NTNX · Tecnología(software empaquetado) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/07/2026
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Nutanix, Inc. declaró unas ventas de 2,9 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 10,6 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del -24,3 % en 2018 al 9,6 %. De los 2,6 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 42,1 % fue a recompras y un 25,4 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones bajó un 99,8 %. En los filtros contables, supera 4 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de -0,11, está en la zona de peligro y su M-score de Beneish está por encima de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20262,9 mil M+10,6 % al año en 9 años
Margen operativo9,6 %margen bruto del 86,8 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones483,0 Mel 16,9 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski4/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-1 mil M01 mil M2 mil M3 mil M
2018Ventas 1,2 mil MBeneficio operativo -280,4 M
2019Ventas 1,2 mil MBeneficio operativo -598,0 M
2020Ventas 1,3 mil MBeneficio operativo -828,9 M
2021Ventas 1,4 mil MBeneficio operativo -662,1 M
2021
2022Ventas 1,6 mil MBeneficio operativo -458,9 M
2023Ventas 1,9 mil MBeneficio operativo -207,2 M
2024Ventas 2,1 mil MBeneficio operativo 7,6 M
2025Ventas 2,5 mil MBeneficio operativo 172,5 M
2026Ventas 2,9 mil MBeneficio operativo 274,0 M
2018201920202021202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+15,3 %
—
+10,6 %
Beneficio neto
+0,0 %
—
—
Beneficio por acción
-7,2 %
—
—
Flujo de caja libre por acción
+48,0 %
—
+194,1 %
Acciones
+7,8 %
—
-50,8 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
214,5 %
Rentabilidad sobre activos
29,7 %
Rotación de activos
0,56×
Investigación y desarrollo
27,7 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
9,2 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-2 mil M-1 mil M01 mil M2 mil M
2018Beneficio neto -297,2 MFlujo de caja libre 30,2 MTras pagos en acciones -147,7 M
2019Beneficio neto -621,2 MFlujo de caja libre -76,3 MTras pagos en acciones -383,0 M
2020Beneficio neto -872,9 MFlujo de caja libre -249,4 MTras pagos en acciones -601,4 M
2021Beneficio neto -1,0 mil MFlujo de caja libre -158,5 MTras pagos en acciones -517,0 M
2021
2022Beneficio neto -798,9 MFlujo de caja libre 18,5 MTras pagos en acciones -324,8 M
2023Beneficio neto 1,5 mil MFlujo de caja libre 207,0 MTras pagos en acciones -104,7 M
2024Beneficio neto -124,8 MFlujo de caja libre 597,7 MTras pagos en acciones 263,8 M
2025Beneficio neto 188,4 MFlujo de caja libre 750,2 MTras pagos en acciones 398,6 M
2026Beneficio neto 1,5 mil MFlujo de caja libre 840,7 MTras pagos en acciones 483,0 M
2018201920202021202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2018–2026
2,6 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 25 %666,0 M
Compras de empresas 2 %45,7 M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 42 %1,1 mil M
Guardado, o usado para reducir deuda 31 %808,1 M
En esos mismos años pagó 2,9 mil M en acciones. El número de acciones bajó un 99,8 %. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$10.000-$5.000$0$5.000$10.000
2018Beneficio por acción $-1,72Flujo de caja libre por acción $0,17
2019Beneficio por acción $-3,29Flujo de caja libre por acción $-0,40
2020Beneficio por acción $-4.482,78Flujo de caja libre por acción $-1.280,68
2021Beneficio por acción $-5.015,57Flujo de caja libre por acción $-767,44
2021
2022Beneficio por acción $-3.622,86Flujo de caja libre por acción $83,82
2023Beneficio por acción $6.460,26Flujo de caja libre por acción $887,47
2024Beneficio por acción $-509,82Flujo de caja libre por acción $2.442,07
2025Beneficio por acción $640,52Flujo de caja libre por acción $2.550,89
2026Beneficio por acción $5.157,17Flujo de caja libre por acción $2.877,22
2018201920202021202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
050 M100 M150 M200 M
2018Acciones diluidas 172,9 M
2019Acciones diluidas 188,6 M
2020Acciones diluidas 194.719
2021Acciones diluidas 206.475
2021
2022Acciones diluidas 220.529
2023Acciones diluidas 233.247
2024Acciones diluidas 244.743
2025Acciones diluidas 294.083
2026Acciones diluidas 292.183
2018201920202021202120222023202420252026
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,80 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 37 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
-0,11zona de peligro
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,26 × 6,56+1,74
Beneficios retenidos ÷ activos -0,73 × 3,26-2,38
Beneficio operativo ÷ activos 0,05 × 6,72+0,36
Fondos propios ÷ pasivo 0,16 × 1,05+0,17
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-1,47por encima de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,76+0,70
Margen bruto a la baja 1,00+0,53
Activos blandos 2,24+0,91
Crecimiento de ventas 1,12+1,00
Amortización más lenta 0,98+0,11
Gastos generales frente a ventas 0,98-0,17
Beneficio que no es caja 0,12+0,54
Endeudamiento al alza 0,77-0,25
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (1.507M frente a 917M).
Tranquila
Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.
Preocupante
Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Con un margen de flujo de caja libre igual o inferior a cero en el año diez, el negocio nunca genera caja para sus dueños y un DCF no dice nada útil. Pon un margen positivo para el año diez para ver qué haría falta.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 4 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$7,4 M2 venta(s) de 2 directivo(s)
Con plan preestablecido50 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas213 retribuciones · 14 ejercicios de opciones · 4 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
