ETSY · Industrie(autres services aux entreprises, non classés ailleurs) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Etsy Inc a publié un chiffre d'affaires de 2,9 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 25,8 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de 4,8 % en 2016 à 9,2 %, et il a gagné 9,3 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 4,7 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 72,5 % sont allés aux rachats d'actions et 42,2 % aux acquisitions ; le nombre d'actions a augmenté de 9,3 %. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 9 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de -1,05 est dans la zone de détresse et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; 2 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 20252,9 Md+25,8 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle9,2 %marge brute de 71,6 %
Rendement du capital investi9,3 %3,7 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions433,3 M15,0 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA4,3×dette nette de 1,6 Md
F-score de Piotroski5/9tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-1,0 Md01,0 Md2,0 Md3,0 Md
2016Chiffre d'affaires 365,0 MRésultat opérationnel 17,6 M
2017Chiffre d'affaires 441,2 MRésultat opérationnel 11,9 M
2018Chiffre d'affaires 603,7 MRésultat opérationnel 74,8 M
2019Chiffre d'affaires 818,4 MRésultat opérationnel 88,8 M
2020Chiffre d'affaires 1,7 MdRésultat opérationnel 424,0 M
2021Chiffre d'affaires 2,3 MdRésultat opérationnel 465,7 M
2022Chiffre d'affaires 2,6 MdRésultat opérationnel -658,6 M
2023Chiffre d'affaires 2,7 MdRésultat opérationnel 279,8 M
2024Chiffre d'affaires 2,8 MdRésultat opérationnel 380,2 M
2025Chiffre d'affaires 2,9 MdRésultat opérationnel 266,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+4,0 %
+10,8 %
+25,8 %
Résultat opérationnel
—
-8,9 %
+35,3 %
Résultat net
—
-14,1 %
—
Bénéfice par action
—
-12,5 %
—
Flux de trésorerie disponible par action
+0,9 %
+1,9 %
+55,0 %
Actions
-0,7 %
-1,9 %
+1,0 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 3,4 %
-40,0 %-20,0 %0,0 %20,0 %40,0 %
2016
2017Rendement du capital investi -1,6 %
2018Rendement du capital investi 6,5 %
2019Rendement du capital investi 6,0 %
2020Rendement du capital investi 22,4 %
2021Rendement du capital investi 15,3 %
2022Rendement du capital investi -39,9 %
2023Rendement du capital investi 15,3 %
2024Rendement du capital investi 18,4 %
2025Rendement du capital investi 9,3 %
2016201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Profit économique
-1,0 Md-500,0 M0500,0 M
2016
2017Profit économique -19,9 M
2018Profit économique 21,2 M
2019Profit économique 31,3 M
2020Profit économique 343,3 M
2021Profit économique 345,0 M
2022Profit économique -749,9 M
2023Profit économique 206,3 M
2024Profit économique 228,5 M
2025Profit économique 111,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
—
Rendement des actifs
5,8 %
Rotation des actifs
1,02×
Recherche et développement
15,6 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
11,5 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-1,0 Md-500,0 M0500,0 M1,0 Md
2016Résultat net -29,9 MFlux de trésorerie disponible 12,0 MAprès rémunération en actions -3,9 M
2017Résultat net 81,8 MFlux de trésorerie disponible 65,2 MAprès rémunération en actions 38,6 M
2018Résultat net 77,5 MFlux de trésorerie disponible 197,9 MAprès rémunération en actions 159,7 M
2019Résultat net 95,9 MFlux de trésorerie disponible 199,4 MAprès rémunération en actions 155,0 M
2020Résultat net 349,2 MFlux de trésorerie disponible 677,5 MAprès rémunération en actions 612,4 M
2021Résultat net 493,5 MFlux de trésorerie disponible 640,3 MAprès rémunération en actions 500,4 M
2022Résultat net -694,3 MFlux de trésorerie disponible 673,4 MAprès rémunération en actions 442,5 M
2023Résultat net 307,6 MFlux de trésorerie disponible 692,6 MAprès rémunération en actions 408,0 M
2024Résultat net 303,3 MFlux de trésorerie disponible 738,3 MAprès rémunération en actions 455,4 M
2025Résultat net 163,0 MFlux de trésorerie disponible 678,0 MAprès rémunération en actions 433,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
4,7 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 2 %114,0 M
Acquisitions 42 %2,0 Md
Dividendes 0 %0
Rachats d'actions 72 %3,4 Md
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -17 %-800,6 M
Sur les mêmes années, elle a versé 1,4 Md en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 9,3 %. 2,0 Md des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$-10,00$-5,00$0,00$5,00$10,00
2016Bénéfice par action $-0,26Flux de trésorerie disponible par action $0,11
2017Bénéfice par action $0,67Flux de trésorerie disponible par action $0,53
2018Bénéfice par action $0,61Flux de trésorerie disponible par action $1,56
2019Bénéfice par action $0,76Flux de trésorerie disponible par action $1,59
2020Bénéfice par action $2,56Flux de trésorerie disponible par action $4,97
2021Bénéfice par action $3,36Flux de trésorerie disponible par action $4,37
2022Bénéfice par action $-5,48Flux de trésorerie disponible par action $5,31
2023Bénéfice par action $2,19Flux de trésorerie disponible par action $4,94
