PEPG · Santé(préparations pharmaceutiques) · 6 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Aux filtres comptables, il réussit 3 des 6 tests de Piotroski et son Z'' d'Altman de 0,68 est dans la zone de détresse ; 3 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 2025—
Marge opérationnelle—marge brute de —
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions-92,5 M
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski3/6tests d'amélioration réussis
Le nombre d'actions est exprimé en actions d'aujourd'hui. Après une division, les dépôts SEC ne retraitent que les années récentes : ces sauts ont donc été lus comme des divisions et les années antérieures ajustées en conséquence — sinon, les chiffres par action compareraient des unités différentes :
2 pour 1 avant l'exercice 2025; 25 pour 1 avant l'exercice 2022.
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-100 M-75 M-50 M-25 M0
2020
2021Résultat opérationnel -27,1 M
2022Résultat opérationnel -68,3 M
2023Résultat opérationnel -84,8 M
2024Résultat opérationnel -97,7 M
2025Résultat opérationnel -93,6 M
202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
Actions
+39,2 %
—
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
Rendement du capital investi
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
-60,8 %
Rendement des actifs
-51,6 %
Rotation des actifs
—
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-100 M-75 M-50 M-25 M0
2020
2021Résultat net -27,3 MFlux de trésorerie disponible -23,1 MAprès rémunération en actions -24,6 M
2022Résultat net -69,1 MFlux de trésorerie disponible -63,0 MAprès rémunération en actions -67,8 M
2023Résultat net -78,6 MFlux de trésorerie disponible -71,6 MAprès rémunération en actions -78,6 M
2024Résultat net -90,0 MFlux de trésorerie disponible -82,9 MAprès rémunération en actions -94,3 M
2025Résultat net -89,7 MFlux de trésorerie disponible -81,9 MAprès rémunération en actions -92,5 M
202020212022202320242025
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$40-$30-$20-$10$0
2020
2021Bénéfice par action $-30,27Flux de trésorerie disponible par action $-25,63
2022Bénéfice par action $-4,42Flux de trésorerie disponible par action $-4,03
2023Bénéfice par action $-3,30Flux de trésorerie disponible par action $-3,01
2024Bénéfice par action $-2,85Flux de trésorerie disponible par action $-2,62
2025Bénéfice par action $-2,12Flux de trésorerie disponible par action $-1,94
202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
020 M40 M60 M
2020
2021Actions diluées 901 108
2022Actions diluées 15,6 M
2023Actions diluées 23,8 M
2024Actions diluées 31,6 M
2025Actions diluées 42,2 M
202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
— résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
11,94 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
3sur 6 tests réussis
✕RentableRendement des actifs supérieur à zéroéchoué
✕Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroéchoué
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✓Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
–Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
0,68zone de détresse
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,80 × 6,56+5,22
Bénéfices non distribués ÷ actifs -2,08 × 3,26-6,77
Résultat opérationnel ÷ actifs -0,54 × 6,72-3,62
Capitaux propres ÷ passif 5,57 × 1,05+5,85
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Le bénéfice publié dépasse nettement la trésorerie générée (-90 M contre -82 M).
Rassurante
Une croissance qui consomme du besoin en fonds de roulement, ou la saisonnalité de fin d'exercice.
Inquiétante
Un bénéfice soutenu par des écritures comptables qui ne se transforment pas en argent.
Les investissements (0 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (1 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Le taux d'imposition effectif est de -0,1 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Il manque aux comptes SEC les lignes nécessaires au chiffre d'affaires, au flux de trésorerie disponible ou au nombre d'actions : il n'y a donc pas de DCF pour cette entreprise.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
—
-24,6 M
-67,8 M
-78,6 M
-94,3 M
-92,5 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
—
-27,4 M
-75,4 M
-86,2 M
-97,4 M
-92,5 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
—
0,8×
0,9×
0,9×
0,9×
0,9×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
—
—
—
—
—
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
—
—
-38,5 %
-72,5 %
-75,9 %
-60,8 %
Rendement des actifs
—
-19,0 %
-31,8 %
-55,0 %
-59,6 %
-51,6 %
Rotation des actifs
—
—
—
—
—
—
Profit économique
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
—
$-30,27
$-4,42
$-3,30
$-2,85
$-2,12
Flux de trésorerie disponible par action
—
$-25,63
$-4,03
$-3,01
$-2,62
$-1,94
Dividende par action
—
—
—
—
—
—
Taux de distribution
—
—
—
—
—
—
Valeur comptable par action
—
$-0,67
$3,79
$2,28
$1,82
$2,14
Actions diluées
—
901 108
15,6 M
23,8 M
31,6 M
42,2 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
—
—
—
—
—
—
Ratio de liquidité
—
13,6×
9,9×
6,4×
7,4×
11,9×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
1
1
1
2
3
Z'' d'Altman
—
0,69
6,38
-0,47
-1,70
0,68
M de Beneish
—
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
