RSI · Consommation discrétionnaire(autres services de loisirs et de divertissement) · 9 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Rush Street Interactive, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 1,1 milliards $ pour l'exercice 2025. Sur les 170,7 millions $ générés par son activité en 9 ans, 7,8 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 6,5 % aux rachats d'actions. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 2,78 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; 2 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 20251,1 Md
Marge opérationnelle7,7 %marge brute de 34,6 %
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions138,0 M12,2 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski5/8tests d'amélioration réussis
Le nombre d'actions est exprimé en actions d'aujourd'hui. Après une division, les dépôts SEC ne retraitent que les années récentes : ces sauts ont donc été lus comme des divisions et les années antérieures ajustées en conséquence — sinon, les chiffres par action compareraient des unités différentes :
1 pour 4 avant l'exercice 2020.
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-500,0 M0500,0 M1,0 Md1,5 Md
2018
2019Chiffre d'affaires 63,7 MRésultat opérationnel -22,3 M
2020
2020Chiffre d'affaires 278,5 MRésultat opérationnel -133,4 M
2021Chiffre d'affaires 488,1 MRésultat opérationnel -94,3 M
2022Chiffre d'affaires 592,2 MRésultat opérationnel -124,8 M
2023Chiffre d'affaires 691,2 MRésultat opérationnel -51,6 M
2024Chiffre d'affaires 924,1 MRésultat opérationnel 25,0 M
2025Chiffre d'affaires 1,1 MdRésultat opérationnel 87,4 M
201820192020202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
8 ans
Chiffre d'affaires
+24,2 %
+32,4 %
—
Résultat net
—
+98,5 %
—
Bénéfice par action
—
+46,8 %
—
Flux de trésorerie disponible par action
—
+20,5 %
—
Actions
+54,9 %
+35,2 %
—
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
-50,0 %-25,0 %0,0 %25,0 %50,0 %
2018
2019Opérationnelle -35,1 %Nette -35,3 %Flux de trésorerie disponible -4,5 %
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2018
2019
2020
2020
2021
2022
2023
2024
2025
201820192020202020212022202320242025
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
22,6 %
Rendement des actifs
5,1 %
Rotation des actifs
1,72×
Frais généraux (SG&A)
8,9 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-200,0 M-100,0 M0100,0 M200,0 M
2018
2019Résultat net -22,4 MFlux de trésorerie disponible -2,9 MAprès rémunération en actions -16,3 M
2020
2020Résultat net 1,1 MFlux de trésorerie disponible 14,3 MAprès rémunération en actions -130,4 M
2021Résultat net -19,5 MFlux de trésorerie disponible -52,0 MAprès rémunération en actions -76,9 M
2022Résultat net -38,6 MFlux de trésorerie disponible -64,5 MAprès rémunération en actions -83,2 M
2023Résultat net -18,3 MFlux de trésorerie disponible -7,2 MAprès rémunération en actions -37,2 M
2024Résultat net 2,4 MFlux de trésorerie disponible 105,5 MAprès rémunération en actions 70,2 M
2025Résultat net 33,3 MFlux de trésorerie disponible 164,2 MAprès rémunération en actions 138,0 M
201820192020202020212022202320242025
Où sont allées 9 années de trésorerie d'exploitation, 2018–2025
170,7 M générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 8 %13,3 M
Acquisitions 0 %0
Dividendes 0 %0
Rachats d'actions 7 %11,1 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 86 %146,3 M
Sur les mêmes années, elle a versé 293,3 M en actions. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$-2,00$-1,00$0,00$1,00$2,00
2018
2019
2020
2020Bénéfice par action $0,02Flux de trésorerie disponible par action $0,27
2021Bénéfice par action $-0,34Flux de trésorerie disponible par action $-0,91
2022Bénéfice par action $-0,61Flux de trésorerie disponible par action $-1,01
2023Bénéfice par action $-0,27Flux de trésorerie disponible par action $-0,11
2024Bénéfice par action $0,03Flux de trésorerie disponible par action $1,19
2025Bénéfice par action $0,14Flux de trésorerie disponible par action $0,70
201820192020202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
50,0 M100,0 M150,0 M200,0 M250,0 M
2018
2019
2020Actions diluées 51,2 M
2020Actions diluées 52,2 M
2021Actions diluées 57,4 M
2022Actions diluées 63,5 M
2023Actions diluées 68,5 M
2024Actions diluées 88,4 M
2025Actions diluées 236,1 M
201820192020202020212022202320242025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
— résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,93 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 5 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
5sur 8 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✓Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
✕Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
✕Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
2,78zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,30 × 6,56+1,96
Bénéfices non distribués ÷ actifs -0,16 × 3,26-0,51
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,13 × 6,72+0,89
Capitaux propres ÷ passif 0,41 × 1,05+0,44
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-2,98sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 0,87+0,80
Marge brute en recul 1,01+0,53
