IVZ · Finance(conseil en investissement) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Invesco Ltd. a publié un chiffre d'affaires de 6,4 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 3,4 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est revenue de 24,3 % en 2016 à -10,9 %, et il a gagné -7,6 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 10,8 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 37,6 % sont allés aux dividendes et 19,1 % aux acquisitions ; le nombre d'actions a augmenté de 9,6 %. Aux filtres comptables, il réussit 4 des 7 tests de Piotroski ; 2 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 20256,4 Md+3,4 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle-10,9 %marge brute de —
Rendement du capital investi-7,6 %1,4 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions1,4 Md21,3 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA-1,5×dette nette de 787,6 M
F-score de Piotroski4/7tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
2023Chiffre d'affaires 5,7 MdRésultat opérationnel -434,8 M
2024Chiffre d'affaires 6,1 MdRésultat opérationnel 832,1 M
2025Chiffre d'affaires 6,4 MdRésultat opérationnel -695,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+1,8 %
+0,7 %
+3,4 %
Flux de trésorerie disponible par action
+41,8 %
+5,6 %
+11,2 %
Dividende par action
+4,4 %
+1,4 %
-3,2 %
Actions
-0,3 %
-0,3 %
+1,0 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
-20,0 %-10,0 %0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2016Opérationnelle 24,3 %Nette 18,0 %Flux de trésorerie disponible 10,7 %
2017Opérationnelle 24,8 %Nette 21,8 %Flux de trésorerie disponible 20,3 %
2018Opérationnelle 22,7 %Nette 16,6 %Flux de trésorerie disponible 13,7 %
2019Opérationnelle 13,2 %Nette 9,2 %Flux de trésorerie disponible 16,2 %
2020Opérationnelle 15,0 %Nette 8,5 %Flux de trésorerie disponible 18,1 %
2021Opérationnelle 25,9 %Nette 20,2 %Flux de trésorerie disponible 14,1 %
2022Opérationnelle 21,8 %Nette 11,3 %Flux de trésorerie disponible 8,4 %
2023Opérationnelle -7,6 %Nette -5,8 %Flux de trésorerie disponible 19,9 %
2024Opérationnelle 13,7 %Nette 8,9 %Flux de trésorerie disponible 18,5 %
2025Opérationnelle -10,9 %Nette -2,7 %Flux de trésorerie disponible 22,6 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rendement du capital investi
Rendement du capital investi
-10,0 %-5,0 %0,0 %5,0 %10,0 %
2016Rendement du capital investi 8,6 %
2017Rendement du capital investi 9,6 %
2018Rendement du capital investi 8,5 %
2019Rendement du capital investi 3,8 %
2020Rendement du capital investi 4,2 %
2021Rendement du capital investi 8,0 %
2022Rendement du capital investi 5,9 %
2023Rendement du capital investi -3,5 %
2024Rendement du capital investi 4,0 %
2025Rendement du capital investi -7,6 %
2016201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
-1,4 %
Rendement des actifs
-0,6 %
Rotation des actifs
0,24×
Frais généraux (SG&A)
9,0 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-500,0 M0500,0 M1,0 Md1,5 Md
2016Résultat net 854,2 MFlux de trésorerie disponible 506,3 MAprès rémunération en actions 346,6 M
2017Résultat net 1,1 MdFlux de trésorerie disponible 1,0 MdAprès rémunération en actions 870,8 M
2018Résultat net 882,8 MFlux de trésorerie disponible 726,3 MAprès rémunération en actions 553,9 M
2019Résultat net 564,7 MFlux de trésorerie disponible 992,3 MAprès rémunération en actions 784,8 M
2020Résultat net 524,8 MFlux de trésorerie disponible 1,1 MdAprès rémunération en actions 926,8 M
2021Résultat net 1,4 MdFlux de trésorerie disponible 969,3 MAprès rémunération en actions 829,2 M
2022Résultat net 683,9 MFlux de trésorerie disponible 510,3 MAprès rémunération en actions 404,1 M
2023Résultat net -333,7 MFlux de trésorerie disponible 1,1 MdAprès rémunération en actions 1,0 Md
2024Résultat net 538,0 MFlux de trésorerie disponible 1,1 MdAprès rémunération en actions 1,0 Md
2025Résultat net -174,8 MFlux de trésorerie disponible 1,4 MdAprès rémunération en actions 1,4 Md
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
10,8 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 11 %1,2 Md
Acquisitions 19 %2,1 Md
Dividendes 38 %4,1 Md
Rachats d'actions 13 %1,4 Md
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 19 %2,0 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 1,4 Md en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 9,6 %. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$-1,00$0,00$1,00$2,00$3,00$4,00
