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Paycom Software, Inc.

PAYC · Technologie (logiciels prêts à l'emploi) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025

Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›

Paycom Software, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 2,1 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 22,5 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est revenue de 30,9 % en 2016 à 27,6 %. Sur les 3,2 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 38,8 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 33,2 % aux rachats d'actions ; le nombre d'actions a baissé de 4,8 %. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 2,19 est dans la zone grise et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.

Chiffre d'affaires, exercice 2025 2,1 Md +22,5 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle 27,6 % marge brute de 83,2 %
Rendement du capital investi — 21,8 % en moyenne sur 2 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions 289,3 M 14,1 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA — dette nette de —
F-score de Piotroski 5/8 tests d'amélioration réussis

Croît-elle ?

Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.

Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
Croissance annuelle composée
3 ans5 ans9 ans
Chiffre d'affaires+14,3 %+19,5 %+22,5 %
Résultat opérationnel+14,4 %+25,0 %+21,0 %
Résultat net+17,2 %+25,9 %+23,0 %
Bénéfice par action+18,7 %+26,8 %+23,7 %
Flux de trésorerie disponible par action+22,1 %+26,1 %+25,6 %
Actions-1,2 %-0,8 %-0,5 %

Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.

Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?

Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.

BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible

Rendement du capital investi

Rendement du capital investi Coût du capital aujourd'hui · 10,2 %

Profit économique

Profit économique

(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.

Rendement des capitaux propres
26,2 %
Rendement des actifs
6,0 %
Rotation des actifs
0,27×
Recherche et développement
13,8 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
55,5 % du chiffre d'affaires

Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?

Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.

Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions

Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025

3,2 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.

  • Réinvesti dans l'activité 39 % 1,3 Md
  • Acquisitions 0 % 0
  • Dividendes 7 % 234,4 M
  • Rachats d'actions 33 % 1,1 Md
  • Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 21 % 673,9 M

Sur les mêmes années, elle a versé 648,8 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 4,8 %. 430,5 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.

Par action

Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action

Actions en circulation

Actions diluées

Dette et liquidité

La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.

Dette nette
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
167× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,09 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
3 jours encaisse en 8 j, stock 2 j, paie en 7 j

Trois filtres classiques des comptes

Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.

F-score de Piotroski

L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.

5sur 8 tests réussis
  • RentableRendement des actifs supérieur à zéro réussi
  • Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéro réussi
  • Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt échoué
  • Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations) réussi
  • Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publié pas de données
  • Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt échoué
  • Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmenté réussi
  • Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt réussi
  • Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt échoué

Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.

Z''-score d'Altman

Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?

2,19zone grise
  • Fonds de roulement ÷ actifs 0,06 × 6,56+0,41
  • Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,30 × 3,26+0,97
  • Résultat opérationnel ÷ actifs 0,07 × 6,72+0,50
  • Capitaux propres ÷ passif 0,30 × 1,05+0,31

Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.

M-score de Beneish

Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?

-2,54sous le seuil de -1,78
  • Créances vs ventes 1,05+0,97
  • Marge brute en recul 0,99+0,52
  • Actifs incorporels 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,40
  • Croissance des ventes 1,09+0,97
  • Amortissement ralenti 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,12
  • Frais généraux vs ventes 1,14-0,20
  • Bénéfice non encaissé -0,03-0,14
  • Endettement en hausse 1,06-0,35

Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.

Là où les états financiers se contredisent

Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.

Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.

Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?

Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.

