CWEN · Services aux collectivités(services d'électricité) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Clearway Energy, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 1,4 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 2,0 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est revenue de 27,8 % en 2020 à 11,2 %, et il a gagné 1,5 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 4,2 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 42,2 % sont allés aux dividendes et 28,7 % au réinvestissement dans l'activité. Aux filtres comptables, il réussit 2 des 2 tests de Piotroski et son Z'' d'Altman de 0,73 est dans la zone de détresse ; 3 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 20251,4 Md+2,0 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle11,2 %marge brute de 62,9 %
Rendement du capital investi1,5 %2,2 % en moyenne sur 2 ans
Flux de trésorerie disponible369,0 M25,8 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA9,9×dette nette de 8,4 Md
F-score de Piotroski2/2tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
0500,0 M1,0 Md1,5 Md
2020Chiffre d'affaires 1,2 MdRésultat opérationnel 333,0 M
2021Chiffre d'affaires 1,3 MdRésultat opérationnel 267,0 M
2023Chiffre d'affaires 1,3 MdRésultat opérationnel 263,0 M
2024Chiffre d'affaires 1,4 MdRésultat opérationnel 196,0 M
2025
2025
2025
2025Chiffre d'affaires 1,4 MdRésultat opérationnel 160,0 M
2020202120222023202320242025202520252025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
—
+1,7 %
+2,0 %
Résultat opérationnel
—
-9,5 %
-7,8 %
Résultat net
—
+16,4 %
+23,7 %
Bénéfice par action
—
+16,4 %
+23,7 %
Flux de trésorerie disponible par action
—
-5,5 %
-1,5 %
Dividende par action
—
+2,9 %
+6,1 %
Actions
—
+0,0 %
+0,0 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 7,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2020Rendement du capital investi 3,9 %
2021Rendement du capital investi 2,9 %
2022Rendement du capital investi 11,2 %
2023
2023Rendement du capital investi 2,3 %
2024Rendement du capital investi 2,9 %
2025
2025
2025
2025Rendement du capital investi 1,5 %
2020202120222023202320242025202520252025
Profit économique
Profit économique
-1,0 Md-500,0 M0500,0 M
2020Profit économique -313,5 M
2021Profit économique -473,3 M
2022Profit économique 436,6 M
2023
2023Profit économique -640,4 M
2024Profit économique -541,5 M
2025
2025
2025
2025Profit économique -824,7 M
2020202120222023202320242025202520252025
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
2,9 %
Rendement des actifs
1,0 %
Rotation des actifs
0,09×
Frais généraux (SG&A)
2,9 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2020Résultat net 25,0 MFlux de trésorerie disponible 421,0 MAprès rémunération en actions 418,0 M
2021Résultat net 51,0 MFlux de trésorerie disponible 550,0 MAprès rémunération en actions 546,0 M
2022Résultat net 582,0 MFlux de trésorerie disponible 675,0 M
2023Résultat net 8,0 M
2023Résultat net 79,0 MFlux de trésorerie disponible 490,0 M
2024Résultat net 88,0 MFlux de trésorerie disponible 483,0 M
2025
2025
2025
2025Résultat net 169,0 MFlux de trésorerie disponible 369,0 M
2020202120222023202320242025202520252025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2020–2025
4,2 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 29 %1,2 Md
Acquisitions 20 %857,0 M
Dividendes 42 %1,8 Md
Rachats d'actions 0 %0
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 9 %360,0 M
Sur les mêmes années, elle a versé 7,0 M en actions. Le nombre d'actions a à peine bougé.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$0,00$5,00$10,00$15,00$20,00
2020Bénéfice par action $0,71Flux de trésorerie disponible par action $12,03Dividende par action $6,03
2021Bénéfice par action $1,46Flux de trésorerie disponible par action $15,71Dividende par action $7,66
2022Bénéfice par action $16,63Flux de trésorerie disponible par action $19,29Dividende par action $8,26
2023
2023Bénéfice par action $2,26Flux de trésorerie disponible par action $14,00Dividende par action $8,89
2024Bénéfice par action $2,51Flux de trésorerie disponible par action $13,80Dividende par action $9,54
2025
2025
2025
2025Bénéfice par action $4,83Flux de trésorerie disponible par action $10,54Dividende par action $10,23
2020202120222023202320242025202520252025
Actions en circulation
Actions diluées
30,0 M32,0 M34,0 M36,0 M38,0 M40,0 M
