Virtus Investment Partners, Inc.

VRTS · Finance (conseil en investissement) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025

Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›

Virtus Investment Partners, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 852,9 millions $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 11,4 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de 15,8 % en 2016 à 19,8 %, et il a gagné 9,3 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 482,8 millions $ générés par son activité en 10 ans, 166,9 % sont allés aux acquisitions et 132,3 % aux rachats d'actions ; le nombre d'actions a baissé de 11,4 %. Aux filtres comptables, il réussit 2 des 7 tests de Piotroski ; 2 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.

Chiffre d'affaires, exercice 2025 852,9 M +11,4 % par an sur 9 ans

Marge opérationnelle 19,8 % marge brute de —

Rendement du capital investi 9,3 % 13,1 % en moyenne sur 5 ans

Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions -98,1 M -11,5 % du chiffre d'affaires

Dette nette ÷ EBITDA Trésorerie nette 88,2 M de trésorerie de plus que de dette

F-score de Piotroski 2/7 tests d'amélioration réussis

Croît-elle ?

Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.

Chiffre d'affairesRésultat opérationnel

Croissance annuelle composée
	3 ans	5 ans	9 ans
Chiffre d'affaires	-1,3 %	+7,1 %	+11,4 %
Résultat opérationnel	-5,1 %	+3,3 %	+14,3 %
Résultat net	+8,4 %	+11,2 %	+12,1 %
Bénéfice par action	+11,7 %	+14,4 %	+13,7 %
Dividende par action	+14,4 %	+26,7 %	+20,3 %
Actions	-3,0 %	-2,8 %	-1,3 %

Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.

Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?

Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.

    BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
    
  

Rendement du capital investi

Rendement du capital investi Coût du capital aujourd'hui · 8,7 %

Profit économique

(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.

Rendement des capitaux propres: 14,6 %
Rendement des actifs: 3,2 %
Rotation des actifs: 0,20×

Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?

Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.

Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions

Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025

482,8 M générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.

Réinvesti dans l'activité 12 % 57,6 M
Acquisitions 167 % 805,7 M
Dividendes 69 % 333,6 M
Rachats d'actions 132 % 638,6 M
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -280 % -1,4 Md

Sur les mêmes années, elle a versé 233,0 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 11,4 %. 405,6 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.

Par action

    Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
    
  

Actions en circulation

Actions diluées

Dette et liquidité

La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.

Dette nette

Dette nette ÷ EBITDA: -0,4×
Couverture des intérêts: — résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité: — actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie: —

Trois filtres classiques des comptes

Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.

F-score de Piotroski

L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.

2sur 7 tests réussis

RentableRendement des actifs supérieur à zéro réussi
Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéro échoué
Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt échoué
Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations) échoué
Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé échoué
Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publié pas de données
Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmenté réussi
Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publié pas de données
Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt échoué

Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.

Z''-score d'Altman

Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?

Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).

M-score de Beneish

Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?

Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.

Là où les états financiers se contredisent

Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.

Le bénéfice publié dépasse nettement la trésorerie générée (136 M contre -67 M).

Rassurante

Une croissance qui consomme du besoin en fonds de roulement, ou la saisonnalité de fin d'exercice.

Inquiétante

Un bénéfice soutenu par des écritures comptables qui ne se transforment pas en argent.

Les investissements (7 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (64 M).

Rassurante

Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.

Inquiétante

Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.

Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?

Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.

Chiffre d'affaires

Chiffre d'affaires de départ

M $

chiffre d'affaires de l'exercice 2025

Croissance la première année

le chiffre d'affaires a progressé de +7,1 % par an sur les 5 dernières années ; la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal la dernière année

Années jusqu'à la stabilisation

ans

dix ans pour que la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal

La trésorerie de chaque vente

Marge de flux de trésorerie disponible aujourd'hui

flux de trésorerie disponible de l'entreprise après rémunération en actions ÷ chiffre d'affaires, les 3 derniers exercices ensemble

Marge la dernière année

la marge la dixième année ; par défaut, l'activité garde celle d'aujourd'hui

Compter la rémunération en actions comme un coûtElle est payée en actions plutôt qu'en argent, et les actionnaires la supportent par la dilution. La plupart des chiffres de flux de trésorerie disponible l'omettent.

