IPAR · Basiskonsum(Parfüms, Kosmetik und andere Toilettenartikel) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Interparfums Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 1,5 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 12,4 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 12,8 % im Jahr 2016 auf 18,2 %, und im letzten Jahr erzielte es 19,6 % auf sein investiertes Kapital. Von den 995,9 Mio. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 49,7 % in Dividenden und 24,0 % zurück ins Geschäft; die Aktienzahl stieg um 3,1 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 5 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 6,99 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20251,5 Mrd.+12,4 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge18,2 %Bruttomarge 63,6 %
Rendite auf das investierte Kapital19,6 %19,7 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung188,9 Mio.12,7 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2016Umsatz 521,1 Mio.Betriebsergebnis 66,7 Mio.
2017Umsatz 591,3 Mio.Betriebsergebnis 78,6 Mio.
2018Umsatz 95,1 Mio.Betriebsergebnis 94,7 Mio.
2019Umsatz 112,0 Mio.Betriebsergebnis 104,7 Mio.
2020Umsatz 71,5 Mio.Betriebsergebnis 70,1 Mio.
2021Umsatz 879,5 Mio.Betriebsergebnis 148,1 Mio.
2022Umsatz 1,1 Mrd.Betriebsergebnis 194,3 Mio.
2023Umsatz 1,3 Mrd.Betriebsergebnis 251,4 Mio.
2024Umsatz 1,5 Mrd.Betriebsergebnis 274,8 Mio.
2025Umsatz 1,5 Mrd.Betriebsergebnis 270,3 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+11,1 %
+83,5 %
+12,4 %
Betriebsergebnis
+11,6 %
+31,0 %
+16,8 %
Nettogewinn
+11,7 %
+34,5 %
+19,7 %
Gewinn je Aktie
+11,5 %
+34,1 %
+19,3 %
Freier Cashflow je Aktie
+69,0 %
+28,3 %
+15,7 %
Dividende je Aktie
+17,1 %
+37,2 %
+20,9 %
Aktien
+0,2 %
+0,3 %
+0,3 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 9,1 %
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2016Rendite auf das investierte Kapital 9,7 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 11,3 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 14,0 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 15,4 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 9,0 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 15,0 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 19,0 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 22,1 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 23,1 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 19,6 %
2016201720182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-50,0 Mio.050,0 Mio.100,0 Mio.150,0 Mio.
2016Ökonomischer Gewinn 2,3 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn 10,5 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn 23,8 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn 30,9 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn -717.340
2021Ökonomischer Gewinn 42,0 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 78,3 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn 110,8 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn 125,9 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 110,8 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
19,1 %
Gesamtkapitalrendite
10,6 %
Kapitalumschlag
0,94×
Gemeinkosten (SG&A)
45,5 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
995,9 Mio. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 24 %238,8 Mio.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 50 %495,1 Mio.
Aktienrückkäufe 0 %77.000
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 26 %261,8 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 24,4 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 3,1 %. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-2,00$0,00$2,00$4,00$6,00
2016Gewinn je Aktie $1,07Freier Cashflow je Aktie $1,60Dividende je Aktie $0,58
2017Gewinn je Aktie $1,33Freier Cashflow je Aktie $1,05Dividende je Aktie $0,68
2018Gewinn je Aktie $0,00Freier Cashflow je Aktie $0,00Dividende je Aktie $0,00
2019Gewinn je Aktie $1,90Freier Cashflow je Aktie $2,24Dividende je Aktie $1,09
2020Gewinn je Aktie $1,21Freier Cashflow je Aktie $1,71Dividende je Aktie $0,66
2021Gewinn je Aktie $2,75Freier Cashflow je Aktie $-0,68Dividende je Aktie $1,00
2022Gewinn je Aktie $3,78Freier Cashflow je Aktie $1,23Dividende je Aktie $1,99
2023Gewinn je Aktie $4,75Freier Cashflow je Aktie $3,09Dividende je Aktie $2,49
2024Gewinn je Aktie $5,12Freier Cashflow je Aktie $5,69Dividende je Aktie $2,99
2025Gewinn je Aktie $5,24Freier Cashflow je Aktie $5,93Dividende je Aktie $3,20
2016201720182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
010,0 Mrd.20,0 Mrd.30,0 Mrd.40,0 Mrd.
2016Verwässerte Aktien 31,2 Mio.
2017Verwässerte Aktien 31,3 Mio.
