ADEA · Communication(télévision par câble et payante) · 9 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Adeia Inc. a publié un chiffre d'affaires de 443,4 millions $ pour l'exercice 2025. Sur les 1,7 milliards $ générés par son activité en 9 ans, 16,3 % sont allés aux rachats d'actions et 12,9 % aux dividendes. Aux filtres comptables, il réussit 8 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 3,74 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2025443,4 M
Marge opérationnelle39,5 %marge brute de —
Rendement du capital investi15,3 %11,1 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions121,6 M27,4 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA2,0×dette nette de 345,3 M
F-score de Piotroski8/8tests d'amélioration réussis
Le nombre d'actions est exprimé en actions d'aujourd'hui. Après une division, les dépôts SEC ne retraitent que les années récentes : ces sauts ont donc été lus comme des divisions et les années antérieures ajustées en conséquence — sinon, les chiffres par action compareraient des unités différentes :
2 pour 1 avant l'exercice 2020.
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-200 M0200 M400 M600 M
2017
2018Chiffre d'affaires 406,1 MRésultat opérationnel 24,0 M
2019Chiffre d'affaires 280,1 MRésultat opérationnel -68,7 M
2020Chiffre d'affaires 515,9 MRésultat opérationnel 267,5 M
2021Chiffre d'affaires 391,2 MRésultat opérationnel 119,0 M
2022Chiffre d'affaires 438,9 MRésultat opérationnel 153,1 M
2023Chiffre d'affaires 388,8 MRésultat opérationnel 136,2 M
2024Chiffre d'affaires 376,0 MRésultat opérationnel 128,6 M
2025Chiffre d'affaires 443,4 MRésultat opérationnel 175,0 M
201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
8 ans
Chiffre d'affaires
+0,3 %
-3,0 %
—
Résultat opérationnel
+4,6 %
-8,1 %
—
Résultat net
—
-5,4 %
—
Bénéfice par action
—
-10,9 %
—
Flux de trésorerie disponible par action
-4,4 %
-22,7 %
—
Dividende par action
-0,2 %
-12,1 %
—
Actions
+1,6 %
+6,1 %
—
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
-100 %-50 %0 %50 %100 %
2017
2018Opérationnelle 5,9 %Nette -0,1 %Flux de trésorerie disponible 32,5 %
2019Opérationnelle -24,5 %Nette -22,3 %Flux de trésorerie disponible 57,3 %
2020Opérationnelle 51,8 %Nette 28,4 %Flux de trésorerie disponible 81,5 %
2021Opérationnelle 30,4 %Nette -14,2 %Flux de trésorerie disponible 56,4 %
2022Opérationnelle 34,9 %Nette -67,4 %Flux de trésorerie disponible 38,8 %
2023Opérationnelle 35,0 %Nette 17,3 %Flux de trésorerie disponible 38,3 %
2024Opérationnelle 34,2 %Nette 17,2 %Flux de trésorerie disponible 56,0 %
2025Opérationnelle 39,5 %Nette 25,1 %Flux de trésorerie disponible 35,2 %
201720182019202020212022202320242025
Rendement du capital investi
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 9,0 %
-10 %0 %10 %20 %
2017
2018
2019Rendement du capital investi -9,6 %
2020Rendement du capital investi 10,9 %
2021Rendement du capital investi 5,3 %
2022Rendement du capital investi 11,0 %
2023Rendement du capital investi 12,2 %
2024Rendement du capital investi 11,7 %
2025Rendement du capital investi 15,3 %
201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Profit économique
-200 M-100 M0100 M
2017
2018
2019Profit économique -164,0 M
2020Profit économique 42,3 M
2021Profit économique -79,5 M
2022Profit économique 20,3 M
2023Profit économique 29,8 M
2024Profit économique 23,8 M
2025Profit économique 56,9 M
201720182019202020212022202320242025
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
23,1 %
Rendement des actifs
10,7 %
Rotation des actifs
0,43×
Recherche et développement
15,2 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
27,0 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-400 M-200 M0200 M400 M600 M
2017
2018Résultat net -289 000Flux de trésorerie disponible 131,8 MAprès rémunération en actions 100,8 M
2019Résultat net -62,5 MFlux de trésorerie disponible 160,4 MAprès rémunération en actions 128,9 M
2020Résultat net 146,8 MFlux de trésorerie disponible 420,2 MAprès rémunération en actions 381,1 M
2021Résultat net -55,5 MFlux de trésorerie disponible 220,8 MAprès rémunération en actions 162,7 M
2022Résultat net -295,9 MFlux de trésorerie disponible 170,4 MAprès rémunération en actions 117,8 M
2023Résultat net 67,4 MFlux de trésorerie disponible 148,9 MAprès rémunération en actions 130,9 M
2024Résultat net 64,6 MFlux de trésorerie disponible 210,6 MAprès rémunération en actions 184,0 M
2025Résultat net 111,1 MFlux de trésorerie disponible 156,3 MAprès rémunération en actions 121,6 M
