AGCO · Industrie(machines et matériel agricoles) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Agco Corp a publié un chiffre d'affaires de 10,1 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 3,5 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de 3,9 % en 2016 à 5,9 %, et il a gagné 7,7 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 7,4 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 40,0 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 36,8 % aux acquisitions ; le nombre d'actions a baissé de 8,8 %. Aux filtres comptables, il réussit 8 des 9 tests de Piotroski et son Z'' d'Altman de 3,41 est dans la zone sûre ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 202510,1 Md+3,5 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle5,9 %marge brute de 25,5 %
Rendement du capital investi7,7 %12,9 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions711,8 M7,1 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA1,9×dette nette de 1,6 Md
F-score de Piotroski8/9tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-5 Md05 Md10 Md15 Md
2016Chiffre d'affaires 7,4 MdRésultat opérationnel 287,0 M
2017Chiffre d'affaires 8,3 MdRésultat opérationnel 404,4 M
2018Chiffre d'affaires 9,4 MdRésultat opérationnel 489,0 M
2019Chiffre d'affaires 9,0 MdRésultat opérationnel 348,1 M
2020Chiffre d'affaires 9,1 MdRésultat opérationnel 599,7 M
2024Chiffre d'affaires 11,7 MdRésultat opérationnel -122,1 M
2025Chiffre d'affaires 10,1 MdRésultat opérationnel 595,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
-7,3 %
+2,0 %
+3,5 %
Résultat opérationnel
-22,2 %
-0,1 %
+8,5 %
Résultat net
-6,5 %
+11,2 %
+18,3 %
Bénéfice par action
-6,4 %
+11,5 %
+19,5 %
Flux de trésorerie disponible par action
+18,3 %
+3,7 %
+19,1 %
Dividende par action
-40,1 %
+12,8 %
+9,3 %
Actions
-0,2 %
-0,3 %
-1,0 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 8,2 %
-10 %0 %10 %20 %30 %
2016Rendement du capital investi 3,5 %
2017Rendement du capital investi 4,5 %
2018Rendement du capital investi 7,9 %
2019Rendement du capital investi 2,6 %
2020Rendement du capital investi 8,8 %
2021Rendement du capital investi 18,4 %
2022Rendement du capital investi 17,4 %
2023Rendement du capital investi 23,3 %
2024Rendement du capital investi -2,3 %
2025Rendement du capital investi 7,7 %
2016201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Profit économique
-1,0 Md-0,5 Md00,5 Md1,0 Md
2016Profit économique -207,8 M
2017Profit économique -173,8 M
2018Profit économique -11,6 M
2019Profit économique -224,0 M
2020Profit économique 26,3 M
2021Profit économique 491,5 M
2022Profit économique 490,2 M
2023Profit économique 912,0 M
2024Profit économique -672,5 M
2025Profit économique -30,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
17,0 %
Rendement des actifs
6,1 %
Rotation des actifs
0,85×
Recherche et développement
3,7 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
13,0 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-0,5 Md00,5 Md1,0 Md1,5 Md
2016Résultat net 160,1 MFlux de trésorerie disponible 168,5 MAprès rémunération en actions 150,4 M
2017Résultat net 186,4 MFlux de trésorerie disponible 373,7 MAprès rémunération en actions 335,5 M
2018Résultat net 285,5 MFlux de trésorerie disponible 392,6 MAprès rémunération en actions 346,3 M
2019Résultat net 125,2 MFlux de trésorerie disponible 422,5 MAprès rémunération en actions 381,2 M
2020Résultat net 427,1 MFlux de trésorerie disponible 626,6 MAprès rémunération en actions 589,0 M
2021Résultat net 897,0 MFlux de trésorerie disponible 390,4 MAprès rémunération en actions 363,0 M
2022Résultat net 889,6 MFlux de trésorerie disponible 449,9 MAprès rémunération en actions 415,9 M
2023Résultat net 1,2 MdFlux de trésorerie disponible 585,0 MAprès rémunération en actions 538,6 M
2024Résultat net -424,8 MFlux de trésorerie disponible 296,6 MAprès rémunération en actions 278,2 M
2025Résultat net 726,5 MFlux de trésorerie disponible 740,2 MAprès rémunération en actions 711,8 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
7,4 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 40 %3,0 Md
Acquisitions 37 %2,7 Md
Dividendes 24 %1,8 Md
Rachats d'actions 14 %1,0 Md
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -15 %-1,1 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 336,1 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 8,8 %. 705,7 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$10$0$10$20
2016Bénéfice par action $1,96Flux de trésorerie disponible par action $2,06Dividende par action $0,52
2017Bénéfice par action $2,32Flux de trésorerie disponible par action $4,66Dividende par action $0,55