Chiffre d'affaires
M $

chiffre d'affaires de l'exercice 2025

%

le chiffre d'affaires a progressé de +19,5 % par an sur les 5 dernières années ; la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal la dernière année

ans

dix ans pour que la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal

La trésorerie de chaque vente
%

flux de trésorerie disponible de l'entreprise après rémunération en actions ÷ chiffre d'affaires, les 3 derniers exercices ensemble

%

la marge la dixième année ; par défaut, l'activité garde celle d'aujourd'hui

Le long terme
%

croissance perpétuelle après la dixième année, sous le taux sans risque : aucune entreprise ne croît plus vite que l'économie pour toujours

Le taux d'actualisation
%

rendement au pair des bons du Trésor américain à 10 ans (Trésor américain), 28/09/2026

non mesuré sur cette page publique, qui n'utilise que des dépôts publics : 1,0 suppose qu'elle évolue comme le marché. Connectez-vous pour le mesurer à partir des cours

%

le surcroît de rendement exigé pour détenir des actions ; il ne se mesure pas, et 4–6 % est la fourchette courante

%

pas de ligne d'intérêts : le taux sans risque + 1,5 point

%

taux effectif du dernier exercice, 26,8 %, borné entre 0 et 35 %

Le cours
$

Saisissez le cours affiché par votre courtier. Il ne sert qu'aux questions inverses : ce que ce cours implique.

Revenir aux valeurs par défaut

SEC tiré des dépôts Trésor le rendement à 10 ans mesuré à partir des cours hypothèse non mesurable le vôtre vous l'avez modifié

Valeur par action, avec ces hypothèses $126,90 actualisé à 10,2 % par an · dont 54 % au-delà de la 10e année
$96,3780 % de 5 000 simulations$171,64
Prudent $81,00 15,5 % de croissance · 11,4 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses $126,90 19,5 % de croissance · 13,4 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux $207,31 23,5 % de croissance · 15,4 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité

Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.

Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels

À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice15,7×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA9,6×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires3,5×
Rendement de flux de trésorerie disponible4,1 %

Des flux de trésorerie à une valeur par action

10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui3,3 Md
Tout le reste, aujourd'hui3,9 Md
L'activité entière7,1 Md
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires7,1 Md

Réparti entre 56,1 M actions : <strong>$126,90</strong> chacune.

La projection à côté de son historique

Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.

PubliéProjeté
Année par année
2026202720282029203020312032203320342035
Chiffre d'affaires2,5 Md2,9 Md3,3 Md3,8 Md4,3 Md4,7 Md5,1 Md5,4 Md5,6 Md5,8 Md
Croissance19,5 %17,6 %15,7 %13,8 %11,9 %10,1 %8,2 %6,3 %4,4 %2,5 %
Marge de trésorerie13,4 %13,4 %13,4 %13,4 %13,4 %13,4 %13,4 %13,4 %13,4 %13,4 %
Flux de trésorerie disponible328,4 M386,2 M446,9 M508,8 M569,5 M626,8 M678,0 M720,6 M752,2 M771,0 M
Vaut aujourd'hui297,9 M317,8 M333,6 M344,5 M349,8 M349,2 M342,7 M330,3 M312,8 M290,8 M

Si les données les moins connues bougent

La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.

Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle

actualisation ↓ · perpétuité →1,5 %2,0 %2,5 %3,0 %3,5 %
9,2 % 131 139 148 158 170
9,7 % 123 129 137 145 155
10,2 % 115 120 127 134 143
10,7 % 108 113 118 125 132
11,2 % 102 106 111 116 123

La croissance de la première année et la marge finale

marge ↓ · croissance →15,5 %17,5 %19,5 %21,5 %23,5 %
10,7 % 92 99 107 115 124
12,0 % 100 108 117 126 136
13,4 % 109 118 127 137 148
14,7 % 117 127 137 148 160
16,1 % 126 136 147 159 171

Toutes les données bougent en même temps

5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.

La moitié des simulations se situent entre <b>$109,44</b> et <b>$147,69</b> ; une sur dix sous $96,37, une sur dix au-dessus de $171,64.

Le long terme a-t-il du sens ?

  • 4,9×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 4,9 fois l'EBITDA de cette année-là.
  • 7 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 34 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 7 % sur le nouveau capital — elle a gagné 22 % en moyenne ces cinq dernières années.
  • 54 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
  1. Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
  2. Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,74 % × (1 − 26,8 %) = <strong>4,93 %</strong>.
  3. Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,24 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.

