CPK · Énergie(transport et distribution de gaz naturel) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Chesapeake Utilities Corp a publié un chiffre d'affaires de 930,0 millions $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 7,2 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de 17,2 % en 2016 à 27,5 %, et il a gagné 6,1 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 1,6 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 142,0 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 21,1 % aux dividendes ; le nombre d'actions a augmenté de 50,4 %. Aux filtres comptables, il réussit 6 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 1,16 est dans la zone grise et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2025930,0 M+7,2 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle27,5 %marge brute de —
Rendement du capital investi6,1 %6,3 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions-223,4 M-24,0 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA4,2×dette nette de 1,5 Md
F-score de Piotroski6/8tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
0250,0 M500,0 M750,0 M1,0 Md
2016Chiffre d'affaires 498,9 MRésultat opérationnel 86,0 M
2017Chiffre d'affaires 449,6 MRésultat opérationnel 89,7 M
2018Chiffre d'affaires 490,3 MRésultat opérationnel 94,8 M
2019Chiffre d'affaires 479,6 MRésultat opérationnel 106,3 M
2020Chiffre d'affaires 488,2 MRésultat opérationnel 112,7 M
2021Chiffre d'affaires 570,0 MRésultat opérationnel 131,1 M
2022Chiffre d'affaires 680,7 MRésultat opérationnel 142,9 M
2023Chiffre d'affaires 670,6 MRésultat opérationnel 150,8 M
2024Chiffre d'affaires 787,2 MRésultat opérationnel 228,2 M
2025Chiffre d'affaires 930,0 MRésultat opérationnel 255,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+11,0 %
+13,8 %
+7,2 %
Résultat opérationnel
+21,4 %
+17,8 %
+12,9 %
Résultat net
+16,0 %
+14,4 %
+13,6 %
Bénéfice par action
+5,8 %
+7,0 %
+8,5 %
Dividende par action
+9,3 %
+9,8 %
+9,7 %
Actions
+9,7 %
+7,0 %
+4,6 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
-40,0 %-20,0 %0,0 %20,0 %40,0 %
2016Opérationnelle 17,2 %Nette 9,0 %Flux de trésorerie disponible -13,2 %
2017Opérationnelle 20,0 %Nette 12,9 %Flux de trésorerie disponible -14,5 %
2018Opérationnelle 19,3 %Nette 11,5 %Flux de trésorerie disponible -25,1 %
2019Opérationnelle 22,2 %Nette 13,6 %Flux de trésorerie disponible -17,0 %
2020Opérationnelle 23,1 %Nette 14,6 %Flux de trésorerie disponible -1,4 %
2021Opérationnelle 23,0 %Nette 14,6 %Flux de trésorerie disponible -6,4 %
2022Opérationnelle 21,0 %Nette 13,2 %Flux de trésorerie disponible 4,5 %
2023Opérationnelle 22,5 %Nette 13,0 %Flux de trésorerie disponible 2,2 %
2024Opérationnelle 29,0 %Nette 15,1 %Flux de trésorerie disponible -14,7 %
2025Opérationnelle 27,5 %Nette 15,1 %Flux de trésorerie disponible -23,1 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rendement du capital investi
Rendement du capital investi
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016Rendement du capital investi 8,8 %
2017Rendement du capital investi 10,4 %
2018Rendement du capital investi 8,2 %
2019Rendement du capital investi 7,5 %
2020Rendement du capital investi 6,9 %
2021Rendement du capital investi 7,2 %
2022Rendement du capital investi 7,2 %
2023Rendement du capital investi 4,7 %
2024Rendement du capital investi 6,2 %
2025Rendement du capital investi 6,1 %
2016201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
8,8 %
Rendement des actifs
3,5 %
Rotation des actifs
0,23×
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-300,0 M-200,0 M-100,0 M0100,0 M200,0 M
2016Résultat net 44,7 MFlux de trésorerie disponible -65,7 MAprès rémunération en actions -68,1 M
2017Résultat net 58,1 MFlux de trésorerie disponible -65,2 MAprès rémunération en actions -67,7 M
2018Résultat net 56,6 MFlux de trésorerie disponible -123,0 MAprès rémunération en actions -125,8 M
2019Résultat net 65,2 MFlux de trésorerie disponible -81,8 MAprès rémunération en actions -86,0 M
