BRBR · Consumo básico(alimentación y productos afines) · 9 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 30/09/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Bellring Brands, Inc. declaró unas ventas de 2,3 mil millones $ en el ejercicio 2025. En los filtros contables, supera 5 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 5,82, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20252,3 mil M
Margen operativo15,4 %margen bruto del 33,3 %
Rentabilidad sobre el capital invertido42,4 %30,7 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones233,8 Mel 10,1 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA2,7×deuda neta de 1,0 mil M
F-score de Piotroski5/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
01 mil M2 mil M3 mil M
2017
2018Ventas 827,5 MBeneficio operativo 119,8 M
2019Ventas 854,4 MBeneficio operativo 162,5 M
2020Ventas 988,3 MBeneficio operativo 164,0 M
2021Ventas 1,2 mil MBeneficio operativo 168,0 M
2022Ventas 1,4 mil MBeneficio operativo 212,4 M
2023Ventas 1,7 mil MBeneficio operativo 287,3 M
2024Ventas 2,0 mil MBeneficio operativo 387,7 M
2025Ventas 2,3 mil MBeneficio operativo 357,4 M
201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
8 años
Ventas
+19,1 %
+18,6 %
—
Beneficio operativo
+18,9 %
+16,9 %
—
Beneficio neto
+38,0 %
+55,9 %
—
Beneficio por acción
+24,2 %
+23,1 %
—
Flujo de caja libre por acción
+113,5 %
-3,7 %
—
Acciones
+11,1 %
+26,6 %
—
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 4,7 %
-20 %0 %20 %40 %60 %
2017
2018
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 25,3 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido -10,0 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido -6,3 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 30,6 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 40,5 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 46,3 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 42,4 %
201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
0100 M200 M300 M
2017
2018
2019Beneficio económico 100,1 M
2020Beneficio económico 220,8 M
2021Beneficio económico 272,3 M
2022Beneficio económico 143,1 M
2023Beneficio económico 190,6 M
2024Beneficio económico 260,5 M
2025Beneficio económico 237,6 M
201720182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
—
Rentabilidad sobre activos
23,0 %
Rotación de activos
2,46×
Investigación y desarrollo
0,7 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
17,1 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
0100 M200 M300 M
2017
2018Beneficio neto 0Flujo de caja libre 136,2 MTras pagos en acciones 136,2 M
2019Beneficio neto 0Flujo de caja libre 95,1 MTras pagos en acciones 95,1 M
2020Beneficio neto 23,5 MFlujo de caja libre 95,1 MTras pagos en acciones 92,6 M
2021Beneficio neto 27,6 MFlujo de caja libre 224,5 MTras pagos en acciones 219,9 M
2022Beneficio neto 82,3 MFlujo de caja libre 19,2 MTras pagos en acciones 9,4 M
2023Beneficio neto 165,5 MFlujo de caja libre 213,8 MTras pagos en acciones 199,6 M
2024Beneficio neto 246,5 MFlujo de caja libre 197,8 MTras pagos en acciones 176,8 M
2025Beneficio neto 216,2 MFlujo de caja libre 255,9 MTras pagos en acciones 233,8 M
201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 9 años de caja operativa, 2017–2025
1,3 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 2 %22,0 M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 3 %42,8 M
Guardado, o usado para reducir deuda 95 %1,2 mil M
En esos mismos años pagó 74,2 M en acciones. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0$2$4$6
2017
2018
2019
2020Beneficio por acción $0,59Flujo de caja libre por acción $2,41
2021Beneficio por acción $0,70Flujo de caja libre por acción $5,65
2022Beneficio por acción $0,88Flujo de caja libre por acción $0,20
2023Beneficio por acción $1,23Flujo de caja libre por acción $1,59
2024Beneficio por acción $1,86Flujo de caja libre por acción $1,50
2025Beneficio por acción $1,68Flujo de caja libre por acción $1,99
201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
050 M100 M150 M
2017
2018Acciones diluidas 0
2019Acciones diluidas 0
2020Acciones diluidas 39,5 M
2021Acciones diluidas 39,7 M
2022Acciones diluidas 93,8 M
2023Acciones diluidas 134,1 M
2024Acciones diluidas 132,3 M
2025Acciones diluidas 128,5 M
201720182019202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-0,5 mil M00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M
2017
2018
2019Deuda neta -5,5 M
2020Deuda neta 637,7 M
2021Deuda neta 444,9 M
2022Deuda neta 893,7 M
2023Deuda neta 808,4 M
2024Deuda neta 762,3 M
2025Deuda neta 1,0 mil M
201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
2,7×
Cobertura de intereses
5× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,35 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
85 días cobra en 35 d, existencias 78 d, paga en 28 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
5,82zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,41 × 6,56+2,67
Beneficios retenidos ÷ activos 0,29 × 3,26+0,94
Beneficio operativo ÷ activos 0,38 × 6,72+2,55
Fondos propios ÷ pasivo -0,33 × 1,05-0,34
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,67por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,87+0,80
Margen bruto a la baja 1,07+0,56
Activos blandos 0,97+0,39
Crecimiento de ventas 1,16+1,04
Amortización más lenta 1,61+0,19
Gastos generales frente a ventas 1,20-0,21
Beneficio que no es caja -0,05-0,22
Endeudamiento al alza 1,17-0,38
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (5M) está muy por debajo de la amortización (19M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
El 84 % del valor viene de después del año 10: esta valoración descansa sobre todo en el largo plazo, que es justo lo que menos se sabe.