Ce qu'elle a déposé récemment

Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.

Trimestriel 06/08/2026
Rapport trimestriel
Résultats 05/08/2026
A publié ses résultats
Événement 03/08/2026
A publié d'autres informations
Événement 09/07/2026
A changé un administrateur ou un dirigeant; a publié des informations pour les investisseurs
Événement 07/05/2026
A publié les résultats d'un vote des actionnaires
Trimestriel 07/05/2026
Rapport trimestriel
Résultats 06/05/2026
A publié ses résultats
Événement 04/05/2026
A publié d'autres informations
Estimationdans 37 j
Résultats de la période close le 29/09/2026

Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants

Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.

A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$1,0 M4 vente(s) par 2 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Autres lignes52 rémunérations · 0 exercices d'options · 0 retenues fiscales
DateQuiQuoiActionsPrixValeurDétient ensuite
28 août 2026 Hadlock Terrell ShanePresident/Chief Client Officer A vendu sur le marché 241 $240,07 $57 857 69 911
27 août 2026 Hadlock Terrell ShanePresident/Chief Client Officer A vendu sur le marché 1 639 $237,00 $388 443 71 090
27 août 2026 Hadlock Terrell ShanePresident/Chief Client Officer A vendu sur le marché 938 $238,66 $223 863 70 152
10 août 2026 Boelte Craig E.Administrateur A donné 1 000 — — 175 353
8 juil. 2026 Boelte Craig E.Administrateur A reçu en rémunération 1 353 — — 176 353
8 juil. 2026 Kerber William Xavier IiiAdministrateur A reçu en rémunération 1 353 — — 6 341
15 juin 2026 Richison Chad R.CEO and Chairman A donné · indirecte 12 500 — — 0
15 juin 2026 Richison Chad R.CEO and Chairman A donné 12 500 — — 2,8 M
18 mai 2026 Peck RandallChief Operating Officer A vendu sur le marché 2 500 $140,50 $351 250 55 355

Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.

Quels grands fonds la déclarent

D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.

FondsActionsValeurPart du fondsDepuis le trimestre précédent
Baillie Gifford 30 juin 2026 975 398 $122,6 M 0,1 % Réduite
Fundsmith 30 juin 2026 100 763 $12,7 M 0,1 % Réduite
Norges Bank (Norway's sovereign fund) 30 juin 2026 77 495 $9,7 M 0,0 % Nouvelle
Tudor Investment 30 juin 2026 65 305 $8,2 M 0,0 % Nouvelle
Bridgewater Associates 30 juin 2026 19 691 $2,5 M 0,0 % Nouvelle

Tous les fonds et ce qu'ils ont déclaré ›

Entreprises comparables

D'abord le même secteur SEC (logiciels prêts à l'emploi), puis le reste de technologie.

MSFT Microsoft CorpORCL Oracle CorpPLTR Palantir Technologies Inc.CRWD CrowdStrike Holdings, Inc.CRM Salesforce, Inc.NOW ServiceNow, Inc.NET Cloudflare, Inc.SNOW Snowflake Inc.

