PRIM · Industria(construcción de redes de agua, saneamiento, tuberías, comunicaciones y energía) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Primoris Services Corp declaró unas ventas de 7,6 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 13,7 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se mantuvo en torno al 5,4 % desde 2017, y ganó un 13,7 % sobre su capital invertido en el último año. De los 2,1 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 89,9 % fue a compras de empresas y un 44,9 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones subió un 5,9 %. En los filtros contables, supera 6 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 3,02, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20257,6 mil M+13,7 % al año en 9 años
Margen operativo5,4 %margen bruto del 10,7 %
Rentabilidad sobre el capital invertido13,7 %9,5 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones319,9 Mel 4,2 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta65,6 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski6/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M8,0 mil M
2017Ventas 2,4 mil MBeneficio operativo 106,3 M
2018Ventas 2,9 mil MBeneficio operativo 130,5 M
2019Ventas 3,1 mil MBeneficio operativo 140,9 M
2020Ventas 3,5 mil MBeneficio operativo 163,9 M
2021
2021Ventas 3,5 mil MBeneficio operativo 170,2 M
2022Ventas 4,4 mil MBeneficio operativo 195,3 M
2023Ventas 5,7 mil MBeneficio operativo 253,1 M
2024Ventas 6,4 mil MBeneficio operativo 317,4 M
2025Ventas 7,6 mil MBeneficio operativo 411,5 M
2017201820192020202120212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+19,7 %
—
+13,7 %
Beneficio operativo
+28,2 %
—
+16,2 %
Beneficio neto
+27,4 %
—
+16,0 %
Beneficio por acción
+26,6 %
—
+15,2 %
Flujo de caja libre por acción
—
—
+12,8 %
Dividendo por acción
+9,9 %
—
+4,2 %
Acciones
+0,6 %
—
+0,6 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 9,0 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 9,4 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 10,3 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 10,2 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 11,5 %
2021
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 7,9 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 7,2 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 8,2 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 10,5 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 13,7 %
2017201820192020202120212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-50,0 M050,0 M100,0 M150,0 M
2017Beneficio económico 3,8 M
2018Beneficio económico 13,1 M
2019Beneficio económico 12,3 M
2020Beneficio económico 25,4 M
2021
2021Beneficio económico -18,8 M
2022Beneficio económico -39,4 M
2023Beneficio económico -17,6 M
2024Beneficio económico 32,5 M
2025Beneficio económico 101,2 M
2017201820192020202120212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
16,4 %
Rentabilidad sobre activos
6,2 %
Rotación de activos
1,72×
Gastos generales (SG&A)
5,3 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-200,0 M0200,0 M400,0 M
2017Beneficio neto 72,4 MFlujo de caja libre 109,2 MTras pagos en acciones 108,0 M
2018Beneficio neto 77,5 MFlujo de caja libre 16,6 MTras pagos en acciones 15,4 M
2019Beneficio neto 82,3 MFlujo de caja libre 24,5 MTras pagos en acciones 22,9 M
2020Beneficio neto 105,0 MFlujo de caja libre 248,6 MTras pagos en acciones 246,4 M
2021
2021Beneficio neto 115,7 MFlujo de caja libre -54,1 MTras pagos en acciones -64,6 M
2022Beneficio neto 133,0 MFlujo de caja libre -11,3 MTras pagos en acciones -18,8 M
2023Beneficio neto 126,1 MFlujo de caja libre 95,5 MTras pagos en acciones 83,7 M
2024Beneficio neto 180,9 MFlujo de caja libre 381,8 MTras pagos en acciones 366,7 M
2025Beneficio neto 274,9 MFlujo de caja libre 340,5 MTras pagos en acciones 319,9 M
2017201820192020202120212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2025
2,1 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 45 %936,8 M
Compras de empresas 90 %1,9 mil M
Dividendos 6 %115,8 M
Recompras de acciones 3 %57,2 M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -43 %-898,0 M
En esos mismos años pagó 71,6 M en acciones. El número de acciones subió un 5,9 %. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-2,50$0,00$2,50$5,00$7,50
2017Beneficio por acción $1,40Flujo de caja libre por acción $2,11Dividendo por acción $0,22
2018Beneficio por acción $1,50Flujo de caja libre por acción $0,32Dividendo por acción $0,24
2019Beneficio por acción $1,61Flujo de caja libre por acción $0,48Dividendo por acción $0,24
2020Beneficio por acción $2,16Flujo de caja libre por acción $5,11Dividendo por acción $0,24
2021
2021Beneficio por acción $2,18Flujo de caja libre por acción $-1,02Dividendo por acción $0,24
2022Beneficio por acción $2,47Flujo de caja libre por acción $-0,21Dividendo por acción $0,24
2023Beneficio por acción $2,33Flujo de caja libre por acción $1,76Dividendo por acción $0,24
2024Beneficio por acción $3,31Flujo de caja libre por acción $6,99Dividendo por acción $0,24
