NVST · Salud(equipo y material dental) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Envista Holdings Corp declaró unas ventas de 2,7 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras encoger un 0,4 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se estrechó del 13,8 % en 2017 al 7,9 %, y ganó un 1,3 % sobre su capital invertido en el último año. De los 2,9 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 25,7 % fue a compras de empresas y un 17,9 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones subió un 32,3 %. En los filtros contables, supera 7 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 2,63, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20252,7 mil M-0,4 % al año en 9 años
Margen operativo7,9 %margen bruto del 54,7 %
Rentabilidad sobre el capital invertido1,3 %-2,4 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones192,8 Mel 7,1 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA0,7×deuda neta de 236,6 M
F-score de Piotroski7/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-2,0 mil M-1,0 mil M01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M
2017Ventas 2,8 mil MBeneficio operativo 386,6 M
2018Ventas 2,8 mil MBeneficio operativo 298,4 M
2019
2019Ventas 2,3 mil MBeneficio operativo 235,7 M
2020Ventas 1,9 mil MBeneficio operativo 43,5 M
2021Ventas 2,5 mil MBeneficio operativo 306,2 M
2022Ventas 2,6 mil MBeneficio operativo 319,2 M
2023Ventas 2,6 mil MBeneficio operativo 31,5 M
2024Ventas 2,5 mil MBeneficio operativo -1,0 mil M
2025Ventas 2,7 mil MBeneficio operativo 216,1 M
2017201820192019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+1,9 %
+7,1 %
-0,4 %
Beneficio operativo
-12,2 %
+37,8 %
-6,3 %
Beneficio neto
-42,2 %
+7,1 %
-18,6 %
Beneficio por acción
-41,2 %
+6,5 %
-21,1 %
Flujo de caja libre por acción
+31,2 %
-1,1 %
-6,2 %
Acciones
-1,6 %
+0,6 %
+3,2 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
2024Rentabilidad sobre el capital invertido -24,7 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 1,3 %
2017201820192019202020212022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
1,5 %
Rentabilidad sobre activos
0,8 %
Rotación de activos
0,48×
Investigación y desarrollo
4,2 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
42,5 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-1,5 mil M-1,0 mil M-500,0 M0500,0 M
2017Beneficio neto 301,1 MFlujo de caja libre 310,2 MTras pagos en acciones 297,9 M
2018Beneficio neto 230,7 MFlujo de caja libre 327,9 MTras pagos en acciones 314,6 M
2019
2019Beneficio neto 217,6 MFlujo de caja libre 319,7 MTras pagos en acciones 301,3 M
2020Beneficio neto 33,3 MFlujo de caja libre 236,2 MTras pagos en acciones 213,6 M
2021Beneficio neto 340,5 MFlujo de caja libre 306,9 MTras pagos en acciones 278,7 M
2022Beneficio neto 243,1 MFlujo de caja libre 107,0 MTras pagos en acciones 76,5 M
2023Beneficio neto -100,2 MFlujo de caja libre 217,5 MTras pagos en acciones 186,8 M
2024Beneficio neto -1,1 mil MFlujo de caja libre 302,7 MTras pagos en acciones 267,4 M
2025Beneficio neto 47,0 MFlujo de caja libre 230,4 MTras pagos en acciones 192,8 M
2017201820192019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2025
2,9 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 18 %514,3 M
Compras de empresas 26 %739,0 M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 0 %0
Guardado, o usado para reducir deuda 56 %1,6 mil M
En esos mismos años pagó 229,9 M en acciones. El número de acciones subió un 32,3 %.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-7,50$-5,00$-2,50$0,00$2,50$5,00
2017Beneficio por acción $2,35Flujo de caja libre por acción $2,43
2018Beneficio por acción $1,80Flujo de caja libre por acción $2,56
2019
2019Beneficio por acción $1,60Flujo de caja libre por acción $2,34
2020Beneficio por acción $0,20Flujo de caja libre por acción $1,44
2021Beneficio por acción $1,92Flujo de caja libre por acción $1,73
2022Beneficio por acción $1,37Flujo de caja libre por acción $0,60
2023Beneficio por acción $-0,60Flujo de caja libre por acción $1,30
2024Beneficio por acción $-6,50Flujo de caja libre por acción $1,76
2025Beneficio por acción $0,28Flujo de caja libre por acción $1,36
2017201820192019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
120,0 M140,0 M160,0 M180,0 M
2017Acciones diluidas 127,9 M
2018Acciones diluidas 127,9 M
2019
2019Acciones diluidas 136,4 M
2020Acciones diluidas 164,1 M
2021Acciones diluidas 177,6 M
2022Acciones diluidas 177,6 M
2023Acciones diluidas 166,9 M
2024Acciones diluidas 172,2 M
2025Acciones diluidas 169,2 M
2017201820192019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
0500,0 M1,0 mil M1,5 mil M
2017
2018Deuda neta 0
2019
2019Deuda neta 1,1 mil M
2020Deuda neta 905,6 M
2021Deuda neta 242,2 M
2022Deuda neta 773,8 M
2023Deuda neta 573,4 M
2024Deuda neta 325,2 M
2025Deuda neta 236,6 M
2017201820192019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
0,7×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,38 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 58 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
2,63zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,21 × 6,56+1,36
Beneficios retenidos ÷ activos -0,08 × 3,26-0,25
Beneficio operativo ÷ activos 0,04 × 6,72+0,26
Fondos propios ÷ pasivo 1,21 × 1,05+1,27
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,50por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,09+1,01
Margen bruto a la baja 1,00+0,53
Activos blandos 0,96+0,39
Crecimiento de ventas 1,08+0,97
Amortización más lenta 1,09+0,13
Gastos generales frente a ventas 0,92-0,16
Beneficio que no es caja -0,04-0,19
Endeudamiento al alza 1,01-0,33
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (45M) está muy por debajo de la amortización (116M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Con un margen de flujo de caja libre igual o inferior a cero en el año diez, el negocio nunca genera caja para sus dueños y un DCF no dice nada útil. Pon un margen positivo para el año diez para ver qué haría falta.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$220.0001 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido100 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas51 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 4 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
