BBW · Consommation discrétionnaire(commerce de détail : loisirs créatifs, jouets et jeux) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/01/2026
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
BUILD-A-BEAR Workshop Inc a publié un chiffre d'affaires de 529,8 millions $ pour l'exercice 2026. Sur les 296,4 millions $ générés par son activité en 10 ans, 38,3 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 37,2 % aux rachats d'actions. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 4,09 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2026529,8 M
Marge opérationnelle12,7 %marge brute de 55,8 %
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions36,6 M6,9 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski5/8tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-200 M0200 M400 M600 M
2017
2018
2019Chiffre d'affaires 336,6 MRésultat opérationnel -18,5 M
2020Chiffre d'affaires 338,5 MRésultat opérationnel 1,6 M
2021Chiffre d'affaires 255,3 MRésultat opérationnel -20,2 M
2022Chiffre d'affaires 411,5 MRésultat opérationnel 50,7 M
2023Chiffre d'affaires 467,9 MRésultat opérationnel 61,9 M
2024Chiffre d'affaires 486,1 MRésultat opérationnel 66,3 M
2025Chiffre d'affaires 496,4 MRésultat opérationnel 67,1 M
2026Chiffre d'affaires 529,8 MRésultat opérationnel 67,2 M
2017201820192020202120222023202420252026
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+4,2 %
+15,7 %
—
Résultat opérationnel
+2,8 %
—
—
Résultat net
+2,8 %
—
—
Bénéfice par action
+8,2 %
—
—
Flux de trésorerie disponible par action
+11,0 %
+40,1 %
—
Dividende par action
+258,4 %
—
—
Actions
-5,0 %
-2,6 %
—
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2017201820192020202120222023202420252026
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
33,7 %
Rendement des actifs
15,1 %
Rotation des actifs
1,53×
Frais généraux (SG&A)
43,3 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-40 M-20 M020 M40 M60 M
2017
2018
2019Résultat net -17,9 MFlux de trésorerie disponible -1,7 MAprès rémunération en actions -5,1 M
2020Résultat net 261 000Flux de trésorerie disponible 9,2 MAprès rémunération en actions 6,3 M
2021Résultat net -23,0 MFlux de trésorerie disponible 8,3 MAprès rémunération en actions 6,8 M
2022Résultat net 47,3 MFlux de trésorerie disponible 19,9 MAprès rémunération en actions 17,3 M
2023Résultat net 48,0 MFlux de trésorerie disponible 33,6 MAprès rémunération en actions 31,1 M
2024Résultat net 52,8 MFlux de trésorerie disponible 46,0 MAprès rémunération en actions 43,9 M
2025Résultat net 51,8 MFlux de trésorerie disponible 27,8 MAprès rémunération en actions 25,6 M
2026Résultat net 52,2 MFlux de trésorerie disponible 39,5 MAprès rémunération en actions 36,6 M
2017201820192020202120222023202420252026
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2017–2026
296,4 M générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 38 %113,6 M
Acquisitions 0 %0
Dividendes 22 %64,8 M
Rachats d'actions 37 %110,3 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 3 %7,7 M
Sur les mêmes années, elle a versé 20,2 M en actions. 90,0 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$2$0$2$4
2017
2018
2019Bénéfice par action $-1,23Flux de trésorerie disponible par action $-0,11
2020Bénéfice par action $0,02Flux de trésorerie disponible par action $0,63
2021Bénéfice par action $-1,54Flux de trésorerie disponible par action $0,56Dividende par action $0,00
2022Bénéfice par action $2,93Flux de trésorerie disponible par action $1,24Dividende par action $1,24
2023Bénéfice par action $3,15Flux de trésorerie disponible par action $2,21Dividende par action $0,02
2024Bénéfice par action $3,65Flux de trésorerie disponible par action $3,18Dividende par action $1,52
2025Bénéfice par action $3,80Flux de trésorerie disponible par action $2,04Dividende par action $0,81
2026Bénéfice par action $3,99Flux de trésorerie disponible par action $3,02Dividende par action $0,88
2017201820192020202120222023202420252026
Actions en circulation
Actions diluées
13 M14 M15 M16 M17 M
2017
2018Actions diluées 15,0 M
2019Actions diluées 14,6 M
2020Actions diluées 14,8 M
2021Actions diluées 14,9 M
2022Actions diluées 16,1 M
2023Actions diluées 15,2 M
2024Actions diluées 14,5 M
2025Actions diluées 13,6 M
2026Actions diluées 13,1 M
2017201820192020202120222023202420252026
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
— résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,55 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
119 jours encaisse en 15 j, stock 128 j, paie en 24 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
5sur 8 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✓Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtréussi
✕Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
4,09zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,14 × 6,56+0,94
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,30 × 3,26+0,99
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,19 × 6,72+1,31
Capitaux propres ÷ passif 0,81 × 1,05+0,85
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-2,32sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 1,25+1,15
Marge brute en recul 0,98+0,52
Actifs incorporels 1,09+0,44
Croissance des ventes 1,07+0,95
Amortissement ralenti 1,14+0,13
Frais généraux vs ventes 1,04-0,18
Bénéfice non encaissé -0,04-0,17
Endettement en hausse 0,96-0,31
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les créances clients progressent de 33 % contre 7 % pour le chiffre d'affaires.
Rassurante
Un glissement vers de plus gros clients avec des délais plus longs, ou des ventes concentrées en fin de période.