2024Bénéfice par action $2,30Flux de trésorerie disponible par action $5,60
2025Bénéfice par action $1,31Flux de trésorerie disponible par action $5,46
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
110,0 M120,0 M130,0 M140,0 M150,0 M
2016Actions diluées 113,6 M
2017Actions diluées 122,3 M
2018Actions diluées 127,1 M
2019Actions diluées 125,7 M
2020Actions diluées 136,4 M
2021Actions diluées 146,7 M
2022Actions diluées 126,8 M
2023Actions diluées 140,1 M
2024Actions diluées 131,7 M
2025Actions diluées 124,1 M
2016201720182019202020212022202320242025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-500,0 M0500,0 M1,0 Md1,5 Md2,0 Md
2016
2017Dette nette -315,4 M
2018Dette nette -90,5 M
2019Dette nette 341,8 M
2020Dette nette -181,8 M
2021Dette nette 1,5 Md
2022Dette nette 1,4 Md
2023Dette nette 1,4 Md
2024Dette nette 1,5 Md
2025Dette nette 1,6 Md
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
4,3×
Couverture des intérêts
14× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,44 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 1 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
5sur 9 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✓Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baisséréussi
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✕Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
✕Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
-1,05zone de détresse
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,21 × 6,56+1,39
Bénéfices non distribués ÷ actifs -0,85 × 3,26-2,77
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,09 × 6,72+0,63
Capitaux propres ÷ passif -0,28 × 1,05-0,29
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-3,36sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 0,97+0,89
Marge brute en recul 1,01+0,53
Actifs incorporels 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,40
Croissance des ventes 1,03+0,92
Amortissement ralenti 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,12
Frais généraux vs ventes 0,92-0,16
Bénéfice non encaissé -0,19-0,88
Endettement en hausse 1,07-0,35
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (15 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (102 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
La dette nette représente 4,3 fois l'EBITDA.
Rassurante
Un secteur stable aux flux prévisibles et aux échéances confortables.
Inquiétante
Peu de marge si les résultats baissent ; c'est l'échéancier qu'il faut regarder.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
92 % de la valeur vient d'après la 10e année : cette valorisation repose surtout sur le long terme, c'est-à-dire précisément ce que l'on connaît le moins.
Valeur par action, avec ces hypothèses$73,20actualisé à 3,4 % par an · dont 92 % au-delà de la 10e année
$-12,9880 % de 2 547 simulations$100,48
Prudent$10,927,0 % de croissance · 1,9 % de marge · 4,4 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$73,2011,0 % de croissance · 2,2 % de marge · 3,4 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux—15,0 % de croissance · 2,6 % de marge · 2,4 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
55,7×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
29,0×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
3,7×
Rendement de flux de trésorerie disponible
4,8 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui824,7 M
Tout le reste, aujourd'hui9,8 Md
L'activité entière10,7 Md
Moins la dette nette-1,6 Md
Ce qui revient aux actionnaires9,1 Md
Réparti entre 124,1 M actions : <strong>$73,20</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Publié -3,9 M
2017Publié 38,6 M
2018Publié 159,7 M
2019Publié 155,0 M
2020Publié 612,4 M
2021Publié 500,4 M
2022Publié 442,5 M
2023Publié 408,0 M
2024Publié 455,4 M
2025Publié 433,3 M
2026Projeté 71,4 M
2027Projeté 78,5 M
2028Projeté 85,7 M
2029Projeté 92,7 M
2030Projeté 99,4 M
2031Projeté 105,6 M
2032Projeté 111,2 M
2033Projeté 116,1 M
2034Projeté 120,1 M
2035Projeté 123,1 M
2016201820202022202420262028203020322034
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
3,2 Md
3,5 Md
3,8 Md
4,2 Md
4,5 Md
4,7 Md
5,0 Md
5,2 Md
5,4 Md
5,5 Md
Croissance
11,0 %
10,1 %
9,1 %
8,2 %
7,2 %
6,3 %
5,3 %
4,4 %
3,4 %
2,5 %
Marge de trésorerie
2,2 %
2,2 %
2,2 %
2,2 %
2,2 %
2,2 %
2,2 %
2,2 %
2,2 %
2,2 %
Flux de trésorerie disponible
71,4 M
78,5 M
85,7 M
92,7 M
99,4 M
105,6 M
111,2 M
116,1 M
120,1 M
123,1 M
Vaut aujourd'hui
69,0 M
73,4 M
77,5 M
81,0 M
84,0 M
86,3 M
87,9 M
88,8 M
88,8 M
88,0 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
2,4 %
76
179
—
—
—
2,9 %
45
75
176
—
—
3,4 %
30
44
73
174
—
3,9 %
21
29
42
71
168
4,4 %
15
20
28
41
70
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
7,0 %
9,0 %
11,0 %
13,0 %
15,0 %
1,8 %
45
50
56
63
70
2,0 %
52
58
65
72
80
2,2 %
59
66
73
81
90
2,5 %
66
73
81
90
100
2,7 %
73
81
90
100
110
Toutes les données bougent en même temps
2 547 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$-12,98
Médiane$31,76
90e centile$100,48
$0,00$100,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$6,38</b> et <b>$63,03</b> ; une sur dix sous $-12,98, une sur dix au-dessus de $100,48.
