ATO · Énergie(distribution de gaz naturel) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 30/09/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Atmos Energy Corp a publié un chiffre d'affaires de 4,7 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 7,5 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de 26,8 % en 2016 à 33,2 %. Sur les 11,9 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 176,4 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 27,6 % aux dividendes ; le nombre d'actions a augmenté de 55,1 %. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 7 tests de Piotroski et son Z'' d'Altman de 1,83 est dans la zone grise ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 20254,7 Md+7,5 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle33,2 %marge brute de —
Rendement du capital investi—9,0 % en moyenne sur 4 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions-1,5 Md-32,4 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski5/7tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
02 Md4 Md6 Md
2016Chiffre d'affaires 2,5 MdRésultat opérationnel 657,2 M
2017Chiffre d'affaires 2,8 MdRésultat opérationnel 735,6 M
2018Chiffre d'affaires 3,1 MdRésultat opérationnel 727,9 M
2019Chiffre d'affaires 2,9 MdRésultat opérationnel 746,1 M
2020Chiffre d'affaires 2,8 MdRésultat opérationnel 824,1 M
2021Chiffre d'affaires 3,4 MdRésultat opérationnel 905,0 M
2022Chiffre d'affaires 4,2 MdRésultat opérationnel 921,0 M
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
-100 %-50 %0 %50 %100 %
2016Opérationnelle 26,8 %Nette 14,3 %Flux de trésorerie disponible -11,9 %
2017Opérationnelle 26,7 %Nette 14,4 %Flux de trésorerie disponible -9,8 %
2024Opérationnelle 32,5 %Nette 25,0 %Flux de trésorerie disponible -28,9 %
2025Opérationnelle 33,2 %Nette 25,5 %Flux de trésorerie disponible -32,2 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rendement du capital investi
Rendement du capital investi
0,0 %2,5 %5,0 %7,5 %10,0 %
2016Rendement du capital investi 7,1 %
2017Rendement du capital investi 6,7 %
2018Rendement du capital investi 9,2 %
2019Rendement du capital investi 6,3 %
2020Rendement du capital investi 9,8 %
2021Rendement du capital investi 9,3 %
2022Rendement du capital investi 8,7 %
2023Rendement du capital investi 8,5 %
2024Rendement du capital investi 9,4 %
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
8,8 %
Rendement des actifs
4,2 %
Rotation des actifs
0,17×
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-4 Md-2 Md02 Md
2016Résultat net 350,1 MFlux de trésorerie disponible -292,0 MAprès rémunération en actions -306,7 M
2017Résultat net 396,4 MFlux de trésorerie disponible -270,0 MAprès rémunération en actions -284,1 M
2018Résultat net 603,1 MFlux de trésorerie disponible -342,9 MAprès rémunération en actions -355,8 M
2019Résultat net 511,4 MFlux de trésorerie disponible -724,7 MAprès rémunération en actions -735,8 M
2020Résultat net 601,4 MFlux de trésorerie disponible -897,7 MAprès rémunération en actions -907,3 M
2021Résultat net 665,6 MFlux de trésorerie disponible -3,1 MdAprès rémunération en actions -3,1 Md
2022Résultat net 774,4 MFlux de trésorerie disponible -1,5 MdAprès rémunération en actions -1,5 Md
2023Résultat net 885,9 MFlux de trésorerie disponible 653,8 MAprès rémunération en actions 643,6 M
2024Résultat net 1,0 MdFlux de trésorerie disponible -1,2 MdAprès rémunération en actions -1,2 Md
2025Résultat net 1,2 MdFlux de trésorerie disponible -1,5 MdAprès rémunération en actions -1,5 Md
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
11,9 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 176 %21,0 Md
Acquisitions 0 %0
Dividendes 28 %3,3 Md
Rachats d'actions 0 %0
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -104 %-12,4 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 118,0 M en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 55,1 %.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$30-$20-$10$0$10
2016Bénéfice par action $3,38Flux de trésorerie disponible par action $-2,82Dividende par action $1,69
2017Bénéfice par action $3,74Flux de trésorerie disponible par action $-2,54Dividende par action $1,81
2018Bénéfice par action $5,43Flux de trésorerie disponible par action $-3,09Dividende par action $1,94
