PRK · Finanzas(bancos comerciales nacionales) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Park National Corp declaró unas ventas de 664,4 millones $ en el ejercicio 2025. De los 1,4 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 52,1 % fue a dividendos y un 8,9 % a recompras; el número de acciones subió un 5,2 %. En los filtros contables, supera 7 de las 7 pruebas de Piotroski; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025664,4 M
Margen operativo99,1 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido37,4 %21,1 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones183,3 Mel 27,6 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta151,8 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski7/7pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Beneficio operativo 161,1 M
2017Beneficio operativo 161,1 M
2018Beneficio operativo 175,2 M
2019Beneficio operativo 187,5 M
2020Beneficio operativo 184,7 M
2021Beneficio operativo 204,2 M
2022Ventas 514,2 MBeneficio operativo 211,6 M
2023Ventas 564,3 MBeneficio operativo 252,2 M
2024Ventas 645,6 MBeneficio operativo 582,7 M
2025Ventas 664,4 MBeneficio operativo 658,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+8,9 %
—
—
Beneficio operativo
+46,0 %
+28,9 %
+16,9 %
Beneficio neto
+6,7 %
+7,1 %
+8,5 %
Beneficio por acción
+7,0 %
+7,3 %
+7,9 %
Flujo de caja libre por acción
+14,6 %
+18,5 %
+9,5 %
Dividendo por acción
+5,8 %
+5,3 %
+4,5 %
Acciones
-0,3 %
-0,3 %
+0,6 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
0,0 %25,0 %50,0 %75,0 %100,0 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022Operativo 41,2 %Neto 28,9 %Flujo de caja libre 25,0 %
2023Operativo 44,7 %Neto 22,5 %Flujo de caja libre 25,4 %
2024Operativo 90,3 %Neto 23,5 %Flujo de caja libre 26,3 %
2025Operativo 99,1 %Neto 27,1 %Flujo de caja libre 28,9 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %40,0 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 6,2 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 7,0 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 10,1 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 11,1 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 10,8 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 12,4 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 11,7 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 12,5 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 31,3 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 37,4 %
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-200,0 M0200,0 M400,0 M
2016Beneficio económico -73,9 M
2017Beneficio económico -53,5 M
2018Beneficio económico -1,1 M
2019Beneficio económico 12,3 M
2020Beneficio económico 8,5 M
2021Beneficio económico 29,3 M
2022Beneficio económico 22,5 M
2023Beneficio económico 38,4 M
2024Beneficio económico 322,2 M
2025Beneficio económico 389,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
13,3 %
Rentabilidad sobre activos
1,8 %
Rotación de activos
0,07×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
050,0 M100,0 M150,0 M200,0 M
2016Beneficio neto 86,1 MFlujo de caja libre 80,4 MTras pagos en acciones 77,6 M
2017Beneficio neto 84,2 MFlujo de caja libre 79,7 MTras pagos en acciones 75,7 M
2018Beneficio neto 110,4 MFlujo de caja libre 120,5 MTras pagos en acciones 115,4 M
2019Beneficio neto 102,7 MFlujo de caja libre 96,7 MTras pagos en acciones 90,4 M
2020Beneficio neto 127,9 MFlujo de caja libre 83,0 MTras pagos en acciones 75,7 M
2021Beneficio neto 153,9 MFlujo de caja libre 143,2 MTras pagos en acciones 135,2 M
2022Beneficio neto 148,4 MFlujo de caja libre 128,7 MTras pagos en acciones 121,5 M
2023Beneficio neto 126,7 MFlujo de caja libre 143,5 MTras pagos en acciones 135,5 M
2024Beneficio neto 151,4 MFlujo de caja libre 169,7 MTras pagos en acciones 162,0 M
2025Beneficio neto 180,1 MFlujo de caja libre 191,9 MTras pagos en acciones 183,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
1,4 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 8 %114,7 M
Compras de empresas 1 %17,1 M
Dividendos 52 %704,9 M
Recompras de acciones 9 %120,4 M
Guardado, o usado para reducir deuda 29 %395,0 M
En esos mismos años pagó 64,9 M en acciones. El número de acciones subió un 5,2 %. 55,5 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,00$5,00$10,00$15,00
2016Beneficio por acción $5,59Flujo de caja libre por acción $5,22Dividendo por acción $3,74
2017Beneficio por acción $5,47Flujo de caja libre por acción $5,18Dividendo por acción $3,74
2018Beneficio por acción $7,07Flujo de caja libre por acción $7,72Dividendo por acción $4,04
2019Beneficio por acción $6,29Flujo de caja libre por acción $5,92Dividendo por acción $4,23
