FDXF · Industrie(Luftkurierdienste) · 4 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.05.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
FedEx Freight Holding Company, Inc. wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 8,8 Mrd. $ aus. Von den 3,2 Mrd. $, die das Geschäft in 4 Jahren erwirtschaftete, flossen 39,4 % zurück ins Geschäft. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 7 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von 0,70 liegt in der Gefahrenzone; 3 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20268,8 Mrd.
Operative Marge6,1 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital10,6 %10,6 % im Schnitt über 1 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung-225,0 Mio.-2,6 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
02,5 Mrd.5,0 Mrd.7,5 Mrd.10,0 Mrd.
2023
2024Umsatz 9,4 Mrd.Betriebsergebnis 1,8 Mrd.
2025Umsatz 8,9 Mrd.Betriebsergebnis 1,4 Mrd.
2026Umsatz 8,8 Mrd.Betriebsergebnis 540,0 Mio.
2023202420252026
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 3,9 %
0 %5 %10 %15 %
2023
2024
2025
2026Rendite auf das investierte Kapital 10,6 %
2023202420252026
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
0100 Mio.200 Mio.300 Mio.
2023
2024
2025
2026Ökonomischer Gewinn 253,9 Mio.
2023202420252026
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
—
Gesamtkapitalrendite
9,5 %
Kapitalumschlag
1,28×
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 4 Jahre operativer Cashflow flossen, 2023–2026
3,2 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 39 %1,3 Mrd.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 1 %48,0 Mio.
Aktienrückkäufe 0 %0
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 59 %1,9 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 35,0 Mio. in Aktien.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$5$0$5$10$15
2023
2024Gewinn je Aktie $10,53Freier Cashflow je Aktie $7,22Dividende je Aktie $0,00
2025Gewinn je Aktie $9,00Freier Cashflow je Aktie $7,32Dividende je Aktie $0,00
2026Gewinn je Aktie $4,38Freier Cashflow je Aktie $-1,42Dividende je Aktie $0,32
2023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
130 Mio.140 Mio.150 Mio.160 Mio.170 Mio.
2023
2024Verwässerte Aktien 149,5 Mio.
2025Verwässerte Aktien 149,5 Mio.
2026Verwässerte Aktien 149,5 Mio.
2023202420252026
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 7 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Forderungen wachsen um 774 %, der Umsatz um -1 %.
Harmlos
Eine Verlagerung zu größeren Kunden mit längeren Zahlungszielen oder am Periodenende gebündelte Verkäufe.
Bedenklich
Es wird mit lockereren Kreditbedingungen verkauft, oder es wurde Umsatz verbucht, der vielleicht nie eingeht.
Der ausgewiesene Gewinn übersteigt den erzeugten Cashflow deutlich (655 Mio. gegenüber 167 Mio.).
Harmlos
Wachstum, das Working Capital bindet, oder die Saisonalität zum Jahresende.
Bedenklich
Ein Gewinn, der von Buchungen getragen wird, die nicht zu Geld werden.
Die Nettoverschuldung beträgt das 4,1-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
86 % des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10: Diese Bewertung beruht vor allem auf der langen Frist – genau dem, was man am wenigsten weiß.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$192,97abgezinst mit 3,9 % pro Jahr · 86 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
44,0×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
31,5×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
3,8×
Free-Cashflow-Rendite
-0,8 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute4,5 Mrd.
Alles danach, heute28,6 Mrd.
Das ganze Geschäft33,1 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-4,3 Mrd.
Was den Aktionären gehört28,9 Mrd.
Verteilt auf 149,5 Mio. Aktien: <strong>$192,97</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-0,5 Mrd.00,5 Mrd.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2023
2024Ausgewiesen 1,1 Mrd.
2025Ausgewiesen 1,1 Mrd.
2026Ausgewiesen -225,0 Mio.
2027Projiziert 574,8 Mio.
2028Projiziert 558,5 Mio.
2029Projiziert 546,4 Mio.
2030Projiziert 538,2 Mio.
2031Projiziert 533,7 Mio.
2032Projiziert 532,8 Mio.
2033Projiziert 535,5 Mio.
2034Projiziert 541,7 Mio.
2035Projiziert 551,7 Mio.
2036Projiziert 565,4 Mio.
2023202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
8,5 Mrd.
8,2 Mrd.
8,1 Mrd.
7,9 Mrd.
7,9 Mrd.
7,9 Mrd.
7,9 Mrd.
8,0 Mrd.
8,1 Mrd.
8,3 Mrd.
Wachstum
-3,5 %
-2,8 %
-2,2 %
-1,5 %
-0,8 %
-0,2 %
0,5 %
1,2 %
1,8 %
2,5 %
Cash-Marge
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
Freier Cashflow
574,8 Mio.
558,5 Mio.
546,4 Mio.
538,2 Mio.
533,7 Mio.
532,8 Mio.
535,5 Mio.
541,7 Mio.
551,7 Mio.
565,4 Mio.
Heute wert
553,3 Mio.
517,5 Mio.
487,4 Mio.
462,1 Mio.
441,2 Mio.
424,0 Mio.
410,1 Mio.
399,4 Mio.
391,5 Mio.
386,3 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
2,9 %
202
325
771
—
—
3,4 %
141
197
318
756
—
3,9 %
106
138
193
311
736
4,4 %
83
103
135
189
306
4,9 %
67
81
101
132
186
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
-7,5 %
-5,5 %
-3,5 %
-1,5 %
0,5 %
5,4 %
120
135
152
170
190
6,1 %
136
153
172
193
215
6,8 %
153
172
193
216
240
7,4 %
170
191
214
238
265
8,1 %
187
210
234
261
291
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
3.264 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$57,27
Median$132,53
90. Perzentil$261,67
$100,00$200,00$300,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$87,50</b> und <b>$191,79</b>; jede zehnte unter $57,27, jede zehnte über $261,67.
Ergibt die lange Frist Sinn?
42,0×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 42,0-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
86 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 5,24 % × (1 − 25,9 %) = <strong>3,88 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>3,88 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen99 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