Tous les chiffres, année par année

10 exercices · 30 mesures
2016201720182019202020212022202320242025
Taille
Chiffre d'affaires329,1 M433,0 M566,3 M737,7 M841,4 M1,1 Md1,4 Md1,7 Md1,9 Md2,1 Md
Croissance du chiffre d'affaires—+31,6 %+30,8 %+30,3 %+14,1 %+25,4 %+30,3 %+23,2 %+11,2 %+8,9 %
Résultat opérationnel101,7 M129,7 M173,7 M226,2 M186,1 M253,6 M378,7 M451,3 M634,3 M567,2 M
Résultat net70,4 M123,5 M137,1 M180,6 M143,5 M196,0 M281,4 M340,8 M502,0 M453,4 M
Marges
Marge brute83,6 %83,4 %84,0 %85,1 %85,3 %84,7 %84,5 %83,7 %82,2 %83,2 %
Marge opérationnelle30,9 %30,0 %30,7 %30,7 %22,1 %24,0 %27,5 %26,6 %33,7 %27,6 %
Marge nette21,4 %28,5 %24,2 %24,5 %17,0 %18,6 %20,5 %20,1 %26,7 %22,1 %
Marge de flux de trésorerie disponible16,7 %16,3 %22,1 %17,8 %15,8 %18,8 %16,9 %17,3 %18,1 %19,9 %
R&D ÷ chiffre d'affaires6,4 %7,0 %8,2 %9,9 %10,7 %11,2 %10,8 %11,7 %12,9 %13,8 %
SG&A ÷ chiffre d'affaires52,7 %53,4 %53,3 %54,5 %63,2 %60,6 %57,0 %57,0 %48,6 %55,5 %
Trésorerie
Flux de trésorerie disponible55,0 M70,8 M124,9 M131,3 M133,1 M198,7 M232,4 M292,4 M341,0 M408,0 M
Rémunération en actions20,7 M36,1 M36,6 M47,3 M90,1 M97,5 M94,9 M129,8 M-22,9 M118,7 M
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions34,3 M34,7 M88,3 M84,1 M43,0 M101,2 M137,5 M162,6 M363,9 M289,3 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise40,8 M87,6 M104,2 M122,5 M104,8 M139,3 M230,0 M251,4 M430,8 M297,3 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net0,8×0,6×0,9×0,7×0,9×1,0×0,8×0,9×0,7×0,9×
Investissements ÷ chiffre d'affaires13,3 %13,7 %10,6 %12,6 %11,2 %11,4 %9,6 %11,4 %10,2 %13,2 %
Rendements
Rendement du capital investi30,1 %39,6 %36,9 %32,3 %20,9 %21,0 %22,6 %———
Rendement des capitaux propres34,2 %43,9 %40,9 %34,3 %21,9 %21,9 %23,8 %26,2 %31,9 %26,2 %
Rendement des actifs6,5 %8,0 %9,0 %7,3 %5,5 %6,1 %7,2 %8,1 %8,6 %6,0 %
Rotation des actifs0,3×0,3×0,4×0,3×0,3×0,3×0,4×0,4×0,3×0,3×
Profit économique46,8 M93,0 M98,5 M123,4 M73,3 M99,6 M149,5 M———
Par action
Bénéfice par action$1,19$2,10$2,34$3,09$2,46$3,37$4,84$5,88$8,92$8,08
Flux de trésorerie disponible par action$0,93$1,20$2,13$2,25$2,28$3,41$3,99$5,04$6,06$7,27
Dividende par action———————$1,12$1,51$1,51
Taux de distribution———————19,0 %16,9 %18,7 %
Valeur comptable par action$3,59$4,87$5,84$9,13$11,36$15,41$20,44$23,06$28,19$31,60
Actions diluées59,0 M58,8 M58,6 M58,4 M58,3 M58,2 M58,2 M58,0 M56,3 M56,1 M
Bilan
Dette nette-30,3 M-10,8 M-11,3 M-101,0 M-120,8 M-248,8 M-371,7 M———
Dette nette ÷ EBITDA-0,3×-0,1×-0,1×-0,4×-0,5×-0,8×-0,8×———
Couverture des intérêts98,2×142,4×226,8×240,7×9795,9×—151,5×237,5×186,6×166,8×
Ratio de liquidité1,0×1,0×1,0×1,1×1,1×1,1×1,2×1,1×1,1×1,1×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)-19-27-20-8-13-7-19-13-173
Scores
F-score de Piotroski—797888655
Z'' d'Altman1,261,492,071,962,102,402,762,772,612,19
M de Beneish—-1,54-1,64-1,39-2,58-2,53-1,53-2,76-1,35-2,54

Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.