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Biglari Holdings Inc.

BH · Consumo discrecional (comercio minorista: restaurantes) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025

Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›

Biglari Holdings Inc. declaró unas ventas de 395,3 millones $ en el ejercicio 2025. De los 818,1 millones $ que generó su operación en 10 años, un 28,4 % fue a reinvertir en el negocio y un 17,8 % a compras de empresas. En los filtros contables, supera 3 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 4,14, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.

Ventas, ejercicio 2025 395,3 M  
Margen operativo -10,0 % margen bruto del 59,2 %
Rentabilidad sobre el capital invertido -6,2 % -0,6 % de media en 5 años
Flujo de caja libre 76,6 M el 19,4 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA Caja neta 21,8 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski 3/8 pruebas de mejora superadas

¿Crece?

Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.

VentasBeneficio operativo
Crecimiento compuesto anual
3 años5 años9 años
Ventas+2,4 %-1,8 %—

Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.

¿Gana más de lo que le cuesta su capital?

Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.

BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre

Rentabilidad sobre el capital invertido

Rentabilidad sobre el capital invertido

Beneficio económico

Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.

Rentabilidad sobre fondos propios
-7,2 %
Rentabilidad sobre activos
-3,7 %
Rotación de activos
0,39×
Gastos generales (SG&A)
22,0 % de las ventas

¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?

El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.

Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones

Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025

818,1 M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.

  • Reinvertido en el negocio 28 % 232,3 M
  • Compras de empresas 18 % 145,5 M
  • Dividendos 0 % 0
  • Recompras de acciones 0 % 0
  • Guardado, o usado para reducir deuda 54 % 440,3 M

Por acción

Acciones en circulación

Deuda y liquidez

La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.

Deuda neta
Deuda neta ÷ EBITDA
-16,6×
Cobertura de intereses
-5× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,43 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
-47 días cobra en 22 d, existencias 9 d, paga en 77 d

Tres filtros clásicos de las cuentas

Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.

F-score de Piotroski

¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.

3de 8 pruebas superadas
  • RentableRentabilidad sobre activos por encima de cero no superada
  • Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cero superada
  • Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antes no superada
  • Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos) superada
  • Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos no superada
  • Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes superada
  • Sin acciones nuevasEl número de acciones no creció — no declarado sin datos
  • Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes no superada
  • Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antes no superada

Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.

Z''-score de Altman

¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?

4,14zona segura
  • Fondo de maniobra ÷ activos 0,22 × 6,56+1,42
  • Beneficios retenidos ÷ activos 0,58 × 3,26+1,88
  • Beneficio operativo ÷ activos -0,04 × 6,72-0,26
  • Fondos propios ÷ pasivo 1,04 × 1,05+1,09

Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.

M-score de Beneish

¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?

-3,63por debajo de la línea de -1,78
  • Cobros frente a ventas 0,85+0,78
  • Margen bruto a la baja 1,02+0,54
  • Activos blandos 0,74+0,30
  • Crecimiento de ventas 1,09+0,97
  • Amortización más lenta 0,96+0,11
  • Gastos generales frente a ventas 1,05-0,18
  • Beneficio que no es caja -0,14-0,66
  • Endeudamiento al alza 1,99-0,65

Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.

Dónde se contradicen los estados financieros

Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.

El tipo impositivo efectivo es del -21,4 %.

Tranquila

Un reparto geográfico favorable, o deducciones fiscales legítimas.

Preocupante

No es sostenible; proyectarlo hacia delante infla la valoración.

¿Cuánto vale, con qué supuestos?

Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.

Ventas
M $

ventas del ejercicio 2025

%

las ventas crecieron un -1,8 % al año en los últimos 5 años; se apaga hasta la tasa terminal en el último año

años

diez años para que el crecimiento se apague hasta la tasa terminal

La caja de cada venta
%

flujo de caja libre de la empresa tras pagos en acciones ÷ ventas, los últimos 3 ejercicios juntos

%

el margen en el año diez; por defecto el negocio mantiene el de hoy

El largo plazo
%

crecimiento para siempre a partir del año diez, por debajo del tipo sin riesgo: ninguna empresa crece más que la economía para siempre

La tasa de descuento
%

rentabilidad a la par del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años (Tesoro de EE. UU.), 28/09/2026

no se mide en esta página pública, que solo usa documentos públicos: 1,0 supone que se mueve como el mercado. Entra para medirla con precios

%

la rentabilidad extra que se exige por tener acciones; no se puede medir, y lo habitual es un 4–6 %

%

gasto por intereses ÷ deuda = 3,3 %, acotado entre el tipo sin riesgo y +8 puntos

%

tipo efectivo del último ejercicio, -21,4 %, acotado entre el 0 y el 35 %

El precio
$

Escribe el precio que ves en tu bróker. Solo se usa para las preguntas inversas: qué implica ese precio.

Volver a los valores por defecto

SEC de los documentos presentados Tesoro la rentabilidad a 10 años medido a partir de precios supuesto no se puede medir tuyo lo has cambiado tú

A las cuentas de la SEC les faltan las líneas necesarias para las ventas, el flujo de caja libre o el número de acciones, así que no hay DCF para esta empresa.

Lo que ha presentado últimamente

Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.

