OTIS · Technologie(Elektronische und elektrische Ausrüstung (ohne Computer)) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Otis Worldwide Corp wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 14,4 Mrd. $ aus. Von den 12,6 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 33,3 % in Aktienrückkäufe und 23,1 % in Dividenden. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 2 von 2 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von 0,14 liegt in der Gefahrenzone; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202514,4 Mrd.
Operative Marge14,8 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital68,3 %71,3 % im Schnitt über 4 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung1,4 Mrd.9,5 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
05,0 Mrd.10,0 Mrd.15,0 Mrd.
2017
2018Umsatz 12,9 Mrd.Betriebsergebnis 1,8 Mrd.
2019Umsatz 13,1 Mrd.Betriebsergebnis 1,8 Mrd.
2020Umsatz 12,8 Mrd.Betriebsergebnis 1,6 Mrd.
2021Umsatz 14,3 Mrd.Betriebsergebnis 2,1 Mrd.
2022Umsatz 13,7 Mrd.Betriebsergebnis 2,0 Mrd.
2023Umsatz 14,2 Mrd.Betriebsergebnis 2,2 Mrd.
2024Umsatz 14,3 Mrd.Betriebsergebnis 2,0 Mrd.
2025
2025Umsatz 14,4 Mrd.Betriebsergebnis 2,1 Mrd.
2017201820192020202120222023202420252025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+0,5 %
+0,2 %
—
Betriebsergebnis
-0,8 %
+0,2 %
—
Nettogewinn
-0,5 %
+2,1 %
—
Gewinn je Aktie
+1,1 %
+3,9 %
—
Freier Cashflow je Aktie
+0,6 %
-0,2 %
—
Dividende je Aktie
+8,0 %
+12,5 %
—
Aktien
-1,6 %
-1,8 %
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 3,9 %
0,0 %25,0 %50,0 %75,0 %100,0 %
2017
2018
2019Rendite auf das investierte Kapital 72,4 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 81,8 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 42,1 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 83,8 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 83,0 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 49,9 %
2025
2025Rendite auf das investierte Kapital 68,3 %
2017201820192020202120222023202420252025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.2,0 Mrd.
2017
2018
2019Ökonomischer Gewinn 1,2 Mrd.
2020Ökonomischer Gewinn 1,1 Mrd.
2021Ökonomischer Gewinn 1,4 Mrd.
2022Ökonomischer Gewinn 1,4 Mrd.
2023Ökonomischer Gewinn 1,5 Mrd.
2024Ökonomischer Gewinn 1,6 Mrd.
2025
2025Ökonomischer Gewinn 1,5 Mrd.
2017201820192020202120222023202420252025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
—
Gesamtkapitalrendite
13,0 %
Kapitalumschlag
1,35×
Forschung & Entwicklung
1,1 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
13,7 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
2von 2 Tests bestanden
–ProfitabelGesamtkapitalrendite über null – nicht berichtetkeine Daten
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
–Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
–Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegen – nicht berichtetkeine Daten
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
–Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
87 % des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10: Diese Bewertung beruht vor allem auf der langen Frist – genau dem, was man am wenigsten weiß.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$267,16abgezinst mit 3,9 % pro Jahr · 87 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
76,2×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
48,6×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
7,8×
Free-Cashflow-Rendite
1,3 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute14,6 Mrd.
Alles danach, heute97,6 Mrd.
Das ganze Geschäft112,1 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-6,6 Mrd.
Was den Aktionären gehört105,5 Mrd.
Verteilt auf 394,9 Mio. Aktien: <strong>$267,16</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.2,0 Mrd.
2017
2018Ausgewiesen 1,3 Mrd.
2019Ausgewiesen 1,3 Mrd.
2020Ausgewiesen 1,2 Mrd.
2021Ausgewiesen 1,5 Mrd.
2022Ausgewiesen 1,4 Mrd.
2023Ausgewiesen 1,4 Mrd.
2024Ausgewiesen 1,4 Mrd.
2025
2025Ausgewiesen 1,4 Mrd.
2026Projiziert 1,7 Mrd.
2027Projiziert 1,7 Mrd.
2028Projiziert 1,7 Mrd.
2029Projiziert 1,7 Mrd.
2030Projiziert 1,8 Mrd.
2031Projiziert 1,8 Mrd.
2032Projiziert 1,8 Mrd.
2033Projiziert 1,8 Mrd.
2034Projiziert 1,9 Mrd.
2035Projiziert 1,9 Mrd.
2017201920212023202520262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
14,4 Mrd.
14,5 Mrd.
14,6 Mrd.
14,7 Mrd.
14,8 Mrd.
15,0 Mrd.
15,3 Mrd.
15,6 Mrd.
15,9 Mrd.
16,3 Mrd.
Wachstum
0,0 %
0,3 %
0,6 %
0,8 %
1,1 %
1,4 %
1,7 %
1,9 %
2,2 %
2,5 %
Cash-Marge
11,9 %
11,9 %
11,9 %
11,9 %
11,9 %
11,9 %
11,9 %
11,9 %
11,9 %
11,9 %
Freier Cashflow
1,7 Mrd.
1,7 Mrd.
1,7 Mrd.
1,7 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,9 Mrd.
1,9 Mrd.
Heute wert
1,6 Mrd.
1,6 Mrd.
1,5 Mrd.
1,5 Mrd.
1,5 Mrd.
1,4 Mrd.
1,4 Mrd.
1,4 Mrd.
1,3 Mrd.
1,3 Mrd.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
2,9 %
278
434
992
—
—
3,4 %
200
272
426
973
—
3,9 %
155
196
267
418
955
4,4 %
125
152
192
262
410
4,9 %
104
123
149
189
257
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
-4,0 %
-2,0 %
0,0 %
2,0 %
4,0 %
9,5 %
173
193
214
237
261
10,7 %
195
217
241
266
294
11,9 %
217
241
267
295
326
13,1 %
239
265
294
325
359
14,2 %
261
289
320
354
391
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
3.276 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$105,45
Median$192,96
90. Perzentil$336,94
$200,00$400,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$140,96</b> und <b>$263,63</b>; jede zehnte unter $105,45, jede zehnte über $336,94.
Ergibt die lange Frist Sinn?
54,7×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 54,7-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
87 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 5,17 % × (1 − 24,8 %) = <strong>3,89 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>3,89 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen60 Vergütungen · 3 Optionsausübungen · 3 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