2020Beneficio por acción $7,80Flujo de caja libre por acción $5,06Dividendo por acción $4,29
2021Beneficio por acción $9,37Flujo de caja libre por acción $8,72Dividendo por acción $4,52
2022Beneficio por acción $9,06Flujo de caja libre por acción $7,86Dividendo por acción $4,68
2023Beneficio por acción $7,80Flujo de caja libre por acción $8,83Dividendo por acción $4,24
2024Beneficio por acción $9,32Flujo de caja libre por acción $10,44Dividendo por acción $4,77
2025Beneficio por acción $11,11Flujo de caja libre por acción $11,85Dividendo por acción $5,55
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
15,0 M15,5 M16,0 M16,5 M
2016Acciones diluidas 15,4 M
2017Acciones diluidas 15,4 M
2018Acciones diluidas 15,6 M
2019Acciones diluidas 16,3 M
2020Acciones diluidas 16,4 M
2021Acciones diluidas 16,4 M
2022Acciones diluidas 16,4 M
2023Acciones diluidas 16,3 M
2024Acciones diluidas 16,2 M
2025Acciones diluidas 16,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-500,0 M0500,0 M1,0 mil M
2016Deuda neta 942,6 M
2017Deuda neta 722,2 M
2018Deuda neta 454,8 M
2019Deuda neta 263,2 M
2020Deuda neta 4,3 M
2021Deuda neta 19,6 M
2022Deuda neta 226,3 M
2023Deuda neta 299,1 M
2024Deuda neta 119,5 M
2025Deuda neta -151,8 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
-0,2×
Cobertura de intereses
2× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
— activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
–Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (6M) está muy por debajo de la amortización (11M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$462,67descontado al 10,2 % anual · el 51 % de él, de después del año 10
$355,96el 80 % de 5.000 simulaciones$616,87
Prudente$301,595,0 % de crecimiento · 54,3 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$462,679,0 % de crecimiento · 63,9 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$745,7413,0 % de crecimiento · 73,5 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
41,6×
Valor de empresa ÷ EBITDA
11,0×
Valor de empresa ÷ ventas
11,1×
Rentabilidad por flujo de caja libre
2,4 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy3,6 mil M
Todo lo de después, hoy3,7 mil M
El negocio entero7,3 mil M
Más la caja neta151,8 M
Lo que es de los accionistas7,5 mil M
Repartido entre 16,2 M acciones: <strong>$462,67</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Declarado 77,6 M
2017Declarado 75,7 M
2018Declarado 115,4 M
2019Declarado 90,4 M
2020Declarado 75,7 M
2021Declarado 135,2 M
2022Declarado 121,5 M
2023Declarado 135,5 M
2024Declarado 162,0 M
2025Declarado 183,3 M
2026Proyectado 463,0 M
2027Proyectado 501,3 M
2028Proyectado 539,2 M
2029Proyectado 576,0 M
2030Proyectado 611,2 M
2031Proyectado 644,2 M
2032Proyectado 674,2 M
2033Proyectado 700,8 M
2034Proyectado 723,4 M
2035Proyectado 741,5 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
724,2 M
784,2 M
843,4 M
901,0 M
956,1 M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,2 mil M
Crecimiento
9,0 %
8,3 %
7,6 %
6,8 %
6,1 %
5,4 %
4,7 %
3,9 %
3,2 %
2,5 %
Margen de caja
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
Flujo de caja libre
463,0 M
501,3 M
539,2 M
576,0 M
611,2 M
644,2 M
674,2 M
700,8 M
723,4 M
741,5 M
Vale hoy
420,1 M
412,8 M
402,9 M
390,6 M
376,1 M
359,7 M
341,6 M
322,2 M
301,8 M
280,7 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
478
504
533
568
608
9,7 %
448
470
496
525
558
10,2 %
421
441
463
488
516
10,7 %
398
415
434
456
480
11,2 %
377
392
409
427
448
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,0 %
13,0 %
51,1 %
338
365
394
425
458
57,5 %
367
396
428
462
499
63,9 %
396
428
463
500
540
70,3 %
424
459
497
538
581
76,7 %
453
491
532
575
623
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 9,6 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$355,96
Mediana$463,42
Percentil 90$616,87
$400,00$600,00$800,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$401,68</b> y <b>$533,08</b>; una de cada diez por debajo de $355,96, una de cada diez por encima de $616,87.
¿Tiene sentido el largo plazo?
8,4×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 8,4 veces el EBITDA de ese año.
12 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 21 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 12 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 21 % de media.
51 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 13,17 % × (1 − 18,6 %) = <strong>10,72 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,20 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas215 retribuciones · 4 ejercicios de opciones · 8 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (bancos comerciales nacionales), después el resto de finanzas.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
