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Resmed Inc

RMD · Santé (surgical & medical instruments & apparatus) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 30/06/2026

Resmed Inc a publié un chiffre d'affaires de 5,7 milliards $ pour l'exercice 2026, après une croissance de 11,8 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de 20,6 % en 2017 à 33,4 %, et il a gagné 20,7 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 8,9 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 30,3 % sont allés aux acquisitions et 28,0 % aux dividendes ; le nombre d'actions a augmenté de 2,5 %. Aux filtres comptables, il réussit 7 des 9 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 9,10 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.

Chiffre d'affaires, exercice 2026 5,7 Md +11,8 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle 33,4 % marge brute de 61,1 %
Rendement du capital investi 20,7 % 19,4 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions 1,5 Md 27,3 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA Trésorerie nette 809,9 M de trésorerie de plus que de dette
F-score de Piotroski 7/9 tests d'amélioration réussis

Croît-elle ?

Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.

Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
Croissance annuelle composée
3 ans5 ans9 ans
Chiffre d'affaires+10,2 %+12,1 %+11,8 %
Résultat opérationnel+18,6 %+15,9 %+18,0 %
Résultat net+19,3 %+26,3 %+18,0 %
Bénéfice par action+19,7 %+26,3 %+17,7 %
Flux de trésorerie disponible par action+42,7 %+21,1 %+18,4 %
Dividende par action+11,0 %+9,1 %+6,9 %
Actions-0,3 %-0,1 %+0,3 %

Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.

Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?

Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.

BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible

Rendement du capital investi

Rendement du capital investi Coût du capital aujourd'hui · 9,7 %

Profit économique

Profit économique

(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.

Rendement des capitaux propres
23,1 %
Rendement des actifs
17,0 %
Rotation des actifs
0,63×
Recherche et développement
6,7 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
19,8 % du chiffre d'affaires

Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?

Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.

Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions

Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2017–2026

8,9 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.

  • Réinvesti dans l'activité 11 % 991,7 M
  • Acquisitions 30 % 2,7 Md
  • Dividendes 28 % 2,5 Md
  • Rachats d'actions 14 % 1,2 Md
  • Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 17 % 1,5 Md

Sur les mêmes années, elle a versé 680,5 M en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 2,5 %. 546,2 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.

Par action

Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action

Actions en circulation

Actions diluées

Quelle est la solidité du bilan ?

La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.

Dette nette
Dette nette ÷ EBITDA
-0,4×
Couverture des intérêts
— résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
3,10 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
172 jours encaisse en 67 j, stock 157 j, paie en 51 j

Trois filtres classiques des comptes

Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.

F-score de Piotroski

L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.

7sur 9 tests réussis
  • RentableRendement des actifs supérieur à zéro réussi
  • Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéro réussi
  • Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt échoué
  • Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations) réussi
  • Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé réussi
  • Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt échoué
  • Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmenté réussi
  • Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt réussi
  • Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt réussi

Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.

Z''-score d'Altman

Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?

9,10zone sûre
  • Fonds de roulement ÷ actifs 0,33 × 6,56+2,14
  • Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,81 × 3,26+2,64
  • Résultat opérationnel ÷ actifs 0,21 × 6,72+1,41
  • Capitaux propres ÷ passif 2,77 × 1,05+2,90

Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.

M-score de Beneish

Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?

-2,58sous le seuil de -1,78
  • Créances vs ventes 1,00+0,92
  • Marge brute en recul 0,97+0,51
  • Actifs incorporels 0,90+0,36
  • Croissance des ventes 1,10+0,98
  • Amortissement ralenti 1,03+0,12
  • Frais généraux vs ventes 1,03-0,18
  • Bénéfice non encaissé -0,03-0,15
  • Endettement en hausse 0,98-0,32

Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.

Là où les états financiers se contredisent

Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.

Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.

Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?

Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.

Chiffre d'affaires
M $

chiffre d'affaires de l'exercice 2026

%

le chiffre d'affaires a progressé de +12,1 % par an sur les 5 dernières années ; la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal la dernière année

ans

dix ans pour que la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal

La trésorerie de chaque vente
%

flux de trésorerie disponible de l'entreprise après rémunération en actions ÷ chiffre d'affaires, les 3 derniers exercices ensemble

%

la marge la dixième année ; par défaut, l'activité garde celle d'aujourd'hui

Le long terme
%

croissance perpétuelle après la dixième année, sous le taux sans risque : aucune entreprise ne croît plus vite que l'économie pour toujours

Le taux d'actualisation
%

rendement des bons du Trésor américain à 10 ans (FRED, DGS10), 24/09/2026

non mesuré sur cette page publique, qui n'utilise que des dépôts publics : 1,0 suppose qu'elle évolue comme le marché. Connectez-vous pour le mesurer à partir des cours

%

le surcroît de rendement exigé pour détenir des actions ; il ne se mesure pas, et 4–6 % est la fourchette courante

%

pas de ligne d'intérêts : le taux sans risque + 1,5 point

%

taux effectif du dernier exercice, 20,6 %, borné entre 0 et 35 %

Le cours
$

Saisissez le cours affiché par votre courtier. Il ne sert qu'aux questions inverses : ce que ce cours implique.

