ROG · Matériaux(matières plastiques, résines synthétiques et élastomères) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Rogers Corp a publié un chiffre d'affaires de 810,8 millions $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 2,4 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est revenue de 12,3 % en 2016 à -5,6 %. Sur les 1,3 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 40,8 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 35,2 % aux acquisitions. Aux filtres comptables, il réussit 4 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 9,42 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; 2 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 2025810,8 M+2,4 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle-5,6 %marge brute de 31,7 %
Rendement du capital investi—5,7 % en moyenne sur 4 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions60,2 M7,4 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski4/8tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-500,0 M0500,0 M1,0 Md
2016Chiffre d'affaires 656,3 MRésultat opérationnel 80,9 M
2017Chiffre d'affaires 821,0 MRésultat opérationnel 129,1 M
2018Chiffre d'affaires 879,1 MRésultat opérationnel 112,7 M
2019Chiffre d'affaires 898,3 MRésultat opérationnel 110,5 M
2020Chiffre d'affaires 802,6 MRésultat opérationnel 67,3 M
2021Chiffre d'affaires 932,9 MRésultat opérationnel 117,2 M
2022Chiffre d'affaires 971,2 MRésultat opérationnel 144,4 M
2023Chiffre d'affaires 908,4 MRésultat opérationnel 85,3 M
2024Chiffre d'affaires 830,1 MRésultat opérationnel 24,9 M
2025Chiffre d'affaires 810,8 MRésultat opérationnel -45,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
-5,8 %
+0,2 %
+2,4 %
Flux de trésorerie disponible par action
+80,1 %
-10,1 %
-3,6 %
Actions
-1,4 %
-0,5 %
-0,0 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016Rendement du capital investi 5,4 %
2017Rendement du capital investi 8,7 %
2018Rendement du capital investi 8,3 %
2019Rendement du capital investi 9,0 %
2020Rendement du capital investi 4,7 %
2021Rendement du capital investi 7,7 %
2022Rendement du capital investi 8,6 %
2023Rendement du capital investi 4,9 %
2024Rendement du capital investi 1,5 %
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Profit économique
-150,0 M-100,0 M-50,0 M0
2016Profit économique -41,5 M
2017Profit économique -13,1 M
2018Profit économique -20,2 M
2019Profit économique -12,7 M
2020Profit économique -57,2 M
2021Profit économique -32,8 M
2022Profit économique -21,2 M
2023Profit économique -67,8 M
2024Profit économique -108,3 M
2025
2016201720182019202020212022202320242025
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
-5,2 %
Rendement des actifs
-4,3 %
Rotation des actifs
0,57×
Recherche et développement
3,5 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
21,8 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-100,0 M-50,0 M050,0 M100,0 M150,0 M
2016Résultat net 48,3 MFlux de trésorerie disponible 98,8 MAprès rémunération en actions 87,6 M
2017Résultat net 80,5 MFlux de trésorerie disponible 111,8 MAprès rémunération en actions 99,9 M
2018Résultat net 87,7 MFlux de trésorerie disponible 19,7 MAprès rémunération en actions 8,5 M
2019Résultat net 47,3 MFlux de trésorerie disponible 109,7 MAprès rémunération en actions 97,4 M
2020Résultat net 50,0 MFlux de trésorerie disponible 124,7 MAprès rémunération en actions 111,1 M
2021Résultat net 108,1 MFlux de trésorerie disponible 53,3 MAprès rémunération en actions 36,3 M
2022Résultat net 116,6 MFlux de trésorerie disponible 12,7 MAprès rémunération en actions 900 000
2023Résultat net 56,6 MFlux de trésorerie disponible 74,4 MAprès rémunération en actions 60,1 M
2024Résultat net 26,1 MFlux de trésorerie disponible 71,0 MAprès rémunération en actions 55,9 M
2025Résultat net -61,8 MFlux de trésorerie disponible 71,1 MAprès rémunération en actions 60,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
1,3 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 41 %515,5 M
Acquisitions 35 %443,9 M
Dividendes 0 %0
Rachats d'actions 9 %108,2 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 15 %195,1 M
Sur les mêmes années, elle a versé 129,3 M en actions. Le nombre d'actions a à peine bougé. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$-5,00$0,00$5,00$10,00
2016Bénéfice par action $2,65Flux de trésorerie disponible par action $5,42
2017Bénéfice par action $4,34Flux de trésorerie disponible par action $6,03
2018Bénéfice par action $4,70Flux de trésorerie disponible par action $1,06
2019Bénéfice par action $2,53Flux de trésorerie disponible par action $5,86
2020Bénéfice par action $2,67Flux de trésorerie disponible par action $6,66
