BGS · Basiskonsum(Nahrungsmittel und verwandte Produkte) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 03.01.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
B&G Foods, Inc. wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 1,8 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 3,2 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge sank von 18,4 % im Jahr 2016 auf 5,3 %, und im letzten Jahr erzielte es 4,4 % auf sein investiertes Kapital. Von den 1,4 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 88,9 % in Übernahmen und 71,1 % in Dividenden; die Aktienzahl stieg um 25,8 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 2,13 liegt in der Grauzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; 3 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20261,8 Mrd.+3,2 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge5,3 %Bruttomarge 21,8 %
Rendite auf das investierte Kapital4,4 %1,5 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung57,4 Mio.3,1 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-1 Mrd.01 Mrd.2 Mrd.3 Mrd.
2016Umsatz 1,4 Mrd.Betriebsergebnis 252,8 Mio.
2017Umsatz 1,6 Mrd.Betriebsergebnis 237,9 Mio.
2018Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 340,2 Mio.
2019Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 203,8 Mio.
2021Umsatz 2,0 Mrd.Betriebsergebnis 276,4 Mio.
2022Umsatz 2,1 Mrd.Betriebsergebnis 196,1 Mio.
2022Umsatz 2,2 Mrd.Betriebsergebnis 98,6 Mio.
2023Umsatz 2,1 Mrd.Betriebsergebnis 80,4 Mio.
2024Umsatz 1,9 Mrd.Betriebsergebnis -177,3 Mio.
2026Umsatz 1,8 Mrd.Betriebsergebnis 97,1 Mio.
2016201720182019202120222022202320242026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
-5,4 %
-1,5 %
+3,2 %
Betriebsergebnis
-0,5 %
-18,9 %
-10,1 %
Freier Cashflow je Aktie
—
-25,8 %
-15,2 %
Dividende je Aktie
-26,2 %
-16,6 %
-7,9 %
Aktien
+4,2 %
+4,3 %
+2,6 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 7,4 %
-10 %-5 %0 %5 %10 %15 %
2016Rendite auf das investierte Kapital 6,2 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 4,1 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 10,4 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 5,5 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 6,5 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 4,4 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 4,2 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 2,8 %
2024Rendite auf das investierte Kapital -8,6 %
2026Rendite auf das investierte Kapital 4,4 %
2016201720182019202120222022202320242026
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-600 Mio.-400 Mio.-200 Mio.0200 Mio.
2016Ökonomischer Gewinn -30,1 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn -103,5 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn 75,5 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn -52,4 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn -29,2 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn -95,5 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn -103,7 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn -132,2 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn -408,6 Mio.
2026Ökonomischer Gewinn -72,0 Mio.
2016201720182019202120222022202320242026
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
-9,6 %
Gesamtkapitalrendite
-1,5 %
Kapitalumschlag
0,65×
Gemeinkosten (SG&A)
10,7 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2026
1,4 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 25 %362,4 Mio.
Übernahmen 89 %1,3 Mrd.
Dividenden 71 %1,0 Mrd.
Aktienrückkäufe 4 %61,6 Mio.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -89 %-1,3 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 65,1 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 25,8 %. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$4-$2$0$2$4
2016Gewinn je Aktie $1,73Freier Cashflow je Aktie $3,90Dividende je Aktie $1,59
2017Gewinn je Aktie $3,26Freier Cashflow je Aktie $-0,33Dividende je Aktie $1,85
2018Gewinn je Aktie $2,60Freier Cashflow je Aktie $2,53Dividende je Aktie $1,88
2019Gewinn je Aktie $1,17Freier Cashflow je Aktie $0,06Dividende je Aktie $1,90
2021Gewinn je Aktie $2,04Freier Cashflow je Aktie $3,95Dividende je Aktie $1,89
2022Gewinn je Aktie $1,02Freier Cashflow je Aktie $0,77Dividende je Aktie $1,87
2022Gewinn je Aktie $-0,16Freier Cashflow je Aktie $-0,23Dividende je Aktie $1,89
2023Gewinn je Aktie $-0,89Freier Cashflow je Aktie $2,99Dividende je Aktie $0,75
2024Gewinn je Aktie $-3,18Freier Cashflow je Aktie $1,31Dividende je Aktie $0,76
2026Gewinn je Aktie $-0,54Freier Cashflow je Aktie $0,89Dividende je Aktie $0,76
2016201720182019202120222022202320242026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
60 Mio.65 Mio.70 Mio.75 Mio.80 Mio.
2016Verwässerte Aktien 63,4 Mio.
2017Verwässerte Aktien 66,7 Mio.
2018Verwässerte Aktien 66,3 Mio.
2019Verwässerte Aktien 65,0 Mio.
