MUSA · Consommation discrétionnaire(commerce de détail : concessionnaires automobiles et stations-service) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Murphy USA Inc. a publié un chiffre d'affaires de 19,4 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 5,9 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est restée stable autour de 3,7 % depuis 2016. Sur les 6,1 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 63,0 % sont allés aux rachats d'actions et 49,0 % au réinvestissement dans l'activité ; le nombre d'actions a baissé de 50,7 %. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 7 tests de Piotroski et son Z'' d'Altman de 3,81 est dans la zone sûre ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 202519,4 Md+5,9 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle3,7 %marge brute de —
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions345,7 M1,8 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski5/7tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
010 Md20 Md30 Md
2016Chiffre d'affaires 11,6 MdRésultat opérationnel 388,1 M
2017Chiffre d'affaires 12,8 MdRésultat opérationnel 283,3 M
2018Chiffre d'affaires 14,4 MdRésultat opérationnel 325,1 M
2019Chiffre d'affaires 14,0 MdRésultat opérationnel 268,5 M
2020Chiffre d'affaires 11,3 MdRésultat opérationnel 559,0 M
2021Chiffre d'affaires 17,4 MdRésultat opérationnel 604,0 M
2022Chiffre d'affaires 23,4 MdRésultat opérationnel 968,4 M
2023Chiffre d'affaires 21,5 MdRésultat opérationnel 826,0 M
2024Chiffre d'affaires 20,2 MdRésultat opérationnel 742,9 M
2025Chiffre d'affaires 19,4 MdRésultat opérationnel 718,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
-6,1 %
+11,5 %
+5,9 %
Résultat opérationnel
-9,5 %
+5,1 %
+7,1 %
Résultat net
-11,2 %
+4,0 %
+8,7 %
Bénéfice par action
-5,0 %
+13,0 %
+17,6 %
Flux de trésorerie disponible par action
-12,7 %
+11,2 %
+29,3 %
Dividende par action
+19,4 %
+55,5 %
—
Actions
-6,6 %
-7,9 %
-7,6 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
2018Opérationnelle 2,3 %Nette 1,5 %Flux de trésorerie disponible 1,4 %
2019Opérationnelle 1,9 %Nette 1,1 %Flux de trésorerie disponible 0,8 %
2020Opérationnelle 5,0 %Nette 3,4 %Flux de trésorerie disponible 3,0 %
2021Opérationnelle 3,5 %Nette 2,3 %Flux de trésorerie disponible 2,7 %
2022Opérationnelle 4,1 %Nette 2,9 %Flux de trésorerie disponible 2,9 %
2023Opérationnelle 3,8 %Nette 2,6 %Flux de trésorerie disponible 2,1 %
2024Opérationnelle 3,7 %Nette 2,5 %Flux de trésorerie disponible 1,9 %
2025Opérationnelle 3,7 %Nette 2,4 %Flux de trésorerie disponible 1,9 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rendement du capital investi
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
75,5 %
Rendement des actifs
10,0 %
Rotation des actifs
4,10×
Frais généraux (SG&A)
1,2 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
0200 M400 M600 M800 M
2016Résultat net 221,5 MFlux de trésorerie disponible 75,3 MAprès rémunération en actions 66,0 M
2017Résultat net 245,3 MFlux de trésorerie disponible 25,3 MAprès rémunération en actions 17,8 M
2018Résultat net 213,6 MFlux de trésorerie disponible 194,4 MAprès rémunération en actions 185,2 M
2019Résultat net 154,8 MFlux de trésorerie disponible 108,5 MAprès rémunération en actions 98,0 M
2020Résultat net 386,1 MFlux de trésorerie disponible 333,0 MAprès rémunération en actions 318,7 M
2021Résultat net 396,9 MFlux de trésorerie disponible 462,7 MAprès rémunération en actions 448,3 M
2022Résultat net 672,9 MFlux de trésorerie disponible 689,4 MAprès rémunération en actions 673,4 M
2023Résultat net 556,8 MFlux de trésorerie disponible 448,4 MAprès rémunération en actions 426,6 M
