UHS · Salud(hospitales generales médicos y quirúrgicos) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Universal Health Services Inc declaró unas ventas de 17,4 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 6,6 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se estrechó del 13,1 % en 2016 al 11,5 %, y ganó un 12,7 % sobre su capital invertido en el último año. De los 14,7 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 50,2 % fue a reinvertir en el negocio y un 43,0 % a recompras; el número de acciones bajó un 34,5 %. En los filtros contables, supera 7 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 3,54, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 202517,4 mil M+6,6 % al año en 9 años
Margen operativo11,5 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido12,7 %9,9 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones753,6 Mel 4,3 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA1,8×deuda neta de 4,6 mil M
F-score de Piotroski7/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
05 mil M10 mil M15 mil M20 mil M
2016Ventas 9,8 mil MBeneficio operativo 1,3 mil M
2017Ventas 10,4 mil MBeneficio operativo 1,3 mil M
2018Ventas 10,8 mil MBeneficio operativo 1,2 mil M
2019Ventas 11,4 mil MBeneficio operativo 1,2 mil M
2020Ventas 11,6 mil MBeneficio operativo 1,4 mil M
2021Ventas 12,6 mil MBeneficio operativo 1,4 mil M
2022Ventas 13,4 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2023Ventas 14,3 mil MBeneficio operativo 1,2 mil M
2024Ventas 15,8 mil MBeneficio operativo 1,7 mil M
2025Ventas 17,4 mil MBeneficio operativo 2,0 mil M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+9,0 %
+8,5 %
+6,6 %
Beneficio operativo
+25,7 %
+8,0 %
+5,0 %
Beneficio neto
+30,1 %
+9,5 %
+8,7 %
Beneficio por acción
+36,2 %
+15,9 %
+13,9 %
Flujo de caja libre por acción
+54,8 %
-7,1 %
+5,3 %
Dividendo por acción
+0,2 %
+31,4 %
+8,1 %
Acciones
-4,4 %
-5,5 %
-4,6 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
0 %5 %10 %15 %
2016Operativo 13,1 %Neto 7,2 %Flujo de caja libre 8,3 %
2017Operativo 12,3 %Neto 7,2 %Flujo de caja libre 6,6 %
2018Operativo 10,9 %Neto 7,2 %Flujo de caja libre 5,7 %
2019Operativo 10,7 %Neto 7,2 %Flujo de caja libre 7,1 %
2020Operativo 11,8 %Neto 8,2 %Flujo de caja libre 14,1 %
2021Operativo 10,8 %Neto 7,8 %Flujo de caja libre 0,2 %
2022Operativo 7,5 %Neto 5,0 %Flujo de caja libre 2,0 %
2023Operativo 8,2 %Neto 5,0 %Flujo de caja libre 3,7 %
2024Operativo 10,6 %Neto 7,2 %Flujo de caja libre 7,1 %
2025Operativo 11,5 %Neto 8,6 %Flujo de caja libre 4,9 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 7,8 %
0 %5 %10 %15 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 9,6 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 9,6 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 9,7 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 9,9 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 10,2 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 10,1 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 7,1 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 8,1 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 11,7 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 12,7 %
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-200 M0200 M400 M600 M
2016Beneficio económico 153,5 M
2017Beneficio económico 167,4 M
2018Beneficio económico 176,0 M
2019Beneficio económico 205,4 M
2020Beneficio económico 242,1 M
2021Beneficio económico 241,1 M
2022Beneficio económico -73,6 M
2023Beneficio económico 38,4 M
2024Beneficio económico 436,7 M
2025Beneficio económico 592,1 M
2016201720182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
20,5 %
Rentabilidad sobre activos
9,6 %
Rotación de activos
1,12×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-0,5 mil M00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M2,0 mil M
2016Beneficio neto 702,4 MFlujo de caja libre 813,9 MTras pagos en acciones 765,8 M
2017Beneficio neto 752,3 MFlujo de caja libre 690,1 MTras pagos en acciones 633,3 M
2018Beneficio neto 779,7 MFlujo de caja libre 609,8 MTras pagos en acciones 543,2 M
2019Beneficio neto 814,9 MFlujo de caja libre 804,4 MTras pagos en acciones 734,9 M
2020Beneficio neto 944,0 MFlujo de caja libre 1,6 mil MTras pagos en acciones 1,6 mil M
2021Beneficio neto 991,6 MFlujo de caja libre 28,0 MTras pagos en acciones -45,6 M
2022Beneficio neto 675,6 MFlujo de caja libre 262,0 MTras pagos en acciones 176,6 M
2023Beneficio neto 717,8 MFlujo de caja libre 524,7 MTras pagos en acciones 437,0 M
2024Beneficio neto 1,1 mil MFlujo de caja libre 1,1 mil MTras pagos en acciones 1,0 mil M
2025Beneficio neto 1,5 mil MFlujo de caja libre 849,2 MTras pagos en acciones 753,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
14,7 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 50 %7,4 mil M
Compras de empresas 7 %1,0 mil M
Dividendos 3 %469,2 M
Recompras de acciones 43 %6,3 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -3 %-470,6 M
En esos mismos años pagó 748,5 M en acciones. El número de acciones bajó un 34,5 %. 5,6 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0$10$20$30
2016Beneficio por acción $7,14Flujo de caja libre por acción $8,27Dividendo por acción $0,40
2017Beneficio por acción $7,81Flujo de caja libre por acción $7,16Dividendo por acción $0,40
2018Beneficio por acción $8,32Flujo de caja libre por acción $6,50Dividendo por acción $0,40