2016Bénéfice par action $2,06Flux de trésorerie disponible par action $1,22Dividende par action $1,11
2017Bénéfice par action $2,75Flux de trésorerie disponible par action $2,55Dividende par action $1,15
2018Bénéfice par action $2,14Flux de trésorerie disponible par action $1,76Dividende par action $1,19
2019Bénéfice par action $1,28Flux de trésorerie disponible par action $2,25Dividende par action $1,20
2020Bénéfice par action $1,13Flux de trésorerie disponible par action $2,41Dividende par action $0,77
2021Bénéfice par action $2,99Flux de trésorerie disponible par action $2,08Dividende par action $0,66
2022Bénéfice par action $1,49Flux de trésorerie disponible par action $1,11Dividende par action $0,73
2023Bénéfice par action $-0,73Flux de trésorerie disponible par action $2,49Dividende par action $0,78
2024Bénéfice par action $1,18Flux de trésorerie disponible par action $2,45Dividende par action $0,81
2025Bénéfice par action $-0,38Flux de trésorerie disponible par action $3,17Dividende par action $0,83
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
400,0 M420,0 M440,0 M460,0 M480,0 M
2016Actions diluées 415,0 M
2017Actions diluées 409,9 M
2018Actions diluées 412,5 M
2019Actions diluées 440,5 M
2020Actions diluées 462,5 M
2021Actions diluées 465,4 M
2022Actions diluées 459,5 M
2023Actions diluées 456,2 M
2024Actions diluées 457,7 M
2025Actions diluées 455,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-500,0 M0500,0 M1,0 Md1,5 Md
2016Dette nette 774,4 M
2017Dette nette 69,4 M
2018Dette nette 1,3 Md
2019Dette nette 1,0 Md
2020Dette nette 674,2 M
2021Dette nette 188,7 M
2022Dette nette 252,9 M
2023Dette nette 20,3 M
2024Dette nette -95,9 M
2025Dette nette 787,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
-1,5×
Couverture des intérêts
-8× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
— actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
4sur 7 tests réussis
✕RentableRendement des actifs supérieur à zéroéchoué
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✕Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissééchoué
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (84 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (156 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Le taux d'imposition effectif est de -53,9 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Avec une marge de flux de trésorerie disponible nulle ou négative la dixième année, l'activité ne génère jamais de trésorerie pour ses propriétaires et un DCF ne dit rien d'utile. Indiquez une marge positive pour la dixième année pour voir ce qu'il faudrait.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$7,2 M5 vente(s) par 4 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
346,6 M
870,8 M
553,9 M
784,8 M
926,8 M
829,2 M
404,1 M
1,0 Md
1,0 Md
1,4 Md
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
782,8 M
1,0 Md
974,5 M
666,2 M
783,7 M
1,5 Md
979,8 M
-543,7 M
733,3 M
-999,3 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
0,6×
0,9×
0,8×
1,8×
2,1×
0,7×
0,7×
-3,4×
2,1×
-8,2×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
3,1 %
2,2 %
1,9 %
2,0 %
1,9 %
1,6 %
3,2 %
2,9 %
1,1 %
1,3 %
Rendements
Rendement du capital investi
8,6 %
9,6 %
8,5 %
3,8 %
4,2 %
8,0 %
5,9 %
-3,5 %
4,0 %
-7,6 %
Rendement des capitaux propres
11,4 %
13,0 %
10,3 %
4,1 %
3,7 %
9,0 %
4,5 %
-2,3 %
3,7 %
-1,4 %
Rendement des actifs
3,3 %
3,6 %
2,8 %
1,4 %
1,4 %
4,3 %
2,3 %
-1,2 %
2,0 %
-0,6 %
Rotation des actifs
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$2,06
$2,75
$2,14
$1,28
$1,13
$2,99
$1,49
$-0,73
$1,18
$-0,38
Flux de trésorerie disponible par action
$1,22
$2,55
$1,76
$2,25
$2,41
$2,08
$1,11
$2,49
$2,45
$3,17
Dividende par action
$1,11
$1,15
$1,19
$1,20
$0,77
$0,66
$0,73
$0,78
$0,81
$0,83
Taux de distribution
53,9 %
41,8 %
55,6 %
93,7 %
68,1 %
22,1 %
49,0 %
—
69,1 %
—
Valeur comptable par action
$18,58
$21,36
$21,60
$30,58
$31,28
$33,60
$33,45
$32,48
$32,50
$27,55
Actions diluées
415,0 M
409,9 M
412,5 M
440,5 M
462,5 M
465,4 M
459,5 M
456,2 M
457,7 M
455,0 M
Bilan
Dette nette
774,4 M
69,4 M
1,3 Md
1,0 Md
674,2 M
188,7 M
252,9 M
20,3 M
-95,9 M
787,6 M
Dette nette ÷ EBITDA
0,6×
0,0×
0,9×
1,0×
0,6×
0,1×
0,2×
-0,1×
-0,1×
-1,5×
Couverture des intérêts
12,3×
13,5×
10,8×
6,0×
7,1×
18,9×
15,5×
-6,2×
14,3×
-8,4×
Ratio de liquidité
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
6
3
4
5
4
5
3
6
4
Z'' d'Altman
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
M de Beneish
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