2025Beneficio por acción $5,02Flujo de caja libre por acción $6,21Dividendo por acción $0,32
2017201820192020202120212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
48,0 M50,0 M52,0 M54,0 M56,0 M
2017Acciones diluidas 51,7 M
2018Acciones diluidas 51,7 M
2019Acciones diluidas 51,1 M
2020Acciones diluidas 48,6 M
2021
2021Acciones diluidas 53,2 M
2022Acciones diluidas 53,8 M
2023Acciones diluidas 54,2 M
2024Acciones diluidas 54,6 M
2025Acciones diluidas 54,8 M
2017201820192020202120212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-250,0 M0250,0 M500,0 M750,0 M1,0 mil M
2017Deuda neta 88,4 M
2018Deuda neta 217,1 M
2019Deuda neta 231,0 M
2020Deuda neta -10,2 M
2021
2021Deuda neta 460,9 M
2022Deuda neta 894,8 M
2023Deuda neta 740,5 M
2024Deuda neta 279,0 M
2025Deuda neta -65,6 M
2017201820192020202120212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
-0,1×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,26 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 35 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
6de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
3,02zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,11 × 6,56+0,72
Beneficios retenidos ÷ activos 0,31 × 3,26+1,02
Beneficio operativo ÷ activos 0,09 × 6,72+0,63
Fondos propios ÷ pasivo 0,62 × 1,05+0,65
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,71por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,73+0,67
Margen bruto a la baja 1,03+0,54
Activos blandos 0,95+0,38
Crecimiento de ventas 1,19+1,06
Amortización más lenta 1,11+0,13
Gastos generales frente a ventas 0,88-0,15
Beneficio que no es caja -0,04-0,21
Endeudamiento al alza 0,92-0,30
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$176,89descontado al 9,0 % anual · el 60 % de él, de después del año 10
$77,21el 80 % de 5.000 simulaciones$304,68
Prudente$108,8817,5 % de crecimiento · 3,2 % de margen · 10,0 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$176,8921,5 % de crecimiento · 3,7 % de margen · 9,0 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$304,6925,5 % de crecimiento · 4,3 % de margen · 8,0 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
35,3×
Valor de empresa ÷ EBITDA
19,1×
Valor de empresa ÷ ventas
1,3×
Rentabilidad por flujo de caja libre
3,3 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy3,8 mil M
Todo lo de después, hoy5,8 mil M
El negocio entero9,6 mil M
Más la caja neta65,6 M
Lo que es de los accionistas9,7 mil M
Repartido entre 54,8 M acciones: <strong>$176,89</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-250,0 M0250,0 M500,0 M750,0 M1,0 mil M
2017Declarado 108,0 M
2018Declarado 15,4 M
2019Declarado 22,9 M
2020Declarado 246,4 M
2021
2021Declarado -64,6 M
2022Declarado -18,8 M
2023Declarado 83,7 M
2024Declarado 366,7 M
2025Declarado 319,9 M
2026Proyectado 344,7 M
2027Proyectado 411,5 M
2028Proyectado 482,6 M
2029Proyectado 555,8 M
2030Proyectado 628,3 M
2031Proyectado 697,1 M
2032Proyectado 758,7 M
2033Proyectado 809,7 M
2034Proyectado 847,0 M
2035Proyectado 868,2 M
2017201920212022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
9,2 mil M
11,0 mil M
12,9 mil M
14,8 mil M
16,8 mil M
18,6 mil M
20,3 mil M
21,6 mil M
22,6 mil M
23,2 mil M
Crecimiento
21,5 %
19,4 %
17,3 %
15,2 %
13,1 %
10,9 %
8,8 %
6,7 %
4,6 %
2,5 %
Margen de caja
3,7 %
3,7 %
3,7 %
3,7 %
3,7 %
3,7 %
3,7 %
3,7 %
3,7 %
3,7 %
Flujo de caja libre
344,7 M
411,5 M
482,6 M
555,8 M
628,3 M
697,1 M
758,7 M
809,7 M
847,0 M
868,2 M
Vale hoy
316,2 M
346,4 M
372,7 M
393,8 M
408,5 M
415,8 M
415,2 M
406,6 M
390,3 M
367,0 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,0 %
183
196
212
231
253
8,5 %
169
180
193
208
227
9,0 %
157
166
177
190
205
9,5 %
146
154
163
174
186
10,0 %
136
143
151
160
171
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
17,5 %
19,5 %
21,5 %
23,5 %
25,5 %
3,0 %
127
137
148
160
172
3,4 %
139
150
162
175
189
3,7 %
151
164
177
191
206
4,1 %
164
177
191
207
223
4,5 %
176
190
206
222
240
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$77,21
Mediana$176,90
Percentil 90$304,68
$0,00$200,00$400,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$121,80</b> y <b>$237,72</b>; una de cada diez por debajo de $77,21, una de cada diez por encima de $304,68.
¿Tiene sentido el largo plazo?
8,9×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 8,9 veces el EBITDA de ese año.
67 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 4 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 67 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 9 % de media.
60 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 28,4 %) = <strong>4,77 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>8,99 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas54 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Primero la misma industria según la SEC (construcción de redes de agua, saneamiento, tuberías, comunicaciones y energía), después el resto de industria.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