2020Actions diluées 35,0 M
2021Actions diluées 35,0 M
2022Actions diluées 35,0 M
2023
2023Actions diluées 35,0 M
2024Actions diluées 35,0 M
2025
2025
2025
2025Actions diluées 35,0 M
2020202120222023202320242025202520252025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
02,5 Md5,0 Md7,5 Md10,0 Md
2020Dette nette 6,7 Md
2021Dette nette 7,5 Md
2022Dette nette 6,2 Md
2023
2023Dette nette 7,5 Md
2024Dette nette 6,8 Md
2025
2025
2025
2025Dette nette 8,4 Md
2020202120222023202320242025202520252025
Dette nette ÷ EBITDA
9,9×
Couverture des intérêts
0× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,13 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
2sur 2 tests réussis
–RentableRendement des actifs supérieur à zéro — non publiépas de données
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
–Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
–Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmenté — non publiépas de données
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
–Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
0,73zone de détresse
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,01 × 6,56+0,05
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,01 × 3,26+0,04
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,01 × 6,72+0,06
Capitaux propres ÷ passif 0,54 × 1,05+0,57
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (319 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (682 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Le taux d'imposition effectif est de -32,0 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
La dette nette représente 9,9 fois l'EBITDA.
Rassurante
Un secteur stable aux flux prévisibles et aux échéances confortables.
Inquiétante
Peu de marge si les résultats baissent ; c'est l'échéancier qu'il faut regarder.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$152,10actualisé à 7,2 % par an · dont 65 % au-delà de la 10e année
$39,6180 % de 4 997 simulations$358,48
Prudent$-14,840,5 % de croissance · 34,2 % de marge · 8,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$152,104,5 % de croissance · 40,2 % de marge · 7,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$527,328,5 % de croissance · 46,2 % de marge · 6,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
31,5×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
16,3×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
9,6×
Rendement de flux de trésorerie disponible
6,9 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui4,8 Md
Tout le reste, aujourd'hui8,9 Md
L'activité entière13,7 Md
Moins la dette nette-8,4 Md
Ce qui revient aux actionnaires5,3 Md
Réparti entre 35,0 M actions : <strong>$152,10</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
0250,0 M500,0 M750,0 M1,0 Md
2020Publié 418,0 M
2021Publié 546,0 M
2022
2023
2023
2024
2025
2025
2025
2025
2026Projeté 600,0 M
2027Projeté 625,7 M
2028Projeté 651,1 M
2029Projeté 676,0 M
2030Projeté 700,5 M
2031Projeté 724,2 M
2032Projeté 747,1 M
2033Projeté 769,1 M
2034Projeté 790,1 M
2035Projeté 809,8 M
2020202220232025202520262028203020322034
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
1,5 Md
1,6 Md
1,6 Md
1,7 Md
1,7 Md
1,8 Md
1,9 Md
1,9 Md
2,0 Md
2,0 Md
Croissance
4,5 %
4,3 %
4,1 %
3,8 %
3,6 %
3,4 %
3,2 %
2,9 %
2,7 %
2,5 %
Marge de trésorerie
40,2 %
40,2 %
40,2 %
40,2 %
40,2 %
40,2 %
40,2 %
40,2 %
40,2 %
40,2 %
Flux de trésorerie disponible
600,0 M
625,7 M
651,1 M
676,0 M
700,5 M
724,2 M
747,1 M
769,1 M
790,1 M
809,8 M
Vaut aujourd'hui
559,8 M
544,6 M
528,7 M
512,2 M
495,1 M
477,6 M
459,7 M
441,5 M
423,1 M
404,6 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,2 %
165
206
259
327
421
6,7 %
126
158
199
250
317
7,2 %
94
120
152
192
242
7,7 %
66
88
114
145
184
8,2 %
43
61
82
108
139
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
0,5 %
2,5 %
4,5 %
6,5 %
8,5 %
32,1 %
36
60
87
116
147
36,2 %
63
90
120
152
186
40,2 %
90
120
152
187
225
44,2 %
116
149
185
223
264
48,2 %
143
179
217
258
303
Toutes les données bougent en même temps
4 997 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 6,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$39,61
Médiane$152,74
90e centile$358,48
$0,00$200,00$400,00$600,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$86,70</b> et <b>$242,93</b> ; une sur dix sous $39,61, une sur dix au-dessus de $358,48.