2021Bénéfice par action $5,72Flux de trésorerie disponible par action $2,82
2022Bénéfice par action $6,14Flux de trésorerie disponible par action $0,67
2023Bénéfice par action $3,03Flux de trésorerie disponible par action $3,98
2024Bénéfice par action $1,40Flux de trésorerie disponible par action $3,82
2025Bénéfice par action $-3,40Flux de trésorerie disponible par action $3,91
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
18,2 M18,4 M18,6 M18,8 M19,0 M
2016Actions diluées 18,2 M
2017Actions diluées 18,5 M
2018Actions diluées 18,7 M
2019Actions diluées 18,7 M
2020Actions diluées 18,7 M
2021Actions diluées 18,9 M
2022Actions diluées 19,0 M
2023Actions diluées 18,7 M
2024Actions diluées 18,6 M
2025Actions diluées 18,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-200,0 M-100,0 M0100,0 M
2016Dette nette 11,8 M
2017Dette nette -50,2 M
2018Dette nette 60,7 M
2019Dette nette -43,8 M
2020Dette nette -166,8 M
2021Dette nette -42,3 M
2022Dette nette -20,9 M
2023Dette nette -101,7 M
2024Dette nette -159,8 M
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
-56× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
3,97 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
113 jours encaisse en 59 j, stock 82 j, paie en 28 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
4sur 8 tests réussis
✕RentableRendement des actifs supérieur à zéroéchoué
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✕Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
9,42zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,26 × 6,56+1,72
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,78 × 3,26+2,55
Résultat opérationnel ÷ actifs -0,03 × 6,72-0,21
Capitaux propres ÷ passif 5,11 × 1,05+5,36
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-3,02sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 0,99+0,91
Marge brute en recul 1,05+0,56
Actifs incorporels 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,40
Croissance des ventes 0,98+0,87
Amortissement ralenti 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,12
Frais généraux vs ventes 0,93-0,16
Bénéfice non encaissé -0,11-0,53
Endettement en hausse 1,06-0,35
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (30 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (54 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Le taux d'imposition effectif est de -37,0 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$17,22actualisé à 10,2 % par an · dont 48 % au-delà de la 10e année
$7,2280 % de 5 000 simulations$29,32
Prudent$11,23-4,0 % de croissance · 2,7 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$17,220,0 % de croissance · 3,2 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$27,764,0 % de croissance · 3,7 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
—
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
33,7×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
0,4×
Rendement de flux de trésorerie disponible
19,2 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui164,2 M
Tout le reste, aujourd'hui149,1 M
L'activité entière313,3 M
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires313,3 M
Réparti entre 18,2 M actions : <strong>$17,22</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
050,0 M100,0 M150,0 M
2016Publié 87,6 M
2017Publié 99,9 M
2018Publié 8,5 M
2019Publié 97,4 M
2020Publié 111,1 M
2021Publié 36,3 M
2022Publié 900 000
2023Publié 60,1 M
2024Publié 55,9 M
2025Publié 60,2 M
2026Projeté 26,0 M
2027Projeté 26,0 M
2028Projeté 26,2 M
2029Projeté 26,4 M
2030Projeté 26,7 M
2031Projeté 27,1 M
2032Projeté 27,5 M
2033Projeté 28,1 M
2034Projeté 28,7 M
2035Projeté 29,4 M
2016201820202022202420262028203020322034
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
810,8 M
813,1 M
817,6 M
824,4 M
833,5 M
845,1 M
859,2 M
875,9 M
895,4 M
917,8 M
Croissance
0,0 %
0,3 %
0,6 %
0,8 %
1,1 %
1,4 %
1,7 %
1,9 %
2,2 %
2,5 %
Marge de trésorerie
3,2 %
3,2 %
3,2 %
3,2 %
3,2 %
3,2 %
3,2 %
3,2 %
3,2 %
3,2 %
Flux de trésorerie disponible
26,0 M
26,0 M
26,2 M
26,4 M
26,7 M
27,1 M
27,5 M
28,1 M
28,7 M
29,4 M
Vaut aujourd'hui
23,6 M
21,5 M
19,6 M
17,9 M
16,5 M
15,1 M
14,0 M
12,9 M
12,0 M
11,2 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
18
19
20
21
22
9,7 %
17
17
18
19
21
10,2 %
16
16
17
18
19
10,7 %
15
15
16
17
18
11,2 %
14
15
15
16
17
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
-4,0 %
-2,0 %
0,0 %
2,0 %
4,0 %
2,6 %
13
14
15
16
17
2,9 %
14
15
16
17
19
3,2 %
15
16
17
19
20
3,5 %
16
17
18
20
22
3,8 %
17
18
20
21
23
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$7,22
Médiane$17,21
90e centile$29,32
$0,00$20,00$40,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$11,77</b> et <b>$23,08</b> ; une sur dix sous $7,22, une sur dix au-dessus de $29,32.