Le long terme

Croissance ensuite, pour toujours

croissance perpétuelle après la dixième année, sous le taux sans risque : aucune entreprise ne croît plus vite que l'économie pour toujours

Le taux d'actualisation

Taux sans risque

rendement au pair des bons du Trésor américain à 10 ans (Trésor américain), 28/09/2026

Bêta

non mesuré sur cette page publique, qui n'utilise que des dépôts publics : 1,0 suppose qu'elle évolue comme le marché. Connectez-vous pour le mesurer à partir des cours

Prime de risque actions

le surcroît de rendement exigé pour détenir des actions ; il ne se mesure pas, et 4–6 % est la fourchette courante

Coût de la dette, avant impôt

pas de ligne d'intérêts : le taux sans risque + 1,5 point

Taux d'imposition

taux effectif du dernier exercice, 27,4 %, borné entre 0 et 35 %

Le cours

Cours de l'action

Saisissez le cours affiché par votre courtier. Il ne sert qu'aux questions inverses : ce que ce cours implique.

Revenir aux valeurs par défaut

SEC tiré des dépôts Trésor le rendement à 10 ans mesuré à partir des cours hypothèse non mesurable le vôtre vous l'avez modifié

Valeur par action, avec ces hypothèses $457,15 actualisé à 8,7 % par an · dont 57 % au-delà de la 10e année

$343,3780 % de 5 000 simulations$637,08

Prudent $285,70 3,0 % de croissance · 15,3 % de marge · 9,7 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité

Vos hypothèses $457,15 7,0 % de croissance · 18,0 % de marge · 8,7 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité

Généreux $787,74 11,0 % de croissance · 20,7 % de marge · 7,7 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité

Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.

Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels

	À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice	23,3×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA	13,3×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires	3,6×
Rendement de flux de trésorerie disponible	-3,1 %

Des flux de trésorerie à une valeur par action

10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui1,3 Md

Tout le reste, aujourd'hui1,8 Md

L'activité entière3,1 Md

Plus la trésorerie nette88,2 M

Ce qui revient aux actionnaires3,2 Md

Réparti entre 6,9 M actions : $457,15 chacune.

La projection à côté de son historique

Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.

PubliéProjeté

Année par année

	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035
Chiffre d'affaires	912,6 M	971,9 M	1,0 Md	1,1 Md	1,1 Md	1,2 Md	1,2 Md	1,3 Md	1,3 Md	1,4 Md
Croissance	7,0 %	6,5 %	6,0 %	5,5 %	5,0 %	4,5 %	4,0 %	3,5 %	3,0 %	2,5 %
Marge de trésorerie	18,0 %	18,0 %	18,0 %	18,0 %	18,0 %	18,0 %	18,0 %	18,0 %	18,0 %	18,0 %
Flux de trésorerie disponible	164,3 M	175,0 M	185,5 M	195,7 M	205,4 M	214,7 M	223,3 M	231,1 M	238,0 M	244,0 M
Vaut aujourd'hui	151,2 M	148,2 M	144,5 M	140,3 M	135,6 M	130,4 M	124,8 M	118,9 M	112,7 M	106,3 M

Si les données les moins connues bougent

La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.

Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle

actualisation ↓ · perpétuité →	1,5 %	2,0 %	2,5 %	3,0 %	3,5 %
7,7 %	472	505	545	593	653
8,2 %	436	464	497	536	583
8,7 %	406	430	457	489	528
9,2 %	379	400	423	450	481
9,7 %	356	374	393	416	442

La croissance de la première année et la marge finale

marge ↓ · croissance →	3,0 %	5,0 %	7,0 %	9,0 %	11,0 %
14,4 %	330	357	386	418	452
16,2 %	359	389	422	457	494
18,0 %	389	422	457	495	536
19,8 %	418	454	492	534	579
21,6 %	448	486	528	573	621

Toutes les données bougent en même temps

5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,7 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.

10e centile$343,37

Médiane$457,85

90e centile$637,08

La moitié des simulations se situent entre $392,01 et $540,26 ; une sur dix sous $343,37, une sur dix au-dessus de $637,08.

Le long terme a-t-il du sens ?