2020Résultat net 71,5 MFlux de trésorerie disponible -6,6 MAprès rémunération en actions -11,4 M
2021Résultat net 83,5 MFlux de trésorerie disponible -36,4 MAprès rémunération en actions -42,4 M
2022Résultat net 89,8 MFlux de trésorerie disponible 30,6 MAprès rémunération en actions 24,2 M
2023Résultat net 87,2 MFlux de trésorerie disponible 14,9 MAprès rémunération en actions 7,3 M
2024Résultat net 118,6 MFlux de trésorerie disponible -115,9 MAprès rémunération en actions -124,3 M
2025Résultat net 140,3 MFlux de trésorerie disponible -214,9 MAprès rémunération en actions -223,4 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
1,6 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 142 %2,2 Md
Acquisitions 0 %0
Dividendes 21 %332,9 M
Rachats d'actions 3 %44,4 M
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -66 %-1,0 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 53,6 M en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 50,4 %. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$-10,00$-5,00$0,00$5,00$10,00
2016Bénéfice par action $2,86Flux de trésorerie disponible par action $-4,21Dividende par action $1,12
2017Bénéfice par action $3,55Flux de trésorerie disponible par action $-3,98Dividende par action $1,22
2018Bénéfice par action $3,45Flux de trésorerie disponible par action $-7,49Dividende par action $1,34
2019Bénéfice par action $3,96Flux de trésorerie disponible par action $-4,97Dividende par action $1,50
2020Bénéfice par action $4,26Flux de trésorerie disponible par action $-0,39Dividende par action $1,62
2021Bénéfice par action $4,73Flux de trésorerie disponible par action $-2,07Dividende par action $1,79
2022Bénéfice par action $5,04Flux de trésorerie disponible par action $1,72Dividende par action $1,98
2023Bénéfice par action $4,73Flux de trésorerie disponible par action $0,81Dividende par action $2,17
2024Bénéfice par action $5,26Flux de trésorerie disponible par action $-5,14Dividende par action $2,41
2025Bénéfice par action $5,97Flux de trésorerie disponible par action $-9,15Dividende par action $2,58
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
14,0 M16,0 M18,0 M20,0 M22,0 M24,0 M
2016Actions diluées 15,6 M
2017Actions diluées 16,4 M
2018Actions diluées 16,4 M
2019Actions diluées 16,4 M
2020Actions diluées 16,8 M
2021Actions diluées 17,6 M
2022Actions diluées 17,8 M
2023Actions diluées 18,4 M
2024Actions diluées 22,5 M
2025Actions diluées 23,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
0500,0 M1,0 Md1,5 Md
2016Dette nette 144,9 M
2017Dette nette 201,2 M
2018Dette nette 321,9 M
2019Dette nette 478,8 M
2020Dette nette 518,6 M
2021Dette nette 562,9 M
2022Dette nette 593,7 M
2023Dette nette 1,2 Md
2024Dette nette 1,3 Md
2025Dette nette 1,5 Md
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
4,2×
Couverture des intérêts
4× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
0,45 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 40 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
6sur 8 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✓Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baisséréussi
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
1,16zone grise
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs -0,07 × 6,56-0,48
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,16 × 3,26+0,51
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,06 × 6,72+0,43
Capitaux propres ÷ passif 0,67 × 1,05+0,70
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-2,37sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 1,12+1,03
Marge brute en recul 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,53
Actifs incorporels 0,90+0,36
Croissance des ventes 1,18+1,05
Amortissement ralenti 0,82+0,09
Frais généraux vs ventes 1,00 (non publié, fixé à 1)-0,17
Bénéfice non encaissé -0,02-0,11
Endettement en hausse 0,99-0,32
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
La dette nette représente 4,2 fois l'EBITDA.