2018Bénéfice par action $3,58Flux de trésorerie disponible par action $4,93Dividende par action $0,59
2019Bénéfice par action $1,63Flux de trésorerie disponible par action $5,49Dividende par action $0,62
2020Bénéfice par action $5,65Flux de trésorerie disponible par action $8,29Dividende par action $0,63
2021Bénéfice par action $11,85Flux de trésorerie disponible par action $5,16Dividende par action $4,74
2022Bénéfice par action $11,88Flux de trésorerie disponible par action $6,01Dividende par action $5,40
2023Bénéfice par action $15,64Flux de trésorerie disponible par action $7,81Dividende par action $6,11
2024Bénéfice par action $-5,69Flux de trésorerie disponible par action $3,97Dividende par action $3,66
2025Bénéfice par action $9,75Flux de trésorerie disponible par action $9,94Dividende par action $1,16
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
74 M76 M78 M80 M82 M
2016Actions diluées 81,7 M
2017Actions diluées 80,2 M
2018Actions diluées 79,7 M
2019Actions diluées 77,0 M
2020Actions diluées 75,6 M
2021Actions diluées 75,7 M
2022Actions diluées 74,9 M
2023Actions diluées 74,9 M
2024Actions diluées 74,7 M
2025Actions diluées 74,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
01 Md2 Md3 Md
2016Dette nette 1,3 Md
2017Dette nette 1,3 Md
2018Dette nette 1,0 Md
2019Dette nette 761,9 M
2020Dette nette 463,5 M
2021Dette nette 524,2 M
2022Dette nette 662,4 M
2023Dette nette 796,7 M
2024Dette nette 2,0 Md
2025Dette nette 1,6 Md
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
1,9×
Couverture des intérêts
9× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,39 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
8sur 9 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✓Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baisséréussi
✓Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✓Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtréussi
✕Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
3,41zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,12 × 6,56+0,81
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,51 × 3,26+1,65
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,05 × 6,72+0,34
Capitaux propres ÷ passif 0,58 × 1,05+0,61
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$65,30actualisé à 8,2 % par an · dont 58 % au-delà de la 10e année
$16,4680 % de 5 000 simulations$130,75
Prudent$31,20-2,0 % de croissance · 3,1 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$65,302,0 % de croissance · 3,6 % de marge · 8,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$133,836,0 % de croissance · 4,2 % de marge · 7,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
6,7×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
7,6×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
0,6×
Rendement de flux de trésorerie disponible
14,6 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui2,7 Md
Tout le reste, aujourd'hui3,7 Md
L'activité entière6,4 Md
Moins la dette nette-1,6 Md
Ce qui revient aux actionnaires4,9 Md
Réparti entre 74,5 M actions : <strong>$65,30</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
0200 M400 M600 M800 M
2016Publié 150,4 M
2017Publié 335,5 M
2018Publié 346,3 M
2019Publié 381,2 M
2020Publié 589,0 M
2021Publié 363,0 M
2022Publié 415,9 M
2023Publié 538,6 M
2024Publié 278,2 M
2025Publié 711,8 M
2026Projeté 371,9 M
2027Projeté 379,6 M
2028Projeté 387,6 M
2029Projeté 396,0 M
2030Projeté 404,8 M
2031Projeté 414,0 M
2032Projeté 423,6 M
2033Projeté 433,8 M
2034Projeté 444,4 M
2035Projeté 455,5 M
2016201820202022202420262028203020322034
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
10,3 Md
10,5 Md
10,7 Md
10,9 Md
11,2 Md
11,4 Md
11,7 Md
12,0 Md
12,3 Md
12,6 Md
Croissance
2,0 %
2,1 %
2,1 %
2,2 %
2,2 %
2,3 %
2,3 %
2,4 %
2,4 %
2,5 %
Marge de trésorerie
3,6 %
3,6 %
3,6 %
3,6 %
3,6 %
3,6 %
3,6 %
3,6 %
3,6 %
3,6 %
Flux de trésorerie disponible
371,9 M
379,6 M
387,6 M
396,0 M
404,8 M
414,0 M
423,6 M
433,8 M
444,4 M
455,5 M
Vaut aujourd'hui
343,8 M
324,3 M
306,2 M
289,1 M
273,2 M
258,3 M
244,4 M
231,3 M
219,0 M
207,5 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
7,2 %
68
75
84
94
108
7,7 %
61
67
74
82
92
8,2 %
55
60
65
72
80
8,7 %
49
54
58
64
71
9,2 %
45
48
52
57
63
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
-2,0 %
0,0 %
2,0 %
4,0 %
6,0 %
2,9 %
40
46
52
58
65
3,2 %
46
52
58
65
73
3,6 %
52
58
65
73
81
4,0 %
57
64
72
81
90
4,3 %
63
71
79
88
98
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$16,46
Médiane$65,17
90e centile$130,75
$0,00$100,00$200,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$38,20</b> et <b>$95,79</b> ; une sur dix sous $16,46, une sur dix au-dessus de $130,75.
