CRBG · Finanzen(Lebensversicherung) · 8 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
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Corebridge Financial, Inc. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 18,5 Mrd. $ aus. Von den 15,9 Mrd. $, die das Geschäft in 8 Jahren erwirtschaftete, flossen 27,8 % in Aktienrückkäufe und 23,0 % in Dividenden. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 7 Piotroski-Tests; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202518,5 Mrd.
Operative Marge0,1 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital0,1 %21,3 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow—
Nettoverschuldung ÷ EBITDANettoliquidität453,0 Mio. mehr Cash als Schulden
Piotroski-F-Score4/7bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
010 Mrd.20 Mrd.30 Mrd.
2019
2020Umsatz 15,1 Mrd.Betriebsergebnis 1,3 Mrd.
2021
2021Umsatz 23,3 Mrd.Betriebsergebnis 11,6 Mrd.
2022Umsatz 24,7 Mrd.Betriebsergebnis 11,0 Mrd.
2023Umsatz 18,8 Mrd.Betriebsergebnis 1,5 Mrd.
2024Umsatz 18,7 Mrd.Betriebsergebnis 3,4 Mrd.
2025Umsatz 18,5 Mrd.Betriebsergebnis 11,0 Mio.
20192020202120212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
7 J.
Umsatz
-9,2 %
—
—
Betriebsergebnis
-90,0 %
—
—
Dividende je Aktie
-11,2 %
—
—
Aktien
-5,9 %
—
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
BruttoOperativNettoFreier Cashflow
-20 %0 %20 %40 %60 %
2019
2020Operativ 8,9 %Netto 4,3 %
2021
2021Operativ 50,1 %Netto 35,4 %
2022Operativ 44,6 %Netto 33,0 %
2023Operativ 8,1 %Netto 5,9 %
2024Operativ 17,9 %Netto 11,9 %
2025Operativ 0,1 %Netto -2,0 %
20192020202120212022202320242025
Rendite auf das investierte Kapital
Rendite auf das investierte Kapital
0 %20 %40 %60 %
2019
2020
2021
2021Rendite auf das investierte Kapital 26,5 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 47,5 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 11,4 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 21,0 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 0,1 %
20192020202120212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
-2,8 %
Gesamtkapitalrendite
-0,1 %
Kapitalumschlag
0,04×
Gemeinkosten (SG&A)
10,8 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 8 Jahre operativer Cashflow flossen, 2019–2025
15,9 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 0 %0
Übernahmen 1 %112,0 Mio.
Dividenden 23 %3,7 Mrd.
Aktienrückkäufe 28 %4,4 Mrd.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 49 %7,7 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 422,0 Mio. in Aktien. 4,0 Mrd. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$5$0$5$10$15
2019
2020
2021
2021
2022Gewinn je Aktie $12,60Dividende je Aktie $1,35
2023Gewinn je Aktie $1,71Dividende je Aktie $2,67
2024Gewinn je Aktie $3,72Dividende je Aktie $0,91
2025Gewinn je Aktie $-0,68Dividende je Aktie $0,95
20192020202120212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
500 Mio.550 Mio.600 Mio.650 Mio.
2019
2020
2021
2021
2022Verwässerte Aktien 647,4 Mio.
2023Verwässerte Aktien 645,2 Mio.
2024Verwässerte Aktien 599,2 Mio.
2025Verwässerte Aktien 539,3 Mio.
20192020202120212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Nettoverschuldung
-2,5 Mrd.02,5 Mrd.5,0 Mrd.7,5 Mrd.10,0 Mrd.
2019
2020
2021
2021Nettoverschuldung 8,1 Mrd.
2022Nettoverschuldung 8,7 Mrd.
2023Nettoverschuldung -378,0 Mio.
2024Nettoverschuldung 277,0 Mio.
2025Nettoverschuldung -453,0 Mio.
20192020202120212022202320242025
Nettoverschuldung ÷ EBITDA
-0,8×
Zinsdeckung
0× Betriebsergebnis ÷ Zinsen
Liquiditätsgrad
— Umlaufvermögen ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Cash-Conversion-Cycle
—
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 7 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
In den Abschlüssen fehlt eine benötigte Position (Gewinnrücklagen, Umlaufvermögen oder Verbindlichkeiten).
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der effektive Steuersatz beträgt -27,9 %.
Harmlos
Ein günstiger geografischer Mix oder legitime Steuergutschriften.
Bedenklich
Nicht nachhaltig; ihn fortzuschreiben bläht die Bewertung auf.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 1 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft$47,1 Mio.7 Kauf/Käufe von 1 Insider(n)
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen00 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