Resultados 07/08/2026
Publicó resultados
Trimestral 07/08/2026
Informe trimestral
Resultados 08/05/2026
Publicó resultados
Trimestral 08/05/2026
Informe trimestral
Evento 10/04/2026
Publicó el resultado de una votación de accionistas
Resultados 02/03/2026
Publicó resultados; publicó información para inversores
Anual 02/03/2026
Informe anual
Acciones 16/01/2026
Registro de acciones nuevas
Estimaciónen 40 d
Resultados del periodo que termina el 29/09/2026

Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos

Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.

Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$3,4 M15 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas00 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
FechaQuiénQuéAccionesPrecioValorLe quedan
7 ago. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 550 $17,06 $9.383 65.872
7 ago. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 550 $17,06 $9.383 315.118
5 ago. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 40.000 $16,90 $676.000 315.668
5 ago. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 40.000 $16,90 $676.000 66.422
3 ago. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 10.000 $16,73 $167.300 355.668
3 ago. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 10.000 $16,73 $167.300 106.422
30 jul. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 273 $16,70 $4.559 365.668
30 jul. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 273 $16,70 $4.559 116.422
29 jul. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 3.305 $16,71 $55.227 116.695
29 jul. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 3.306 $16,71 $55.243 365.941
17 jul. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 11.000 $16,71 $183.810 3,5 M
16 jul. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 2.749 $16,70 $45.908 3,5 M
15 jul. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 6.533 $16,71 $109.166 3,6 M
14 jul. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 1.211 $16,73 $20.260 3,6 M
13 jul. 2026 Biglari, SardarTitular de más del 10 % Vendió en mercado · indirecta 75.000 $16,74 $1,3 M 3,6 M

Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.

Empresas parecidas

Primero la misma industria según la SEC (comercio minorista: restaurantes), después el resto de consumo discrecional.

MCD Mcdonalds CorpCMG Chipotle Mexican Grill IncYUM YUM Brands IncQSR Restaurant Brands International Inc.DRI Darden Restaurants IncARMK AramarkCBRL Cracker Barrel OLD Country Store, IncSG Sweetgreen, Inc.

Todas las cifras, año a año

10 ejercicios · 30 medidas
2016201720182019202020212022202320242025
Tamaño
Ventas——775,7 M668,8 M433,7 M366,1 M368,2 M365,3 M362,1 M395,3 M
Crecimiento de las ventas———-13,8 %-35,2 %-15,6 %+0,6 %-0,8 %-0,9 %+9,2 %
Beneficio operativo——36,6 M75,4 M-34,7 M43,4 M-42,6 M65,5 M-7,4 M-39,5 M
Beneficio neto99,5 M50,1 M19,4 M45,4 M-38,0 M35,5 M-32,0 M54,9 M-3,8 M-37,5 M
Márgenes
Margen bruto——17,9 %25,1 %43,1 %54,3 %61,9 %62,2 %60,4 %59,2 %
Margen operativo——4,7 %11,3 %-8,0 %11,9 %-11,6 %17,9 %-2,0 %-10,0 %
Margen neto——2,5 %6,8 %-8,8 %9,7 %-8,7 %15,0 %-1,0 %-9,5 %
Margen de flujo de caja libre——0,7 %11,4 %22,3 %44,9 %26,6 %13,6 %5,3 %19,4 %
I+D ÷ ventas——————————
SG&A ÷ ventas——16,4 %15,0 %17,6 %20,8 %19,2 %21,1 %20,9 %22,0 %
Caja
Flujo de caja libre——5,4 M76,0 M96,9 M164,2 M98,1 M49,6 M19,1 M76,6 M
Pagos en acciones——————————
Flujo de caja libre tras pagos en acciones——————————
Flujo de caja libre de la empresa——34,9 M74,0 M-648.6801,7 M-55,7 M73,7 M-13.432-29,7 M
Flujo de caja libre ÷ beneficio neto——0,3×1,7×-2,5×4,6×-3,1×0,9×-5,1×-2,0×
Inversión ÷ ventas——2,0 %2,6 %4,8 %17,6 %8,1 %6,4 %8,4 %7,7 %
Rentabilidad
Rentabilidad sobre el capital invertido———7,0 %-5,2 %5,3 %-9,6 %9,4 %-1,8 %-6,2 %
Rentabilidad sobre fondos propios18,7 %8,8 %3,4 %7,4 %-6,7 %6,0 %-5,9 %9,2 %-0,7 %-7,2 %
Rentabilidad sobre activos———4,0 %-3,7 %4,0 %-3,9 %6,5 %-0,4 %-3,7 %
Rotación de activos———0,6×0,4×0,4×0,4×0,4×0,4×0,4×
Beneficio económico——————————
Por acción
Beneficio por acción——————————
Flujo de caja libre por acción——————————
Dividendo por acción——————————
Tasa de reparto——————————
Valor contable por acción——————————
Acciones diluidas——————————
Balance
Deuda neta———202,5 M239,4 M62,1 M-27,5 M-28,1 M14,3 M-21,8 M
Deuda neta ÷ EBITDA———1,9×-98,0×0,8×4,4×-0,3×0,4×-16,6×
Cobertura de intereses——1,8×3,7×-2,2×38,7×-106,8×96,2×-9,6×-4,8×
Ratio de liquidez———1,0×0,5×1,1×1,1×1,4×1,2×2,4×
Ciclo de conversión de caja (días)————-19-43-35-29-37-47
Puntuaciones
F-score de Piotroski—013465723
Z'' de Altman———3,462,014,714,155,784,534,14
M de Beneish————-3,49-3,04-3,36-2,73-2,76-3,63

Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.