YETI · Consommation discrétionnaire(articles de sport) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 03/01/2026
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Yeti Holdings, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 1,9 milliards $ pour l'exercice 2026, après une croissance de 9,6 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est restée stable autour de 11,4 % depuis 2016, et il a gagné 22,2 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 1,9 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 32,3 % sont allés aux rachats d'actions et 24,8 % aux dividendes. Aux filtres comptables, il réussit 6 des 9 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 6,12 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 20261,9 Md+9,6 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle11,4 %marge brute de 57,4 %
Rendement du capital investi22,2 %23,2 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions164,4 M8,8 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDATrésorerie nette115,8 M de trésorerie de plus que de dette
F-score de Piotroski6/9tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
00,5 Md1,0 Md1,5 Md2,0 Md
2016Chiffre d'affaires 818,9 MRésultat opérationnel 88,2 M
2017Chiffre d'affaires 639,2 MRésultat opérationnel 64,0 M
2018Chiffre d'affaires 778,8 MRésultat opérationnel 102,2 M
2019Chiffre d'affaires 913,7 MRésultat opérationnel 89,8 M
2021Chiffre d'affaires 1,1 MdRésultat opérationnel 214,2 M
2022Chiffre d'affaires 1,4 MdRésultat opérationnel 274,9 M
2022Chiffre d'affaires 1,6 MdRésultat opérationnel 126,4 M
2023Chiffre d'affaires 1,7 MdRésultat opérationnel 225,5 M
2024Chiffre d'affaires 1,8 MdRésultat opérationnel 245,4 M
2026Chiffre d'affaires 1,9 MdRésultat opérationnel 213,6 M
2016201720182019202120222022202320242026
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+5,4 %
+11,3 %
+9,6 %
Résultat opérationnel
+19,1 %
-0,1 %
+10,3 %
Résultat net
+22,6 %
+1,2 %
+14,7 %
Bénéfice par action
+25,4 %
+2,7 %
+14,9 %
Flux de trésorerie disponible par action
+60,4 %
-8,2 %
—
Actions
-2,2 %
-1,5 %
-0,2 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 9,7 %
0 %10 %20 %30 %40 %
2016
2017Rendement du capital investi 7,7 %
2018Rendement du capital investi 23,7 %
2019Rendement du capital investi 16,1 %
2021Rendement du capital investi 38,6 %
2022Rendement du capital investi 34,2 %
2022Rendement du capital investi 15,7 %
2023Rendement du capital investi 21,0 %
2024Rendement du capital investi 22,7 %
2026Rendement du capital investi 22,2 %
2016201720182019202120222022202320242026
Profit économique
Profit économique
-50 M050 M100 M150 M200 M
2016
2017Profit économique -8,1 M
2018Profit économique 50,1 M
2019Profit économique 26,6 M
2021Profit économique 121,6 M
2022Profit économique 155,9 M
2022Profit économique 37,2 M
2023Profit économique 91,1 M
2024Profit économique 105,7 M
2026Profit économique 90,1 M
2016201720182019202120222022202320242026
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
25,4 %
Rendement des actifs
13,4 %
Rotation des actifs
1,51×
Recherche et développement
1,3 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
46,0 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-200 M0200 M400 M
2016Résultat net 48,0 MFlux de trésorerie disponible -6,7 MAprès rémunération en actions -125,1 M
2017Résultat net 15,4 MFlux de trésorerie disponible 105,6 MAprès rémunération en actions 92,2 M
2018Résultat net 57,8 MFlux de trésorerie disponible 155,2 MAprès rémunération en actions 142,0 M
2019Résultat net 50,4 MFlux de trésorerie disponible 54,8 MAprès rémunération en actions 2,5 M
2021Résultat net 155,8 MFlux de trésorerie disponible 350,9 MAprès rémunération en actions 341,9 M
2022Résultat net 212,6 MFlux de trésorerie disponible 90,4 MAprès rémunération en actions 74,9 M
2022Résultat net 89,7 MFlux de trésorerie disponible 55,0 MAprès rémunération en actions 37,2 M
2023Résultat net 169,9 MFlux de trésorerie disponible 235,3 MAprès rémunération en actions 205,5 M
2024Résultat net 175,7 MFlux de trésorerie disponible 219,6 MAprès rémunération en actions 178,8 M
2026Résultat net 165,4 MFlux de trésorerie disponible 212,1 MAprès rémunération en actions 164,4 M
2016201720182019202120222022202320242026
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2026
1,9 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 21 %383,5 M
Acquisitions 2 %36,2 M
Dividendes 25 %459,9 M
Rachats d'actions 32 %599,8 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 20 %376,2 M
Sur les mêmes années, elle a versé 357,9 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 1,4 %. 241,9 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$2$0$2$4$6
2016Bénéfice par action $0,58Flux de trésorerie disponible par action $-0,08Dividende par action $5,48
2017Bénéfice par action $0,19Flux de trésorerie disponible par action $1,27Dividende par action $0,03
2018Bénéfice par action $0,69Flux de trésorerie disponible par action $1,86Dividende par action $0,03
2019Bénéfice par action $0,58Flux de trésorerie disponible par action $0,63Dividende par action $0,01
2021Bénéfice par action $1,77Flux de trésorerie disponible par action $3,99Dividende par action $0,00
