TENB · Technologie(Standardsoftware) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Tenable Holdings, Inc. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 999,4 Mio. $ aus, nach einem Wachstum von 26,1 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von -28,8 % im Jahr 2016 auf -0,9 %. Von den 903,9 Mio. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 96,1 % in Übernahmen und 40,2 % in Aktienrückkäufe. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 5 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von -1,62 liegt in der Gefahrenzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 2025999,4 Mio.+26,1 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge-0,9 %Bruttomarge 78,1 %
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung62,8 Mio.6,3 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score5/8bestandene Verbesserungstests
Die Aktienzahlen sind in heutigen Aktien angegeben. Nach einem Split rechnen die SEC-Einreichungen nur die jüngsten Jahre um, daher wurden diese Sprünge als Splits gelesen und die älteren Jahre angepasst – sonst würden die Werte je Aktie verschiedene Einheiten vergleichen:
4:1 vor dem Geschäftsjahr 2018.
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-0,5 Mrd.00,5 Mrd.1,0 Mrd.
2016Umsatz 124,4 Mio.Betriebsergebnis -35,8 Mio.
2017Umsatz 187,7 Mio.Betriebsergebnis -40,8 Mio.
2018Umsatz 267,4 Mio.Betriebsergebnis -72,6 Mio.
2019Umsatz 354,6 Mio.Betriebsergebnis -90,8 Mio.
2020Umsatz 440,2 Mio.Betriebsergebnis -36,4 Mio.
2021Umsatz 541,1 Mio.Betriebsergebnis -41,8 Mio.
2022Umsatz 683,2 Mio.Betriebsergebnis -67,8 Mio.
2023Umsatz 798,7 Mio.Betriebsergebnis -52,2 Mio.
2024Umsatz 900,0 Mio.Betriebsergebnis -6,9 Mio.
2025Umsatz 999,4 Mio.Betriebsergebnis -9,2 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+13,5 %
+17,8 %
+26,1 %
Freier Cashflow je Aktie
+24,7 %
+36,4 %
—
Aktien
+2,6 %
+3,5 %
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
-11,1 %
Gesamtkapitalrendite
-2,1 %
Kapitalumschlag
0,57×
Forschung & Entwicklung
22,4 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
14,6 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
903,9 Mio. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 9 %85,1 Mio.
Übernahmen 96 %869,1 Mio.
Dividenden 0 %0
Aktienrückkäufe 40 %362,9 Mio.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -46 %-413,2 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 835,0 Mio. in Aktien. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$2-$1$0$1$2$3
2016
2017Gewinn je Aktie $-0,42Freier Cashflow je Aktie $-0,09
2018Gewinn je Aktie $-0,79Freier Cashflow je Aktie $-0,09
2019Gewinn je Aktie $-1,03Freier Cashflow je Aktie $-0,33
2020Gewinn je Aktie $-0,42Freier Cashflow je Aktie $0,45
2021Gewinn je Aktie $-0,44Freier Cashflow je Aktie $0,87
2022Gewinn je Aktie $-0,83Freier Cashflow je Aktie $1,09
2023Gewinn je Aktie $-0,68Freier Cashflow je Aktie $1,28
2024Gewinn je Aktie $-0,31Freier Cashflow je Aktie $1,80
2025Gewinn je Aktie $-0,30Freier Cashflow je Aktie $2,12
2016201720182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
90 Mio.100 Mio.110 Mio.120 Mio.130 Mio.
2016
2017Verwässerte Aktien 97,9 Mio.
2018Verwässerte Aktien 93,1 Mio.
2019Verwässerte Aktien 96,0 Mio.
2020Verwässerte Aktien 101,0 Mio.
2021Verwässerte Aktien 106,4 Mio.
2022Verwässerte Aktien 111,3 Mio.
2023Verwässerte Aktien 115,4 Mio.
2024Verwässerte Aktien 118,8 Mio.
2025Verwässerte Aktien 120,1 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
5von 8 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
-1,62Gefahrenzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme -0,02 × 6,56-0,15
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme -0,51 × 3,26-1,67
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme -0,01 × 6,72-0,04
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,23 × 1,05+0,24
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-3,26unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,97+0,89
Sinkende Bruttomarge 1,00+0,53
Weiche Vermögenswerte 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,40
Umsatzwachstum 1,11+0,99
Langsamere Abschreibung 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,06-0,18
Gewinn ohne Cash -0,17-0,81
Steigende Verschuldung 1,10-0,36
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Investitionen (12 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (42 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$141.1515 Verkauf/Verkäufe von 1 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen320 Vergütungen · 16 Optionsausübungen · 16 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
