CAG · Consumo básico(alimentación y productos afines) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/05/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Conagra Brands Inc. declaró unas ventas de 11,3 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 4,1 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se estrechó del 15,8 % en 2017 al -14,4 %, y ganó un -12,6 % sobre su capital invertido en el último año. De los 13,8 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 43,4 % fue a compras de empresas y un 37,6 % a dividendos; el número de acciones subió un 9,9 %. En los filtros contables, supera 5 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 0,65, está en la zona de peligro y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 202611,3 mil M+4,1 % al año en 9 años
Margen operativo-14,4 %margen bruto del 23,9 %
Rentabilidad sobre el capital invertido-12,6 %2,1 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones924,0 Mel 8,2 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA-5,7×deuda neta de 7,0 mil M
F-score de Piotroski5/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-5 mil M05 mil M10 mil M15 mil M
2017Ventas 7,8 mil MBeneficio operativo 1,2 mil M
2018Ventas 7,9 mil MBeneficio operativo 1,4 mil M
2019Ventas 9,5 mil MBeneficio operativo 1,6 mil M
2020Ventas 11,1 mil MBeneficio operativo 1,8 mil M
2021Ventas 11,2 mil MBeneficio operativo 2,1 mil M
2022Ventas 11,5 mil MBeneficio operativo 1,6 mil M
2023Ventas 12,3 mil MBeneficio operativo 1,1 mil M
2024Ventas 12,1 mil MBeneficio operativo 852,8 M
2025Ventas 11,6 mil MBeneficio operativo 1,4 mil M
2026Ventas 11,3 mil MBeneficio operativo -1,6 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
-2,8 %
+0,2 %
+4,1 %
Flujo de caja libre por acción
+15,8 %
+0,7 %
-0,5 %
Dividendo por acción
+2,5 %
+7,5 %
+4,4 %
Acciones
-0,1 %
-0,4 %
+1,1 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 7,6 %
-20 %-10 %0 %10 %20 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 12,2 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 16,1 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 6,9 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 8,3 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 11,1 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 6,8 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 4,7 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 3,0 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 8,4 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido -12,6 %
2017201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Beneficio económico
-3 mil M-2 mil M-1 mil M01 mil M
2017Beneficio económico 316,3 M
2018Beneficio económico 610,1 M
2019Beneficio económico -131,2 M
2020Beneficio económico 125,1 M
2021Beneficio económico 582,0 M
2022Beneficio económico -140,8 M
2023Beneficio económico -503,7 M
2024Beneficio económico -727,3 M
2025Beneficio económico 128,6 M
2026Beneficio económico -2,7 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
-30,1 %
Rentabilidad sobre activos
-11,1 %
Rotación de activos
0,65×
Investigación y desarrollo
0,6 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
12,8 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-2 mil M-1 mil M01 mil M2 mil M
2017Beneficio neto 639,3 MFlujo de caja libre 928,1 MTras pagos en acciones 892,0 M
2018Beneficio neto 808,4 MFlujo de caja libre 702,6 MTras pagos en acciones 664,7 M
2019Beneficio neto 678,3 MFlujo de caja libre 772,4 MTras pagos en acciones 738,7 M
2020Beneficio neto 840,1 MFlujo de caja libre 1,5 mil MTras pagos en acciones 1,4 mil M
2021Beneficio neto 1,3 mil MFlujo de caja libre 961,7 MTras pagos en acciones 897,8 M
2022Beneficio neto 888,2 MFlujo de caja libre 712,9 MTras pagos en acciones 686,8 M
2023Beneficio neto 683,6 MFlujo de caja libre 633,2 MTras pagos en acciones 554,0 M
2024Beneficio neto 347,2 MFlujo de caja libre 1,6 mil MTras pagos en acciones 1,6 mil M
2025Beneficio neto 1,2 mil MFlujo de caja libre 1,3 mil MTras pagos en acciones 1,3 mil M
2026Beneficio neto -1,9 mil MFlujo de caja libre 978,7 MTras pagos en acciones 924,0 M
2017201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2026
13,8 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 27 %3,8 mil M
Compras de empresas 43 %6,0 mil M
Dividendos 38 %5,2 mil M
Recompras de acciones 18 %2,5 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -27 %-3,7 mil M
En esos mismos años pagó 463,1 M en acciones. El número de acciones subió un 9,9 %. 2,1 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$6-$4-$2$0$2$4
2017Beneficio por acción $1,47Flujo de caja libre por acción $2,13Dividendo por acción $0,95
2018Beneficio por acción $1,98Flujo de caja libre por acción $1,72Dividendo por acción $0,84
2019Beneficio por acción $1,52Flujo de caja libre por acción $1,73Dividendo por acción $0,80
2020Beneficio por acción $1,72Flujo de caja libre por acción $3,01Dividendo por acción $0,85
2021Beneficio por acción $2,66Flujo de caja libre por acción $1,97Dividendo por acción $0,97
2022Beneficio por acción $1,84Flujo de caja libre por acción $1,48Dividendo por acción $1,21
2023Beneficio por acción $1,42Flujo de caja libre por acción $1,32Dividendo por acción $1,30
