Hartford Insurance Group, Inc.

HIG · Finance (fire, marine & casualty insurance) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025

Hartford Insurance Group, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 1,5 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 2,1 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de 82,9 % en 2017 à 329,3 %, et il a gagné 17,1 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 36,5 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 25,1 % sont allés aux rachats d'actions et 11,7 % aux dividendes ; le nombre d'actions a baissé de 21,2 %. Aux filtres comptables, il réussit 6 des 7 tests de Piotroski ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.

Chiffre d'affaires, exercice 2025 1,5 Md +2,1 % par an sur 9 ans

Marge opérationnelle 329,3 % marge brute de —

Rendement du capital investi 17,1 % 13,7 % en moyenne sur 5 ans

Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions 5,6 Md 372,6 % du chiffre d'affaires

Dette nette ÷ EBITDA 0,8× dette nette de 4,2 Md

F-score de Piotroski 6/7 tests d'amélioration réussis

Croît-elle ?

Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.

Chiffre d'affairesRésultat opérationnel

Croissance annuelle composée
	3 ans	5 ans	9 ans
Chiffre d'affaires	+1,9 %	—	+2,1 %
Résultat opérationnel	+26,1 %	—	+19,0 %
Résultat net	+28,2 %	—	—
Bénéfice par action	+34,4 %	—	—
Flux de trésorerie disponible par action	+20,0 %	—	+15,9 %
Dividende par action	+10,4 %	—	+9,2 %
Actions	-4,6 %	—	-2,6 %

Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.

Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?

Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.

    BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
    
  

Rendement du capital investi

Rendement du capital investi Coût du capital aujourd'hui · 9,1 %

Profit économique

(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.

Rendement des capitaux propres: 20,2 %
Rendement des actifs: 4,5 %
Rotation des actifs: 0,02×
Frais généraux (SG&A): 370,8 % du chiffre d'affaires

Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?

Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.

Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions

Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2017–2025

36,5 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.

Réinvesti dans l'activité 4 % 1,4 Md
Acquisitions 9 % 3,3 Md
Dividendes 12 % 4,3 Md
Rachats d'actions 25 % 9,2 Md
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 50 % 18,4 Md

Sur les mêmes années, elle a versé 1,1 Md en actions. Le nombre d'actions a baissé de 21,2 %. 8,0 Md des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.

Par action

    Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
    
  

Actions en circulation

Actions diluées

Quelle est la solidité du bilan ?

La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.

Dette nette

Dette nette ÷ EBITDA: 0,8×
Couverture des intérêts: 25× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité: — actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie: —

Trois filtres classiques des comptes

Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.

F-score de Piotroski

L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.

6sur 7 tests réussis

RentableRendement des actifs supérieur à zéro réussi
Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéro réussi
Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt réussi
Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations) réussi
Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé réussi
Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publié pas de données
Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmenté réussi
Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publié pas de données
Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt échoué

Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.

Z''-score d'Altman

Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?

Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).

M-score de Beneish

Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?

Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.

Là où les états financiers se contredisent

Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.

Les investissements (169 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (396 M).

Rassurante

Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.

Inquiétante

Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.

Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?

Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.

Chiffre d'affaires

Chiffre d'affaires de départ

M $

chiffre d'affaires de l'exercice 2025

Croissance la première année

le chiffre d'affaires a progressé de -1,0 % par an sur les 4 dernières années ; la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal la dernière année

Années jusqu'à la stabilisation

ans

dix ans pour que la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal

La trésorerie de chaque vente

Marge de flux de trésorerie disponible aujourd'hui

flux de trésorerie disponible de l'entreprise après rémunération en actions ÷ chiffre d'affaires, les 3 derniers exercices ensemble

Marge la dernière année

la marge la dixième année ; par défaut, l'activité garde celle d'aujourd'hui

Compter la rémunération en actions comme un coûtElle est payée en actions plutôt qu'en argent, et les actionnaires la supportent par la dilution. La plupart des chiffres de flux de trésorerie disponible l'omettent.

Le long terme

Croissance ensuite, pour toujours

croissance perpétuelle après la dixième année, sous le taux sans risque : aucune entreprise ne croît plus vite que l'économie pour toujours

Le taux d'actualisation

Taux sans risque

rendement des bons du Trésor américain à 10 ans (FRED, DGS10), 24/09/2026

Bêta

non mesuré sur cette page publique, qui n'utilise que des dépôts publics : 1,0 suppose qu'elle évolue comme le marché. Connectez-vous pour le mesurer à partir des cours

Prime de risque actions

le surcroît de rendement exigé pour détenir des actions ; il ne se mesure pas, et 4–6 % est la fourchette courante

Coût de la dette, avant impôt

charges d'intérêts ÷ dette = 4,6 %, bornées entre le taux sans risque et +8 points

Taux d'imposition

taux effectif du dernier exercice, 19,4 %, borné entre 0 et 35 %

Le cours

Cours de l'action

Saisissez le cours affiché par votre courtier. Il ne sert qu'aux questions inverses : ce que ce cours implique.

