VMI · Industria(productos metálicos estructurales fabricados) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 27/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Valmont Industries Inc declaró unas ventas de 4,1 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 4,6 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se mantuvo en torno al 10,1 % desde 2017, y ganó un 16,0 % sobre su capital invertido en el último año. De los 2,6 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 34,7 % fue a recompras y un 32,4 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones bajó un 12,3 %. En los filtros contables, supera 5 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 6,80, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20254,1 mil M+4,6 % al año en 9 años
Margen operativo10,1 %margen bruto del 30,2 %
Rentabilidad sobre el capital invertido16,0 %13,3 % de media en 4 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones287,1 Mel 7,0 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA1,2×deuda neta de 608,5 M
F-score de Piotroski5/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02 mil M4 mil M6 mil M
2017Ventas 2,7 mil MBeneficio operativo 267,1 M
2018Ventas 2,8 mil MBeneficio operativo 212,2 M
2019Ventas 2,8 mil MBeneficio operativo 227,9 M
2020Ventas 2,9 mil MBeneficio operativo 226,0 M
2021Ventas 3,5 mil MBeneficio operativo 286,8 M
2022Ventas 4,3 mil MBeneficio operativo 433,2 M
2022Ventas 4,3 mil MBeneficio operativo 433,2 M
2023Ventas 4,2 mil MBeneficio operativo 291,6 M
2024Ventas 4,1 mil MBeneficio operativo 524,6 M
2025Ventas 4,1 mil MBeneficio operativo 415,6 M
2017201820192020202120222022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
-1,9 %
+3,2 %
+4,6 %
Beneficio operativo
-1,4 %
+7,7 %
+5,0 %
Beneficio neto
+11,8 %
+12,4 %
+12,4 %
Beneficio por acción
+14,8 %
+14,1 %
+14,1 %
Flujo de caja libre por acción
+13,1 %
—
+18,4 %
Dividendo por acción
+7,4 %
+6,4 %
+6,5 %
Acciones
-2,6 %
-1,5 %
-1,5 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 8,5 %
0 %5 %10 %15 %20 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 7,7 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 8,3 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 9,1 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 8,8 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 9,4 %
2022
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 12,4 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 7,3 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 17,3 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 16,0 %
2017201820192020202120222022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-100 M0100 M200 M
2017Beneficio económico -16,0 M
2018Beneficio económico -4,4 M
2019Beneficio económico 10,9 M
2020Beneficio económico 4,9 M
2021Beneficio económico 20,0 M
2022
2022Beneficio económico 95,0 M
2023Beneficio económico -29,2 M
2024Beneficio económico 199,1 M
2025Beneficio económico 182,6 M
2017201820192020202120222022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
21,5 %
Rentabilidad sobre activos
10,4 %
Rotación de activos
1,22×
Investigación y desarrollo
0,8 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
17,5 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-200 M0200 M400 M600 M
2017Beneficio neto 122,3 MFlujo de caja libre 77,9 MTras pagos en acciones 67,2 M
2018Beneficio neto 107,7 MFlujo de caja libre 81,0 MTras pagos en acciones 70,6 M
2019Beneficio neto 152,1 MFlujo de caja libre 210,2 MTras pagos en acciones 198,6 M
2020Beneficio neto 142,1 MFlujo de caja libre 209,6 MTras pagos en acciones 194,7 M
2021Beneficio neto 195,6 MFlujo de caja libre -41,9 MTras pagos en acciones -70,6 M
2022
2022Beneficio neto 250,9 MFlujo de caja libre 233,0 MTras pagos en acciones 191,1 M
2023Beneficio neto 150,8 MFlujo de caja libre 210,0 MTras pagos en acciones 170,8 M
2024Beneficio neto 348,3 MFlujo de caja libre 493,2 MTras pagos en acciones 463,4 M
2025Beneficio neto 350,3 MFlujo de caja libre 311,4 MTras pagos en acciones 287,1 M
2017201820192020202120222022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2025
2,6 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 32 %853,7 M
Compras de empresas 24 %630,5 M
Dividendos 14 %374,7 M
Recompras de acciones 35 %914,2 M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -5 %-135,0 M
En esos mismos años pagó 211,5 M en acciones. El número de acciones bajó un 12,3 %. 702,7 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$10$0$10$20$30
2017Beneficio por acción $5,38Flujo de caja libre por acción $3,43Dividendo por acción $1,49
2018Beneficio por acción $4,80Flujo de caja libre por acción $3,61Dividendo por acción $1,50
2019Beneficio por acción $6,99Flujo de caja libre por acción $9,66Dividendo por acción $1,50
2020Beneficio por acción $6,63Flujo de caja libre por acción $9,78Dividendo por acción $1,72
2021Beneficio por acción $9,10Flujo de caja libre por acción $-1,95Dividendo por acción $1,93
2022
2022Beneficio por acción $11,62Flujo de caja libre por acción $10,80Dividendo por acción $2,12
2023Beneficio por acción $7,13Flujo de caja libre por acción $9,93Dividendo por acción $2,34
2024Beneficio por acción $17,19Flujo de caja libre por acción $24,34Dividendo por acción $2,39
