SPXC · Industria(maquinaria y equipo para trabajar el metal) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
SPX Technologies, Inc. declaró unas ventas de 2,3 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 5,3 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 4,2 % en 2017 al 15,5 %, y ganó un 12,2 % sobre su capital invertido en el último año. De los 1,3 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 155,8 % fue a compras de empresas y un 17,9 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones subió un 10,5 %. En los filtros contables, supera 6 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 4,05, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20252,3 mil M+5,3 % al año en 9 años
Margen operativo15,5 %margen bruto del 40,5 %
Rentabilidad sobre el capital invertido12,2 %10,5 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones224,5 Mel 9,9 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta360,5 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski6/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
01 mil M2 mil M3 mil M
2017Ventas 1,4 mil MBeneficio operativo 59,9 M
2018
2018Ventas 1,5 mil MBeneficio operativo 112,5 M
2019Ventas 1,1 mil MBeneficio operativo 114,0 M
2020Ventas 1,1 mil MBeneficio operativo 96,9 M
2021Ventas 1,2 mil MBeneficio operativo 73,7 M
2022Ventas 1,5 mil MBeneficio operativo 51,0 M
2023Ventas 1,7 mil MBeneficio operativo 221,9 M
2024Ventas 2,0 mil MBeneficio operativo 308,3 M
2025Ventas 2,3 mil MBeneficio operativo 350,4 M
2017201820182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+15,7 %
+15,0 %
+5,3 %
Beneficio operativo
+90,1 %
+29,3 %
+21,7 %
Beneficio neto
+968,5 %
+19,8 %
+11,8 %
Beneficio por acción
+951,4 %
+18,4 %
+10,6 %
Flujo de caja libre por acción
—
+15,4 %
+22,2 %
Acciones
+1,6 %
+1,2 %
+1,1 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
-10 %0 %10 %20 %30 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido -6,2 %
2018
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 25,2 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 19,1 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 14,1 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 5,6 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 3,4 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 14,2 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 17,3 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 12,2 %
2017201820182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-100 M-50 M050 M100 M
2017Beneficio económico -51,9 M
2018
2018Beneficio económico 64,7 M
2019Beneficio económico 45,5 M
2020Beneficio económico 24,7 M
2021Beneficio económico -52,1 M
2022Beneficio económico -73,5 M
2023Beneficio económico 48,3 M
2024Beneficio económico 99,0 M
2025Beneficio económico 44,4 M
2017201820182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
10,9 %
Rentabilidad sobre activos
6,8 %
Rotación de activos
0,63×
Investigación y desarrollo
2,4 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
21,1 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-200 M0200 M400 M600 M
2017Beneficio neto 89,3 MFlujo de caja libre 35,9 MTras pagos en acciones 20,1 M
2018
2018Beneficio neto 81,2 MFlujo de caja libre 98,2 MTras pagos en acciones 82,7 M
2019Beneficio neto 65,3 MFlujo de caja libre 135,1 MTras pagos en acciones 122,5 M
2020Beneficio neto 99,0 MFlujo de caja libre 111,0 MTras pagos en acciones 97,9 M
2021Beneficio neto 425,4 MFlujo de caja libre 165,0 MTras pagos en acciones 152,2 M
2022Beneficio neto 200.000Flujo de caja libre -152,7 MTras pagos en acciones -163,6 M
2023Beneficio neto 89,9 MFlujo de caja libre 184,6 MTras pagos en acciones 171,2 M
2024Beneficio neto 200,5 MFlujo de caja libre 247,9 MTras pagos en acciones 232,9 M
2025Beneficio neto 244,0 MFlujo de caja libre 241,2 MTras pagos en acciones 224,5 M
2017201820182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2025
1,3 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 18 %231,7 M
Compras de empresas 156 %2,0 mil M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 3 %33,7 M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -76 %-989,0 M
En esos mismos años pagó 125,8 M en acciones. El número de acciones subió un 10,5 %. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$5$0$5$10
2017Beneficio por acción $2,03Flujo de caja libre por acción $0,82Dividendo por acción $0,00
2018
2018Beneficio por acción $1,82Flujo de caja libre por acción $2,20
2019Beneficio por acción $1,45Flujo de caja libre por acción $3,01
2020Beneficio por acción $2,16Flujo de caja libre por acción $2,43
2021Beneficio por acción $9,15Flujo de caja libre por acción $3,55
2022Beneficio por acción $0,00Flujo de caja libre por acción $-3,30
2023Beneficio por acción $1,93Flujo de caja libre por acción $3,96