2024Résultat net 502,5 MFlux de trésorerie disponible 389,5 MAprès rémunération en actions 366,6 M
2025Résultat net 470,6 MFlux de trésorerie disponible 374,3 MAprès rémunération en actions 345,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
6,1 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 49 %3,0 Md
Acquisitions 11 %641,1 M
Dividendes 3 %175,8 M
Rachats d'actions 63 %3,8 Md
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -25 %-1,5 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 154,5 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 50,7 %. 3,7 Md des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$0$10$20$30
2016Bénéfice par action $5,59Flux de trésorerie disponible par action $1,90
2017Bénéfice par action $6,78Flux de trésorerie disponible par action $0,70
2018Bénéfice par action $6,48Flux de trésorerie disponible par action $5,89Dividende par action $0,00
2019Bénéfice par action $4,86Flux de trésorerie disponible par action $3,41Dividende par action $0,00
2020Bénéfice par action $13,08Flux de trésorerie disponible par action $11,28Dividende par action $0,23
2021Bénéfice par action $14,92Flux de trésorerie disponible par action $17,39Dividende par action $1,03
2022Bénéfice par action $28,10Flux de trésorerie disponible par action $28,78Dividende par action $1,25
2023Bénéfice par action $25,49Flux de trésorerie disponible par action $20,53Dividende par action $1,53
2024Bénéfice par action $24,11Flux de trésorerie disponible par action $18,69Dividende par action $1,77
2025Bénéfice par action $24,10Flux de trésorerie disponible par action $19,17Dividende par action $2,13
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
10 M20 M30 M40 M
2016Actions diluées 39,6 M
2017Actions diluées 36,2 M
2018Actions diluées 33,0 M
2019Actions diluées 31,9 M
2020Actions diluées 29,5 M
2021Actions diluées 26,6 M
2022Actions diluées 23,9 M
2023Actions diluées 21,8 M
2024Actions diluées 20,8 M
2025Actions diluées 19,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
6× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
0,80 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 5 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
5sur 7 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✓Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✕Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
3,81zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs -0,04 × 6,56-0,25
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,88 × 3,26+2,88
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,15 × 6,72+1,02
Capitaux propres ÷ passif 0,15 × 1,05+0,16
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$343,00actualisé à 10,2 % par an · dont 52 % au-delà de la 10e année
$-20,0680 % de 5 000 simulations$756,78
Prudent$220,717,5 % de croissance · 1,5 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$343,0011,5 % de croissance · 1,8 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$557,4615,5 % de croissance · 2,1 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
14,2×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
6,7×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
0,3×
Rendement de flux de trésorerie disponible
5,2 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui3,2 Md
Tout le reste, aujourd'hui3,5 Md
L'activité entière6,7 Md
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires6,7 Md
Réparti entre 19,5 M actions : <strong>$343,00</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
0200 M400 M600 M800 M
2016Publié 66,0 M
2017Publié 17,8 M
2018Publié 185,2 M
2019Publié 98,0 M
2020Publié 318,7 M
2021Publié 448,3 M
2022Publié 673,4 M