2022Bénéfice par action $2,40Flux de trésorerie disponible par action $1,02Dividende par action $0,00
2022Bénéfice par action $1,03Flux de trésorerie disponible par action $0,63
2023Bénéfice par action $1,94Flux de trésorerie disponible par action $2,69
2024Bénéfice par action $2,05Flux de trésorerie disponible par action $2,56
2026Bénéfice par action $2,03Flux de trésorerie disponible par action $2,60
2016201720182019202120222022202320242026
Actions en circulation
Actions diluées
80 M82 M84 M86 M88 M90 M
2016Actions diluées 82,8 M
2017Actions diluées 83,0 M
2018Actions diluées 83,5 M
2019Actions diluées 86,3 M
2021Actions diluées 87,8 M
2022Actions diluées 88,7 M
2022Actions diluées 87,2 M
2023Actions diluées 87,4 M
2024Actions diluées 85,8 M
2026Actions diluées 81,6 M
2016201720182019202120222022202320242026
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-400 M-200 M0200 M400 M600 M
2016
2017Dette nette 422,0 M
2018Dette nette 248,0 M
2019Dette nette 224,2 M
2021Dette nette -119,8 M
2022Dette nette -193,9 M
2022Dette nette -140,5 M
2023Dette nette -356,1 M
2024Dette nette -281,8 M
2026Dette nette -115,8 M
2016201720182019202120222022202320242026
Dette nette ÷ EBITDA
-0,4×
Couverture des intérêts
— résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,98 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
97 jours encaisse en 28 j, stock 133 j, paie en 64 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
6sur 9 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✓Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baisséréussi
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✕Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
6,12zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,26 × 6,56+1,73
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,63 × 3,26+2,06
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,17 × 6,72+1,16
Capitaux propres ÷ passif 1,11 × 1,05+1,17
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-2,63sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 1,15+1,06
Marge brute en recul 1,01+0,53
Actifs incorporels 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,40
Croissance des ventes 1,02+0,91
Amortissement ralenti 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,12
Frais généraux vs ventes 1,03-0,18
Bénéfice non encaissé -0,07-0,34
Endettement en hausse 0,93-0,30
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les créances clients progressent de 18 % contre 2 % pour le chiffre d'affaires.
Rassurante
Un glissement vers de plus gros clients avec des délais plus longs, ou des ventes concentrées en fin de période.
Inquiétante
Les ventes se font à des conditions de crédit plus souples, ou du chiffre d'affaires a été comptabilisé qui ne sera peut-être jamais encaissé.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$38,86actualisé à 9,7 % par an · dont 54 % au-delà de la 10e année
$27,4180 % de 5 000 simulations$54,79
Prudent$25,157,5 % de croissance · 6,8 % de marge · 10,7 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$38,8611,5 % de croissance · 8,0 % de marge · 9,7 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$63,5515,5 % de croissance · 9,2 % de marge · 8,7 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
19,2×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
11,4×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
1,6×
Rendement de flux de trésorerie disponible
5,2 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui1,4 Md
Tout le reste, aujourd'hui1,6 Md
L'activité entière3,1 Md
Plus la trésorerie nette115,8 M
Ce qui revient aux actionnaires3,2 Md
Réparti entre 81,6 M actions : <strong>$38,86</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
-200 M0200 M400 M
2016Publié -125,1 M
2017Publié 92,2 M
2018Publié 142,0 M
2019Publié 2,5 M
2021Publié 341,9 M
2022Publié 74,9 M
2022Publié 37,2 M
2023Publié 205,5 M
2024Publié 178,8 M
2026Publié 164,4 M
2027Projeté 166,7 M
2028Projeté 184,2 M
2029Projeté 201,7 M
2030Projeté 218,8 M
2031Projeté 235,3 M
2032Projeté 250,5 M
2033Projeté 264,3 M
2034Projeté 276,2 M
2035Projeté 285,9 M
2036Projeté 293,0 M
2016201820212022202420272029203120332035
Année par année
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Chiffre d'affaires
2,1 Md
2,3 Md
2,5 Md
2,7 Md
2,9 Md
3,1 Md
3,3 Md
3,5 Md
3,6 Md
3,7 Md
Croissance
11,5 %
10,5 %
9,5 %
8,5 %
7,5 %
6,5 %
5,5 %
4,5 %
3,5 %
2,5 %
Marge de trésorerie
8,0 %
8,0 %
8,0 %
8,0 %
8,0 %
8,0 %
8,0 %
8,0 %
8,0 %
8,0 %
Flux de trésorerie disponible
166,7 M
184,2 M
201,7 M
218,8 M
235,3 M
250,5 M
264,3 M
276,2 M
285,9 M
293,0 M
Vaut aujourd'hui
151,9 M
153,0 M
152,7 M
151,0 M
147,9 M
143,6 M
138,1 M
131,5 M
124,1 M
115,9 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,7 %
40
42
45
48
52
9,2 %
37
39
42
44
48
9,7 %
35
37
39
41
44
10,2 %
33
35
36
38
40
10,7 %
31
33
34
36
38
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
7,5 %
9,5 %
11,5 %
13,5 %
15,5 %
6,4 %
28
31
33
36
38
7,2 %
31
33
36
39
42
8,0 %
33
36
39
42
45
8,8 %
36
39
42
45
49
9,6 %
38
41
45
48
52
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$27,41
Médiane$38,90
90e centile$54,79
$40,00$60,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$32,52</b> et <b>$46,44</b> ; une sur dix sous $27,41, une sur dix au-dessus de $54,79.