Revenir aux valeurs par défaut

SEC tiré des dépôts Trésor le rendement à 10 ans mesuré à partir des cours hypothèse non mesurable le vôtre vous l'avez modifié

Valeur par action, avec ces hypothèses $152,98 actualisé à 9,1 % par an · dont 52 % au-delà de la 10e année

$54,8180 % de 5 000 simulations$90,76

Prudent $91,00 -5,0 % de croissance · 200,8 % de marge · 10,1 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité

Vos hypothèses $152,98 -1,0 % de croissance · 236,3 % de marge · 9,1 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité

Généreux $269,24 3,0 % de croissance · 271,7 % de marge · 8,1 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité

Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.

Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels

	À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice	11,4×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA	9,0×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires	31,9×
Rendement de flux de trésorerie disponible	12,8 %

Des flux de trésorerie à une valeur par action

10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui22,8 Md

Tout le reste, aujourd'hui25,2 Md

L'activité entière48,0 Md

Moins la dette nette-4,2 Md

Ce qui revient aux actionnaires43,8 Md

Réparti entre 286,5 M actions : $152,98 chacune.

La projection à côté de son historique

Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.

PubliéProjeté

Année par année

	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035
Chiffre d'affaires	1,5 Md	1,5 Md	1,5 Md	1,5 Md	1,5 Md	1,5 Md	1,5 Md	1,5 Md	1,6 Md	1,6 Md
Croissance	-1,0 %	-0,6 %	-0,2 %	0,2 %	0,6 %	0,9 %	1,3 %	1,7 %	2,1 %	2,5 %
Marge de trésorerie	236,3 %	236,3 %	236,3 %	236,3 %	236,3 %	236,3 %	236,3 %	236,3 %	236,3 %	236,3 %
Flux de trésorerie disponible	3,5 Md	3,5 Md	3,5 Md	3,5 Md	3,5 Md	3,6 Md	3,6 Md	3,7 Md	3,7 Md	3,8 Md
Vaut aujourd'hui	3,2 Md	2,9 Md	2,7 Md	2,5 Md	2,3 Md	2,1 Md	2,0 Md	1,8 Md	1,7 Md	1,6 Md

Si les données les moins connues bougent

La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.

Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle

actualisation ↓ · perpétuité →	1,5 %	2,0 %	2,5 %	3,0 %	3,5 %
8,1 %	158	169	182	198	217
8,6 %	146	156	166	179	195
9,1 %	136	144	153	164	176
9,6 %	127	133	141	150	161
10,1 %	118	124	131	139	148

La croissance de la première année et la marge finale

marge ↓ · croissance →	-5,0 %	-3,0 %	-1,0 %	1,0 %	3,0 %
189,0 %	106	116	128	140	153
212,6 %	116	128	140	154	168
236,3 %	127	139	153	168	184
259,9 %	137	151	166	182	199
283,5 %	148	162	178	196	214

Toutes les données bougent en même temps

5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 35,4 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.

10e centile$54,81

Médiane$69,76

90e centile$90,76

La moitié des simulations se situent entre $61,29 et $79,68 ; une sur dix sous $54,81, une sur dix au-dessus de $90,76.

Le long terme a-t-il du sens ?

10,4×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 10,4 fois l'EBITDA de cette année-là.
23 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 11 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 23 % sur le nouveau capital — elle a gagné 14 % en moyenne ces cinq dernières années.
52 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.

Le taux d'actualisation, décomposé

Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,18 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = 10,18 %.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 5,18 % × (1 − 19,4 %) = 4,17 %.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : 9,06 %, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.

Ce qu'elle a déposé récemment

Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.

Événement 25/09/2026

A résilié un accord important; a publié des informations pour les investisseurs

Événement 11/08/2026

A changé un administrateur ou un dirigeant; a publié des informations pour les investisseurs

Trimestriel 23/07/2026

Rapport trimestriel

Résultats 23/07/2026

A publié ses résultats

Événement 15/07/2026

A changé un administrateur ou un dirigeant

Événement 03/06/2026

A publié d'autres informations

Événement 21/05/2026

A publié les résultats d'un vote des actionnaires

Trimestriel 23/04/2026

Rapport trimestriel

Estimationdans 29 j

Résultats de la période close le 29/09/2026

Entreprises comparables

D'abord le même secteur SEC (fire, marine & casualty insurance), puis le reste de finance.