2023Publié 426,6 M
2024Publié 366,6 M
2025Publié 345,7 M
2026Projeté 393,2 M
2027Projeté 434,5 M
2028Projeté 475,8 M
2029Projeté 516,2 M
2030Projeté 555,0 M
2031Projeté 591,0 M
2032Projeté 623,5 M
2033Projeté 651,6 M
2034Projeté 674,4 M
2035Projeté 691,3 M
2016201820202022202420262028203020322034
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
21,6 Md
23,9 Md
26,2 Md
28,4 Md
30,5 Md
32,5 Md
34,3 Md
35,8 Md
37,1 Md
38,0 Md
Croissance
11,5 %
10,5 %
9,5 %
8,5 %
7,5 %
6,5 %
5,5 %
4,5 %
3,5 %
2,5 %
Marge de trésorerie
1,8 %
1,8 %
1,8 %
1,8 %
1,8 %
1,8 %
1,8 %
1,8 %
1,8 %
1,8 %
Flux de trésorerie disponible
393,2 M
434,5 M
475,8 M
516,2 M
555,0 M
591,0 M
623,5 M
651,6 M
674,4 M
691,3 M
Vaut aujourd'hui
356,7 M
357,5 M
355,1 M
349,5 M
340,8 M
329,3 M
315,1 M
298,7 M
280,5 M
260,8 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
354
374
397
423
454
9,7 %
332
349
368
390
416
10,2 %
311
326
343
362
384
10,7 %
293
306
321
337
356
11,2 %
277
289
302
316
332
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
7,5 %
9,5 %
11,5 %
13,5 %
15,5 %
1,5 %
249
269
291
314
339
1,6 %
271
293
317
343
370
1,8 %
293
317
343
371
401
2,0 %
315
341
369
400
432
2,2 %
336
365
395
428
463
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$-20,06
Médiane$343,26
90e centile$756,78
$0,00$500,00$1 000,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$151,79</b> et <b>$553,97</b> ; une sur dix sous $-20,06, une sur dix au-dessus de $756,78.
Le long terme a-t-il du sens ?
4,7×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 4,7 fois l'EBITDA de cette année-là.
7 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 36 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 7 % sur le nouveau capital.
52 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,74 % × (1 − 22,8 %) = <strong>5,21 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,24 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$604 7962 vente(s) par 2 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
66,0 M
17,8 M
185,2 M
98,0 M
318,7 M
448,3 M
673,4 M
426,6 M
366,6 M
345,7 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
80,6 M
64,9 M
230,6 M
112,6 M
306,8 M
357,1 M
539,6 M
442,2 M
370,6 M
373,1 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
0,3×
0,1×
0,9×
0,7×
0,9×
1,2×
1,0×
0,8×
0,8×
0,8×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
2,3 %
2,0 %
1,4 %
1,5 %
2,0 %
1,6 %
1,3 %
1,6 %
2,3 %
2,3 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
31,8 %
33,2 %
26,5 %
19,3 %
49,2 %
49,2 %
105,0 %
67,2 %
59,8 %
75,5 %
Rendement des actifs
10,6 %
10,5 %
9,0 %
5,8 %
14,4 %
9,8 %
16,3 %
12,8 %
11,1 %
10,0 %
Rotation des actifs
5,6×
5,5×
6,1×
5,2×
4,2×
4,3×
5,7×
5,0×
4,5×
4,1×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$5,59
$6,78
$6,48
$4,86
$13,08
$14,92
$28,10
$25,49
$24,11
$24,10
Flux de trésorerie disponible par action
$1,90
$0,70
$5,89
$3,41
$11,28
$17,39
$28,78
$20,53
$18,69
$19,17
Dividende par action
—
—
$0,00
$0,00
$0,23
$1,03
$1,25
$1,53
$1,77
$2,13
Taux de distribution
—
—
0,0 %
0,0 %
1,8 %
6,9 %
4,4 %
6,0 %
7,3 %
8,8 %
Valeur comptable par action
$17,58
$20,42
$24,48
$25,21
$26,56
$30,34
$26,75
$37,95
$40,31
$31,93
Actions diluées
39,6 M
36,2 M
33,0 M
31,9 M
29,5 M
26,6 M
23,9 M
21,8 M
20,8 M
19,5 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
9,8×
6,1×
6,1×
4,9×
10,9×
7,3×
11,4×
8,4×
7,7×
6,5×
Ratio de liquidité
1,0×
1,2×
1,2×
1,4×
1,2×
1,1×
0,9×
0,9×
0,8×
0,8×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
6
6
5
5
5
6
5
4
5
Z'' d'Altman
2,95
2,92
3,39
3,27
4,18
3,12
3,75
3,92
3,74
3,81
M de Beneish
—
-2,43
-3,05
-1,52
—
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