Le long terme a-t-il du sens ?
19,5×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 19,5 fois l'EBITDA de cette année-là.
4 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 63 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 4 % sur le nouveau capital — elle a gagné 4 % en moyenne ces cinq dernières années.
92 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,17 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,17 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 5,17 % × (1 − 33,9 %) = <strong>3,42 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>3,42 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$3,4 M15 vente(s) par 6 initié(s)
Avec plan préétabli93 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
-3,9 M
38,6 M
159,7 M
155,0 M
612,4 M
500,4 M
442,5 M
408,0 M
455,4 M
433,3 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
169,3 M
12,3 M
104,4 M
109,1 M
469,0 M
489,6 M
-604,1 M
348,4 M
386,7 M
265,2 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
-0,4×
0,8×
2,6×
2,1×
1,9×
1,3×
-1,0×
2,3×
2,4×
4,2×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
9,9 %
0,9 %
0,2 %
0,9 %
0,1 %
0,5 %
0,4 %
0,5 %
0,5 %
0,5 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
-1,6 %
6,5 %
6,0 %
22,4 %
15,3 %
-39,9 %
15,3 %
18,4 %
9,3 %
Rendement des capitaux propres
-8,7 %
20,6 %
19,3 %
23,6 %
47,0 %
78,5 %
—
—
—
—
Rendement des actifs
-5,1 %
13,5 %
8,6 %
6,2 %
14,5 %
12,9 %
-26,3 %
11,5 %
12,5 %
5,8 %
Rotation des actifs
0,6×
0,7×
0,7×
0,5×
0,7×
0,6×
1,0×
1,0×
1,2×
1,0×
Profit économique
—
-19,9 M
21,2 M
31,3 M
343,3 M
345,0 M
-749,9 M
206,3 M
228,5 M
111,5 M
Par action
Bénéfice par action
$-0,26
$0,67
$0,61
$0,76
$2,56
$3,36
$-5,48
$2,19
$2,30
$1,31
Flux de trésorerie disponible par action
$0,11
$0,53
$1,56
$1,59
$4,97
$4,37
$5,31
$4,94
$5,60
$5,46
Dividende par action
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Taux de distribution
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Valeur comptable par action
$2,97
$3,26
$3,35
$3,44
$5,90
$4,95
$-4,38
$-4,57
$-6,99
$-11,32
Actions diluées
113,6 M
122,3 M
127,1 M
125,7 M
136,4 M
146,7 M
126,8 M
140,1 M
131,7 M
124,1 M
Bilan
Dette nette
—
-315,4 M
-90,5 M
341,8 M
-181,8 M
1,5 Md
1,4 Md
1,4 Md
1,5 Md
1,6 Md
Dette nette ÷ EBITDA
—
-8,1×
-0,9×
2,5×
-0,4×
2,8×
-2,4×
3,7×
3,0×
4,3×
Couverture des intérêts
2,4×
1,1×
3,4×
3,6×
10,1×
47,1×
-46,5×
19,9×
27,5×
14,4×
Ratio de liquidité
4,4×
4,3×
6,1×
4,9×
4,2×
2,2×
2,4×
2,2×
2,0×
1,4×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
4
5
4
7
3
5
6
7
5
Z'' d'Altman
4,32
5,26
4,98
3,40
5,38
2,33
-0,96
0,98
0,20
-1,05
M de Beneish
—
-2,38
-3,76
-2,72
-2,39
-2,57
-5,05
-3,27
-3,98
-3,36
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
