DAR · Consommation de base(graisses et huiles) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 03/01/2026
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Darling Ingredients Inc. a publié un chiffre d'affaires de 6,1 milliards $ pour l'exercice 2026, après une croissance de 6,8 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est restée stable autour de 4,5 % depuis 2016. Sur les 6,5 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 52,5 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 48,3 % aux acquisitions ; le nombre d'actions a baissé de 3,1 %. Aux filtres comptables, il réussit 7 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 2,70 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 20266,1 Md+6,8 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle4,5 %marge brute de 24,0 %
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions657,4 M10,7 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski7/8tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
02,0 Md4,0 Md6,0 Md8,0 Md
2016Chiffre d'affaires 3,4 MdRésultat opérationnel 154,7 M
2017Chiffre d'affaires 3,7 MdRésultat opérationnel 169,4 M
2018Chiffre d'affaires 3,4 MdRésultat opérationnel 255,0 M
2019Chiffre d'affaires 3,4 MdRésultat opérationnel 475,8 M
2021Chiffre d'affaires 3,6 MdRésultat opérationnel 430,9 M
2022Chiffre d'affaires 4,7 MdRésultat opérationnel 884,5 M
2023Chiffre d'affaires 6,8 MdRésultat opérationnel 949,7 M
2024Chiffre d'affaires 5,7 MdRésultat opérationnel 468,2 M
2026Chiffre d'affaires 6,1 MdRésultat opérationnel 273,4 M
2016201720182019202120222022202320242026
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
-2,1 %
+11,4 %
+6,8 %
Résultat opérationnel
-35,7 %
-8,7 %
+6,5 %
Résultat net
-56,0 %
-26,7 %
-5,3 %
Bénéfice par action
-55,6 %
-26,1 %
-5,0 %
Flux de trésorerie disponible par action
+18,1 %
+15,5 %
+18,9 %
Actions
-0,8 %
-0,9 %
-0,3 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016
2017
2018
2019
2021
2022
2022
2023
2024
2026
2016201720182019202120222022202320242026
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
1,3 %
Rendement des actifs
0,6 %
Rotation des actifs
0,60×
Frais généraux (SG&A)
9,0 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Résultat net 102,3 MFlux de trésorerie disponible 147,5 MAprès rémunération en actions 137,1 M
2017Résultat net 128,5 MFlux de trésorerie disponible 136,3 MAprès rémunération en actions 118,7 M
2018Résultat net 101,5 MFlux de trésorerie disponible 76,7 MAprès rémunération en actions 57,9 M
2019Résultat net 312,6 MFlux de trésorerie disponible 3,1 MAprès rémunération en actions -17,9 M
2021Résultat net 296,8 MFlux de trésorerie disponible 344,5 MAprès rémunération en actions 321,3 M
2022Résultat net 650,9 MFlux de trésorerie disponible 430,3 MAprès rémunération en actions 408,5 M
2022Résultat net 737,7 MFlux de trésorerie disponible 422,4 MAprès rémunération en actions 397,4 M
2023Résultat net 647,7 MFlux de trésorerie disponible 343,8 MAprès rémunération en actions 310,6 M
2024Résultat net 278,9 MFlux de trésorerie disponible 506,8 MAprès rémunération en actions 485,9 M
2026Résultat net 62,8 MFlux de trésorerie disponible 679,2 MAprès rémunération en actions 657,4 M
2016201720182019202120222022202320242026
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2026
6,5 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 52 %3,4 Md
Acquisitions 48 %3,1 Md
Dividendes 0 %0
Rachats d'actions 8 %494,4 M
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -8 %-547,7 M
Sur les mêmes années, elle a versé 213,6 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 3,1 %. 280,8 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$0,00$2,00$4,00$6,00
2016Bénéfice par action $0,62Flux de trésorerie disponible par action $0,89
2017Bénéfice par action $0,77Flux de trésorerie disponible par action $0,82
2018Bénéfice par action $0,60Flux de trésorerie disponible par action $0,46
2019Bénéfice par action $1,86Flux de trésorerie disponible par action $0,02
2021Bénéfice par action $1,78Flux de trésorerie disponible par action $2,06
2022Bénéfice par action $3,90Flux de trésorerie disponible par action $2,58
2022Bénéfice par action $4,49Flux de trésorerie disponible par action $2,57
2023Bénéfice par action $3,99Flux de trésorerie disponible par action $2,12
2024Bénéfice par action $1,73Flux de trésorerie disponible par action $3,14
2026Bénéfice par action $0,39Flux de trésorerie disponible par action $4,24
2016201720182019202120222022202320242026
Actions en circulation
Actions diluées
160,0 M162,5 M165,0 M167,5 M170,0 M
2016Actions diluées 165,2 M
2017Actions diluées 166,7 M
2018Actions diluées 167,9 M
2019Actions diluées 168,4 M
2021Actions diluées 167,2 M
2022Actions diluées 167,1 M
2022Actions diluées 164,1 M
2023Actions diluées 162,4 M
2024Actions diluées 161,4 M
2026Actions diluées 160,2 M
2016201720182019202120222022202320242026
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
1× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,50 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
7sur 8 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✓Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✓Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtréussi
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
2,70zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,05 × 6,56+0,33
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,40 × 3,26+1,29
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,03 × 6,72+0,18
