Lennar Corp

LEN · Consommation discrétionnaire (entrepreneurs généraux en bâtiments résidentiels) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 30/11/2025

Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›

Lennar Corp a publié un chiffre d'affaires de 34,2 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 13,5 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est revenue de 14,3 % en 2016 à 8,2 %, et il a gagné 7,6 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 22,5 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 39,7 % sont allés aux rachats d'actions et 11,7 % aux dividendes. Aux filtres comptables, il réussit 3 des 6 tests de Piotroski ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.

Chiffre d'affaires, exercice 2025 34,2 Md +13,5 % par an sur 9 ans

Marge opérationnelle 8,2 % marge brute de —

Rendement du capital investi 7,6 % 10,0 % en moyenne sur 2 ans

Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions -135,3 M -0,4 % du chiffre d'affaires

Dette nette ÷ EBITDA 0,7× dette nette de 2,1 Md

F-score de Piotroski 3/6 tests d'amélioration réussis

Croît-elle ?

Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.

Chiffre d'affairesRésultat opérationnel

Croissance annuelle composée
	3 ans	5 ans	9 ans
Chiffre d'affaires	+0,5 %	+8,7 %	+13,5 %
Résultat opérationnel	-22,4 %	-4,2 %	+6,8 %
Résultat net	-23,3 %	-3,4 %	+9,6 %

Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.

Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?

Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.

    BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
    
  

Rendement du capital investi

Profit économique

Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.

Rendement des capitaux propres: 9,5 %
Rendement des actifs: 6,0 %
Rotation des actifs: 0,99×
Frais généraux (SG&A): 7,8 % du chiffre d'affaires

Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?

Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.

Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions

Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025

22,5 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.

Réinvesti dans l'activité 5 % 1,1 Md
Acquisitions 9 % 1,9 Md
Dividendes 12 % 2,6 Md
Rachats d'actions 40 % 8,9 Md
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 35 % 7,9 Md

Sur les mêmes années, elle a versé 1,2 Md en actions. 7,7 Md des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.

Par action

    Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
    
  

Actions en circulation

Actions diluées

Quelle est la solidité du bilan ?

La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.

Dette nette

Dette nette ÷ EBITDA: 0,7×
Couverture des intérêts: — résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité: — actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie: —

Trois filtres classiques des comptes

Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.

F-score de Piotroski

L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.

3sur 6 tests réussis

RentableRendement des actifs supérieur à zéro réussi
Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéro réussi
Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt échoué
Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations) échoué
Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé échoué
Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publié pas de données
Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmenté — non publié pas de données
Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publié pas de données
Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt réussi

Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.

Z''-score d'Altman

Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?

Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).

M-score de Beneish

Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?

Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.

Là où les états financiers se contredisent

Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.

Le bénéfice publié dépasse nettement la trésorerie générée (2 078 M contre 217 M).

Rassurante

Une croissance qui consomme du besoin en fonds de roulement, ou la saisonnalité de fin d'exercice.

Inquiétante

Un bénéfice soutenu par des écritures comptables qui ne se transforment pas en argent.

Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?

Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.

Chiffre d'affaires

Chiffre d'affaires de départ

M $

chiffre d'affaires de l'exercice 2025

Croissance la première année

le chiffre d'affaires a progressé de +8,7 % par an sur les 5 dernières années ; la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal la dernière année

Années jusqu'à la stabilisation

ans

dix ans pour que la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal

La trésorerie de chaque vente

Marge de flux de trésorerie disponible aujourd'hui

flux de trésorerie disponible de l'entreprise après rémunération en actions ÷ chiffre d'affaires, les 3 derniers exercices ensemble

Marge la dernière année

la marge la dixième année ; par défaut, l'activité garde celle d'aujourd'hui

Compter la rémunération en actions comme un coûtElle est payée en actions plutôt qu'en argent, et les actionnaires la supportent par la dilution. La plupart des chiffres de flux de trésorerie disponible l'omettent.

Le long terme

Croissance ensuite, pour toujours

croissance perpétuelle après la dixième année, sous le taux sans risque : aucune entreprise ne croît plus vite que l'économie pour toujours

Le taux d'actualisation

Taux sans risque

rendement au pair des bons du Trésor américain à 10 ans (Trésor américain), 25/09/2026

Bêta

non mesuré sur cette page publique, qui n'utilise que des dépôts publics : 1,0 suppose qu'elle évolue comme le marché. Connectez-vous pour le mesurer à partir des cours

Prime de risque actions

le surcroît de rendement exigé pour détenir des actions ; il ne se mesure pas, et 4–6 % est la fourchette courante

Coût de la dette, avant impôt

pas de ligne d'intérêts : le taux sans risque + 1,5 point

Taux d'imposition

taux effectif du dernier exercice, 25,1 %, borné entre 0 et 35 %

Le cours

Cours de l'action

Saisissez le cours affiché par votre courtier. Il ne sert qu'aux questions inverses : ce que ce cours implique.