2019Bénéfice par action $4,35Flux de trésorerie disponible par action $-6,17Dividende par action $2,09
2020Bénéfice par action $4,89Flux de trésorerie disponible par action $-7,31Dividende par action $2,30
2021Bénéfice par action $5,13Flux de trésorerie disponible par action $-23,52Dividende par action $2,49
2022Bénéfice par action $5,61Flux de trésorerie disponible par action $-10,62Dividende par action $2,72
2023Bénéfice par action $6,10Flux de trésorerie disponible par action $4,50Dividende par action $2,96
2024Bénéfice par action $6,83Flux de trésorerie disponible par action $-7,88Dividende par action $3,23
2025Bénéfice par action $7,47Flux de trésorerie disponible par action $-9,42Dividende par action $3,45
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
100 M120 M140 M160 M180 M
2016Actions diluées 103,5 M
2017Actions diluées 106,1 M
2018Actions diluées 111,0 M
2019Actions diluées 117,5 M
2020Actions diluées 122,9 M
2021Actions diluées 129,8 M
2022Actions diluées 138,1 M
2023Actions diluées 145,2 M
2024Actions diluées 152,7 M
2025Actions diluées 160,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-1 Md01 Md2 Md3 Md4 Md
2016Dette nette 2,4 Md
2017Dette nette 3,0 Md
2018Dette nette 3,1 Md
2019Dette nette 3,5 Md
2020Dette nette -20,8 M
2021Dette nette -116,7 M
2022Dette nette 133,4 M
2023Dette nette 226,5 M
2024Dette nette -307,3 M
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
9× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
0,77 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 29 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
5sur 7 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
1,83zone grise
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs -0,01 × 6,56-0,07
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,17 × 3,26+0,56
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,06 × 6,72+0,37
Capitaux propres ÷ passif 0,92 × 1,05+0,97
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Avec une marge de flux de trésorerie disponible nulle ou négative la dixième année, l'activité ne génère jamais de trésorerie pour ses propriétaires et un DCF ne dit rien d'utile. Indiquez une marge positive pour la dixième année pour voir ce qu'il faudrait.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$50 2781 achat(s) par 1 initié(s)
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
-306,7 M
-284,1 M
-355,8 M
-735,8 M
-907,3 M
-3,1 Md
-1,5 Md
643,6 M
-1,2 Md
-1,5 Md
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
-375,0 M
-357,8 M
-419,2 M
-692,6 M
-842,2 M
-868,8 M
-1,1 Md
-1,2 Md
-1,2 Md
-1,6 Md
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
-0,8×
-0,7×
-0,6×
-1,4×
-1,5×
-4,6×
-1,9×
0,7×
-1,2×
-1,3×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
44,3 %
41,2 %
47,1 %
58,4 %
68,6 %
57,8 %
58,2 %
65,6 %
70,5 %
75,7 %
Rendements
Rendement du capital investi
7,1 %
6,7 %
9,2 %
6,3 %
9,8 %
9,3 %
8,7 %
8,5 %
9,4 %
—
Rendement des capitaux propres
10,1 %
10,2 %
12,6 %
8,9 %
8,9 %
8,4 %
8,2 %
8,1 %
8,6 %
8,8 %
Rendement des actifs
3,5 %
3,7 %
5,1 %
3,8 %
3,9 %
3,4 %
3,5 %
3,9 %
4,1 %
4,2 %
Rotation des actifs
0,2×
0,3×
0,3×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
0,2×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$3,38
$3,74
$5,43
$4,35
$4,89
$5,13
$5,61
$6,10
$6,83
$7,47
Flux de trésorerie disponible par action
$-2,82
$-2,54
$-3,09
$-6,17
$-7,31
$-23,52
$-10,62
$4,50
$-7,88
$-9,42
Dividende par action
$1,69
$1,81
$1,94
$2,09
$2,30
$2,49
$2,72
$2,96
$3,23
$3,45
Taux de distribution
50,0 %
48,4 %
35,6 %
48,0 %
47,0 %
48,7 %
48,5 %
48,6 %
47,3 %
46,2 %
Valeur comptable par action
$33,45
$36,74
$42,87
$48,18
$53,95
$59,71
$66,85
$73,20
$78,31
$83,92
Actions diluées
103,5 M
106,1 M
111,0 M
117,5 M
122,9 M
129,8 M
138,1 M
145,2 M
152,7 M
160,6 M
Bilan
Dette nette
2,4 Md
3,0 Md
3,1 Md
3,5 Md
-20,8 M
-116,7 M
133,4 M
226,5 M
-307,3 M
—
Dette nette ÷ EBITDA
2,5×
2,9×
2,8×
3,1×
-0,0×
-0,1×
0,1×
0,1×
-0,2×
—
Couverture des intérêts
5,7×
6,1×
6,8×
7,2×
9,8×
10,8×
9,0×
7,8×
7,1×
9,1×
Ratio de liquidité
0,4×
0,5×
0,3×
0,4×
0,6×
0,8×
0,8×
0,7×
0,9×
0,8×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
6
6
5
7
2
6
6
6
5
Z'' d'Altman
0,68
1,21
0,84
1,32
1,58
1,26
1,36
1,69
1,87
1,83
M de Beneish
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
