ASO · Consumo discrecional(comercio minorista: otras tiendas especializadas) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/01/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Academy Sports & Outdoors, Inc. declaró unas ventas de 6,1 mil millones $ en el ejercicio 2026. De los 4,2 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 39,7 % fue a recompras y un 24,2 % a reinvertir en el negocio. En los filtros contables, supera 7 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 3,72, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por encima de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20266,1 mil M
Margen operativo8,5 %margen bruto del 34,8 %
Rentabilidad sobre el capital invertido15,0 %23,2 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones201,0 Mel 3,3 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA0,2×deuda neta de 153,5 M
F-score de Piotroski7/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02 mil M4 mil M6 mil M8 mil M
2018
2019Ventas 4,8 mil MBeneficio operativo 128,9 M
2020Ventas 4,8 mil MBeneficio operativo 179,4 M
2021Ventas 5,7 mil MBeneficio operativo 420,4 M
2021
2022Ventas 6,8 mil MBeneficio operativo 907,9 M
2023Ventas 6,4 mil MBeneficio operativo 846,5 M
2024Ventas 6,2 mil MBeneficio operativo 677,9 M
2025Ventas 5,9 mil MBeneficio operativo 538,6 M
2026Ventas 6,1 mil MBeneficio operativo 512,2 M
2018201920202021202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
-1,8 %
—
—
Beneficio operativo
-15,4 %
—
—
Beneficio neto
-15,7 %
—
—
Beneficio por acción
-9,6 %
—
—
Flujo de caja libre por acción
-14,9 %
—
—
Dividendo por acción
+20,2 %
—
—
Acciones
-6,7 %
—
—
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 9,4 %
0 %10 %20 %30 %40 %
2018
2019
2020
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 20,2 %
2021
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 32,9 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 29,3 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 21,7 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 16,8 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 15,0 %
2018201920202021202120222023202420252026
Beneficio económico
Beneficio económico
0200 M400 M600 M
2018
2019
2020
2021Beneficio económico 203,5 M
2021
2022Beneficio económico 505,7 M
2023Beneficio económico 440,3 M
2024Beneficio económico 300,0 M
2025Beneficio económico 183,5 M
2026Beneficio económico 146,2 M
2018201920202021202120222023202420252026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
17,4 %
Rentabilidad sobre activos
7,1 %
Rotación de activos
1,15×
Gastos generales (SG&A)
26,3 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
00,25 mil M0,50 mil M0,75 mil M1,00 mil M
2018
2019Beneficio neto 21,4 MFlujo de caja libre 90,6 MTras pagos en acciones 85,9 M
2020Beneficio neto 120,0 MFlujo de caja libre 200,9 MTras pagos en acciones 193,0 M
2021Beneficio neto 308,8 MFlujo de caja libre 970,3 MTras pagos en acciones 938,7 M
2021
2022Beneficio neto 671,4 MFlujo de caja libre 597,5 MTras pagos en acciones 558,2 M
2023Beneficio neto 628,0 MFlujo de caja libre 443,7 MTras pagos en acciones 422,5 M
2024Beneficio neto 519,2 MFlujo de caja libre 328,0 MTras pagos en acciones 303,6 M
2025Beneficio neto 418,4 MFlujo de caja libre 328,5 MTras pagos en acciones 301,9 M
2026Beneficio neto 376,8 MFlujo de caja libre 222,1 MTras pagos en acciones 201,0 M
2018201920202021202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2018–2026
4,2 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 24 %1,0 mil M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 3 %118,0 M
Recompras de acciones 40 %1,7 mil M
Guardado, o usado para reducir deuda 33 %1,4 mil M
En esos mismos años pagó 202,4 M en acciones. 1,5 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0$5$10$15
2018
2019Beneficio por acción $0,29Flujo de caja libre por acción $1,20
2020Beneficio por acción $1,60Flujo de caja libre por acción $2,69
2021Beneficio por acción $3,79Flujo de caja libre por acción $11,92Dividendo por acción $0,00
2021
2022Beneficio por acción $7,12Flujo de caja libre por acción $6,34Dividendo por acción $0,00
2023Beneficio por acción $7,49Flujo de caja libre por acción $5,29Dividendo por acción $0,29
2024Beneficio por acción $6,70Flujo de caja libre por acción $4,23Dividendo por acción $0,35
2025Beneficio por acción $5,73Flujo de caja libre por acción $4,50Dividendo por acción $0,43
2026Beneficio por acción $5,54Flujo de caja libre por acción $3,26Dividendo por acción $0,51
2018201920202021202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
60 M70 M80 M90 M100 M
2018
2019Acciones diluidas 75,2 M
2020Acciones diluidas 74,8 M
2021Acciones diluidas 81,4 M
2021
2022Acciones diluidas 94,3 M
2023Acciones diluidas 83,9 M
2024Acciones diluidas 77,5 M
2025Acciones diluidas 73,0 M
2026Acciones diluidas 68,0 M
2018201920202021202120222023202420252026
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M
2018
2019
2020Deuda neta 1,3 mil M
2021Deuda neta 407,9 M
2021
2022Deuda neta 200,6 M
2023Deuda neta 250,3 M
2024Deuda neta 139,6 M
2025Deuda neta 196,8 M
2026Deuda neta 153,5 M
2018201920202021202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
0,2×
Cobertura de intereses
14× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,89 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
82 días cobra en 2 d, existencias 139 d, paga en 59 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
3,72zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,17 × 6,56+1,15
Beneficios retenidos ÷ activos 0,36 × 3,26+1,18
Beneficio operativo ÷ activos 0,10 × 6,72+0,65
Fondos propios ÷ pasivo 0,70 × 1,05+0,73
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-1,59por encima de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 2,03+1,87
Margen bruto a la baja 0,97+0,51
Activos blandos 0,95+0,39
Crecimiento de ventas 1,02+0,91
Amortización más lenta 1,06+0,12
Gastos generales frente a ventas 1,06-0,18
Beneficio que no es caja -0,01-0,05
Endeudamiento al alza 0,97-0,32
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las cuentas por cobrar crecen un 107 % frente a unas ventas que crecen un 2 %.