Revenir aux valeurs par défaut

SEC tiré des dépôts Trésor le rendement à 10 ans mesuré à partir des cours hypothèse non mesurable le vôtre vous l'avez modifié

Il manque aux comptes SEC les lignes nécessaires au chiffre d'affaires, au flux de trésorerie disponible ou au nombre d'actions : il n'y a donc pas de DCF pour cette entreprise.

Ce qu'elle a déposé récemment

Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.

Résultats 16/09/2026

A publié ses résultats

Trimestriel 29/06/2026

Rapport trimestriel

Événement 12/06/2026

A publié des informations pour les investisseurs

Résultats 11/06/2026

A publié ses résultats

Événement 08/06/2026

A changé un administrateur ou un dirigeant; a publié des informations pour les investisseurs

Événement 13/04/2026

A publié les résultats d'un vote des actionnaires

Trimestriel 09/04/2026

Rapport trimestriel

Résultats 12/03/2026

A publié ses résultats

Estimationdans 6 j

Résultats de la période close le 30/08/2026

Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants

Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.

A acheté sur le marché$212,4 M16 achat(s) par 1 initié(s)

A vendu sur le marché—aucune sur la période

Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt

Autres lignes55 rémunérations · 0 exercices d'options · 0 retenues fiscales

Date	Qui	Quoi	Actions	Prix	Valeur	Détient ensuite
21 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	4 888	$75,76	$370 315	510 071
21 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	18 146	$76,62	$1,4 M	528 217
21 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	160 275	$77,23	$12,4 M	23,2 M
21 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	483 809	$77,97	$37,7 M	23,7 M
18 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	1,2 M	$76,39	$93,1 M	22,9 M
18 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	51 586	$77,06	$4,0 M	23,0 M
18 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	33 122	$74,80	$2,5 M	503 583
18 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	710	$76,98	$54 656	504 683
18 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	390	$75,76	$29 546	503 973
18 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	500	$78,38	$39 190	505 183
18 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	68 760	$78,09	$5,4 M	23,1 M
18 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	7 900	$78,88	$623 152	23,1 M
17 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	267 585	$78,41	$21,0 M	21,3 M
17 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	410 164	$79,41	$32,6 M	21,7 M
17 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	8 959	$76,96	$689 485	462 155
17 sept. 2026	Berkshire Hathaway IncDétenteur de plus de 10 %	A acheté sur le marché · indirecte	8 306	$77,94	$647 370	470 461
31 août 2026	Sonnenfeld JeffreyAdministrateur	A reçu en rémunération	341	$84,11	$28 682	28 188
31 août 2026	Olivera Armando JAdministrateur	A reçu en rémunération	535	$84,11	$44 999	23 347
10 juil. 2026	Sonnenfeld JeffreyAdministrateur	A reçu en rémunération	17	$84,27	$1 433	27 846
10 juil. 2026	Mcclure Teri PAdministrateur	A reçu en rémunération	14	$84,27	$1 180	31 998
10 juil. 2026	Wolfe SerenaAdministrateur	A reçu en rémunération	14	$84,27	$1 180	6 347

Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.

Quels grands fonds la déclarent

D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.

Fonds	Actions	Valeur	Part du fonds	Depuis le trimestre précédent
Berkshire Hathaway 30 juin 2026	13,1 M	$1,2 Md	0,4 %	Renforcée
Norges Bank (Norway's sovereign fund) 30 juin 2026	2,5 M	$222,6 M	0,0 %	Nouvelle
Tudor Investment 30 juin 2026	368 118	$33,3 M	0,1 %	Réduite
Bridgewater Associates 30 juin 2026	15 239	$1,4 M	0,0 %	Nouvelle

Tous les fonds et ce qu'ils ont déclaré ›

Entreprises comparables

D'abord le même secteur SEC (entrepreneurs généraux en bâtiments résidentiels), puis le reste de consommation discrétionnaire.