Le long terme a-t-il du sens ?
37,3×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 37,3 fois l'EBITDA de cette année-là.
48 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,17 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,17 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,67 % × (1 − 0,0 %) = <strong>6,67 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,17 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
87,6 M
99,9 M
8,5 M
97,4 M
111,1 M
36,3 M
900 000
60,1 M
55,9 M
60,2 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
67,2 M
60,4 M
72,4 M
107,2 M
101,5 M
41,5 M
-21,7 M
94,8 M
47,8 M
-20,7 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
2,0×
1,4×
0,2×
2,3×
2,5×
0,5×
0,1×
1,3×
2,7×
-1,2×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
2,8 %
3,3 %
5,4 %
5,7 %
5,0 %
7,6 %
12,0 %
6,3 %
6,8 %
3,7 %
Rendements
Rendement du capital investi
5,4 %
8,7 %
8,3 %
9,0 %
4,7 %
7,7 %
8,6 %
4,9 %
1,5 %
—
Rendement des capitaux propres
7,6 %
10,5 %
10,3 %
5,1 %
4,9 %
9,7 %
9,9 %
4,5 %
2,1 %
-5,2 %
Rendement des actifs
4,6 %
7,2 %
6,9 %
3,7 %
4,0 %
6,8 %
7,1 %
3,7 %
1,8 %
-4,3 %
Rotation des actifs
0,6×
0,7×
0,7×
0,7×
0,6×
0,6×
0,6×
0,6×
0,6×
0,6×
Profit économique
-41,5 M
-13,1 M
-20,2 M
-12,7 M
-57,2 M
-32,8 M
-21,2 M
-67,8 M
-108,3 M
—
Par action
Bénéfice par action
$2,65
$4,34
$4,70
$2,53
$2,67
$5,72
$6,14
$3,03
$1,40
$-3,40
Flux de trésorerie disponible par action
$5,42
$6,03
$1,06
$5,86
$6,66
$2,82
$0,67
$3,98
$3,82
$3,91
Dividende par action
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Taux de distribution
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Valeur comptable par action
$35,28
$41,99
$46,12
$50,27
$54,65
$59,74
$63,04
$67,69
$67,65
$67,17
Actions diluées
18,2 M
18,5 M
18,7 M
18,7 M
18,7 M
18,9 M
19,0 M
18,7 M
18,6 M
18,2 M
Bilan
Dette nette
11,8 M
-50,2 M
60,7 M
-43,8 M
-166,8 M
-42,3 M
-20,9 M
-101,7 M
-159,8 M
—
Dette nette ÷ EBITDA
0,1×
-0,3×
0,4×
-0,3×
-1,2×
-0,3×
-0,1×
-0,7×
-2,2×
—
Couverture des intérêts
26,1×
24,8×
18,5×
15,3×
10,4×
46,9×
15,2×
8,4×
31,1×
-56,2×
Ratio de liquidité
4,5×
4,0×
4,5×
4,6×
4,3×
3,6×
4,6×
4,5×
4,0×
4,0×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
123
118
119
112
109
107
137
128
122
113
Scores
F-score de Piotroski
—
7
3
6
7
5
6
7
5
4
Z'' d'Altman
6,14
6,99
6,58
7,46
8,90
6,67
7,43
9,75
10,08
9,42
M de Beneish
—
-2,42
-2,37
-2,93
-2,72
-2,69
-2,38
-2,62
-2,91
-3,02
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
