LAD · Zyklischer Konsum(Einzelhandel: Autohäuser und Tankstellen) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Lithia Motors Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 37,6 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 15,8 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge blieb seit 2017 stabil bei etwa 4,2 %. Von den 3,2 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 308,2 % in Übernahmen und 78,3 % in Aktienrückkäufe. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 3 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 1,95 liegt in der Grauzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202537,6 Mrd.+15,8 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge4,2 %Bruttomarge 15,2 %
Rendite auf das investierte Kapital—16,9 % im Schnitt über 1 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung-54,5 Mio.-0,1 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score3/8bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
010,0 Mrd.20,0 Mrd.30,0 Mrd.40,0 Mrd.
2017Umsatz 10,1 Mrd.Betriebsergebnis 409,0 Mio.
2018Umsatz 11,8 Mrd.Betriebsergebnis 447,0 Mio.
2019
2019Umsatz 12,7 Mrd.Betriebsergebnis 495,0 Mio.
2020Umsatz 13,1 Mrd.Betriebsergebnis 692,7 Mio.
2021Umsatz 22,8 Mrd.Betriebsergebnis 1,7 Mrd.
2022Umsatz 28,2 Mrd.Betriebsergebnis 1,9 Mrd.
2023Umsatz 31,0 Mrd.Betriebsergebnis 1,7 Mrd.
2024Umsatz 36,2 Mrd.Betriebsergebnis 1,6 Mrd.
2025Umsatz 37,6 Mrd.Betriebsergebnis 1,6 Mrd.
2017201820192019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+10,1 %
+23,4 %
+15,8 %
Betriebsergebnis
-6,3 %
+18,1 %
+16,3 %
Nettogewinn
-13,1 %
+11,7 %
+14,3 %
Gewinn je Aktie
-10,0 %
+10,6 %
+14,2 %
Freier Cashflow je Aktie
—
-57,1 %
-20,2 %
Dividende je Aktie
+10,9 %
+12,5 %
+8,4 %
Aktien
-3,5 %
+1,1 %
+0,1 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %20,0 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 15,5 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 16,6 %
2019
2019Rendite auf das investierte Kapital 12,8 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 10,5 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 16,9 %
2022
2023
2024
2025
2017201820192019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
0200,0 Mio.400,0 Mio.600,0 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn 99,2 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn 135,9 Mio.
2019
2019Ökonomischer Gewinn 73,3 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn 17,1 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn 475,5 Mio.
2022
2023
2024
2025
2017201820192019202020212022202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
12,4 %
Gesamtkapitalrendite
3,3 %
Kapitalumschlag
1,50×
Gemeinkosten (SG&A)
10,5 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2025
3,2 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 63 %2,1 Mrd.
Übernahmen 308 %10,0 Mrd.
Dividenden 11 %359,5 Mio.
Aktienrückkäufe 78 %2,5 Mrd.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -361 %-11,7 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 299,3 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 1,2 %. 2,2 Mrd. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-50,00$-25,00$0,00$25,00$50,00$75,00
2017Gewinn je Aktie $9,77Freier Cashflow je Aktie $1,73Dividende je Aktie $1,06
2018Gewinn je Aktie $10,84Freier Cashflow je Aktie $14,76Dividende je Aktie $1,13
2019
2019Gewinn je Aktie $11,60Freier Cashflow je Aktie $17,08Dividende je Aktie $1,18
2020Gewinn je Aktie $19,51Freier Cashflow je Aktie $15,63Dividende je Aktie $1,21
2021Gewinn je Aktie $36,56Freier Cashflow je Aktie $52,99Dividende je Aktie $1,34
2022Gewinn je Aktie $44,20Freier Cashflow je Aktie $-32,27Dividende je Aktie $1,60
2023Gewinn je Aktie $36,26Freier Cashflow je Aktie $-25,46Dividende je Aktie $1,91
2024Gewinn je Aktie $29,40Freier Cashflow je Aktie $2,72Dividende je Aktie $2,08
2025Gewinn je Aktie $32,27Freier Cashflow je Aktie $0,23Dividende je Aktie $2,18
2017201820192019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
22,0 Mio.24,0 Mio.26,0 Mio.28,0 Mio.30,0 Mio.
2017Verwässerte Aktien 25,1 Mio.
2018Verwässerte Aktien 24,5 Mio.
2019
2019Verwässerte Aktien 23,4 Mio.
2020Verwässerte Aktien 24,1 Mio.
2021Verwässerte Aktien 29,0 Mio.