Inquiétante
Les ventes se font à des conditions de crédit plus souples, ou du chiffre d'affaires a été comptabilisé qui ne sera peut-être jamais encaissé.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$69,61actualisé à 10,2 % par an · dont 53 % au-delà de la 10e année
$48,1980 % de 5 000 simulations$98,55
Prudent$44,6011,5 % de croissance · 6,6 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$69,6115,5 % de croissance · 7,7 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$113,4519,5 % de croissance · 8,9 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
17,4×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
11,1×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
1,7×
Rendement de flux de trésorerie disponible
4,0 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui429,3 M
Tout le reste, aujourd'hui481,5 M
L'activité entière910,7 M
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires910,7 M
Réparti entre 13,1 M actions : <strong>$69,61</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
-50 M050 M100 M
2017
2018
2019Publié -5,1 M
2020Publié 6,3 M
2021Publié 6,8 M
2022Publié 17,3 M
2023Publié 31,1 M
2024Publié 43,9 M
2025Publié 25,6 M
2026Publié 36,6 M
2027Projeté 47,4 M
2028Projeté 54,0 M
2029Projeté 60,8 M
2030Projeté 67,6 M
2031Projeté 74,2 M
2032Projeté 80,3 M
2033Projeté 85,8 M
2034Projeté 90,5 M
2035Projeté 94,0 M
2036Projeté 96,4 M
2017201920212023202520272029203120332035
Année par année
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Chiffre d'affaires
612,0 M
698,0 M
786,0 M
873,8 M
958,7 M
1,0 Md
1,1 Md
1,2 Md
1,2 Md
1,2 Md
Croissance
15,5 %
14,1 %
12,6 %
11,2 %
9,7 %
8,3 %
6,8 %
5,4 %
3,9 %
2,5 %
Marge de trésorerie
7,7 %
7,7 %
7,7 %
7,7 %
7,7 %
7,7 %
7,7 %
7,7 %
7,7 %
7,7 %
Flux de trésorerie disponible
47,4 M
54,0 M
60,8 M
67,6 M
74,2 M
80,3 M
85,8 M
90,5 M
94,0 M
96,4 M
Vaut aujourd'hui
43,0 M
44,5 M
45,4 M
45,8 M
45,6 M
44,8 M
43,4 M
41,5 M
39,1 M
36,4 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
72
76
81
86
93
9,7 %
67
71
75
79
85
10,2 %
63
66
70
74
78
10,7 %
59
62
65
68
72
11,2 %
56
58
61
64
67
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
11,5 %
13,5 %
15,5 %
17,5 %
19,5 %
6,2 %
50
54
59
63
68
7,0 %
55
59
64
69
75
7,7 %
60
64
70
75
81
8,5 %
64
69
75
81
88
9,3 %
69
74
80
87
94
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$48,19
Médiane$69,66
90e centile$98,55
$50,00$75,00$100,00$125,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$57,75</b> et <b>$83,64</b> ; une sur dix sous $48,19, une sur dix au-dessus de $98,55.
Le long terme a-t-il du sens ?
6,6×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 6,6 fois l'EBITDA de cette année-là.
12 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 21 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 12 % sur le nouveau capital.
53 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,74 % × (1 − 22,3 %) = <strong>5,23 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,24 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 4 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$272 9491 vente(s) par 1 initié(s)
Avec plan préétabli100 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Entreprises comparables
D'abord le même secteur SEC (commerce de détail : loisirs créatifs, jouets et jeux), puis le reste de consommation discrétionnaire.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
—
—
-5,1 M
6,3 M
6,8 M
17,3 M
31,1 M
43,9 M
25,6 M
36,6 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
—
—
-14,3 M
-1,3 M
-2,9 M
27,1 M
32,9 M
67,8 M
33,8 M
22,6 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
—
—
0,1×
35,3×
-0,4×
0,4×
0,7×
0,9×
0,5×
0,8×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
—
3,3 %
3,7 %
2,0 %
2,0 %
2,9 %
3,8 %
3,9 %
4,8 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
—
—
-19,0 %
0,3 %
-34,1 %
50,5 %
40,6 %
40,7 %
37,2 %
33,7 %
Rendement des actifs
—
—
-10,4 %
0,1 %
-8,8 %
17,7 %
17,1 %
19,4 %
17,9 %
15,1 %
Rotation des actifs
—
—
2,0×
1,1×
1,0×
1,5×
1,7×
1,8×
1,7×
1,5×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
—
—
$-1,23
$0,02
$-1,54
$2,93
$3,15
$3,65
$3,80
$3,99
Flux de trésorerie disponible par action
—
—
$-0,11
$0,63
$0,56
$1,24
$2,21
$3,18
$2,04
$3,02
Dividende par action
—
—
—
—
$0,00
$1,24
$0,02
$1,52
$0,81
$0,88
Taux de distribution
—
—
—
—
—
42,2 %
0,6 %
41,8 %
21,3 %
22,1 %
Valeur comptable par action
—
$7,48
$6,31
$5,83
$4,22
$5,80
$7,99
$9,15
$10,49
$12,10
Actions diluées
—
15,0 M
14,6 M
14,8 M
14,9 M
16,1 M
15,2 M
14,5 M
13,6 M
13,1 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Ratio de liquidité
—
—
1,8×
1,1×
1,1×
1,3×
1,5×
1,5×
1,6×
1,5×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
78
87
79
105
111
84
99
119
Scores
F-score de Piotroski
—
0
3
5
2
6
5
8
5
5
Z'' d'Altman
—
—
2,92
1,09
0,20
3,03
4,04
4,55
4,59
4,09
M de Beneish
—
—
—
2,15
-3,40
-1,95
-2,23
-3,00
-1,55
-2,32
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
