GSAT · Communication(autres services de communication) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Globalstar, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 273,0 millions $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 8,6 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de -36,4 % en 2018 à 2,7 %, et il a gagné 2,8 % sur son capital investi la dernière année. Aux filtres comptables, il réussit 2 des 3 tests de Piotroski et son Z'' d'Altman de -1,96 est dans la zone de détresse ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2025273,0 M+8,6 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle2,7 %marge brute de —
Rendement du capital investi2,8 %0,9 % en moyenne sur 3 ans
Flux de trésorerie disponible—
Dette nette ÷ EBITDA0,4×dette nette de 36,3 M
F-score de Piotroski2/3tests d'amélioration réussis
Le nombre d'actions est exprimé en actions d'aujourd'hui. Après une division, les dépôts SEC ne retraitent que les années récentes : ces sauts ont donc été lus comme des divisions et les années antérieures ajustées en conséquence — sinon, les chiffres par action compareraient des unités différentes :
1 pour 15 avant l'exercice 2022.
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-400,0 M-200,0 M0200,0 M400,0 M
2018Chiffre d'affaires 130,1 MRésultat opérationnel -47,4 M
2019Chiffre d'affaires 131,7 MRésultat opérationnel -64,0 M
2020Chiffre d'affaires 128,5 MRésultat opérationnel -59,2 M
2021Chiffre d'affaires 124,3 MRésultat opérationnel -65,5 M
2022Chiffre d'affaires 148,5 MRésultat opérationnel -221,0 M
2025Chiffre d'affaires 273,0 MRésultat opérationnel 7,4 M
2018201920202021202220232024202520252025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+2,9 %
+12,9 %
+8,6 %
Dividende par action
-0,3 %
—
—
Actions
+0,2 %
+1,1 %
+4,6 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
-200,0 %-150,0 %-100,0 %-50,0 %0,0 %50,0 %
2018Opérationnelle -36,4 %Nette -5,0 %Flux de trésorerie disponible -1,1 %
2019Opérationnelle -48,6 %Nette 11,6 %Flux de trésorerie disponible -1,2 %
2020Opérationnelle -46,0 %Nette -85,3 %
2021Opérationnelle -52,7 %Nette -90,6 %
2022Opérationnelle -148,8 %Nette -173,0 %
2023Opérationnelle -0,1 %Nette -11,0 %
2024Opérationnelle -0,4 %Nette -25,2 %
2025
2025
2025Opérationnelle 2,7 %Nette -3,2 %
2018201920202021202220232024202520252025
Rendement du capital investi
Rendement du capital investi
-60,0 %-40,0 %-20,0 %-0,0 %20,0 %
2018Rendement du capital investi -5,9 %
2019Rendement du capital investi -7,1 %
2020Rendement du capital investi -7,4 %
2021Rendement du capital investi -10,9 %
2022Rendement du capital investi -49,5 %
2023Rendement du capital investi -0,0 %
2024Rendement du capital investi -0,1 %
2025
2025
2025Rendement du capital investi 2,8 %
2018201920202021202220232024202520252025
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
-2,4 %
Rendement des actifs
-0,4 %
Rotation des actifs
0,12×
Recherche et développement
2,2 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
18,8 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-300,0 M-200,0 M-100,0 M0100,0 M
2018Résultat net -6,5 MFlux de trésorerie disponible -1,4 MAprès rémunération en actions -8,4 M
2019Résultat net 15,3 MFlux de trésorerie disponible -1,5 MAprès rémunération en actions -7,2 M
2020Résultat net -109,6 M
2021Résultat net -112,6 M
2022Résultat net -256,9 M
2023Résultat net -24,7 M
2024Résultat net -63,2 M
2025
2025
2025Résultat net -8,7 M
2018201920202021202220232024202520252025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2018–2025
1,4 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 1 %11,9 M
Acquisitions 0 %0
Dividendes 2 %33,2 M
Rachats d'actions 0 %0
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 97 %1,3 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 117,5 M en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 49,8 %.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$-3,00$-2,00$-1,00$0,00$1,00
2018Bénéfice par action $-0,08Flux de trésorerie disponible par action $-0,02
2019Bénéfice par action $0,14Flux de trésorerie disponible par action $-0,01
