WSC · Industrie(Vermietung und Leasing von Ausrüstung) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
WillScot Holdings Corp wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 2,3 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 20,5 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von -0,7 % im Jahr 2016 auf 8,0 %. Von den 3,9 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 58,2 % in Übernahmen; die Aktienzahl stieg um 191,8 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 3 von 7 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von -0,15 liegt in der Gefahrenzone; 2 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20252,3 Mrd.+20,5 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge8,0 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung699,2 Mio.30,6 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score3/7bestandene Verbesserungstests
Die Aktienzahlen sind in heutigen Aktien angegeben. Nach einem Split rechnen die SEC-Einreichungen nur die jüngsten Jahre um, daher wurden diese Sprünge als Splits gelesen und die älteren Jahre angepasst – sonst würden die Werte je Aktie verschiedene Einheiten vergleichen:
2:1 vor dem Geschäftsjahr 2020.
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-1 Mrd.01 Mrd.2 Mrd.3 Mrd.
2016Umsatz 426,6 Mio.Betriebsergebnis -3,2 Mio.
2017Umsatz 445,9 Mio.Betriebsergebnis -58,3 Mio.
2018Umsatz 751,4 Mio.Betriebsergebnis 6,3 Mio.
2019Umsatz 1,1 Mrd.Betriebsergebnis 117,5 Mio.
2020Umsatz 1,3 Mrd.Betriebsergebnis 161,8 Mio.
2021Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 300,4 Mio.
2022Umsatz 2,1 Mrd.Betriebsergebnis 511,5 Mio.
2023Umsatz 2,4 Mrd.Betriebsergebnis 673,5 Mio.
2024Umsatz 2,4 Mrd.Betriebsergebnis 263,9 Mio.
2025Umsatz 2,3 Mrd.Betriebsergebnis 181,5 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+2,1 %
+12,4 %
+20,5 %
Betriebsergebnis
-29,2 %
+2,3 %
—
Freier Cashflow je Aktie
+8,5 %
+20,0 %
+18,1 %
Aktien
-6,3 %
+0,6 %
+12,6 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
-6,2 %
Gesamtkapitalrendite
-0,9 %
Kapitalumschlag
0,39×
Gemeinkosten (SG&A)
25,5 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
3,9 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 4 %175,4 Mio.
Übernahmen 58 %2,3 Mrd.
Dividenden 1 %51,1 Mio.
Aktienrückkäufe 0 %0
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 36 %1,4 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 187,6 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 191,8 %.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$2$0$2$4$6
2016Gewinn je Aktie $-0,49Freier Cashflow je Aktie $0,90
2017
2018Gewinn je Aktie $-0,56Freier Cashflow je Aktie $0,37
2019Gewinn je Aktie $-0,10Freier Cashflow je Aktie $1,51
2020Gewinn je Aktie $0,42Freier Cashflow je Aktie $1,63
2021Gewinn je Aktie $0,69Freier Cashflow je Aktie $2,19
2022Gewinn je Aktie $1,53Freier Cashflow je Aktie $3,17
2023Gewinn je Aktie $2,36Freier Cashflow je Aktie $3,66Dividende je Aktie $0,00
2024Gewinn je Aktie $0,15Freier Cashflow je Aktie $2,85Dividende je Aktie $0,00
2025Gewinn je Aktie $-0,29Freier Cashflow je Aktie $4,04Dividende je Aktie $0,28
2016201720182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
50 Mio.100 Mio.150 Mio.200 Mio.250 Mio.
2016Verwässerte Aktien 62,5 Mio.
2017
2018Verwässerte Aktien 87,2 Mio.
2019Verwässerte Aktien 108,7 Mio.
2020Verwässerte Aktien 177,3 Mio.
2021Verwässerte Aktien 232,8 Mio.
2022Verwässerte Aktien 221,4 Mio.
2023Verwässerte Aktien 201,8 Mio.
2024Verwässerte Aktien 190,3 Mio.