Revenir aux valeurs par défaut

SEC tiré des dépôts Trésor le rendement à 10 ans mesuré à partir des cours hypothèse non mesurable le vôtre vous l'avez modifié

Valeur par action, avec ces hypothèses $203,29 actualisé à 9,7 % par an · dont 54 % au-delà de la 10e année
$155,3680 % de 5 000 simulations$274,77
Prudent $130,87 8,0 % de croissance · 20,9 % de marge · 10,7 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses $203,29 12,0 % de croissance · 24,6 % de marge · 9,7 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux $333,58 16,0 % de croissance · 28,2 % de marge · 8,7 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité

Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.

Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels

À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice19,5×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA13,8×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires5,1×
Rendement de flux de trésorerie disponible5,2 %

Des flux de trésorerie à une valeur par action

10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui13,3 Md
Tout le reste, aujourd'hui15,6 Md
L'activité entière28,9 Md
Plus la trésorerie nette809,9 M
Ce qui revient aux actionnaires29,7 Md

Réparti entre 146,1 M actions : <strong>$203,29</strong> chacune.

La projection à côté de son historique

Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.

PubliéProjeté
Année par année
2027202820292030203120322033203420352036
Chiffre d'affaires6,3 Md7,0 Md7,7 Md8,4 Md9,1 Md9,7 Md10,2 Md10,7 Md11,1 Md11,3 Md
Croissance12,0 %10,9 %9,9 %8,8 %7,8 %6,7 %5,7 %4,6 %3,6 %2,5 %
Marge de trésorerie24,6 %24,6 %24,6 %24,6 %24,6 %24,6 %24,6 %24,6 %24,6 %24,6 %
Flux de trésorerie disponible1,6 Md1,7 Md1,9 Md2,1 Md2,2 Md2,4 Md2,5 Md2,6 Md2,7 Md2,8 Md
Vaut aujourd'hui1,4 Md1,4 Md1,4 Md1,4 Md1,4 Md1,4 Md1,3 Md1,2 Md1,2 Md1,1 Md

Si les données les moins connues bougent

La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.

Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle

actualisation ↓ · perpétuité →1,5 %2,0 %2,5 %3,0 %3,5 %
8,7 % 210 222 237 254 274
9,2 % 196 206 219 233 249
9,7 % 184 193 203 215 229
10,2 % 173 181 190 200 212
10,7 % 163 170 178 187 197

La croissance de la première année et la marge finale

marge ↓ · croissance →8,0 %10,0 %12,0 %14,0 %16,0 %
19,7 % 148 160 172 186 200
22,1 % 161 174 188 203 219
24,6 % 174 188 203 220 237
27,0 % 187 202 219 236 255
29,5 % 200 216 234 253 274

Toutes les données bougent en même temps

5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 3,7 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.

La moitié des simulations se situent entre <b>$175,71</b> et <b>$236,42</b> ; une sur dix sous $155,36, une sur dix au-dessus de $274,77.

Le long terme a-t-il du sens ?

  • 9,4×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 9,4 fois l'EBITDA de cette année-là.
  • 34 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 7 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 34 % sur le nouveau capital — elle a gagné 19 % en moyenne ces cinq dernières années.
  • 54 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
  1. Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,18 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,18 %</strong>.
  2. Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,68 % × (1 − 20,6 %) = <strong>5,30 %</strong>.
  3. Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>9,74 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.

Ce qu'elle a déposé récemment

Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.

Événement 01/09/2026
A publié d'autres informations
Événement 17/08/2026
A changé d'auditeur; a changé un administrateur ou un dirigeant; a publié des informations pour les investisseurs
Annuel 13/08/2026
Rapport annuel
Résultats 06/08/2026
A publié ses résultats; a publié d'autres informations
Résultats 07/07/2026
A publié ses résultats; a publié des informations pour les investisseurs
Trimestriel 01/05/2026
Rapport trimestriel
Événement 30/04/2026
A changé un administrateur ou un dirigeant
Résultats 30/04/2026
A publié ses résultats; a publié d'autres informations
Estimationdans 33 j
Résultats de la période close le 29/09/2026

Entreprises comparables

D'abord le même secteur SEC (surgical & medical instruments & apparatus), puis le reste de santé.

SYK Stryker CorpMMM 3M CoBSX Boston Scientific CorpBDX Becton Dickinson & CoDXCM Dexcom IncLLY ELI Lilly & CoJNJ Johnson & JohnsonABBV AbbVie Inc.