2019Beneficio por acción $9,15Flujo de caja libre por acción $9,03Dividendo por acción $0,60
2020Beneficio por acción $11,03Flujo de caja libre por acción $19,03Dividendo por acción $0,20
2021Beneficio por acción $11,85Flujo de caja libre por acción $0,33Dividendo por acción $0,79
2022Beneficio por acción $9,15Flujo de caja libre por acción $3,55Dividendo por acción $0,79
2023Beneficio por acción $10,24Flujo de caja libre por acción $7,48Dividendo por acción $0,79
2024Beneficio por acción $16,82Flujo de caja libre por acción $16,54Dividendo por acción $0,79
2025Beneficio por acción $23,10Flujo de caja libre por acción $13,17Dividendo por acción $0,80
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
60 M70 M80 M90 M100 M
2016Acciones diluidas 98,4 M
2017Acciones diluidas 96,3 M
2018Acciones diluidas 93,8 M
2019Acciones diluidas 89,0 M
2020Acciones diluidas 85,6 M
2021Acciones diluidas 83,7 M
2022Acciones diluidas 73,8 M
2023Acciones diluidas 70,1 M
2024Acciones diluidas 67,9 M
2025Acciones diluidas 64,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
02 mil M4 mil M6 mil M
2016Deuda neta 4,1 mil M
2017Deuda neta 4,0 mil M
2018Deuda neta 3,9 mil M
2019Deuda neta 3,9 mil M
2020Deuda neta 2,6 mil M
2021Deuda neta 4,1 mil M
2022Deuda neta 4,7 mil M
2023Deuda neta 4,8 mil M
2024Deuda neta 4,4 mil M
2025Deuda neta 4,6 mil M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
1,8×
Cobertura de intereses
13× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,05 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 55 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
3,54zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,01 × 6,56+0,07
Beneficios retenidos ÷ activos 0,51 × 3,26+1,68
Beneficio operativo ÷ activos 0,13 × 6,72+0,86
Fondos propios ÷ pasivo 0,88 × 1,05+0,93
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,45por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,09+1,00
Margen bruto a la baja 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,53
Activos blandos 0,94+0,38
Crecimiento de ventas 1,10+0,98
Amortización más lenta 1,01+0,12
Gastos generales frente a ventas 1,00 (no declarado, se toma 1)-0,17
Beneficio que no es caja -0,02-0,11
Endeudamiento al alza 1,01-0,33
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$219,36descontado al 7,8 % anual · el 63 % de él, de después del año 10
$72,96el 80 % de 5.000 simulaciones$429,67
Prudente$99,974,5 % de crecimiento · 3,7 % de margen · 8,8 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$219,368,5 % de crecimiento · 4,3 % de margen · 7,8 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$468,7012,5 % de crecimiento · 5,0 % de margen · 6,8 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
9,5×
Valor de empresa ÷ EBITDA
7,2×
Valor de empresa ÷ ventas
1,1×
Rentabilidad por flujo de caja libre
5,3 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy7,0 mil M
Todo lo de después, hoy11,7 mil M
El negocio entero18,8 mil M
Menos la deuda neta-4,6 mil M
Lo que es de los accionistas14,1 mil M
Repartido entre 64,5 M acciones: <strong>$219,36</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-0,5 mil M00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M2,0 mil M
2016Declarado 765,8 M
2017Declarado 633,3 M
2018Declarado 543,2 M
2019Declarado 734,9 M
2020Declarado 1,6 mil M
2021Declarado -45,6 M
2022Declarado 176,6 M
2023Declarado 437,0 M
2024Declarado 1,0 mil M
2025Declarado 753,6 M
2026Proyectado 813,0 M
2027Proyectado 876,7 M
2028Proyectado 939,5 M
2029Proyectado 1,0 mil M
2030Proyectado 1,1 mil M
2031Proyectado 1,1 mil M
2032Proyectado 1,2 mil M
2033Proyectado 1,2 mil M
2034Proyectado 1,2 mil M
2035Proyectado 1,3 mil M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
18,8 mil M
20,3 mil M
21,8 mil M
23,2 mil M
24,5 mil M
25,8 mil M
27,0 mil M
28,0 mil M
28,9 mil M
29,6 mil M
Crecimiento
8,5 %
7,8 %
7,2 %
6,5 %
5,8 %
5,2 %
4,5 %
3,8 %
3,2 %
2,5 %
Margen de caja
4,3 %
4,3 %
4,3 %
4,3 %
4,3 %
4,3 %
4,3 %
4,3 %
4,3 %
4,3 %
Flujo de caja libre
813,0 M
876,7 M
939,5 M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
1,3 mil M
Vale hoy
754,3 M
754,7 M
750,4 M
741,4 M
728,0 M
710,4 M
688,8 M
663,5 M
635,1 M
604,0 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,8 %
230
256
289
331
385
7,3 %
203
224
251
283
324
7,8 %
180
198
219
245
277
8,3 %
161
176
194
214
240
8,8 %
144
157
172
189
210
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
4,5 %
6,5 %
8,5 %
10,5 %
12,5 %
3,5 %
134
152
171
192
214
3,9 %
154
174
195
218
243
4,3 %
174
196
219
245
272
4,8 %
194
218
244
271
301
5,2 %
214
240
267
297
329
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$72,96
Mediana$218,72
Percentil 90$429,67
$0,00$200,00$400,00$600,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$137,42</b> y <b>$315,47</b>; una de cada diez por debajo de $72,96, una de cada diez por encima de $429,67.
¿Tiene sentido el largo plazo?
5,6×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 5,6 veces el EBITDA de ese año.
5 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 51 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 5 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 10 % de media.
63 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 5,24 % × (1 − 23,4 %) = <strong>4,02 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>7,78 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas235 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