Tranquila
Un giro hacia clientes más grandes con plazos más largos, o ventas concentradas al final del periodo.
Preocupante
Se está vendiendo con crédito más laxo, o se han anotado ventas que quizá nunca se cobren.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$39,08descontado al 9,4 % anual · el 50 % de él, de después del año 10
$19,18el 80 % de 5.000 simulaciones$64,73
Prudente$24,23-7,0 % de crecimiento · 3,4 % de margen · 10,4 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$39,08-3,0 % de crecimiento · 4,0 % de margen · 9,4 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$66,241,0 % de crecimiento · 4,6 % de margen · 8,4 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
7,1×
Valor de empresa ÷ EBITDA
4,4×
Valor de empresa ÷ ventas
0,5×
Rentabilidad por flujo de caja libre
7,6 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy1,4 mil M
Todo lo de después, hoy1,4 mil M
El negocio entero2,8 mil M
Menos la deuda neta-153,5 M
Lo que es de los accionistas2,7 mil M
Repartido entre 68,0 M acciones: <strong>$39,08</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
00,25 mil M0,50 mil M0,75 mil M1,00 mil M
2018
2019Declarado 85,9 M
2020Declarado 193,0 M
2021Declarado 938,7 M
2021
2022Declarado 558,2 M
2023Declarado 422,5 M
2024Declarado 303,6 M
2025Declarado 301,9 M
2026Declarado 201,0 M
2027Proyectado 232,7 M
2028Proyectado 227,1 M
2029Proyectado 223,1 M
2030Proyectado 220,5 M
2031Proyectado 219,2 M
2032Proyectado 219,4 M
2033Proyectado 220,8 M
2034Proyectado 223,7 M
2035Proyectado 227,9 M
2036Proyectado 233,6 M
2018202020212023202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
5,9 mil M
5,7 mil M
5,6 mil M
5,6 mil M
5,5 mil M
5,5 mil M
5,6 mil M
5,6 mil M
5,8 mil M
5,9 mil M
Crecimiento
-3,0 %
-2,4 %
-1,8 %
-1,2 %
-0,6 %
0,1 %
0,7 %
1,3 %
1,9 %
2,5 %
Margen de caja
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
Flujo de caja libre
232,7 M
227,1 M
223,1 M
220,5 M
219,2 M
219,4 M
220,8 M
223,7 M
227,9 M
233,6 M
Vale hoy
212,6 M
189,6 M
170,1 M
153,6 M
139,6 M
127,6 M
117,4 M
108,6 M
101,1 M
94,7 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,5 %
40
43
46
49
53
8,9 %
38
40
42
45
48
9,4 %
35
37
39
41
44
10,0 %
33
35
36
38
41
10,4 %
31
32
34
36
38
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
-7,0 %
-5,0 %
-3,0 %
-1,0 %
1,0 %
3,2 %
28
30
33
36
39
3,6 %
30
33
36
39
43
4,0 %
33
36
39
43
47
4,4 %
35
38
42
46
50
4,8 %
38
41
45
49
54
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$19,18
Mediana$39,16
Percentil 90$64,73
$25,00$50,00$75,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$28,05</b> y <b>$51,35</b>; una de cada diez por debajo de $19,18, una de cada diez por encima de $64,73.
¿Tiene sentido el largo plazo?
5,6×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 5,6 veces el EBITDA de ese año.
6 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 40 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 6 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 23 % de media.
50 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,26 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,26 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 7,49 % × (1 − 22,5 %) = <strong>5,80 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>9,45 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$5,6 M7 venta(s) de 3 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas50 retribuciones · 3 ejercicios de opciones · 2 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