Tous les chiffres, année par année

10 exercices · 30 mesures
2017201820192020202120222023202420252026
Taille
Chiffre d'affaires2,1 Md2,3 Md2,6 Md3,0 Md3,2 Md3,6 Md4,2 Md4,7 Md5,1 Md5,7 Md
Croissance du chiffre d'affaires—+13,2 %+11,4 %+13,4 %+8,1 %+11,9 %+18,0 %+10,9 %+9,8 %+9,9 %
Résultat opérationnel425,8 M541,8 M579,3 M809,7 M903,7 M1,0 Md1,1 Md1,3 Md1,7 Md1,9 Md
Résultat net342,3 M315,6 M404,6 M621,7 M474,5 M779,4 M897,6 M1,0 Md1,4 Md1,5 Md
Marges
Marge brute58,1 %57,0 %57,3 %58,1 %57,5 %56,6 %55,8 %56,7 %59,4 %61,1 %
Marge opérationnelle20,6 %23,2 %22,2 %27,4 %28,3 %28,0 %26,8 %28,2 %32,7 %33,4 %
Marge nette16,6 %13,5 %15,5 %21,0 %14,8 %21,8 %21,3 %21,8 %27,2 %26,9 %
Marge de flux de trésorerie disponible17,0 %18,9 %15,0 %23,9 %19,8 %6,0 %13,6 %27,8 %32,3 %29,2 %
R&D ÷ chiffre d'affaires7,0 %6,6 %6,9 %6,8 %7,0 %7,1 %6,8 %6,6 %6,4 %6,7 %
SG&A ÷ chiffre d'affaires26,8 %25,7 %24,7 %22,9 %21,0 %20,6 %20,7 %19,6 %19,3 %19,8 %
Trésorerie
Flux de trésorerie disponible351,8 M442,4 M390,3 M706,9 M634,0 M216,3 M573,6 M1,3 Md1,7 Md1,6 Md
Rémunération en actions45,9 M48,4 M52,1 M57,6 M63,9 M65,3 M71,1 M80,2 M91,7 M104,3 M
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions305,9 M394,0 M338,3 M649,4 M570,1 M151,1 M502,5 M1,2 Md1,6 Md1,5 Md
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise398,0 M351,8 M431,0 M752,8 M361,8 M609,2 M576,1 M1,3 Md1,3 Md1,5 Md
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net1,0×1,4×1,0×1,1×1,3×0,3×0,6×1,3×1,2×1,1×
Investissements ÷ chiffre d'affaires3,0 %2,7 %2,6 %3,2 %3,2 %3,8 %2,8 %2,1 %1,7 %2,8 %
Rendements
Rendement du capital investi11,5 %14,0 %13,5 %18,7 %13,7 %19,6 %16,6 %19,1 %21,2 %20,7 %
Rendement des capitaux propres17,5 %15,3 %19,5 %24,9 %16,4 %23,2 %21,7 %21,0 %23,5 %23,1 %
Rendement des actifs9,9 %10,3 %9,8 %13,6 %10,0 %15,3 %13,3 %14,9 %17,1 %17,0 %
Rotation des actifs0,6×0,8×0,6×0,6×0,7×0,7×0,6×0,7×0,6×0,6×
Profit économique52,2 M100,1 M126,2 M329,0 M140,5 M409,1 M379,8 M523,0 M761,1 M792,0 M
Par action
Bénéfice par action$2,40$2,19$2,80$4,27$3,24$5,30$6,09$6,92$9,51$10,43
Flux de trésorerie disponible par action$2,47$3,07$2,70$4,85$4,33$1,47$3,89$8,82$11,28$11,29
Dividende par action$1,31$1,39$1,47$1,55$1,55$1,67$1,75$1,91$2,11$2,39
Taux de distribution54,4 %63,2 %52,3 %36,2 %47,8 %31,5 %28,8 %27,7 %22,2 %23,0 %
Valeur comptable par action$13,79$14,43$14,42$17,23$19,81$22,95$28,08$33,11$40,77$45,66
Actions diluées142,5 M144,0 M144,5 M145,7 M146,5 M147,0 M147,5 M147,6 M147,3 M146,1 M
Bilan
Dette nette256,7 M92,8 M1,1 Md713,0 M360,1 M501,5 M1,2 Md468,9 M-541,2 M-809,9 M
Dette nette ÷ EBITDA0,5×0,1×1,5×0,7×0,3×0,4×0,9×0,3×-0,3×-0,4×
Couverture des intérêts15,1×19,1×16,0×20,1×37,7×44,8×23,9×———
Ratio de liquidité4,6×2,1×2,1×2,5×1,7×2,8×3,1×2,6×3,4×3,1×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)154139151141156196227170180172
Scores
F-score de Piotroski—648553787
Z'' d'Altman6,797,114,895,775,977,266,407,588,659,10
M de Beneish—-2,45-2,63-2,72-2,42-2,10-2,14-2,48-2,61-2,58

Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.