DY · Industria(construcción de redes de agua, saneamiento, tuberías, comunicaciones y energía) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/01/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Dycom Industries Inc declaró unas ventas de 5,5 mil millones $ en el ejercicio 2026. De los 2,3 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 85,5 % fue a compras de empresas y un 61,7 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones bajó un 5,7 %. En los filtros contables, supera 4 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 3,68, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20265,5 mil M
Margen operativo7,8 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido7,1 %9,8 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones367,2 Mel 6,6 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA3,0×deuda neta de 2,1 mil M
F-score de Piotroski4/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M
2018
2018
2019Ventas 3,1 mil MBeneficio operativo 132,4 M
2020Ventas 3,3 mil MBeneficio operativo 129,4 M
2021Ventas 3,2 mil MBeneficio operativo 88,9 M
2022Ventas 3,1 mil MBeneficio operativo 85,9 M
2023Ventas 3,8 mil MBeneficio operativo 220,7 M
2024Ventas 4,2 mil MBeneficio operativo 344,6 M
2025Ventas 4,7 mil MBeneficio operativo 368,8 M
2026Ventas 5,5 mil MBeneficio operativo 434,4 M
2018201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+13,3 %
+11,6 %
—
Beneficio operativo
+25,3 %
+37,3 %
—
Beneficio neto
+25,5 %
+52,3 %
—
Beneficio por acción
+26,3 %
+54,9 %
—
Flujo de caja libre por acción
—
+6,2 %
—
Acciones
-0,6 %
-1,7 %
-0,6 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-5,0 %0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2018
2018
2019Operativo 4,2 %Neto 2,0 %Flujo de caja libre -1,3 %
2020Operativo 3,9 %Neto 1,7 %Flujo de caja libre -1,9 %
2021Operativo 2,8 %Neto 1,1 %Flujo de caja libre 10,1 %
2022Operativo 2,7 %Neto 1,6 %Flujo de caja libre 4,8 %
2023Operativo 5,8 %Neto 3,7 %Flujo de caja libre -0,9 %
2024Operativo 8,3 %Neto 5,2 %Flujo de caja libre 1,0 %
2025Operativo 7,8 %Neto 5,0 %Flujo de caja libre 2,1 %
2026Operativo 7,8 %Neto 5,1 %Flujo de caja libre 7,2 %
2018201820192020202120222023202420252026
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 6,4 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2018
2018
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 5,6 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 5,4 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 3,7 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 4,9 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 10,3 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 13,9 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 12,8 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 7,1 %
2018201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Beneficio económico
-50,0 M050,0 M100,0 M150,0 M
2018
2018
2019Beneficio económico -13,2 M
2020Beneficio económico -17,2 M
2021Beneficio económico -38,1 M
2022Beneficio económico -23,7 M
2023Beneficio económico 65,5 M
2024Beneficio económico 138,6 M
2025Beneficio económico 139,4 M
2026Beneficio económico 31,7 M
2018201820192020202120222023202420252026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
15,1 %
Rentabilidad sobre activos
4,7 %
Rotación de activos
0,93×
Gastos generales (SG&A)
8,0 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M
2018
2018
2019Beneficio neto 62,9 MFlujo de caja libre -40,5 MTras pagos en acciones -60,7 M
2020Beneficio neto 57,2 MFlujo de caja libre -62,6 MTras pagos en acciones -72,6 M
2021Beneficio neto 34,3 MFlujo de caja libre 323,7 MTras pagos en acciones 311,0 M
2022Beneficio neto 48,6 MFlujo de caja libre 151,6 MTras pagos en acciones 141,7 M
2023Beneficio neto 142,2 MFlujo de caja libre -36,2 MTras pagos en acciones -54,1 M
2024Beneficio neto 218,9 MFlujo de caja libre 40,5 MTras pagos en acciones 15,0 M
2025Beneficio neto 233,4 MFlujo de caja libre 98,6 MTras pagos en acciones 58,3 M
2026Beneficio neto 281,2 MFlujo de caja libre 401,7 MTras pagos en acciones 367,2 M
2018201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2018–2026
2,3 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 62 %1,4 mil M
Compras de empresas 86 %2,0 mil M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 17 %400,3 M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -65 %-1,5 mil M
En esos mismos años pagó 171,0 M en acciones. El número de acciones bajó un 5,7 %. 229,3 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-5,00$0,00$5,00$10,00$15,00
2018
2018
2019Beneficio por acción $1,97Flujo de caja libre por acción $-1,27
2020Beneficio por acción $1,80Flujo de caja libre por acción $-1,97
2021Beneficio por acción $1,07Flujo de caja libre por acción $10,09
2022Beneficio por acción $1,57Flujo de caja libre por acción $4,92
2023Beneficio por acción $4,74Flujo de caja libre por acción $-1,21
2024Beneficio por acción $7,37Flujo de caja libre por acción $1,36
2025Beneficio por acción $7,92Flujo de caja libre por acción $3,35