Le long terme a-t-il du sens ?
14,9×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 14,9 fois l'EBITDA de cette année-là.
Croissance gratuiteLa 10e année, le flux de trésorerie disponible égale ou dépasse le résultat opérationnel après impôt, et pourtant le modèle croît de 2,5 % à perpétuité. La croissance exige du réinvestissement ; ici, on suppose qu'elle est gratuite, ce qui flatte la valeur terminale.
65 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,17 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,17 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 5,17 % × (1 − 0,0 %) = <strong>5,17 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>7,19 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 10 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
418,0 M
546,0 M
—
—
—
—
—
—
—
—
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
686,3 M
681,9 M
1,6 Md
—
609,9 M
575,2 M
—
—
—
574,2 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
16,8×
10,8×
1,2×
—
6,2×
5,5×
—
—
—
2,2×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
10,3 %
11,7 %
9,4 %
—
16,1 %
20,9 %
—
—
—
22,3 %
Rendements
Rendement du capital investi
3,9 %
2,9 %
11,2 %
—
2,3 %
2,9 %
—
—
—
1,5 %
Rendement des capitaux propres
0,9 %
1,5 %
14,5 %
—
1,6 %
1,6 %
—
—
—
2,9 %
Rendement des actifs
0,2 %
0,4 %
4,7 %
—
0,5 %
0,6 %
—
—
—
1,0 %
Rotation des actifs
0,1×
0,1×
0,1×
—
0,1×
0,1×
—
—
—
0,1×
Profit économique
-313,5 M
-473,3 M
436,6 M
—
-640,4 M
-541,5 M
—
—
—
-824,7 M
Par action
Bénéfice par action
$0,71
$1,46
$16,63
—
$2,26
$2,51
—
—
—
$4,83
Flux de trésorerie disponible par action
$12,03
$15,71
$19,29
—
$14,00
$13,80
—
—
—
$10,54
Dividende par action
$6,03
$7,66
$8,26
—
$8,89
$9,54
—
—
—
$10,23
Taux de distribution
844,0 %
525,5 %
49,7 %
—
393,7 %
379,5 %
—
—
—
211,8 %
Valeur comptable par action
$13,46
$16,35
$19,93
—
$24,71
$27,52
—
—
—
$28,52
Actions diluées
35,0 M
35,0 M
35,0 M
—
35,0 M
35,0 M
—
—
—
35,0 M
Bilan
Dette nette
6,7 Md
7,5 Md
6,2 Md
—
7,5 Md
6,8 Md
—
—
—
8,4 Md
Dette nette ÷ EBITDA
8,8×
9,7×
3,1×
—
9,5×
8,3×
—
—
—
9,9×
Couverture des intérêts
0,8×
0,9×
6,3×
—
0,8×
0,6×
—
—
—
0,4×
Ratio de liquidité
1,1×
0,9×
2,1×
—
1,7×
1,5×
—
—
—
1,1×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
14
11
40
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
6
7
1
2
7
0
0
0
2
Z'' d'Altman
0,59
0,44
1,79
—
1,03
0,98
—
—
—
0,73
M de Beneish
—
-2,64
-2,43
—
—
-2,67
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
