MGNI · Technologie(programmation informatique, traitement de données et services connexes) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Magnite, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 714,0 millions $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 11,0 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de -8,9 % en 2016 à 13,7 %, et il a gagné -0,3 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 1,1 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 73,4 % sont allés aux acquisitions et 25,1 % au réinvestissement dans l'activité ; le nombre d'actions a augmenté de 64,8 %. Aux filtres comptables, il réussit 6 des 9 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 0,19 est dans la zone de détresse et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2025714,0 M+11,0 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle13,7 %marge brute de 62,7 %
Rendement du capital investi-0,3 %-5,5 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions89,0 M12,5 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA0,0×dette nette de 2,8 M
F-score de Piotroski6/9tests d'amélioration réussis
Le nombre d'actions est exprimé en actions d'aujourd'hui. Après une division, les dépôts SEC ne retraitent que les années récentes : ces sauts ont donc été lus comme des divisions et les années antérieures ajustées en conséquence — sinon, les chiffres par action compareraient des unités différentes :
2 pour 1 avant l'exercice 2020.
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-250 M0250 M500 M750 M
2016Chiffre d'affaires 278,2 MRésultat opérationnel -24,9 M
2017Chiffre d'affaires 155,5 MRésultat opérationnel -157,0 M
2018Chiffre d'affaires 124,7 MRésultat opérationnel -63,6 M
2019Chiffre d'affaires 156,4 MRésultat opérationnel -27,6 M
2020Chiffre d'affaires 221,6 MRésultat opérationnel -54,2 M
2021Chiffre d'affaires 468,4 MRésultat opérationnel -81,1 M
2022Chiffre d'affaires 577,1 MRésultat opérationnel -112,8 M
2023Chiffre d'affaires 619,7 MRésultat opérationnel -155,0 M
2024Chiffre d'affaires 668,2 MRésultat opérationnel 51,1 M
2025Chiffre d'affaires 714,0 MRésultat opérationnel 97,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+7,4 %
+26,4 %
+11,0 %
Flux de trésorerie disponible par action
-4,0 %
—
+11,9 %
Actions
+5,0 %
+9,7 %
+5,7 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
15,7 %
Rendement des actifs
4,6 %
Rotation des actifs
0,23×
Recherche et développement
11,9 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
13,1 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-200 M-100 M0100 M200 M300 M
2016Résultat net -18,1 MFlux de trésorerie disponible 36,6 MAprès rémunération en actions 7,9 M
2017Résultat net -154,8 MFlux de trésorerie disponible -10,9 MAprès rémunération en actions -31,4 M
2018Résultat net -61,8 MFlux de trésorerie disponible -34,1 MAprès rémunération en actions -50,4 M
2019Résultat net -25,5 MFlux de trésorerie disponible 20,6 MAprès rémunération en actions 1,7 M
2020Résultat net -53,4 MFlux de trésorerie disponible -26,4 MAprès rémunération en actions -54,8 M
2021Résultat net 65 000Flux de trésorerie disponible 108,9 MAprès rémunération en actions 68,2 M
2022Résultat net -130,3 MFlux de trésorerie disponible 161,7 MAprès rémunération en actions 97,6 M
2023Résultat net -159,2 MFlux de trésorerie disponible 187,6 MAprès rémunération en actions 115,0 M
2024Résultat net 22,8 MFlux de trésorerie disponible 202,4 MAprès rémunération en actions 125,9 M
2025Résultat net 144,6 MFlux de trésorerie disponible 165,6 MAprès rémunération en actions 89,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
1,1 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 25 %271,7 M
Acquisitions 73 %795,2 M
Dividendes 0 %0
Rachats d'actions 8 %82,5 M
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -6 %-65,6 M
Sur les mêmes années, elle a versé 443,4 M en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 64,8 %. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$2-$1$0$1$2
2016Bénéfice par action $-0,19Flux de trésorerie disponible par action $0,39
2017Bénéfice par action $-1,58Flux de trésorerie disponible par action $-0,11
2018Bénéfice par action $-0,62Flux de trésorerie disponible par action $-0,34
2019Bénéfice par action $-0,24Flux de trésorerie disponible par action $0,20
2020Bénéfice par action $-0,55Flux de trésorerie disponible par action $-0,27
2021Bénéfice par action $0,00Flux de trésorerie disponible par action $0,80
2022Bénéfice par action $-0,98Flux de trésorerie disponible par action $1,22