2026Beneficio por acción $9,56Flujo de caja libre por acción $13,65
2018201820192020202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
29,0 M30,0 M31,0 M32,0 M33,0 M
2018Acciones diluidas 31,2 M
2018
2019Acciones diluidas 32,0 M
2020Acciones diluidas 31,8 M
2021Acciones diluidas 32,1 M
2022Acciones diluidas 30,8 M
2023Acciones diluidas 30,0 M
2024Acciones diluidas 29,7 M
2025Acciones diluidas 29,5 M
2026Acciones diluidas 29,4 M
2018201820192020202120222023202420252026
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M
2018Deuda neta 676,3 M
2018
2019Deuda neta 744,9 M
2020Deuda neta 812,3 M
2021Deuda neta 571,5 M
2022Deuda neta 530,0 M
2023Deuda neta 600,7 M
2024Deuda neta 707,8 M
2025Deuda neta 850,5 M
2026Deuda neta 2,1 mil M
2018201820192020202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
3,0×
Cobertura de intereses
7× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,74 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 112 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
3,68zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,29 × 6,56+1,92
Beneficios retenidos ÷ activos 0,25 × 3,26+0,80
Beneficio operativo ÷ activos 0,07 × 6,72+0,49
Fondos propios ÷ pasivo 0,45 × 1,05+0,47
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,31por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,05+0,96
Margen bruto a la baja 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,53
Activos blandos 1,84+0,74
Crecimiento de ventas 1,18+1,05
Amortización más lenta 0,84+0,10
Gastos generales frente a ventas 0,96-0,17
Beneficio que no es caja -0,06-0,28
Endeudamiento al alza 1,24-0,40
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$98,55descontado al 6,4 % anual · el 71 % de él, de después del año 10
$-60,43el 80 % de 4.969 simulaciones$320,52
Prudente$20,347,5 % de crecimiento · 2,0 % de margen · 7,4 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$98,5511,5 % de crecimiento · 2,3 % de margen · 6,4 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$298,7715,5 % de crecimiento · 2,7 % de margen · 5,4 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
10,3×
Valor de empresa ÷ EBITDA
7,1×
Valor de empresa ÷ ventas
0,9×
Rentabilidad por flujo de caja libre
12,7 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy1,4 mil M
Todo lo de después, hoy3,6 mil M
El negocio entero5,0 mil M
Menos la deuda neta-2,1 mil M
Lo que es de los accionistas2,9 mil M
Repartido entre 29,4 M acciones: <strong>$98,55</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-200,0 M0200,0 M400,0 M
2018
2018
2019Declarado -60,7 M
2020Declarado -72,6 M
2021Declarado 311,0 M
2022Declarado 141,7 M
2023Declarado -54,1 M
2024Declarado 15,0 M
2025Declarado 58,3 M
2026Declarado 367,2 M
2027Proyectado 144,7 M
2028Proyectado 159,9 M
2029Proyectado 175,1 M
2030Proyectado 190,0 M
2031Proyectado 204,2 M
2032Proyectado 217,5 M
2033Proyectado 229,4 M
2034Proyectado 239,8 M
2035Proyectado 248,1 M
2036Proyectado 254,4 M
2018201920212023202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
6,2 mil M
6,8 mil M
7,5 mil M
8,1 mil M
8,7 mil M
9,3 mil M
9,8 mil M
10,2 mil M
10,6 mil M
10,9 mil M
Crecimiento
11,5 %
10,5 %
9,5 %
8,5 %
7,5 %
6,5 %
5,5 %
4,5 %
3,5 %
2,5 %
Margen de caja
2,3 %
2,3 %
2,3 %
2,3 %
2,3 %
2,3 %
2,3 %
2,3 %
2,3 %
2,3 %
Flujo de caja libre
144,7 M
159,9 M
175,1 M
190,0 M
204,2 M
217,5 M
229,4 M
239,8 M
248,1 M
254,4 M
Vale hoy
136,0 M
141,2 M
145,2 M
148,1 M
149,6 M
149,7 M
148,4 M
145,7 M
141,7 M
136,5 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
5,4 %
105
128
158
202
267
5,9 %
84
101
124
154
197
6,4 %
68
81
99
121
150
6,9 %
54
65
79
95
117
7,4 %
43
52
63
76
92
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
7,5 %
9,5 %
11,5 %
13,5 %
15,5 %
1,9 %
47
57
69
81
94
2,1 %
60
71
84
98
112
2,3 %
72
85
99
114
130
2,6 %
84
98
113
129
147
2,8 %
97
112
128
146
165
Todos los datos moviéndose a la vez
4.969 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$-60,43
Mediana$98,01
Percentil 90$320,52
$0,00$250,00$500,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$11,54</b> y <b>$196,95</b>; una de cada diez por debajo de $-60,43, una de cada diez por encima de $320,52.
¿Tiene sentido el largo plazo?
4,8×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 4,8 veces el EBITDA de ese año.
4 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 61 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 4 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 10 % de media.
71 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 5,17 % × (1 − 23,6 %) = <strong>3,95 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>6,43 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$551.3073 compra(s) de 3 directivo(s)
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas33 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Primero la misma industria según la SEC (construcción de redes de agua, saneamiento, tuberías, comunicaciones y energía), después el resto de industria.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
