2 %
Actions
-2,6 %
-1,9 %
-1,2 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
-44,7 %
Rendement des actifs
-11,0 %
Rotation des actifs
0,68×
Recherche et développement
4,1 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
39,1 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-2 Md-1 Md01 Md
2016Résultat net 429,9 MFlux de trésorerie disponible 438,4 MAprès rémunération en actions 397,1 M
2017Résultat net -1,6 MdFlux de trésorerie disponible 457,6 MAprès rémunération en actions 409,6 M
2018Résultat net -1,0 MdFlux de trésorerie disponible 317,0 MAprès rémunération en actions 296,0 M
2019Résultat net 263,0 MFlux de trésorerie disponible 510,0 MAprès rémunération en actions 444,0 M
2020Résultat net -73,0 MFlux de trésorerie disponible 562,0 MAprès rémunération en actions 515,0 M
2021Résultat net 411,0 MFlux de trésorerie disponible 515,0 MAprès rémunération en actions 467,0 M
2022Résultat net -950,0 MFlux de trésorerie disponible 368,0 MAprès rémunération en actions 309,0 M
2023Résultat net -132,0 MFlux de trésorerie disponible 228,0 MAprès rémunération en actions 182,0 M
2024Résultat net -910,0 MFlux de trésorerie disponible 281,0 MAprès rémunération en actions 242,0 M
2025Résultat net -598,0 MFlux de trésorerie disponible 104,0 MAprès rémunération en actions 71,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
5,2 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 27 %1,4 Md
Acquisitions 37 %1,9 Md
Dividendes 18 %956,9 M
Rachats d'actions 53 %2,8 Md
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -36 %-1,9 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 448,3 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 10,0 %. 2,3 Md des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$7,5-$5,0-$2,5$0,0$2,5$5,0
2016Bénéfice par action $1,94Flux de trésorerie disponible par action $1,98Dividende par action $0,29
2017Bénéfice par action $-6,76Flux de trésorerie disponible par action $1,99Dividende par action $0,34
2018Bénéfice par action $-4,51Flux de trésorerie disponible par action $1,41Dividende par action $0,35
2019Bénéfice par action $1,17Flux de trésorerie disponible par action $2,27Dividende par action $0,36
2020Bénéfice par action $-0,33Flux de trésorerie disponible par action $2,56Dividende par action $0,40
2021Bénéfice par action $1,87Flux de trésorerie disponible par action $2,34Dividende par action $0,42
2022Bénéfice par action $-4,41Flux de trésorerie disponible par action $1,71Dividende par action $0,48
2023Bénéfice par action $-0,62Flux de trésorerie disponible par action $1,08Dividende par action $0,55
2024Bénéfice par action $-4,48Flux de trésorerie disponible par action $1,38Dividende par action $0,62
2025Bénéfice par action $-3,00Flux de trésorerie disponible par action $0,52Dividende par action $0,64
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
190 M200 M210 M220 M230 M
2016Actions diluées 221,6 M
2017Actions diluées 229,4 M
2018Actions diluées 224,3 M
2019Actions diluées 224,4 M
2020Actions diluées 219,2 M
2021Actions diluées 220,2 M
2022Actions diluées 215,5 M
2023Actions diluées 212,0 M
2024Actions diluées 203,2 M
2025Actions diluées 199,4 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
00,5 Md1,0 Md1,5 Md2,0 Md
2016Dette nette 1,1 Md
2017Dette nette 1,3 Md
2018Dette nette 1,3 Md
2019Dette nette 1,0 Md
2020Dette nette 1,8 Md
2021Dette nette 1,6 Md
2022Dette nette 1,5 Md