2025Verwässerte Aktien 182,4 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
3von 7 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
-0,15Gefahrenzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme -0,01 × 6,56-0,10
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme -0,14 × 3,26-0,45
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,03 × 6,72+0,21
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,17 × 1,05+0,18
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Investitionen (24 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (96 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Der effektive Steuersatz beträgt -4,4 %.
Harmlos
Ein günstiger geografischer Mix oder legitime Steuergutschriften.
Bedenklich
Nicht nachhaltig; ihn fortzuschreiben bläht die Bewertung auf.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$34,13abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 52 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
—
Unternehmenswert ÷ EBITDA
22,4×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
2,7×
Free-Cashflow-Rendite
11,2 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute3,0 Mrd.
Alles danach, heute3,2 Mrd.
Das ganze Geschäft6,2 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-0
Was den Aktionären gehört6,2 Mrd.
Verteilt auf 182,4 Mio. Aktien: <strong>$34,13</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-200 Mio.0200 Mio.400 Mio.600 Mio.800 Mio.
2016Ausgewiesen 56,4 Mio.
2017Ausgewiesen -8,8 Mio.
2018Ausgewiesen 29,1 Mio.
2019Ausgewiesen 157,5 Mio.
2020Ausgewiesen 278,5 Mio.
2021Ausgewiesen 483,2 Mio.
2022Ausgewiesen 671,4 Mio.
2023Ausgewiesen 704,5 Mio.
2024Ausgewiesen 507,2 Mio.
2025Ausgewiesen 699,2 Mio.
2026Projiziert 354,5 Mio.
2027Projiziert 394,9 Mio.
2028Projiziert 435,5 Mio.
2029Projiziert 475,4 Mio.
2030Projiziert 513,7 Mio.
2031Projiziert 549,4 Mio.
2032Projiziert 581,4 Mio.
2033Projiziert 608,9 Mio.
2034Projiziert 630,9 Mio.
2035Projiziert 646,6 Mio.
2016201820202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
2,6 Mrd.
2,9 Mrd.
3,2 Mrd.
3,4 Mrd.
3,7 Mrd.
4,0 Mrd.
4,2 Mrd.
4,4 Mrd.
4,6 Mrd.
4,7 Mrd.
Wachstum
12,5 %
11,4 %
10,3 %
9,2 %
8,1 %
6,9 %
5,8 %
4,7 %
3,6 %
2,5 %
Cash-Marge
13,8 %
13,8 %
13,8 %
13,8 %
13,8 %
13,8 %
13,8 %
13,8 %
13,8 %
13,8 %
Freier Cashflow
354,5 Mio.
394,9 Mio.
435,5 Mio.
475,4 Mio.
513,7 Mio.
549,4 Mio.
581,4 Mio.
608,9 Mio.
630,9 Mio.
646,6 Mio.
Heute wert
321,6 Mio.
324,9 Mio.
325,0 Mio.
321,9 Mio.
315,5 Mio.
306,1 Mio.
293,8 Mio.
279,1 Mio.
262,3 Mio.
243,9 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
35
37
40
42
45
9,7 %
33
35
37
39
41
10,2 %
31
32
34
36
38
10,7 %
29
30
32
34
35
11,2 %
28
29
30
31
33
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
8,5 %
10,5 %
12,5 %
14,5 %
16,5 %
11,1 %
25
27
29
31
34
12,4 %
27
29
31
34
37
13,8 %
29
32
34
37
40
15,2 %
31
34
37
40
43
16,6 %
34
36
39
43
46
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,1 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$26,06
Median$34,20
90. Perzentil$45,97
$30,00$40,00$50,00$60,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$29,51</b> und <b>$39,62</b>; jede zehnte unter $26,06, jede zehnte über $45,97.
Ergibt die lange Frist Sinn?
15,0×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 15,0-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
52 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,74 % × (1 − 0,0 %) = <strong>6,74 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,24 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen84 Vergütungen · 2 Optionsausübungen · 2 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
