CBRL · Zyklischer Konsum(Einzelhandel: Restaurants) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.07.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Cracker Barrel OLD Country Store, Inc wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 3,3 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 1,4 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge sank von 10,7 % im Jahr 2017 auf -0,4 %, und im letzten Jahr erzielte es -0,7 % auf sein investiertes Kapital. Von den 2,5 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 55,4 % zurück ins Geschäft und 44,2 % in Dividenden; die Aktienzahl sank um 6,5 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 6 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 0,38 liegt in der Gefahrenzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20263,3 Mrd.+1,4 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge-0,4 %Bruttomarge 69,1 %
Rendite auf das investierte Kapital-0,7 %4,5 % im Schnitt über 4 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung79,0 Mio.2,4 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-1,0 Mrd.01,0 Mrd.2,0 Mrd.3,0 Mrd.4,0 Mrd.
2017Umsatz 2,9 Mrd.Betriebsergebnis 313,2 Mio.
2018Umsatz 3,0 Mrd.Betriebsergebnis 293,6 Mio.
2019Umsatz 3,1 Mrd.Betriebsergebnis 282,8 Mio.
2020Umsatz 2,5 Mrd.Betriebsergebnis 103,6 Mio.
2021Umsatz 2,8 Mrd.Betriebsergebnis 366,7 Mio.
2022Umsatz 3,3 Mrd.Betriebsergebnis 153,0 Mio.
2023Umsatz 3,4 Mrd.Betriebsergebnis 120,6 Mio.
2024Umsatz 3,5 Mrd.Betriebsergebnis 45,1 Mio.
2025Umsatz 3,5 Mrd.Betriebsergebnis 55,0 Mio.
2026Umsatz 3,3 Mrd.Betriebsergebnis -12,5 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
-1,2 %
+3,3 %
+1,4 %
Nettogewinn
-31,6 %
-34,1 %
-18,6 %
Gewinn je Aktie
-31,9 %
-33,4 %
-18,0 %
Freier Cashflow je Aktie
-10,9 %
-16,6 %
-8,5 %
Dividende je Aktie
-41,8 %
-5,1 %
-20,6 %
Aktien
+0,4 %
-1,1 %
-0,7 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
6,6 %
Gesamtkapitalrendite
1,6 %
Kapitalumschlag
1,64×
Gemeinkosten (SG&A)
6,3 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
2,5 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 55 %1,4 Mrd.
Übernahmen 1 %36,0 Mio.
Dividenden 44 %1,1 Mrd.
Aktienrückkäufe 10 %253,8 Mio.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -11 %-280,2 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 87,5 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 6,5 %. 166,3 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-10,00$-5,00$0,00$5,00$10,00$15,00
2017Gewinn je Aktie $8,37Freier Cashflow je Aktie $8,71Dividende je Aktie $8,16
2018Gewinn je Aktie $10,29Freier Cashflow je Aktie $7,41Dividende je Aktie $8,60
2019Gewinn je Aktie $9,27Freier Cashflow je Aktie $9,32Dividende je Aktie $8,03
2020Gewinn je Aktie $-1,36Freier Cashflow je Aktie $-5,71Dividende je Aktie $3,96
2021Gewinn je Aktie $10,71Freier Cashflow je Aktie $9,70Dividende je Aktie $1,33
2022Gewinn je Aktie $5,67Freier Cashflow je Aktie $4,60Dividende je Aktie $4,94
2023Gewinn je Aktie $4,45Freier Cashflow je Aktie $5,55Dividende je Aktie $5,21
2024Gewinn je Aktie $1,83Freier Cashflow je Aktie $1,82Dividende je Aktie $5,20
2025Gewinn je Aktie $2,06Freier Cashflow je Aktie $2,66Dividende je Aktie $1,03
2026Gewinn je Aktie $1,40Freier Cashflow je Aktie $3,92Dividende je Aktie $1,03
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
8 Tage kassiert in 4 T., Lager 58 T., zahlt in 54 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
6von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
0,38Gefahrenzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme -0,10 × 6,56-0,65
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,23 × 3,26+0,74
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme -0,01 × 6,72-0,04
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,31 × 1,05+0,33
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,79unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,11+1,02
Sinkende Bruttomarge 1,00+0,53
Weiche Vermögenswerte 1,04+0,42
Umsatzwachstum 0,95+0,85
Langsamere Abschreibung 0,92+0,11
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,02-0,17
Gewinn ohne Cash -0,09-0,40
Steigende Verschuldung 0,90-0,30
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Mit einer Free-Cashflow-Marge von null oder weniger im zehnten Jahr erwirtschaftet das Geschäft nie Geld für seine Eigentümer, und ein DCF sagt nichts Brauchbares. Setze eine positive Marge für das zehnte Jahr, um zu sehen, was nötig wäre.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen77 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Ähnliche Unternehmen
Zuerst dieselbe SEC-Branche (Einzelhandel: Restaurants), dann der Rest von Zyklischer Konsum.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