2024Beneficio por acción $0,72Flujo de caja libre por acción $3,39Dividendo por acción $1,37
2025Beneficio por acción $2,40Flujo de caja libre por acción $2,72Dividendo por acción $1,40
2026Beneficio por acción $-4,00Flujo de caja libre por acción $2,04Dividendo por acción $1,40
2017201820192020202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
400 M425 M450 M475 M500 M
2017Acciones diluidas 436,0 M
2018Acciones diluidas 407,4 M
2019Acciones diluidas 445,6 M
2020Acciones diluidas 488,6 M
2021Acciones diluidas 487,8 M
2022Acciones diluidas 482,2 M
2023Acciones diluidas 480,7 M
2024Acciones diluidas 480,0 M
2025Acciones diluidas 479,7 M
2026Acciones diluidas 479,0 M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
05 mil M10 mil M15 mil M
2017Deuda neta 2,7 mil M
2018Deuda neta 3,4 mil M
2019Deuda neta 10,4 mil M
2020Deuda neta 9,2 mil M
2021Deuda neta 8,2 mil M
2022Deuda neta 8,7 mil M
2023Deuda neta 8,5 mil M
2024Deuda neta 7,4 mil M
2025Deuda neta 7,2 mil M
2026Deuda neta 7,0 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
-5,7×
Cobertura de intereses
-4× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
0,90 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
38 días cobra en 21 d, existencias 81 d, paga en 64 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 9 pruebas superadas
✕RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerono superada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
0,65zona de peligro
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos -0,02 × 6,56-0,12
Beneficios retenidos ÷ activos 0,24 × 3,26+0,79
Beneficio operativo ÷ activos -0,09 × 6,72-0,63
Fondos propios ÷ pasivo 0,58 × 1,05+0,61
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-3,50por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,88+0,81
Margen bruto a la baja 1,08+0,57
Activos blandos 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,40
Crecimiento de ventas 0,97+0,87
Amortización más lenta 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,12
Gastos generales frente a ventas 0,96-0,17
Beneficio que no es caja -0,19-0,90
Endeudamiento al alza 1,11-0,36
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
El tipo impositivo efectivo es del -5,0 %.
Tranquila
Un reparto geográfico favorable, o deducciones fiscales legítimas.
Preocupante
No es sostenible; proyectarlo hacia delante infla la valoración.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$-7,55descontado al 7,6 % anual · el 61 % de él, de después del año 10
$-16,24el 80 % de 4.998 simulaciones$2,86
Prudente$-10,46-4,0 % de crecimiento · 1,4 % de margen · 8,6 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$-7,550,0 % de crecimiento · 1,7 % de margen · 7,6 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$-1,364,0 % de crecimiento · 1,9 % de margen · 6,6 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
—
Valor de empresa ÷ EBITDA
—
Valor de empresa ÷ ventas
0,3×
Rentabilidad por flujo de caja libre
—
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy1,3 mil M
Todo lo de después, hoy2,1 mil M
El negocio entero3,4 mil M
Menos la deuda neta-7,0 mil M
Lo que es de los accionistas-3,6 mil M
Repartido entre 479,0 M acciones: <strong>$-7,55</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M2,0 mil M
2017Declarado 892,0 M
2018Declarado 664,7 M
2019Declarado 738,7 M
2020Declarado 1,4 mil M
2021Declarado 897,8 M
2022Declarado 686,8 M
2023Declarado 554,0 M
2024Declarado 1,6 mil M
2025Declarado 1,3 mil M
2026Declarado 924,0 M
2027Proyectado 188,6 M
2028Proyectado 189,2 M
2029Proyectado 190,2 M
2030Proyectado 191,8 M
2031Proyectado 193,9 M
2032Proyectado 196,6 M
2033Proyectado 199,9 M
2034Proyectado 203,8 M
2035Proyectado 208,3 M
2036Proyectado 213,5 M
2017201920212023202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
11,3 mil M
11,3 mil M
11,4 mil M
11,5 mil M
11,6 mil M
11,8 mil M
12,0 mil M
12,2 mil M
12,5 mil M
12,8 mil M
Crecimiento
0,0 %
0,3 %
0,6 %
0,8 %
1,1 %
1,4 %
1,7 %
1,9 %
2,2 %
2,5 %
Margen de caja
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
Flujo de caja libre
188,6 M
189,2 M
190,2 M
191,8 M
193,9 M
196,6 M
199,9 M
203,8 M
208,3 M
213,5 M
Vale hoy
175,3 M
163,4 M
152,7 M
143,1 M
134,4 M
126,7 M
119,7 M
113,4 M
107,7 M
102,6 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,6 %
-7
-7
-6
-5
-3
7,1 %
-8
-7
-7
-6
-5
7,6 %
-9
-8
-8
-7
-6
8,1 %
-9
-9
-8
-8
-7
8,6 %
-9
-9
-9
-8
-8
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
-4,0 %
-2,0 %
0,0 %
2,0 %
4,0 %
1,3 %
-10
-9
-9
-8
-8
1,5 %
-9
-9
-8
-8
-7
1,7 %
-9
-8
-8
-7
-6
1,8 %
-8
-8
-7
-6
-6
2,0 %
-8
-7
-6
-6
-5
Todos los datos moviéndose a la vez
4.998 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$-16,24
Mediana$-7,56
Percentil 90$2,86
$-20,00$0,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$-12,02</b> y <b>$-2,60</b>; una de cada diez por debajo de $-16,24, una de cada diez por encima de $2,86.
¿Tiene sentido el largo plazo?
61 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 5,29 % × (1 − 0,0 %) = <strong>5,29 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>7,60 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas131 retribuciones · 7 ejercicios de opciones · 5 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
