FTAI · Industrie(Vermietung und Leasing von Ausrüstung) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Ftai Aviation Ltd. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 2,5 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 36,9 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von -14,4 % im Jahr 2016 auf 34,1 %, und im letzten Jahr erzielte es 18,7 % auf sein investiertes Kapital. Von den 34,8 Mio. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 3859,1 % zurück ins Geschäft und 3313,3 % in Dividenden; die Aktienzahl stieg um 37,1 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 5 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 4,18 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt über der Linie von -1,78; 3 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20252,5 Mrd.+36,9 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge34,1 %Bruttomarge 46,2 %
Rendite auf das investierte Kapital18,7 %7,6 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung-360,2 Mio.-14,4 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-1 Mrd.01 Mrd.2 Mrd.3 Mrd.
2016Umsatz 148,7 Mio.Betriebsergebnis -21,4 Mio.
2017Umsatz 185,1 Mio.Betriebsergebnis 17,2 Mio.
2018Umsatz 342,1 Mio.Betriebsergebnis 39,2 Mio.
2019Umsatz 578,8 Mio.Betriebsergebnis 247,7 Mio.
2020Umsatz 297,9 Mio.Betriebsergebnis 44,0 Mio.
2021Umsatz 335,6 Mio.Betriebsergebnis 115,3 Mio.
2022Umsatz 708,4 Mio.Betriebsergebnis 63,9 Mio.
2023Umsatz 1,2 Mrd.Betriebsergebnis 345,7 Mio.
2024Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 235,9 Mio.
2025Umsatz 2,5 Mrd.Betriebsergebnis 854,4 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+52,4 %
+53,1 %
+36,9 %
Betriebsergebnis
+137,4 %
+80,9 %
—
Dividende je Aktie
-1,5 %
-1,3 %
-0,7 %
Aktien
+1,5 %
+3,8 %
+3,6 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 6,3 %
-10 %0 %10 %20 %
2016Rendite auf das investierte Kapital -1,5 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 1,1 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 1,9 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 7,4 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 1,6 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 3,3 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 3,1 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 8,7 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 4,1 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 18,7 %
2016201720182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-200 Mio.0200 Mio.400 Mio.600 Mio.
2016Ökonomischer Gewinn -112,0 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn -91,4 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn -101,7 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn 33,0 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn -142,8 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn -110,9 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn -71,5 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn 63,3 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn -77,8 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 466,8 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
149,9 %
Gesamtkapitalrendite
11,5 %
Kapitalumschlag
0,57×
Gemeinkosten (SG&A)
0,4 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
34,8 Mio. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 3859 %1,3 Mrd.
Übernahmen 2462 %857,2 Mio.
Dividenden 3313 %1,2 Mrd.
Aktienrückkäufe 0 %0
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -9534 %-3,3 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 31,2 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 37,1 %.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$5,0-$2,5$0,0$2,5$5,0
2016Gewinn je Aktie $-0,26Freier Cashflow je Aktie $-0,35Dividende je Aktie $1,32
2017Gewinn je Aktie $0,00Freier Cashflow je Aktie $-0,63Dividende je Aktie $1,32
2018Gewinn je Aktie $0,07Freier Cashflow je Aktie $-1,15Dividende je Aktie $1,32
2019Gewinn je Aktie $2,60Freier Cashflow je Aktie $-2,09Dividende je Aktie $1,32
2020Gewinn je Aktie $-1,22Freier Cashflow je Aktie $-2,35Dividende je Aktie $1,32
2021Gewinn je Aktie $-1,45Freier Cashflow je Aktie $-1,99Dividende je Aktie $1,31
2022Gewinn je Aktie $-2,13Freier Cashflow je Aktie $-1,66Dividende je Aktie $1,29
2023Gewinn je Aktie $2,43Freier Cashflow je Aktie $1,22Dividende je Aktie $1,19
2024Gewinn je Aktie $0,09Freier Cashflow je Aktie $-1,94Dividende je Aktie $1,20
2025Gewinn je Aktie $4,83Freier Cashflow je Aktie $-3,26Dividende je Aktie $1,23
2016201720182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
70 Mio.80 Mio.90 Mio.100 Mio.110 Mio.
2016Verwässerte Aktien 75,7 Mio.
2017Verwässerte Aktien 75,8 Mio.
2018Verwässerte Aktien 83,7 Mio.
2019Verwässerte Aktien 86,0 Mio.
2020Verwässerte Aktien 86,0 Mio.
2021Verwässerte Aktien 89,9 Mio.
2022Verwässerte Aktien 99,4 Mio.
2023Verwässerte Aktien 100,4 Mio.
2024Verwässerte Aktien 101,5 Mio.