2018Verwässerte Aktien 31,5 Mrd.
2019Verwässerte Aktien 31,7 Mio.
2020Verwässerte Aktien 31,7 Mio.
2021Verwässerte Aktien 31,8 Mio.
2022Verwässerte Aktien 32,0 Mio.
2023Verwässerte Aktien 32,1 Mio.
2024Verwässerte Aktien 32,1 Mio.
2025Verwässerte Aktien 32,1 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
263 Tage kassiert in 79 T., Lager 237 T., zahlt in 52 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
5von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
6,99sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,43 × 6,56+2,83
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,52 × 3,26+1,70
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,17 × 6,72+1,15
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 1,25 × 1,05+1,31
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,41unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,14+1,05
Sinkende Bruttomarge 1,00+0,53
Weiche Vermögenswerte 1,00+0,41
Umsatzwachstum 1,02+0,91
Langsamere Abschreibung 1,29+0,15
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,02-0,18
Gewinn ohne Cash -0,03-0,14
Steigende Verschuldung 0,92-0,30
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$175,08abgezinst mit 9,1 % pro Jahr · 60 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
33,4×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
19,6×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
3,9×
Free-Cashflow-Rendite
3,4 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute2,3 Mrd.
Alles danach, heute3,5 Mrd.
Das ganze Geschäft5,8 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-176,0 Mio.
Was den Aktionären gehört5,6 Mrd.
Verteilt auf 32,1 Mio. Aktien: <strong>$175,08</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-200,0 Mio.0200,0 Mio.400,0 Mio.600,0 Mio.
2016Ausgewiesen 48,6 Mio.
2017Ausgewiesen 30,8 Mio.
2018Ausgewiesen 56,9 Mio.
2019Ausgewiesen 67,6 Mio.
2020Ausgewiesen 51,0 Mio.
2021Ausgewiesen -24,5 Mio.
2022Ausgewiesen 36,1 Mio.
2023Ausgewiesen 96,8 Mio.
2024Ausgewiesen 180,5 Mio.
2025Ausgewiesen 188,9 Mio.
2026Projiziert 191,4 Mio.
2027Projiziert 234,5 Mio.
2028Projiziert 281,4 Mio.
2029Projiziert 330,6 Mio.
2030Projiziert 380,2 Mio.
2031Projiziert 427,7 Mio.
2032Projiziert 470,5 Mio.
2033Projiziert 505,8 Mio.
2034Projiziert 531,0 Mio.
2035Projiziert 544,3 Mio.
2016201820202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
1,9 Mrd.
2,3 Mrd.
2,7 Mrd.
3,2 Mrd.
3,7 Mrd.
4,2 Mrd.
4,6 Mrd.
4,9 Mrd.
5,2 Mrd.
5,3 Mrd.
Wachstum
25,0 %
22,5 %
20,0 %
17,5 %
15,0 %
12,5 %
10,0 %
7,5 %
5,0 %
2,5 %
Cash-Marge
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
Freier Cashflow
191,4 Mio.
234,5 Mio.
281,4 Mio.
330,6 Mio.
380,2 Mio.
427,7 Mio.
470,5 Mio.
505,8 Mio.
531,0 Mio.
544,3 Mio.
Heute wert
175,4 Mio.
196,8 Mio.
216,4 Mio.
233,0 Mio.
245,6 Mio.
253,1 Mio.
255,1 Mio.
251,3 Mio.
241,8 Mio.
227,1 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,1 %
182
195
211
229
252
8,6 %
167
178
191
207
225
9,1 %
154
164
175
188
203
9,6 %
143
152
161
172
184
10,1 %
134
141
149
158
169
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
21,0 %
23,0 %
25,0 %
27,0 %
29,0 %
8,2 %
124
134
145
157
169
9,3 %
137
148
160
173
187
10,3 %
149
162
175
189
205
11,3 %
162
176
190
206
222
12,3 %
175
189
205
222
240
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$123,68
Median$174,91
90. Perzentil$251,39
$100,00$200,00$300,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$146,04</b> und <b>$211,15</b>; jede zehnte unter $123,68, jede zehnte über $251,39.
Ergibt die lange Frist Sinn?
8,0×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 8,0-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
10 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 26 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 10 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 20 % verdient.
60 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 5,17 % × (1 − 23,3 %) = <strong>3,97 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>9,14 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 7 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$1,9 Mio.2 Verkauf/Verkäufe von 2 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen40 Vergütungen · 4 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
