AMC · Sonstige(Kinos) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
AMC Entertainment Holdings, Inc. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 4,8 Mrd. $ aus. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 2 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von -4,72 liegt in der Gefahrenzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; 2 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20254,8 Mrd.
Operative Marge-0,4 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital-0,8 %-7,0 % im Schnitt über 4 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung-382,8 Mio.-7,9 % des Umsatzes
Die Aktienzahlen sind in heutigen Aktien angegeben. Nach einem Split rechnen die SEC-Einreichungen nur die jüngsten Jahre um, daher wurden diese Sprünge als Splits gelesen und die älteren Jahre angepasst – sonst würden die Werte je Aktie verschiedene Einheiten vergleichen:
2:1 vor dem Geschäftsjahr 2024.
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-2 Mrd.02 Mrd.4 Mrd.6 Mrd.
2021
2021
2021Umsatz 2,5 Mrd.Betriebsergebnis -930,0 Mio.
2022
2022
2022
2022Umsatz 3,9 Mrd.Betriebsergebnis -522,3 Mio.
2023Umsatz 4,8 Mrd.Betriebsergebnis -74,3 Mio.
2024Umsatz 4,6 Mrd.Betriebsergebnis -79,3 Mio.
2025Umsatz 4,8 Mrd.Betriebsergebnis -17,4 Mio.
2021202120212022202220222022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+7,4 %
—
—
Aktien
+31,2 %
—
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 11,4 %
-30 %-20 %-10 %0 %10 %20 %
2021
2021
2021Rendite auf das investierte Kapital -25,8 %
2022
2022
2022
2022Rendite auf das investierte Kapital -20,8 %
2023Rendite auf das investierte Kapital -2,7 %
2024Rendite auf das investierte Kapital -3,4 %
2025Rendite auf das investierte Kapital -0,8 %
2021202120212022202220222022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-1,5 Mrd.-1,0 Mrd.-0,5 Mrd.0
2021
2021
2021Ökonomischer Gewinn -1,4 Mrd.
2022
2022
2022
2022Ökonomischer Gewinn -809,9 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn -385,5 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn -343,1 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn -261,4 Mio.
2021202120212022202220222022202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
—
Gesamtkapitalrendite
-7,9 %
Kapitalumschlag
0,60×
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$8-$6-$4-$2$0$2
2021
2021
2021Gewinn je Aktie $-6,65Freier Cashflow je Aktie $-3,70
2022
2022
2022
2022Gewinn je Aktie $-4,65Freier Cashflow je Aktie $-3,96Dividende je Aktie $0,00
2023Gewinn je Aktie $-1,18Freier Cashflow je Aktie $-1,31
2024Gewinn je Aktie $-1,06Freier Cashflow je Aktie $-0,89
2025Gewinn je Aktie $-1,34Freier Cashflow je Aktie $-0,77
2021202120212022202220222022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
100 Mio.200 Mio.300 Mio.400 Mio.500 Mio.
2021
2021
2021Verwässerte Aktien 191,0 Mio.
2022
2022
2022
2022Verwässerte Aktien 209,5 Mio.
2023Verwässerte Aktien 335,3 Mio.
2024Verwässerte Aktien 332,9 Mio.
2025Verwässerte Aktien 472,9 Mio.
2021202120212022202220222022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
2von 8 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✕Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullnicht bestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,84unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,89+0,82
Sinkende Bruttomarge 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,53
Weiche Vermögenswerte 1,04+0,42
Umsatzwachstum 1,05+0,93
Langsamere Abschreibung 0,97+0,11
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)-0,17
Gewinn ohne Cash -0,06-0,30
Steigende Verschuldung 1,03-0,34
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der effektive Steuersatz beträgt -0,7 %.
Harmlos
Ein günstiger geografischer Mix oder legitime Steuergutschriften.
Bedenklich
Nicht nachhaltig; ihn fortzuschreiben bläht die Bewertung auf.
Die Nettoverschuldung beträgt das 12,2-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$-6,73abgezinst mit 11,4 % pro Jahr · 45 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
—
Unternehmenswert ÷ EBITDA
1,5×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
0,1×
Free-Cashflow-Rendite
—
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute234,1 Mio.
Alles danach, heute195,3 Mio.
Das ganze Geschäft429,4 Mio.
Minus Nettoverschuldung-3,6 Mrd.
Was den Aktionären gehört-3,2 Mrd.
Verteilt auf 472,9 Mio. Aktien: <strong>$-6,73</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
10,4 %
-7
-7
-7
-7
-6
10,9 %
-7
-7
-7
-7
-7
11,4 %
-7
-7
-7
-7
-7
11,9 %
-7
-7
-7
-7
-7
12,4 %
-7
-7
-7
-7
-7
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
3,5 %
5,5 %
7,5 %
9,5 %
11,5 %
0,5 %
-7
-7
-7
-7
-7
0,6 %
-7
-7
-7
-7
-7
0,6 %
-7
-7
-7
-7
-7
0,7 %
-7
-7
-7
-7
-6
0,8 %
-7
-7
-7
-7
-6
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$-9,41
Median$-6,71
90. Perzentil$-3,97
$-10,00$-5,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$-8,09</b> und <b>$-5,27</b>; jede zehnte unter $-9,41, jede zehnte über $-3,97.
Ergibt die lange Frist Sinn?
1,2×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 1,2-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
45 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 11,38 % × (1 − 0,0 %) = <strong>11,38 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>11,38 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