Capitaux propres ÷ passif 0,86 × 1,05+0,91
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-2,91sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,92
Marge brute en recul 0,93+0,49
Actifs incorporels 0,98+0,40
Croissance des ventes 1,07+0,96
Amortissement ralenti 1,02+0,12
Frais généraux vs ventes 1,04-0,18
Bénéfice non encaissé -0,10-0,45
Endettement en hausse 0,97-0,32
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$98,16actualisé à 10,2 % par an · dont 52 % au-delà de la 10e année
$74,9080 % de 5 000 simulations$132,33
Prudent$63,047,5 % de croissance · 11,4 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$98,1611,5 % de croissance · 13,4 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$159,9615,5 % de croissance · 15,4 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
250,3×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
20,1×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
2,6×
Rendement de flux de trésorerie disponible
4,2 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui7,6 Md
Tout le reste, aujourd'hui8,2 Md
L'activité entière15,7 Md
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires15,7 Md
Réparti entre 160,2 M actions : <strong>$98,16</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
-500,0 M0500,0 M1,0 Md1,5 Md2,0 Md
2016Publié 137,1 M
2017Publié 118,7 M
2018Publié 57,9 M
2019Publié -17,9 M
2021Publié 321,3 M
2022Publié 408,5 M
2022Publié 397,4 M
2023Publié 310,6 M
2024Publié 485,9 M
2026Publié 657,4 M
2027Projeté 914,3 M
2028Projeté 1,0 Md
2029Projeté 1,1 Md
2030Projeté 1,2 Md
2031Projeté 1,3 Md
2032Projeté 1,4 Md
2033Projeté 1,4 Md
2034Projeté 1,5 Md
2035Projeté 1,6 Md
2036Projeté 1,6 Md
2016201820212022202420272029203120332035
Année par année
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Chiffre d'affaires
6,8 Md
7,6 Md
8,3 Md
9,0 Md
9,7 Md
10,3 Md
10,8 Md
11,3 Md
11,7 Md
12,0 Md
Croissance
11,5 %
10,5 %
9,5 %
8,5 %
7,5 %
6,5 %
5,5 %
4,5 %
3,5 %
2,5 %
Marge de trésorerie
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
Flux de trésorerie disponible
914,3 M
1,0 Md
1,1 Md
1,2 Md
1,3 Md
1,4 Md
1,4 Md
1,5 Md
1,6 Md
1,6 Md
Vaut aujourd'hui
829,9 M
832,4 M
827,3 M
814,8 M
795,0 M
768,5 M
735,9 M
698,1 M
655,8 M
610,2 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
101
107
114
121
130
9,7 %
95
100
105
112
119
10,2 %
89
93
98
104
110
10,7 %
84
88
92
97
102
11,2 %
79
83
86
90
95
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
7,5 %
9,5 %
11,5 %
13,5 %
15,5 %
10,7 %
71
77
83
90
97
12,0 %
77
84
91
98
106
13,4 %
84
91
98
106
115
14,7 %
90
98
106
114
124
16,0 %
96
105
113
123
133
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$74,90
Médiane$98,39
90e centile$132,33
$100,00$150,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$84,86</b> et <b>$114,04</b> ; une sur dix sous $74,90, une sur dix au-dessus de $132,33.
Le long terme a-t-il du sens ?
14,0×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 14,0 fois l'EBITDA de cette année-là.
Croissance gratuiteLa 10e année, le flux de trésorerie disponible égale ou dépasse le résultat opérationnel après impôt, et pourtant le modèle croît de 2,5 % à perpétuité. La croissance exige du réinvestissement ; ici, on suppose qu'elle est gratuite, ce qui flatte la valeur terminale.
52 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,17 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,17 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,67 % × (1 − 15,3 %) = <strong>5,65 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,17 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$2,1 M8 vente(s) par 5 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Kemphaus Nicholas JamesEVP Gen. Counsel & Secretary
A vendu sur le marché
1 591
$63,05
$100 313
35 087
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
137,1 M
118,7 M
57,9 M
-17,9 M
321,3 M
408,5 M
397,4 M
310,6 M
485,9 M
657,4 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
181,8 M
-16,0 M
251,6 M
324,9 M
394,0 M
634,8 M
440,0 M
1,4 Md
749,0 M
408,6 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
1,4×
1,1×
0,8×
0,0×
1,2×
0,7×
0,6×
0,5×
1,8×
10,8×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
7,2 %
7,5 %
9,5 %
10,7 %
7,8 %
5,8 %
6,0 %
8,2 %
5,8 %
6,2 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
5,2 %
5,7 %
4,5 %
12,2 %
10,3 %
19,8 %
19,4 %
14,1 %
6,4 %
1,3 %
Rendement des actifs
2,2 %
2,6 %
2,1 %
5,8 %
5,3 %
10,6 %
8,0 %
5,9 %
2,8 %
0,6 %
Rotation des actifs
0,7×
0,7×
0,7×
0,6×
0,6×
0,8×
0,7×
0,6×
0,6×
0,6×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$0,62
$0,77
$0,60
$1,86
$1,78
$3,90
$4,49
$3,99
$1,73
$0,39
Flux de trésorerie disponible par action
$0,89
$0,82
$0,46
$0,02
$2,06
$2,58
$2,57
$2,12
$3,14
$4,24
Dividende par action
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Taux de distribution
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Valeur comptable par action
$11,94
$13,46
$13,54
$15,24
$17,30
$19,64
$23,21
$28,36
$27,12
$29,58
Actions diluées
165,2 M
166,7 M
167,9 M
168,4 M
167,2 M
167,1 M
164,1 M
162,4 M
161,4 M
160,2 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
1,6×
1,9×
3,0×
6,0×
5,9×
14,2×
8,2×
3,7×
1,8×
1,2×
Ratio de liquidité
2,0×
1,7×
1,7×
1,3×
1,5×
1,4×
1,5×
1,9×
1,4×
1,5×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
5
4
5
7
7
5
6
4
7
Z'' d'Altman
2,22
2,30
2,49
2,73
3,01
3,81
3,00
2,95
2,69
2,70
M de Beneish
—
-2,78
-2,78
-2,56
-2,77
-2,31
-1,99
-2,53
-2,89
-2,91
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