11,0×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 11,0 fois l'EBITDA de cette année-là.
Croissance gratuiteLa 10e année, le flux de trésorerie disponible égale ou dépasse le résultat opérationnel après impôt, et pourtant le modèle croît de 2,5 % à perpétuité. La croissance exige du réinvestissement ; ici, on suppose qu'elle est gratuite, ce qui flatte la valeur terminale.
57 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.

Le taux d'actualisation, décomposé

Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = 10,24 %.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,74 % × (1 − 27,4 %) = 4,89 %.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : 8,67 %, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.

Ce qu'elle a déposé récemment

Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.

Événement 20/08/2026

A changé un administrateur ou un dirigeant

Trimestriel 07/08/2026

Rapport trimestriel

Résultats 30/07/2026

A publié ses résultats

Événement 20/05/2026

A publié les résultats d'un vote des actionnaires

Trimestriel 08/05/2026

Rapport trimestriel

Résultats 01/05/2026

A publié ses résultats

Événement 17/04/2026

A publié des informations pour les investisseurs

Événement 02/03/2026

A finalisé une acquisition ou une cession; a publié des informations pour les investisseurs

Estimationdans 40 j

Résultats de la période close le 29/09/2026

Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants

Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.

A acheté sur le marché—aucune sur la période

A vendu sur le marché$3,3 M10 vente(s) par 3 initié(s)

Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt

Autres lignes33 rémunérations · 0 exercices d'options · 0 retenues fiscales

Date	Qui	Quoi	Actions	Prix	Valeur	Détient ensuite
15 sept. 2026	Morris W HowardAdministrateur	A vendu sur le marché · indirecte	435	$138,59	$60 284	0
3 août 2026	Angerthal Michael AEVP, CFO & Treasurer	A vendu sur le marché	1 722	$164,47	$283 226	76 714
3 août 2026	Angerthal Michael AEVP, CFO & Treasurer	A vendu sur le marché	879	$165,21	$145 221	75 835
3 août 2026	Angerthal Michael AEVP, CFO & Treasurer	A vendu sur le marché	2 758	$166,53	$459 291	73 077
3 août 2026	Angerthal Michael AEVP, CFO & Treasurer	A vendu sur le marché	4 568	$167,44	$764 864	68 509
3 août 2026	Angerthal Michael AEVP, CFO & Treasurer	A vendu sur le marché	2 643	$168,41	$445 110	65 866
3 août 2026	Angerthal Michael AEVP, CFO & Treasurer	A vendu sur le marché	2 285	$169,72	$387 808	63 581
3 août 2026	Angerthal Michael AEVP, CFO & Treasurer	A vendu sur le marché	120	$170,29	$20 435	63 461
16 juin 2026	Mandinach Barry M.EVP, Head of Distribution	A vendu sur le marché	4 500	$144,71	$651 195	11 315
16 juin 2026	Mandinach Barry M.EVP, Head of Distribution	A vendu sur le marché	500	$145,25	$72 625	10 815
20 mai 2026	Bain Peter LAdministrateur	A reçu en rémunération	806	$137,93	$111 172	4 819
20 mai 2026	Greig Paul GAdministrateur	A reçu en rémunération	833	$137,93	$114 896	4 993
20 mai 2026	Jones Melody LAdministrateur	A reçu en rémunération	842	$137,93	$116 137	9 714

Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.

Entreprises comparables

D'abord le même secteur SEC (conseil en investissement), puis le reste de finance.

BX Blackstone Inc.KKR KKR & Co. Inc.AMP Ameriprise Financial Inc ARES Ares Management Corp TROW Price T Rowe Group Inc TPG TPG Inc.OWL Blue OWL Capital Inc.CG Carlyle Group Inc.