2024Beneficio por acción $4,26Flujo de caja libre por acción $5,27
2025Beneficio por acción $5,03Flujo de caja libre por acción $4,97
2017201820182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
42 M44 M46 M48 M50 M
2017Acciones diluidas 43,9 M
2018
2018Acciones diluidas 44,7 M
2019Acciones diluidas 45,0 M
2020Acciones diluidas 45,8 M
2021Acciones diluidas 46,5 M
2022Acciones diluidas 46,2 M
2023Acciones diluidas 46,6 M
2024Acciones diluidas 47,1 M
2025Acciones diluidas 48,5 M
2017201820182019202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-400 M-300 M-200 M-100 M0
2017Deuda neta -123,8 M
2018
2018Deuda neta -50,5 M
2019Deuda neta -49,7 M
2020Deuda neta -56,8 M
2021Deuda neta -375,2 M
2022Deuda neta -145,8 M
2023Deuda neta -82,1 M
2024Deuda neta -129,3 M
2025Deuda neta -360,5 M
2017201820182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
-0,8×
Cobertura de intereses
7× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,48 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
100 días cobra en 58 d, existencias 82 d, paga en 39 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
6de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
4,05zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,19 × 6,56+1,24
Beneficios retenidos ÷ activos 0,13 × 3,26+0,44
Beneficio operativo ÷ activos 0,10 × 6,72+0,65
Fondos propios ÷ pasivo 1,64 × 1,05+1,72
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,42por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,00+0,92
Margen bruto a la baja 0,99+0,53
Activos blandos 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,40
Crecimiento de ventas 1,14+1,02
Amortización más lenta 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,12
Gastos generales frente a ventas 1,01-0,17
Beneficio que no es caja -0,02-0,12
Endeudamiento al alza 0,83-0,27
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$115,57descontado al 10,2 % anual · el 53 % de él, de después del año 10
$87,50el 80 % de 5.000 simulaciones$155,52
Prudente$76,7511,0 % de crecimiento · 9,0 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$115,5715,0 % de crecimiento · 10,6 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$183,6119,0 % de crecimiento · 12,2 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
23,0×
Valor de empresa ÷ EBITDA
11,1×
Valor de empresa ÷ ventas
2,3×
Rentabilidad por flujo de caja libre
4,0 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy2,5 mil M
Todo lo de después, hoy2,8 mil M
El negocio entero5,2 mil M
Más la caja neta360,5 M
Lo que es de los accionistas5,6 mil M
Repartido entre 48,5 M acciones: <strong>$115,57</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-200 M0200 M400 M600 M
2017Declarado 20,1 M
2018
2018Declarado 82,7 M
2019Declarado 122,5 M
2020Declarado 97,9 M
2021Declarado 152,2 M
2022Declarado -163,6 M
2023Declarado 171,2 M
2024Declarado 232,9 M
2025Declarado 224,5 M
2026Proyectado 277,0 M
2027Proyectado 314,7 M
2028Proyectado 353,1 M
2029Proyectado 391,4 M
2030Proyectado 428,3 M
2031Proyectado 462,8 M
2032Proyectado 493,7 M
2033Proyectado 519,8 M
2034Proyectado 540,0 M
2035Proyectado 553,5 M
2017201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
2,6 mil M
3,0 mil M
3,3 mil M
3,7 mil M
4,0 mil M
4,4 mil M
4,6 mil M
4,9 mil M
5,1 mil M
5,2 mil M
Crecimiento
15,0 %
13,6 %
12,2 %
10,8 %
9,4 %
8,1 %
6,7 %
5,3 %
3,9 %
2,5 %
Margen de caja
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
Flujo de caja libre
277,0 M
314,7 M
353,1 M
391,4 M
428,3 M
462,8 M
493,7 M
519,8 M
540,0 M
553,5 M
Vale hoy
251,2 M
258,9 M
263,6 M
265,0 M
263,1 M
257,9 M
249,5 M
238,3 M
224,6 M
208,8 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
119
126
133
141
151
9,7 %
112
117
124
131
139
10,2 %
105
110
116
122
129
10,7 %
100
104
109
114
120
11,2 %
95
98
102
107
112
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
11,0 %
13,0 %
15,0 %
17,0 %
19,0 %
8,5 %
86
92
99
106
114
9,6 %
93
100
107
115
124
10,6 %
100
107
116
124
134
11,7 %
107
115
124
133
144
12,8 %
114
123
132
143
154
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$87,50
Mediana$115,90
Percentil 90$155,52
$100,00$150,00$200,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$99,54</b> y <b>$134,47</b>; una de cada diez por debajo de $87,50, una de cada diez por encima de $155,52.
¿Tiene sentido el largo plazo?
6,7×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 6,7 veces el EBITDA de ese año.
21 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 12 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 21 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 11 % de media.
53 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 13,24 % × (1 − 21,8 %) = <strong>10,35 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,24 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas84 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