Le long terme a-t-il du sens ?
7,9×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 7,9 fois l'EBITDA de cette année-là.
37 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 7 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 37 % sur le nouveau capital — elle a gagné 23 % en moyenne ces cinq dernières années.
54 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,74 % × (1 − 24,9 %) = <strong>5,06 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>9,72 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
-125,1 M
92,2 M
142,0 M
2,5 M
341,9 M
74,9 M
37,2 M
205,5 M
178,8 M
164,4 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
42,0 M
9,3 M
154,6 M
15,6 M
280,3 M
38,6 M
18,5 M
232,7 M
162,3 M
151,8 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
-0,1×
6,9×
2,7×
1,1×
2,3×
0,4×
0,6×
1,4×
1,2×
1,3×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
4,3 %
6,6 %
2,7 %
3,5 %
1,4 %
4,0 %
2,9 %
3,1 %
2,3 %
2,3 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
7,7 %
23,7 %
16,1 %
38,6 %
34,2 %
15,7 %
21,0 %
22,7 %
22,2 %
Rendement des capitaux propres
—
—
199,4 %
41,3 %
54,0 %
41,1 %
17,0 %
23,5 %
23,7 %
25,4 %
Rendement des actifs
—
3,0 %
11,2 %
8,0 %
21,1 %
19,4 %
8,3 %
13,1 %
13,7 %
13,4 %
Rotation des actifs
—
1,2×
1,5×
1,5×
1,5×
1,3×
1,5×
1,3×
1,4×
1,5×
Profit économique
—
-8,1 M
50,1 M
26,6 M
121,6 M
155,9 M
37,2 M
91,1 M
105,7 M
90,1 M
Par action
Bénéfice par action
$0,58
$0,19
$0,69
$0,58
$1,77
$2,40
$1,03
$1,94
$2,05
$2,03
Flux de trésorerie disponible par action
$-0,08
$1,27
$1,86
$0,63
$3,99
$1,02
$0,63
$2,69
$2,56
$2,60
Dividende par action
$5,48
$0,03
$0,03
$0,01
$0,00
$0,00
—
—
—
—
Taux de distribution
946,1 %
18,3 %
4,4 %
1,3 %
0,0 %
0,0 %
—
—
—
—
Valeur comptable par action
$-1,15
$-0,93
$0,34
$1,41
$3,31
$5,90
$6,09
$8,33
$8,92
$8,67
Actions diluées
82,8 M
83,0 M
83,5 M
86,3 M
87,8 M
88,7 M
87,2 M
87,4 M
85,8 M
81,6 M
Bilan
Dette nette
—
422,0 M
248,0 M
224,2 M
-119,8 M
-193,9 M
-140,5 M
-356,1 M
-281,8 M
-115,8 M
Dette nette ÷ EBITDA
—
5,0×
2,0×
1,9×
-0,5×
-0,6×
-0,8×
-1,3×
-1,0×
-0,4×
Couverture des intérêts
4,1×
2,0×
3,3×
4,1×
23,4×
82,3×
28,3×
239,3×
—
—
Ratio de liquidité
—
2,0×
1,6×
2,1×
1,7×
1,9×
1,8×
2,3×
2,2×
2,0×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
181
99
118
35
107
1 454
96
96
97
Scores
F-score de Piotroski
—
2
7
6
7
5
7
6
8
6
Z'' d'Altman
—
0,75
1,27
2,21
4,16
5,35
4,49
6,20
6,54
6,12
M de Beneish
—
—
-3,59
-2,41
-3,91
-1,62
-2,95
-2,31
-2,58
-2,63
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
