BMNR · Finanzen(Finanzdienstleistungen) · 7 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.08.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Bitmine Immersion Technologies, Inc. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 6,1 Mio. $ aus. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 5 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 90,10 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt über der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20256,1 Mio.
Operative Marge7288,1 %Bruttomarge 5,1 %
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung-7,6 Mio.-125,3 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score5/8bestandene Verbesserungstests
Die Aktienzahlen sind in heutigen Aktien angegeben. Nach einem Split rechnen die SEC-Einreichungen nur die jüngsten Jahre um, daher wurden diese Sprünge als Splits gelesen und die älteren Jahre angepasst – sonst würden die Werte je Aktie verschiedene Einheiten vergleichen:
10:1 vor dem Geschäftsjahr 2025; 1:20 vor dem Geschäftsjahr 2024.
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-200 Mio.0200 Mio.400 Mio.600 Mio.
2020
2020
2021Umsatz 0Betriebsergebnis -131.815
2022Umsatz 427.669Betriebsergebnis -1,7 Mio.
2023Umsatz 645.278Betriebsergebnis -2,4 Mio.
2024Umsatz 3,3 Mio.Betriebsergebnis -2,4 Mio.
2025Umsatz 6,1 Mio.Betriebsergebnis 444,2 Mio.
2020202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
6 J.
Umsatz
+142,4 %
—
—
Aktien
+4,4 %
-9,5 %
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2020
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2020202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
4,0 %
Gesamtkapitalrendite
4,0 %
Kapitalumschlag
0,00×
Gemeinkosten (SG&A)
229,4 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$5$0$5$10$15
2020
2020
2021Gewinn je Aktie $-0,03Freier Cashflow je Aktie $-0,10
2022Gewinn je Aktie $-0,09Freier Cashflow je Aktie $-0,20
2023Gewinn je Aktie $-0,10Freier Cashflow je Aktie $-0,06
2024Gewinn je Aktie $-0,13Freier Cashflow je Aktie $-0,00
2025Gewinn je Aktie $14,22Freier Cashflow je Aktie $-0,21
2020202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
010 Mio.20 Mio.30 Mio.40 Mio.50 Mio.
2020
2020Verwässerte Aktien 40,3 Mio.
2021Verwässerte Aktien 4,9 Mio.
2022Verwässerte Aktien 21,6 Mio.
2023Verwässerte Aktien 24,5 Mio.
2024Verwässerte Aktien 24,9 Mio.
2025Verwässerte Aktien 24,5 Mio.
2020202020212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
5von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✕Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullnicht bestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-0,27über der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,92
Sinkende Bruttomarge -0,97-0,51
Weiche Vermögenswerte 7,11+2,87
Umsatzwachstum 1,84+1,64
Langsamere Abschreibung 0,27+0,03
Gemeinkosten vs. Umsatz 3,33-0,57
Gewinn ohne Cash 0,04+0,19
Steigende Verschuldung 0,00-0,00
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der ausgewiesene Gewinn übersteigt den erzeugten Cashflow deutlich (349 Mio. gegenüber -4 Mio.).
Harmlos
Wachstum, das Working Capital bindet, oder die Saisonalität zum Jahresende.
Bedenklich
Ein Gewinn, der von Buchungen getragen wird, die nicht zu Geld werden.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$453,72abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 56 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
31,9×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
25,0×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
1824,9×
Free-Cashflow-Rendite
-0,1 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute4,9 Mrd.
Alles danach, heute6,2 Mrd.
Das ganze Geschäft11,1 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-0
Was den Aktionären gehört11,1 Mrd.
Verteilt auf 24,5 Mio. Aktien: <strong>$453,72</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-0,5 Mrd.00,5 Mrd.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2020
2020
2021Ausgewiesen -574.907
2022Ausgewiesen -5,3 Mio.
2023Ausgewiesen -2,7 Mio.
2024Ausgewiesen -1,2 Mio.
2025Ausgewiesen -7,6 Mio.
2026Projiziert 435,6 Mio.
2027Projiziert 533,6 Mio.
2028Projiziert 640,3 Mio.
2029Projiziert 752,4 Mio.
2030Projiziert 865,3 Mio.
2031Projiziert 973,4 Mio.
2032Projiziert 1,1 Mrd.
2033Projiziert 1,2 Mrd.
2034Projiziert 1,2 Mrd.
2035Projiziert 1,2 Mrd.
202020212023202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
7,6 Mio.
9,3 Mio.
11,2 Mio.
13,2 Mio.
15,1 Mio.
17,0 Mio.
18,7 Mio.
20,1 Mio.
21,1 Mio.
21,7 Mio.
Wachstum
25,0 %
22,5 %
20,0 %
17,5 %
15,0 %
12,5 %
10,0 %
7,5 %
5,0 %
2,5 %
Cash-Marge
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
Freier Cashflow
435,6 Mio.
533,6 Mio.
640,3 Mio.
752,4 Mio.
865,3 Mio.
973,4 Mio.
1,1 Mrd.
1,2 Mrd.
1,2 Mrd.
1,2 Mrd.
Heute wert
395,1 Mio.
439,1 Mio.
478,0 Mio.
509,4 Mio.
531,4 Mio.
542,3 Mio.
541,2 Mio.
527,7 Mio.
502,6 Mio.
467,3 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
470
498
530
566
610
9,7 %
438
462
489
520
556
10,2 %
409
430
454
480
511
10,7 %
384
402
423
446
472
11,2 %
362
378
396
416
438
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
21,0 %
23,0 %
25,0 %
27,0 %
29,0 %
4574,1 %
328
353
380
410
441
5145,8 %
359
387
417
449
484
5717,6 %
390
421
454
489
527
6289,4 %
421
455
490
529
570
6861,1 %
452
488
527
568
613
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 857,6 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$83,10
Median$92,90
90. Perzentil$104,39
$80,00$90,00$100,00$110,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$87,78</b> und <b>$98,54</b>; jede zehnte unter $83,10, jede zehnte über $104,39.
Ergibt die lange Frist Sinn?
10,4×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 10,4-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
322 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 1 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 322 % auf das neue Kapital verdienen.
56 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,74 % × (1 − 20,9 %) = <strong>5,33 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,24 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 5 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen50 Vergütungen · 5 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