2025Verwässerte Aktien 103,8 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
297 Tage kassiert in 31 T., Lager 323 T., zahlt in 56 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
5von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✕Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullnicht bestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
4,18sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,39 × 6,56+2,57
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,06 × 3,26+0,21
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,20 × 6,72+1,31
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,08 × 1,05+0,09
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-0,83über der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,96+0,89
Sinkende Bruttomarge 1,13+0,60
Weiche Vermögenswerte 1,66+0,67
Umsatzwachstum 1,45+1,29
Langsamere Abschreibung 0,68+0,08
Gemeinkosten vs. Umsatz 0,46-0,08
Gewinn ohne Cash 0,19+0,87
Steigende Verschuldung 0,94-0,31
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Vorräte wachsen um 117 %, der Umsatz um 45 %.
Harmlos
Lageraufbau für eine Markteinführung oder zur Sicherung der Versorgung.
Bedenklich
Die Nachfrage lässt nach; Rabatte oder Abschreibungen folgen meist.
Der ausgewiesene Gewinn übersteigt den erzeugten Cashflow deutlich (501 Mio. gegenüber -311 Mio.).
Harmlos
Wachstum, das Working Capital bindet, oder die Saisonalität zum Jahresende.
Bedenklich
Ein Gewinn, der von Buchungen getragen wird, die nicht zu Geld werden.
Die Investitionen (28 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (226 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$152,92abgezinst mit 6,3 % pro Jahr · 75 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
31,7×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
17,6×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
7,6×
Free-Cashflow-Rendite
-2,3 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute4,8 Mrd.
Alles danach, heute14,2 Mrd.
Das ganze Geschäft19,0 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-3,1 Mrd.
Was den Aktionären gehört15,9 Mrd.
Verteilt auf 103,8 Mio. Aktien: <strong>$152,92</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-0,5 Mrd.00,5 Mrd.1,0 Mrd.
2016Ausgewiesen -22,8 Mio.
2017Ausgewiesen -48,1 Mio.
2018Ausgewiesen -97,0 Mio.
2019Ausgewiesen -181,6 Mio.
2020Ausgewiesen -201,7 Mio.
2021Ausgewiesen -179,4 Mio.
2022Ausgewiesen -167,5 Mio.
2023Ausgewiesen 121,2 Mio.
2024Ausgewiesen -203,2 Mio.
2025Ausgewiesen -360,2 Mio.
2026Projiziert 343,4 Mio.
2027Projiziert 420,6 Mio.
2028Projiziert 504,8 Mio.
2029Projiziert 593,1 Mio.
2030Projiziert 682,1 Mio.
2031Projiziert 767,3 Mio.
2032Projiziert 844,1 Mio.
2033Projiziert 907,4 Mio.
2034Projiziert 952,7 Mio.
2035Projiziert 976,5 Mio.
2016201820202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
3,1 Mrd.
3,8 Mrd.
4,6 Mrd.
5,4 Mrd.
6,2 Mrd.
7,0 Mrd.
7,7 Mrd.
8,3 Mrd.
8,7 Mrd.
8,9 Mrd.
Wachstum
25,0 %
22,5 %
20,0 %
17,5 %
15,0 %
12,5 %
10,0 %
7,5 %
5,0 %
2,5 %
Cash-Marge
11,0 %
11,0 %
11,0 %
11,0 %
11,0 %
11,0 %
11,0 %
11,0 %
11,0 %
11,0 %
Freier Cashflow
343,4 Mio.
420,6 Mio.
504,8 Mio.
593,1 Mio.
682,1 Mio.
767,3 Mio.
844,1 Mio.
907,4 Mio.
952,7 Mio.
976,5 Mio.
Heute wert
323,0 Mio.
372,2 Mio.
420,1 Mio.
464,3 Mio.
502,2 Mio.
531,4 Mio.
549,9 Mio.
556,0 Mio.
549,1 Mio.
529,4 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
5,3 %
160
187
223
275
355
5,8 %
137
157
183
218
269
6,3 %
118
133
153
178
213
6,8 %
103
115
130
150
175
7,3 %
90
100
112
127
146
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
21,0 %
23,0 %
25,0 %
27,0 %
29,0 %
8,8 %
98
109
120
132
145
9,9 %
112
124
136
150
165
11,0 %
126
139
153
168
184
12,0 %
140
154
169
186
204
13,2 %
154
169
186
204
223
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
4.958 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$89,95
Median$152,00
90. Perzentil$278,58
$200,00$400,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$115,91</b> und <b>$207,21</b>; jede zehnte unter $89,95, jede zehnte über $278,58.
Ergibt die lange Frist Sinn?
6,8×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 6,8-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
4 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 61 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 4 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 8 % verdient.
75 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 7,18 % × (1 − 17,4 %) = <strong>5,93 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>6,31 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen64 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 1 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