Actifs incorporels 1,57+0,64
Croissance des ventes 1,23+1,10
Amortissement ralenti 0,97+0,11
Frais généraux vs ventes 0,77-0,13
Bénéfice non encaissé -0,20-0,94
Endettement en hausse 0,74-0,24
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (1 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (40 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Le taux d'imposition effectif est de -768,2 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$40,33actualisé à 10,2 % par an · dont 56 % au-delà de la 10e année
$30,4780 % de 5 000 simulations$54,65
Prudent$25,5821,0 % de croissance · 22,1 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$40,3325,0 % de croissance · 26,0 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$66,2329,0 % de croissance · 29,9 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
285,9×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
74,7×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
8,4×
Rendement de flux de trésorerie disponible
1,4 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui4,2 Md
Tout le reste, aujourd'hui5,3 Md
L'activité entière9,5 Md
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires9,5 Md
Réparti entre 236,1 M actions : <strong>$40,33</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
-500,0 M0500,0 M1,0 Md1,5 Md
2018
2019Publié -16,3 M
2020
2020Publié -130,4 M
2021Publié -76,9 M
2022Publié -83,2 M
2023Publié -37,2 M
2024Publié 70,2 M
2025Publié 138,0 M
2026Projeté 369,1 M
2027Projeté 452,2 M
2028Projeté 542,6 M
2029Projeté 637,5 M
2030Projeté 733,2 M
2031Projeté 824,8 M
2032Projeté 907,3 M
2033Projeté 975,4 M
2034Projeté 1,0 Md
2035Projeté 1,0 Md
2018202020212023202520272029203120332035
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
1,4 Md
1,7 Md
2,1 Md
2,4 Md
2,8 Md
3,2 Md
3,5 Md
3,7 Md
3,9 Md
4,0 Md
Croissance
25,0 %
22,5 %
20,0 %
17,5 %
15,0 %
12,5 %
10,0 %
7,5 %
5,0 %
2,5 %
Marge de trésorerie
26,0 %
26,0 %
26,0 %
26,0 %
26,0 %
26,0 %
26,0 %
26,0 %
26,0 %
26,0 %
Flux de trésorerie disponible
369,1 M
452,2 M
542,6 M
637,5 M
733,2 M
824,8 M
907,3 M
975,4 M
1,0 Md
1,0 Md
Vaut aujourd'hui
335,0 M
372,5 M
405,8 M
432,8 M
451,7 M
461,3 M
460,6 M
449,4 M
428,3 M
398,5 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
42
44
47
50
54
9,7 %
39
41
43
46
50
10,2 %
36
38
40
43
45
10,7 %
34
36
38
40
42
11,2 %
32
34
35
37
39
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
21,0 %
23,0 %
25,0 %
27,0 %
29,0 %
20,8 %
29
31
34
36
39
23,4 %
32
34
37
40
43
26,0 %
35
37
40
43
47
28,6 %
37
40
44
47
51
31,2 %
40
43
47
51
54
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 3,9 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$30,47
Médiane$40,38
90e centile$54,65
$40,00$60,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$34,70</b> et <b>$47,08</b> ; une sur dix sous $30,47, une sur dix au-dessus de $54,65.
Le long terme a-t-il du sens ?
31,0×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 31,0 fois l'EBITDA de cette année-là.
Croissance gratuiteLa 10e année, le flux de trésorerie disponible égale ou dépasse le résultat opérationnel après impôt, et pourtant le modèle croît de 2,5 % à perpétuité. La croissance exige du réinvestissement ; ici, on suppose qu'elle est gratuite, ce qui flatte la valeur terminale.
56 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,17 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,17 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,67 % × (1 − 0,0 %) = <strong>6,67 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,17 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$29 0251 achat(s) par 1 initié(s)
A vendu sur le marché$9,6 M8 vente(s) par 3 initié(s)
Avec plan préétabli100 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
—
-16,3 M
—
-130,4 M
-76,9 M
-83,2 M
-37,2 M
70,2 M
138,0 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
—
—
—
-136,2 M
-111,1 M
-105,6 M
-31,8 M
26,0 M
813,0 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
—
0,1×
—
13,2×
2,7×
1,7×
0,4×
44,2×
4,9×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
0,7 %
—
0,7 %
0,8 %
0,7 %
0,2 %
0,1 %
0,1 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
—
—
—
—
-22,8 %
-68,9 %
-34,0 %
3,0 %
22,6 %
Rendement des actifs
—
-88,1 %
—
0,4 %
-4,8 %
-11,0 %
-5,7 %
0,6 %
5,1 %
Rotation des actifs
—
2,5×
—
0,9×
1,2×
1,7×
2,2×
2,4×
1,7×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
—
—
—
$0,02
$-0,34
$-0,61
$-0,27
$0,03
$0,14
Flux de trésorerie disponible par action
—
—
—
$0,27
$-0,91
$-1,01
$-0,11
$1,19
$0,70
Dividende par action
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Taux de distribution
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Valeur comptable par action
—
—
—
$-1,18
$1,49
$0,88
$0,78
$0,89
$0,62
Actions diluées
—
—
51,2 M
52,2 M
57,4 M
63,5 M
68,5 M
88,4 M
236,1 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
—
-181,5×
—
-988,3×
-504,2×
-217,8×
-18,7×
—
—
Ratio de liquidité
—
0,7×
—
0,7×
4,1×
1,8×
1,7×
1,7×
1,9×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
1
0
2
3
1
4
7
5
Z'' d'Altman
—
—
—
-5,94
2,83
-0,88
-0,26
1,84
2,78
M de Beneish
—
—
—
—
3,11
-1,60
-2,72
-3,47
-2,98
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