Tous les chiffres, année par année

10 exercices · 30 mesures

	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Taille
Chiffre d'affaires	322,6 M	425,6 M	552,2 M	563,2 M	603,9 M	979,2 M	886,4 M	845,3 M	906,9 M	852,9 M
Croissance du chiffre d'affaires	—	+31,9 %	+29,8 %	+2,0 %	+7,2 %	+62,2 %	-9,5 %	-4,6 %	+7,3 %	-6,0 %
Résultat opérationnel	50,8 M	58,0 M	113,1 M	124,7 M	143,2 M	325,5 M	197,5 M	151,5 M	182,5 M	168,7 M
Résultat net	48,5 M	37,0 M	75,5 M	95,6 M	80,0 M	208,1 M	106,6 M	141,5 M	152,5 M	136,0 M
Marges
Marge brute	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Marge opérationnelle	15,8 %	13,6 %	20,5 %	22,1 %	23,7 %	33,2 %	22,3 %	17,9 %	20,1 %	19,8 %
Marge nette	15,0 %	8,7 %	13,7 %	17,0 %	13,2 %	21,3 %	12,0 %	16,7 %	16,8 %	15,9 %
Marge de flux de trésorerie disponible	5,9 %	-43,3 %	-13,4 %	-7,9 %	-37,6 %	67,4 %	14,2 %	27,0 %	-0,4 %	-8,7 %
R&D ÷ chiffre d'affaires	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
SG&A ÷ chiffre d'affaires	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Trésorerie
Flux de trésorerie disponible	18,9 M	-184,4 M	-74,3 M	-44,3 M	-227,1 M	659,9 M	126,1 M	228,3 M	-3,8 M	-74,1 M
Rémunération en actions	11,9 M	20,3 M	23,1 M	22,2 M	21,5 M	26,2 M	24,0 M	26,8 M	32,8 M	24,0 M
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions	6,9 M	-204,7 M	-97,4 M	-66,5 M	-248,6 M	633,7 M	102,0 M	201,5 M	-36,7 M	-98,1 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise	39,3 M	45,6 M	100,6 M	125,6 M	142,6 M	286,8 M	190,4 M	176,1 M	197,3 M	179,2 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net	0,4×	-5,0×	-1,0×	-0,5×	-2,8×	3,2×	1,2×	1,6×	-0,0×	-0,5×
Investissements ÷ chiffre d'affaires	0,6 %	0,4 %	2,1 %	1,3 %	0,2 %	0,6 %	0,7 %	1,0 %	0,6 %	0,8 %
Rendements
Rendement du capital investi	—	—	—	—	11,5 %	22,1 %	12,0 %	10,3 %	11,8 %	9,3 %
Rendement des capitaux propres	15,1 %	6,3 %	12,0 %	14,2 %	11,2 %	25,1 %	13,1 %	16,4 %	17,0 %	14,6 %
Rendement des actifs	5,9 %	1,4 %	2,6 %	3,0 %	2,3 %	5,3 %	2,7 %	3,8 %	3,8 %	3,2 %
Rotation des actifs	0,4×	0,2×	0,2×	0,2×	0,2×	0,2×	0,2×	0,2×	0,2×	0,2×
Profit économique	—	—	—	—	25,7 M	147,0 M	35,6 M	18,0 M	35,9 M	7,8 M
Par action
Bénéfice par action	$6,20	$5,11	$8,86	$11,74	$10,02	$26,01	$14,06	$19,18	$21,14	$19,63
Flux de trésorerie disponible par action	$2,42	$-25,44	$-8,71	$-5,43	$-28,48	$82,46	$16,63	$30,96	$-0,53	$-10,69
Dividende par action	$1,76	$1,74	$1,65	$2,08	$2,86	$3,92	$6,23	$7,06	$8,06	$9,32
Taux de distribution	28,4 %	34,0 %	18,6 %	17,7 %	28,5 %	15,1 %	44,3 %	36,8 %	38,1 %	47,5 %
Valeur comptable par action	$54,62	$82,20	$90,02	$99,23	$93,78	$110,35	$113,77	$121,89	$128,82	$139,51
Actions diluées	7,8 M	7,2 M	8,5 M	8,1 M	8,0 M	8,0 M	7,6 M	7,4 M	7,2 M	6,9 M
Bilan
Dette nette	—	—	—	—	-138,6 M	-319,8 M	-334,2 M	-87,6 M	-168,2 M	-88,2 M
Dette nette ÷ EBITDA	—	—	—	—	-0,8×	-0,8×	-1,3×	-0,4×	-0,7×	-0,4×
Couverture des intérêts	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Ratio de liquidité	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Scores
F-score de Piotroski	—	2	3	3	2	5	5	6	4	2
Z'' d'Altman	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
M de Beneish	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.