2020Bénéfice par action $-1,00
2021Bénéfice par action $-0,96Dividende par action $0,00
2022Bénéfice par action $-2,14Dividende par action $0,00
2023Bénéfice par action $-0,20Dividende par action $0,10
2024Bénéfice par action $-0,50Dividende par action $0,08
2025
2025
2025Bénéfice par action $-0,07Dividende par action $0,08
2018201920202021202220232024202520252025
Actions en circulation
Actions diluées
80,0 M100,0 M120,0 M140,0 M
2018Actions diluées 84,6 M
2019Actions diluées 110,3 M
2020Actions diluées 109,5 M
2021Actions diluées 117,7 M
2022Actions diluées 120,1 M
2023Actions diluées 122,3 M
2024Actions diluées 125,9 M
2025Actions diluées 126,4 M
2025Actions diluées 126,4 M
2025Actions diluées 126,8 M
2018201920202021202220232024202520252025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
0200,0 M400,0 M600,0 M
2018Dette nette 448,2 M
2019Dette nette 456,6 M
2020Dette nette 372,1 M
2021Dette nette 223,6 M
2022Dette nette 100,0 M
2023Dette nette 303,6 M
2024Dette nette 120,3 M
2025
2025
2025Dette nette 36,3 M
2018201920202021202220232024202520252025
Dette nette ÷ EBITDA
0,4×
Couverture des intérêts
— résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
2,42 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 27 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
2sur 3 tests réussis
–RentableRendement des actifs supérieur à zéro — non publiépas de données
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
–Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
–Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
-1,96zone de détresse
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,13 × 6,56+0,82
Bénéfices non distribués ÷ actifs -0,92 × 3,26-2,99
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,00 × 6,72+0,02
Capitaux propres ÷ passif 0,18 × 1,05+0,19
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Le taux d'imposition effectif est de -212,0 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Il manque aux comptes SEC les lignes nécessaires au chiffre d'affaires, au flux de trésorerie disponible ou au nombre d'actions : il n'y a donc pas de DCF pour cette entreprise.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 4 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$29,8 M1 achat(s) par 1 initié(s)
A vendu sur le marché$42,3 M5 vente(s) par 3 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
-8,4 M
-7,2 M
—
—
—
—
—
—
—
—
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
34,8 M
25,9 M
—
—
—
—
—
—
—
—
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
0,2×
-0,1×
—
—
—
—
—
—
—
—
Investissements ÷ chiffre d'affaires
5,6 %
3,5 %
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendements
Rendement du capital investi
-5,9 %
-7,1 %
-7,4 %
-10,9 %
-49,5 %
-0,0 %
-0,1 %
—
—
2,8 %
Rendement des capitaux propres
-1,8 %
3,8 %
-25,9 %
-30,8 %
-81,6 %
-6,5 %
-17,6 %
—
—
-2,4 %
Rendement des actifs
-0,6 %
1,6 %
-12,3 %
-13,8 %
-34,8 %
-2,7 %
-3,7 %
—
—
-0,4 %
Rotation des actifs
0,1×
0,1×
0,1×
0,2×
0,2×
0,2×
0,1×
—
—
0,1×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$-0,08
$0,14
$-1,00
$-0,96
$-2,14
$-0,20
$-0,50
—
—
$-0,07
Flux de trésorerie disponible par action
$-0,02
$-0,01
—
—
—
—
—
—
—
—
Dividende par action
—
—
—
$0,00
$0,00
$0,10
$0,08
—
—
$0,08
Taux de distribution
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Valeur comptable par action
$4,24
$3,69
$3,86
$3,11
$2,62
$3,10
$2,85
—
—
$2,81
Actions diluées
84,6 M
110,3 M
109,5 M
117,7 M
120,1 M
122,3 M
125,9 M
126,4 M
126,4 M
126,8 M
Bilan
Dette nette
448,2 M
456,6 M
372,1 M
223,6 M
100,0 M
303,6 M
120,3 M
—
—
36,3 M
Dette nette ÷ EBITDA
10,4×
14,4×
9,9×
7,3×
-0,8×
3,4×
1,4×
—
—
0,4×
Couverture des intérêts
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Ratio de liquidité
0,8×
1,0×
0,6×
1,1×
0,4×
0,8×
3,2×
—
—
2,4×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
5
5
5
4
5
4
0
0
2
Z'' d'Altman
-4,90
-4,94
-5,96
-6,77
-11,27
-6,79
-2,61
—
—
-1,96
M de Beneish
—
-1,61
-3,09
-3,91
-4,17
-2,23
-3,67
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