2022Verwässerte Aktien 28,3 Mio.
2023Verwässerte Aktien 27,6 Mio.
2024Verwässerte Aktien 27,1 Mio.
2025Verwässerte Aktien 25,4 Mio.
2017201820192019202020212022202320242025
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
77 Tage kassiert in 11 T., Lager 70 T., zahlt in 4 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
3von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
1,95Grauzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,05 × 6,56+0,30
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,26 × 3,26+0,85
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,06 × 6,72+0,43
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,36 × 1,05+0,38
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,44unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,88+0,81
Sinkende Bruttomarge 1,01+0,53
Weiche Vermögenswerte 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,40
Umsatzwachstum 1,04+0,93
Langsamere Abschreibung 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,01-0,17
Gewinn ohne Cash 0,02+0,09
Steigende Verschuldung 0,94-0,31
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der ausgewiesene Gewinn übersteigt den erzeugten Cashflow deutlich (820 Mio. gegenüber 357 Mio.).
Harmlos
Wachstum, das Working Capital bindet, oder die Saisonalität zum Jahresende.
Bedenklich
Ein Gewinn, der von Buchungen getragen wird, die nicht zu Geld werden.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$181,38abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 56 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
5,6×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
2,4×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
0,1×
Free-Cashflow-Rendite
-1,2 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute2,0 Mrd.
Alles danach, heute2,6 Mrd.
Das ganze Geschäft4,6 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-0
Was den Aktionären gehört4,6 Mrd.
Verteilt auf 25,4 Mio. Aktien: <strong>$181,38</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-1,0 Mrd.01,0 Mrd.2,0 Mrd.
2017Ausgewiesen 32,2 Mio.
2018Ausgewiesen 348,4 Mio.
2019
2019Ausgewiesen 383,4 Mio.
2020Ausgewiesen 353,6 Mio.
2021Ausgewiesen 1,5 Mrd.
2022Ausgewiesen -954,3 Mio.
2023Ausgewiesen -743,4 Mio.
2024Ausgewiesen 15,3 Mio.
2025Ausgewiesen -54,5 Mio.
2026Projiziert 186,7 Mio.
2027Projiziert 226,2 Mio.
2028Projiziert 268,8 Mio.
2029Projiziert 313,2 Mio.
2030Projiziert 357,5 Mio.
2031Projiziert 399,9 Mio.
2032Projiziert 437,8 Mio.
2033Projiziert 469,2 Mio.
2034Projiziert 491,9 Mio.
2035Projiziert 504,2 Mio.
2017201920202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
46,5 Mrd.
56,3 Mrd.
66,9 Mrd.
78,0 Mrd.
89,0 Mrd.
99,5 Mrd.
109,0 Mrd.
116,8 Mrd.
122,5 Mrd.
125,5 Mrd.
Wachstum
23,5 %
21,2 %
18,8 %
16,5 %
14,2 %
11,8 %
9,5 %
7,2 %
4,8 %
2,5 %
Cash-Marge
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
Freier Cashflow
186,7 Mio.
226,2 Mio.
268,8 Mio.
313,2 Mio.
357,5 Mio.
399,9 Mio.
437,8 Mio.
469,2 Mio.
491,9 Mio.
504,2 Mio.
Heute wert
169,5 Mio.
186,4 Mio.
201,0 Mio.
212,6 Mio.
220,3 Mio.
223,6 Mio.
222,3 Mio.
216,2 Mio.
205,7 Mio.
191,4 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
188
199
212
227
244
9,7 %
175
185
196
208
223
10,2 %
164
172
181
192
204
10,7 %
153
161
169
178
189
11,2 %
144
151
158
166
175
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
19,5 %
21,5 %
23,5 %
25,5 %
27,5 %
0,3 %
131
141
152
163
176
0,4 %
143
154
166
179
193
0,4 %
156
168
181
196
211
0,4 %
168
181
195
211
227
0,5 %
180
194
210
226
244
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$-755,39
Median$188,16
90. Perzentil$1.134,62
$-1.000,00$0,00$1.000,00$2.000,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$-289,44</b> und <b>$683,00</b>; jede zehnte unter $-755,39, jede zehnte über $1.134,62.
Ergibt die lange Frist Sinn?
1,1×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 1,1-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
3 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 87 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 3 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 17 % verdient.
56 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,67 % × (1 − 25,5 %) = <strong>4,97 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,17 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$304.7075 Verkauf/Verkäufe von 4 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan40 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen10 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 1 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