Rassurante
Un secteur stable aux flux prévisibles et aux échéances confortables.
Inquiétante
Peu de marge si les résultats baissent ; c'est l'échéancier qu'il faut regarder.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Avec une marge de flux de trésorerie disponible nulle ou négative la dixième année, l'activité ne génère jamais de trésorerie pour ses propriétaires et un DCF ne dit rien d'utile. Indiquez une marge positive pour la dixième année pour voir ce qu'il faudrait.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$1,5 M4 vente(s) par 2 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Entreprises comparables
D'abord le même secteur SEC (transport et distribution de gaz naturel), puis le reste de énergie.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
-68,1 M
-67,7 M
-125,8 M
-86,0 M
-11,4 M
-42,4 M
24,2 M
7,3 M
-124,3 M
-223,4 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
-85,1 M
-63,4 M
-83,6 M
-100,7 M
-24,0 M
-36,4 M
49,0 M
-2,0 M
-126,4 M
-158,8 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
-1,5×
-1,1×
-2,2×
-1,3×
-0,1×
-0,4×
0,3×
0,2×
-1,0×
-1,5×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
34,0 %
39,0 %
49,0 %
38,5 %
33,9 %
32,8 %
18,8 %
28,1 %
45,1 %
48,2 %
Rendements
Rendement du capital investi
8,8 %
10,4 %
8,2 %
7,5 %
6,9 %
7,2 %
7,2 %
4,7 %
6,2 %
6,1 %
Rendement des capitaux propres
10,0 %
12,0 %
10,9 %
11,6 %
10,3 %
10,8 %
10,8 %
7,0 %
8,5 %
8,8 %
Rendement des actifs
3,6 %
4,1 %
3,3 %
3,7 %
3,7 %
3,9 %
4,1 %
2,6 %
3,3 %
3,5 %
Rotation des actifs
0,4×
0,3×
0,3×
0,3×
0,3×
0,3×
0,3×
0,2×
0,2×
0,2×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$2,86
$3,55
$3,45
$3,96
$4,26
$4,73
$5,04
$4,73
$5,26
$5,97
Flux de trésorerie disponible par action
$-4,21
$-3,98
$-7,49
$-4,97
$-0,39
$-2,07
$1,72
$0,81
$-5,14
$-9,15
Dividende par action
$1,12
$1,22
$1,34
$1,50
$1,62
$1,79
$1,98
$2,17
$2,41
$2,58
Taux de distribution
39,1 %
34,3 %
39,0 %
37,9 %
38,0 %
37,8 %
39,2 %
45,9 %
45,7 %
43,3 %
Valeur comptable par action
$28,57
$29,68
$31,57
$34,14
$41,57
$43,91
$46,77
$67,59
$61,70
$68,06
Actions diluées
15,6 M
16,4 M
16,4 M
16,4 M
16,8 M
17,6 M
17,8 M
18,4 M
22,5 M
23,5 M
Bilan
Dette nette
144,9 M
201,2 M
321,9 M
478,8 M
518,6 M
562,9 M
593,7 M
1,2 Md
1,3 Md
1,5 Md
Dette nette ÷ EBITDA
1,2×
1,6×
2,4×
3,2×
3,0×
2,9×
2,8×
5,6×
4,4×
4,2×
Couverture des intérêts
8,1×
7,2×
5,9×
4,8×
5,2×
6,5×
5,9×
4,1×
3,3×
3,5×
Ratio de liquidité
0,4×
0,4×
0,4×
0,3×
0,4×
0,5×
0,5×
0,5×
0,5×
0,4×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
5
3
4
5
7
6
3
7
6
Z'' d'Altman
0,55
0,42
0,04
0,37
0,91
0,99
1,20
1,03
1,20
1,16
M de Beneish
—
-2,47
-2,89
-2,58
-2,55
-2,62
-2,54
-2,05
-2,59
-2,37
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