2021Verwässerte Aktien 64,6 Mio.
2022Verwässerte Aktien 65,7 Mio.
2022Verwässerte Aktien 70,5 Mio.
2023Verwässerte Aktien 74,3 Mio.
2024Verwässerte Aktien 79,0 Mio.
2026Verwässerte Aktien 79,8 Mio.
2016201720182019202120222022202320242026
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
108 Tage kassiert in 28 T., Lager 107 T., zahlt in 27 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 9 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
2,13Grauzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,18 × 6,56+1,20
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,15 × 3,26+0,50
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,03 × 6,72+0,23
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,19 × 1,05+0,20
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,92unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,86+0,79
Sinkende Bruttomarge 1,00+0,53
Weiche Vermögenswerte 1,01+0,41
Umsatzwachstum 0,95+0,84
Langsamere Abschreibung 0,96+0,11
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,10-0,19
Gewinn ohne Cash -0,05-0,24
Steigende Verschuldung 1,02-0,33
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Investitionen (31 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (66 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Der effektive Steuersatz beträgt -9,4 %.
Harmlos
Ein günstiger geografischer Mix oder legitime Steuergutschriften.
Bedenklich
Nicht nachhaltig; ihn fortzuschreiben bläht die Bewertung auf.
Die Nettoverschuldung beträgt das 11,6-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$0,68abgezinst mit 7,4 % pro Jahr · 61 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
—
Unternehmenswert ÷ EBITDA
11,9×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
1,1×
Free-Cashflow-Rendite
105,7 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute757,1 Mio.
Alles danach, heute1,2 Mrd.
Das ganze Geschäft1,9 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-1,9 Mrd.
Was den Aktionären gehört54,4 Mio.
Verteilt auf 79,8 Mio. Aktien: <strong>$0,68</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-100 Mio.0100 Mio.200 Mio.300 Mio.
2016Ausgewiesen 241,4 Mio.
2017Ausgewiesen -26,6 Mio.
2018Ausgewiesen 164,8 Mio.
2019Ausgewiesen 1,6 Mio.
2021Ausgewiesen 244,1 Mio.
2022Ausgewiesen 44,9 Mio.
2022Ausgewiesen -20,2 Mio.
2023Ausgewiesen 214,9 Mio.
2024Ausgewiesen 95,0 Mio.
2026Ausgewiesen 57,4 Mio.
2027Projiziert 109,7 Mio.
2028Projiziert 108,5 Mio.
2029Projiziert 107,9 Mio.
2030Projiziert 107,7 Mio.
2031Projiziert 108,0 Mio.
2032Projiziert 108,8 Mio.
2033Projiziert 110,0 Mio.
2034Projiziert 111,8 Mio.
2035Projiziert 114,1 Mio.
2036Projiziert 116,9 Mio.
2016201820212022202420272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,9 Mrd.
1,9 Mrd.
Wachstum
-1,5 %
-1,1 %
-0,6 %
-0,2 %
0,3 %
0,7 %
1,2 %
1,6 %
2,1 %
2,5 %
Cash-Marge
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
Freier Cashflow
109,7 Mio.
108,5 Mio.
107,9 Mio.
107,7 Mio.
108,0 Mio.
108,8 Mio.
110,0 Mio.
111,8 Mio.
114,1 Mio.
116,9 Mio.
Heute wert
102,1 Mio.
94,0 Mio.
87,0 Mio.
80,9 Mio.
75,5 Mio.
70,8 Mio.
66,7 Mio.
63,1 Mio.
59,9 Mio.
57,2 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,4 %
1
4
7
11
16
6,9 %
-1
1
3
6
10
7,4 %
-3
-1
1
3
6
7,9 %
-4
-3
-2
0
3
8,4 %
-6
-5
-3
-2
-0
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
-5,5 %
-3,5 %
-1,5 %
0,5 %
2,5 %
4,9 %
-7
-5
-3
-1
1
5,5 %
-5
-3
-1
1
3
6,1 %
-3
-1
1
3
5
6,7 %
-2
0
3
5
8
7,3 %
-0
2
5
7
10
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
4.998 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$-8,86
Median$0,62
90. Perzentil$15,57
$0,00$20,00$40,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$-4,66</b> und <b>$7,58</b>; jede zehnte unter $-8,86, jede zehnte über $15,57.
Ergibt die lange Frist Sinn?
14,2×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 14,2-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
61 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,76 % × (1 − 0,0 %) = <strong>6,76 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>7,42 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 4 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft$18.0001 Kauf/Käufe von 1 Insider(n)
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen55 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Ähnliche Unternehmen
Zuerst dieselbe SEC-Branche (Nahrungsmittel und verwandte Produkte), dann der Rest von Basiskonsum.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