2023Bénéfice par action $-1,17Flux de trésorerie disponible par action $1,37
2024Bénéfice par action $0,16Flux de trésorerie disponible par action $1,38
2025Bénéfice par action $0,94Flux de trésorerie disponible par action $1,08
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
80 M100 M120 M140 M160 M
2016Actions diluées 93,3 M
2017Actions diluées 97,7 M
2018Actions diluées 100,5 M
2019Actions diluées 105,2 M
2020Actions diluées 96,7 M
2021Actions diluées 136,3 M
2022Actions diluées 132,9 M
2023Actions diluées 136,6 M
2024Actions diluées 146,8 M
2025Actions diluées 153,8 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-200 M0200 M400 M600 M
2016
2017
2018
2019
2020Dette nette -117,7 M
2021Dette nette 493,2 M
2022Dette nette 400,1 M
2023Dette nette 210,4 M
2024Dette nette 70,5 M
2025Dette nette 2,8 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
0,0×
Couverture des intérêts
3× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,02 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 666 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
6sur 9 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✓Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baisséréussi
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
✓Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtréussi
✕Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
0,19zone de détresse
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,01 × 6,56+0,08
Bénéfices non distribués ÷ actifs -0,16 × 3,26-0,53
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,03 × 6,72+0,21
Capitaux propres ÷ passif 0,41 × 1,05+0,43
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-2,49sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 1,02+0,93
Marge brute en recul 0,98+0,52
Actifs incorporels 0,98+0,40
Croissance des ventes 1,07+0,95
Amortissement ralenti 1,39+0,16
Frais généraux vs ventes 0,90-0,15
Bénéfice non encaissé -0,03-0,14
Endettement en hausse 0,97-0,32
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Avec une marge de flux de trésorerie disponible nulle ou négative la dixième année, l'activité ne génère jamais de trésorerie pour ses propriétaires et un DCF ne dit rien d'utile. Indiquez une marge positive pour la dixième année pour voir ce qu'il faudrait.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$2,7 M6 vente(s) par 6 initié(s)
Avec plan préétabli83 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Entreprises comparables
D'abord le même secteur SEC (programmation informatique, traitement de données et services connexes), puis le reste de technologie.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
7,9 M
-31,4 M
-50,4 M
1,7 M
-54,8 M
68,2 M
97,6 M
115,0 M
125,9 M
89,0 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
-10,9 M
-128,8 M
-79,9 M
-20,3 M
-274,1 M
-489,1 M
19,3 M
-142,3 M
45,9 M
-123,4 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
-2,0×
0,1×
0,6×
-0,8×
0,5×
1675,3×
-1,2×
-1,2×
8,9×
1,1×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
8,4 %
20,9 %
9,2 %
7,3 %
6,4 %
3,8 %
5,3 %
4,3 %
4,9 %
9,9 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
-14,4 %
-10,1 %
-7,7 %
-12,6 %
3,3 %
-0,3 %
Rendement des capitaux propres
-6,0 %
-94,0 %
-52,4 %
-22,8 %
-14,0 %
0,0 %
-16,5 %
-22,7 %
3,0 %
15,7 %
Rendement des actifs
-3,5 %
-40,3 %
-17,2 %
-6,4 %
-5,7 %
0,0 %
-4,8 %
-5,9 %
0,8 %
4,6 %
Rotation des actifs
0,5×
0,4×
0,3×
0,4×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$-0,19
$-1,58
$-0,62
$-0,24
$-0,55
$0,00
$-0,98
$-1,17
$0,16
$0,94
Flux de trésorerie disponible par action
$0,39
$-0,11
$-0,34
$0,20
$-0,27
$0,80
$1,22
$1,37
$1,38
$1,08
Dividende par action
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Taux de distribution
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Valeur comptable par action
$3,03
$1,64
$1,15
$1,04
$3,35
$6,66
$5,90
$5,06
$5,43
$6,45
Actions diluées
93,3 M
97,7 M
100,5 M
105,2 M
96,7 M
136,3 M
132,9 M
136,6 M
146,8 M
153,8 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
-117,7 M
493,2 M
400,1 M
210,4 M
70,5 M
2,8 M
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
23,6×
7,5×
3,9×
2,5×
0,6×
0,0×
Couverture des intérêts
-50,7×
-172,9×
-64,4×
-35,0×
-1084,7×
-4,1×
-3,5×
-3,6×
1,3×
3,1×
Ratio de liquidité
1,8×
1,4×
1,2×
1,2×
1,2×
1,1×
1,2×
1,1×
1,1×
1,0×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
2
2
5
4
4
5
4
8
6
Z'' d'Altman
2,67
-2,62
-2,45
-2,11
-0,45
0,19
0,01
-0,55
0,23
0,19
M de Beneish
—
-4,82
-2,66
-2,72
-1,29
-1,42
-2,92
-2,84
-2,99
-2,49
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