Valor por acción, con estos supuestos$171,63descontado al 4,7 % anual · el 84 % de él, de después del año 10
$90,18el 80 % de 4.337 simulaciones$296,70
Prudente$70,5714,5 % de crecimiento · 9,0 % de margen · 5,7 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$171,6318,5 % de crecimiento · 10,6 % de margen · 4,7 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$748,3222,5 % de crecimiento · 12,2 % de margen · 3,7 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
102,0×
Valor de empresa ÷ EBITDA
61,3×
Valor de empresa ÷ ventas
10,0×
Rentabilidad por flujo de caja libre
1,1 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy3,8 mil M
Todo lo de después, hoy19,3 mil M
El negocio entero23,1 mil M
Menos la deuda neta-1,0 mil M
Lo que es de los accionistas22,1 mil M
Repartido entre 128,5 M acciones: <strong>$171,63</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0200 M400 M600 M800 M
2017
2018Declarado 136,2 M
2019Declarado 95,1 M
2020Declarado 92,6 M
2021Declarado 219,9 M
2022Declarado 9,4 M
2023Declarado 199,6 M
2024Declarado 176,8 M
2025Declarado 233,8 M
2026Proyectado 292,0 M
2027Proyectado 340,8 M
2028Proyectado 391,8 M
2029Proyectado 443,3 M
2030Proyectado 493,8 M
2031Proyectado 541,3 M
2032Proyectado 583,7 M
2033Proyectado 619,0 M
2034Proyectado 645,5 M
2035Proyectado 661,7 M
2017201920212023202520272029203120332035
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
2,7 mil M
3,2 mil M
3,7 mil M
4,2 mil M
4,6 mil M
5,1 mil M
5,5 mil M
5,8 mil M
6,1 mil M
6,2 mil M
Crecimiento
18,5 %
16,7 %
14,9 %
13,2 %
11,4 %
9,6 %
7,8 %
6,1 %
4,3 %
2,5 %
Margen de caja
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
10,6 %
Flujo de caja libre
292,0 M
340,8 M
391,8 M
443,3 M
493,8 M
541,3 M
583,7 M
619,0 M
645,5 M
661,7 M
Vale hoy
278,8 M
310,8 M
341,1 M
368,7 M
392,1 M
410,5 M
422,7 M
428,1 M
426,3 M
417,2 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
3,7 %
179
230
324
547
1.785
4,2 %
143
175
225
317
536
4,7 %
119
140
172
221
311
5,2 %
101
116
138
168
217
5,7 %
87
99
114
135
165
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
14,5 %
16,5 %
18,5 %
20,5 %
22,5 %
8,5 %
115
126
138
151
165
9,6 %
129
142
155
169
184
10,6 %
143
157
172
187
204
11,7 %
157
172
188
206
224
12,8 %
171
188
205
224
244
Todos los datos moviéndose a la vez
4.337 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$90,18
Mediana$157,76
Percentil 90$296,70
$100,00$200,00$300,00$400,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$115,92</b> y <b>$218,19</b>; una de cada diez por debajo de $90,18, una de cada diez por encima de $296,70.
¿Tiene sentido el largo plazo?
30,3×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 30,3 veces el EBITDA de ese año.
32 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 8 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 32 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 31 % de media.
84 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,26 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,26 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,31 % × (1 − 25,2 %) = <strong>4,72 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>4,72 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$20.0001 compra(s) de 1 directivo(s)
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas11 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