Le long terme a-t-il du sens ?
7,7×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 7,7 fois l'EBITDA de cette année-là.
8 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 30 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 8 % sur le nouveau capital — elle a gagné 13 % en moyenne ces cinq dernières années.
58 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 5,24 % × (1 − 12,9 %) = <strong>4,57 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>8,18 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$100 7101 achat(s) par 1 initié(s)
A vendu sur le marché$671 2393 vente(s) par 3 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
150,4 M
335,5 M
346,3 M
381,2 M
589,0 M
363,0 M
415,9 M
538,6 M
278,2 M
711,8 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
180,3 M
69,7 M
273,0 M
-76,5 M
386,6 M
441,2 M
458,6 M
689,9 M
23,2 M
687,7 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
1,1×
2,0×
1,4×
3,4×
1,5×
0,4×
0,5×
0,5×
-0,7×
1,0×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
2,7 %
2,5 %
2,2 %
3,0 %
2,9 %
2,4 %
3,1 %
3,6 %
3,4 %
2,5 %
Rendements
Rendement du capital investi
3,5 %
4,5 %
7,9 %
2,6 %
8,8 %
18,4 %
17,4 %
23,3 %
-2,3 %
7,7 %
Rendement des capitaux propres
5,8 %
6,2 %
9,7 %
4,4 %
14,3 %
26,3 %
22,9 %
25,2 %
-11,3 %
17,0 %
Rendement des actifs
2,2 %
2,3 %
3,7 %
1,6 %
5,0 %
9,8 %
8,8 %
10,3 %
-3,8 %
6,1 %
Rotation des actifs
1,0×
1,0×
1,2×
1,2×
1,1×
1,2×
1,3×
1,3×
1,0×
0,8×
Profit économique
-207,8 M
-173,8 M
-11,6 M
-224,0 M
26,3 M
491,5 M
490,2 M
912,0 M
-672,5 M
-30,0 M
Par action
Bénéfice par action
$1,96
$2,32
$3,58
$1,63
$5,65
$11,85
$11,88
$15,64
$-5,69
$9,75
Flux de trésorerie disponible par action
$2,06
$4,66
$4,93
$5,49
$8,29
$5,16
$6,01
$7,81
$3,97
$9,94
Dividende par action
$0,52
$0,55
$0,59
$0,62
$0,63
$4,74
$5,40
$6,11
$3,66
$1,16
Taux de distribution
26,5 %
23,9 %
16,5 %
38,3 %
11,2 %
40,0 %
45,4 %
39,0 %
—
11,9 %
Valeur comptable par action
$34,93
$38,12
$38,32
$37,81
$39,75
$45,89
$52,04
$62,49
$50,29
$58,84
Actions diluées
81,7 M
80,2 M
79,7 M
77,0 M
75,6 M
75,7 M
74,9 M
74,9 M
74,7 M
74,5 M
Bilan
Dette nette
1,3 Md
1,3 Md
1,0 Md
761,9 M
463,5 M
524,2 M
662,4 M
796,7 M
2,0 Md
1,6 Md
Dette nette ÷ EBITDA
2,5×
2,1×
1,4×
1,4×
0,6×
0,4×
0,4×
0,4×
15,8×
1,9×
Couverture des intérêts
4,4×
7,4×
7,9×
12,1×
24,1×
39,4×
27,5×
24,7×
-1,3×
9,0×
Ratio de liquidité
1,5×
1,4×
1,3×
1,3×
1,3×
1,5×
1,4×
1,5×
1,3×
1,4×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
8
8
7
8
6
6
8
3
8
Z'' d'Altman
3,75
3,54
3,67
3,50
3,64
4,31
4,39
4,69
2,89
3,41
M de Beneish
—
-2,63
-2,57
-2,88
-2,77
-2,18
-2,36
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