2023Dette nette 1,5 Md
2024Dette nette 1,4 Md
2025Dette nette 1,9 Md
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
-27,4×
Couverture des intérêts
-5× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,51 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
6sur 9 tests réussis
✕RentableRendement des actifs supérieur à zéroéchoué
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✕Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissééchoué
✓Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✕Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
-0,30zone de détresse
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,13 × 6,56+0,82
Bénéfices non distribués ÷ actifs -0,29 × 3,26-0,94
Résultat opérationnel ÷ actifs -0,08 × 6,72-0,52
Capitaux propres ÷ passif 0,33 × 1,05+0,34
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (131 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (352 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Le taux d'imposition effectif est de -23,0 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Avec une marge de flux de trésorerie disponible nulle ou négative la dixième année, l'activité ne génère jamais de trésorerie pour ses propriétaires et un DCF ne dit rien d'utile. Indiquez une marge positive pour la dixième année pour voir ce qu'il faudrait.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$266 1023 achat(s) par 3 initié(s)
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
397,1 M
409,6 M
296,0 M
444,0 M
515,0 M
467,0 M
309,0 M
182,0 M
242,0 M
71,0 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
591,6 M
-1,5 Md
-839,3 M
536,2 M
335,6 M
571,5 M
-946,3 M
117,1 M
-738,4 M
-317,3 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
1,0×
-0,3×
-0,3×
1,9×
-7,7×
1,3×
-0,4×
-1,7×
-0,3×
-0,2×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
3,6 %
4,6 %
3,1 %
2,6 %
3,4 %
3,8 %
3,8 %
4,7 %
3,6 %
Rendements
Rendement du capital investi
4,6 %
-19,6 %
-15,1 %
4,2 %
-0,1 %
6,6 %
-18,3 %
-2,0 %
-24,7 %
-14,5 %
Rendement des capitaux propres
5,3 %
-23,4 %
-19,7 %
5,2 %
-1,5 %
8,2 %
-24,9 %
-4,0 %
-46,9 %
-44,7 %
Rendement des actifs
3,7 %
-14,9 %
-11,6 %
3,1 %
-0,8 %
4,4 %
-12,4 %
-1,8 %
-15,8 %
-11,0 %
Rotation des actifs
0,0×
0,4×
0,5×
0,5×
0,4×
0,5×
0,5×
0,5×
0,7×
0,7×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$1,94
$-6,76
$-4,51
$1,17
$-0,33
$1,87
$-4,41
$-0,62
$-4,48
$-3,00
Flux de trésorerie disponible par action
$1,98
$1,99
$1,41
$2,27
$2,56
$2,34
$1,71
$1,08
$1,38
$0,52
Dividende par action
$0,29
$0,34
$0,35
$0,36
$0,40
$0,42
$0,48
$0,55
$0,62
$0,64
Taux de distribution
15,0 %
—
—
30,8 %
—
22,4 %
—
—
—
—
Valeur comptable par action
$35,26
$29,17
$22,96
$23,01
$22,71
$22,98
$17,71
$15,89
$9,77
$6,71
Actions diluées
221,6 M
229,4 M
224,3 M
224,4 M
219,2 M
220,2 M
215,5 M
212,0 M
203,2 M
199,4 M
Bilan
Dette nette
1,1 Md
1,3 Md
1,3 Md
1,0 Md
1,8 Md
1,6 Md
1,5 Md
1,5 Md
1,4 Md
1,9 Md
Dette nette ÷ EBITDA
1,6×
-1,0×
-2,0×
1,5×
5,5×
1,6×
-2,4×
6,0×
-2,7×
-27,4×
Couverture des intérêts
12,7×
-40,8×
-25,9×
12,0×
-0,1×
10,0×
-14,4×
-1,0×
-12,7×
-4,8×
Ratio de liquidité
2,3×
2,1×
1,9×
2,0×
1,4×
1,5×
1,6×
1,4×
1,1×
1,5×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
3
5
8
3
8
5
5
4
6
Z'' d'Altman
4,42
2,23
1,89
3,10
1,95
2,63
1,04
1,35
-0,79
-0,30
M de Beneish
—
—
-3,36
-2,67
-3,01
-2,41
-3,53
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