IBP Installed Building Products, Inc.AMZN Amazon Com Inc TSLA Tesla, Inc.HD Home Depot, Inc.DIS Walt Disney Co MCD Mcdonalds Corp TJX TJX Companies Inc LOW Lowes Companies Inc

Tous les chiffres, année par année

10 exercices · 30 mesures

	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Taille
Chiffre d'affaires	10,9 Md	12,6 Md	20,6 Md	22,3 Md	22,5 Md	27,1 Md	33,7 Md	34,2 Md	35,4 Md	34,2 Md
Croissance du chiffre d'affaires	—	+15,5 %	+62,7 %	+8,2 %	+1,0 %	+20,6 %	+24,1 %	+1,7 %	+3,5 %	-3,5 %
Résultat opérationnel	1,6 Md	1,5 Md	2,5 Md	2,8 Md	3,5 Md	5,8 Md	6,0 Md	5,2 Md	5,2 Md	2,8 Md
Résultat net	911,8 M	810,5 M	1,7 Md	1,8 Md	2,5 Md	4,4 Md	4,6 Md	3,9 Md	3,9 Md	2,1 Md
Marges
Marge brute	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Marge opérationnelle	14,3 %	11,7 %	12,0 %	12,5 %	15,5 %	21,4 %	17,9 %	15,2 %	14,6 %	8,2 %
Marge nette	8,3 %	6,4 %	8,2 %	8,3 %	11,0 %	16,3 %	13,7 %	11,5 %	11,1 %	6,1 %
Marge de flux de trésorerie disponible	3,9 %	6,9 %	7,6 %	6,3 %	18,3 %	9,1 %	9,5 %	14,8 %	6,3 %	0,1 %
R&D ÷ chiffre d'affaires	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
SG&A ÷ chiffre d'affaires	2,1 %	2,3 %	1,7 %	1,4 %	1,5 %	1,5 %	—	6,5 %	7,0 %	7,8 %
Trésorerie
Flux de trésorerie disponible	431,4 M	870,6 M	1,6 Md	1,4 Md	4,1 Md	2,5 Md	3,2 Md	5,1 Md	2,2 Md	28,2 M
Rémunération en actions	55,5 M	61,4 M	72,7 M	86,9 M	107,1 M	134,6 M	184,1 M	160,7 M	176,7 M	163,5 M
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions	375,8 M	809,2 M	1,5 Md	1,3 Md	4,0 Md	2,3 Md	3,0 Md	4,9 Md	2,1 Md	-135,3 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise	1,0 Md	911,8 M	1,8 Md	2,1 Md	2,8 Md	4,5 Md	4,7 Md	4,0 Md	3,9 Md	2,1 Md
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net	0,5×	1,1×	0,9×	0,8×	1,7×	0,6×	0,7×	1,3×	0,6×	0,0×
Investissements ÷ chiffre d'affaires	0,7 %	0,9 %	0,6 %	0,4 %	0,3 %	0,2 %	0,2 %	0,3 %	0,5 %	0,6 %
Rendements
Rendement du capital investi	—	—	—	8,2 %	10,8 %	—	—	—	12,4 %	7,6 %
Rendement des capitaux propres	13,0 %	10,3 %	11,6 %	11,6 %	13,7 %	21,3 %	19,1 %	14,8 %	14,1 %	9,5 %
Rendement des actifs	5,9 %	4,3 %	5,9 %	6,3 %	8,2 %	13,3 %	12,1 %	10,0 %	9,5 %	6,0 %
Rotation des actifs	0,7×	0,7×	0,7×	0,8×	0,8×	0,8×	0,9×	0,9×	0,9×	1,0×
Profit économique	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Par action
Bénéfice par action	$3,87	$3,42	$5,50	$5,81	$7,97	$14,45	$15,92	$13,90	$14,46	—
Flux de trésorerie disponible par action	$1,83	$3,67	$5,06	$4,38	$13,31	$8,05	$11,07	$17,93	$8,20	—
Dividende par action	$0,15	$0,16	$0,16	$0,16	$0,63	$1,01	$1,51	$1,52	$2,02	—
Taux de distribution	3,9 %	4,6 %	2,9 %	2,8 %	7,9 %	7,0 %	9,5 %	10,9 %	14,0 %	25,1 %
Valeur comptable par action	$29,85	$33,19	$47,26	$50,09	$58,16	$67,89	$83,16	$93,82	$102,46	—
Actions diluées	235,4 M	237,2 M	308,6 M	318,4 M	309,4 M	306,6 M	289,8 M	283,3 M	272,0 M	—
Bilan
Dette nette	—	—	—	8,1 Md	4,6 Md	—	—	—	-720,4 M	2,1 Md
Dette nette ÷ EBITDA	—	—	—	2,8×	1,3×	—	—	—	-0,1×	0,7×
Couverture des intérêts	337,9×	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Ratio de liquidité	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Scores
F-score de Piotroski	—	3	4	4	6	5	4	4	3	3
Z'' d'Altman	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
M de Beneish	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.