2025Beneficio por acción $17,57Flujo de caja libre por acción $15,62Dividendo por acción $2,63
2017201820192020202120222022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
19 M20 M21 M22 M23 M
2017Acciones diluidas 22,7 M
2018Acciones diluidas 22,4 M
2019Acciones diluidas 21,8 M
2020Acciones diluidas 21,4 M
2021Acciones diluidas 21,5 M
2022
2022Acciones diluidas 21,6 M
2023Acciones diluidas 21,2 M
2024Acciones diluidas 20,3 M
2025Acciones diluidas 19,9 M
2017201820192020202120222022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
00,25 mil M0,50 mil M0,75 mil M1,00 mil M
2017Deuda neta 262,0 M
2018Deuda neta 429,4 M
2019Deuda neta 412,2 M
2020Deuda neta 330,5 M
2021Deuda neta 774,7 M
2022
2022Deuda neta 686,7 M
2023Deuda neta 905,6 M
2024Deuda neta 566,3 M
2025Deuda neta 608,5 M
2017201820192020202120222022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
1,2×
Cobertura de intereses
10× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,35 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
79 días cobra en 52 d, existencias 72 d, paga en 46 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
6,80zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,29 × 6,56+1,92
Beneficios retenidos ÷ activos 0,94 × 3,26+3,05
Beneficio operativo ÷ activos 0,12 × 6,72+0,83
Fondos propios ÷ pasivo 0,95 × 1,05+0,99
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,72por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,90+0,82
Margen bruto a la baja 1,01+0,53
Activos blandos 0,91+0,37
Crecimiento de ventas 1,01+0,90
Amortización más lenta 1,20+0,14
Gastos generales frente a ventas 0,99-0,17
Beneficio que no es caja -0,03-0,15
Endeudamiento al alza 0,98-0,32
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
El tipo impositivo efectivo es del 6,3 %.
Tranquila
Un reparto geográfico favorable, o deducciones fiscales legítimas.
Preocupante
No es sostenible; proyectarlo hacia delante infla la valoración.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$273,83descontado al 8,5 % anual · el 57 % de él, de después del año 10
$178,29el 80 % de 5.000 simulaciones$416,80
Prudente$155,990,0 % de crecimiento · 6,9 % de margen · 9,5 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$273,834,0 % de crecimiento · 8,1 % de margen · 8,5 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$503,868,0 % de crecimiento · 9,4 % de margen · 7,5 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
15,6×
Valor de empresa ÷ EBITDA
12,0×
Valor de empresa ÷ ventas
1,5×
Rentabilidad por flujo de caja libre
5,3 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy2,6 mil M
Todo lo de después, hoy3,5 mil M
El negocio entero6,1 mil M
Menos la deuda neta-608,5 M
Lo que es de los accionistas5,5 mil M
Repartido entre 19,9 M acciones: <strong>$273,83</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-200 M0200 M400 M600 M
2017Declarado 67,2 M
2018Declarado 70,6 M
2019Declarado 198,6 M
2020Declarado 194,7 M
2021Declarado -70,6 M
2022
2022Declarado 191,1 M
2023Declarado 170,8 M
2024Declarado 463,4 M
2025Declarado 287,1 M
2026Proyectado 347,5 M
2027Proyectado 360,9 M
2028Proyectado 374,1 M
2029Proyectado 387,2 M
2030Proyectado 400,1 M
2031Proyectado 412,8 M
2032Proyectado 425,1 M
2033Proyectado 437,2 M
2034Proyectado 448,8 M
2035Proyectado 460,1 M
2017201920212022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
4,3 mil M
4,4 mil M
4,6 mil M
4,8 mil M
4,9 mil M
5,1 mil M
5,2 mil M
5,4 mil M
5,5 mil M
5,7 mil M
Crecimiento
4,0 %
3,8 %
3,7 %
3,5 %
3,3 %
3,2 %
3,0 %
2,8 %
2,7 %
2,5 %
Margen de caja
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
Flujo de caja libre
347,5 M
360,9 M
374,1 M
387,2 M
400,1 M
412,8 M
425,1 M
437,2 M
448,8 M
460,1 M
Vale hoy
320,3 M
306,5 M
292,8 M
279,3 M
265,9 M
252,8 M
240,0 M
227,4 M
215,2 M
203,2 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
7,5 %
284
307
335
369
412
8,0 %
260
279
302
329
363
8,5 %
239
255
274
296
323
9,0 %
220
234
250
269
291
9,5 %
205
217
230
246
264
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
0,0 %
2,0 %
4,0 %
6,0 %
8,0 %
6,5 %
187
205
226
248
271
7,3 %
207
227
250
274
300
8,1 %
226
249
274
300
329
9,0 %
246
271
298
327
358
9,8 %
266
293
322
353
387
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$178,29
Mediana$274,01
Percentil 90$416,80
$200,00$400,00$600,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$219,87</b> y <b>$341,06</b>; una de cada diez por debajo de $178,29, una de cada diez por encima de $416,80.
¿Tiene sentido el largo plazo?
11,3×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 11,3 veces el EBITDA de ese año.
18 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 14 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 18 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 13 % de media.
57 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,26 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,26 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 5,26 % × (1 − 6,3 %) = <strong>4,93 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>8,51 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$101.1181 compra(s) de 1 directivo(s)
Vendió en mercado$396.0001 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas51 retribuciones · 1 ejercicios de opciones · 3 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