BRK-B Berkshire Hathaway Inc CB Chubb Ltd PGR Progressive Corp TRV Travelers Companies, Inc.ALL Allstate Corp AIG American International Group, Inc.ACGL Arch Capital Group Ltd.JPM Jpmorgan Chase & Co

Tous les chiffres, année par année

10 exercices · 30 mesures

	2017	2018	2019	2020	2021	2021	2022	2023	2024	2025
Taille
Chiffre d'affaires	1,3 Md	1,4 Md	1,4 Md	1,4 Md	—	1,6 Md	1,4 Md	1,4 Md	1,5 Md	1,5 Md
Croissance du chiffre d'affaires	—	+13,2 %	-1,0 %	-3,1 %	—	—	-9,3 %	-2,9 %	+5,5 %	+3,3 %
Résultat opérationnel	1,0 Md	2,1 Md	2,8 Md	2,4 Md	—	3,1 Md	2,5 Md	3,3 Md	4,0 Md	5,0 Md
Résultat net	-3,1 Md	1,8 Md	2,1 Md	1,7 Md	—	2,4 Md	1,8 Md	2,5 Md	3,1 Md	3,8 Md
Marges
Marge brute	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Marge opérationnelle	82,9 %	144,6 %	200,8 %	173,2 %	—	200,1 %	173,9 %	237,8 %	277,6 %	329,3 %
Marge nette	-249,9 %	127,4 %	148,5 %	127,7 %	—	151,1 %	127,8 %	181,2 %	213,4 %	254,7 %
Marge de flux de trésorerie disponible	154,5 %	191,9 %	241,0 %	276,2 %	—	252,4 %	269,4 %	289,8 %	395,3 %	382,0 %
R&D ÷ chiffre d'affaires	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
SG&A ÷ chiffre d'affaires	—	301,9 %	326,2 %	329,4 %	—	305,4 %	340,2 %	353,2 %	360,6 %	370,8 %
Trésorerie
Flux de trésorerie disponible	1,9 Md	2,7 Md	3,4 Md	3,8 Md	—	4,0 Md	3,8 Md	4,0 Md	5,8 Md	5,8 Md
Rémunération en actions	116,0 M	130,0 M	125,0 M	116,0 M	—	128,0 M	131,0 M	125,0 M	133,0 M	141,0 M
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions	1,8 Md	2,6 Md	3,3 Md	3,6 Md	—	3,8 Md	3,7 Md	3,9 Md	5,6 Md	5,6 Md
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise	-227,5 M	2,1 Md	2,6 Md	2,4 Md	—	3,1 Md	2,4 Md	3,0 Md	3,5 Md	4,2 Md
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net	-0,6×	1,5×	1,6×	2,2×	—	1,7×	2,1×	1,6×	1,9×	1,5×
Investissements ÷ chiffre d'affaires	20,0 %	8,6 %	7,5 %	8,4 %	—	8,5 %	12,3 %	15,6 %	9,9 %	11,2 %
Rendements
Rendement du capital investi	—	9,8 %	10,9 %	8,4 %	—	11,3 %	11,0 %	13,5 %	15,7 %	17,1 %
Rendement des capitaux propres	-23,2 %	13,8 %	12,8 %	9,4 %	—	13,3 %	13,3 %	16,3 %	18,9 %	20,2 %
Rendement des actifs	—	2,9 %	2,9 %	2,3 %	—	3,1 %	2,5 %	3,3 %	3,8 %	4,5 %
Rotation des actifs	—	0,0×	0,0×	0,0×	—	0,0×	0,0×	0,0×	0,0×	0,0×
Profit économique	—	127,4 M	383,5 M	-144,1 M	—	501,9 M	357,3 M	882,4 M	1,4 Md	1,9 Md
Par action
Bénéfice par action	$-8,61	$4,96	$5,71	$4,82	—	$6,70	$5,52	$8,04	$10,42	$13,39
Flux de trésorerie disponible par action	$5,32	$7,47	$9,27	$10,42	—	$11,18	$11,63	$12,86	$19,30	$20,08
Dividende par action	$0,94	$1,04	$1,19	$1,27	—	$1,37	$1,54	$1,70	$1,86	$2,07
Taux de distribution	—	21,0 %	20,8 %	26,3 %	—	20,5 %	27,8 %	21,1 %	17,9 %	15,4 %
Valeur comptable par action	$37,10	$35,98	$44,59	$51,46	—	$50,28	$41,51	$49,20	$55,08	$66,24
Actions diluées	363,7 M	364,1 M	364,9 M	360,6 M	—	354,1 M	329,5 M	311,5 M	298,6 M	286,5 M
Bilan
Dette nette	—	4,6 Md	4,6 Md	4,1 Md	—	4,6 Md	4,0 Md	4,2 Md	4,1 Md	4,2 Md
Dette nette ÷ EBITDA	—	1,8×	1,4×	1,4×	—	1,2×	1,3×	1,1×	0,9×	0,8×
Couverture des intérêts	3,3×	6,9×	10,9×	10,0×	—	13,4×	11,6×	16,5×	20,3×	24,9×
Ratio de liquidité	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Scores
F-score de Piotroski	—	2	5	5	0	2	5	6	7	6
Z'' d'Altman	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
M de Beneish	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.