201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 9 années de trésorerie d'exploitation, 2017–2025
1,7 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 3 %53,5 M
Acquisitions 4 %67,9 M
Dividendes 13 %216,3 M
Rachats d'actions 16 %272,1 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 64 %1,1 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 291,9 M en actions. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$4-$2$0$2$4$6
2017
2018Bénéfice par action $-0,01Flux de trésorerie disponible par action $2,70Dividende par action $0,80
2019Bénéfice par action $-1,27Flux de trésorerie disponible par action $3,27Dividende par action $0,80
2020Bénéfice par action $1,75Flux de trésorerie disponible par action $5,01Dividende par action $0,37
2021Bénéfice par action $-0,52Flux de trésorerie disponible par action $2,06Dividende par action $0,20
2022Bénéfice par action $-2,75Flux de trésorerie disponible par action $1,58Dividende par action $0,19
2023Bénéfice par action $0,60Flux de trésorerie disponible par action $1,32Dividende par action $0,19
2024Bénéfice par action $0,57Flux de trésorerie disponible par action $1,86Dividende par action $0,19
2025Bénéfice par action $0,99Flux de trésorerie disponible par action $1,39Dividende par action $0,19
201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
40 M60 M80 M100 M120 M
2017
2018Actions diluées 48,8 M
2019Actions diluées 49,1 M
2020Actions diluées 83,9 M
2021Actions diluées 107,3 M
2022Actions diluées 107,6 M
2023Actions diluées 112,8 M
2024Actions diluées 113,1 M
2025Actions diluées 112,7 M
201720182019202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
0200 M400 M600 M800 M
2017
2018
2019Dette nette 260,1 M
2020Dette nette 669,2 M
2021Dette nette 685,1 M
2022Dette nette 614,8 M
2023Dette nette 531,1 M
2024Dette nette 396,6 M
2025Dette nette 345,3 M
201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
2,0×
Couverture des intérêts
4× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
3,81 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 24 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
8sur 8 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✓Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baisséréussi
✓Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
3,74zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,22 × 6,56+1,42
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,09 × 3,26+0,29
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,17 × 6,72+1,13
Capitaux propres ÷ passif 0,86 × 1,05+0,90
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-2,81sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 0,71+0,65
Marge brute en recul 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,53
Actifs incorporels 0,92+0,37
Croissance des ventes 1,18+1,05
Amortissement ralenti 1,02+0,12
Frais généraux vs ventes 0,98-0,17
Bénéfice non encaissé -0,05-0,21
Endettement en hausse 0,96-0,31
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$9,12actualisé à 9,0 % par an · dont 52 % au-delà de la 10e année
$6,1680 % de 5 000 simulations$13,72
Prudent$4,63-7,0 % de croissance · 21,1 % de marge · 10,0 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$9,12-3,0 % de croissance · 24,8 % de marge · 9,0 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$17,571,0 % de croissance · 28,5 % de marge · 8,0 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
9,3×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
7,8×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
3,1×
Rendement de flux de trésorerie disponible
11,8 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui661,8 M
Tout le reste, aujourd'hui711,9 M
L'activité entière1,4 Md
Moins la dette nette-345,3 M
Ce qui revient aux actionnaires1,0 Md
Réparti entre 112,7 M actions : <strong>$9,12</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
0100 M200 M300 M400 M
2017
2018Publié 100,8 M
2019Publié 128,9 M
2020Publié 381,1 M
2021Publié 162,7 M
2022Publié 117,8 M
2023Publié 130,9 M
2024Publié 184,0 M
2025Publié 121,6 M
2026Projeté 106,8 M
2027Projeté 104,2 M
2028Projeté 102,4 M
2029Projeté 101,2 M
2030Projeté 100,6 M
2031Projeté 100,7 M
2032Projeté 101,3 M
2033Projeté 102,6 M
2034Projeté 104,6 M
2035Projeté 107,2 M
2017201920212023202520272029203120332035
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
430,1 M
419,8 M
412,3 M
407,5 M
405,3 M
405,5 M
408,2 M
413,4 M
421,2 M
431,8 M
Croissance
-3,0 %
-2,4 %
-1,8 %
-1,2 %
-0,6 %
0,1 %
0,7 %
1,3 %
1,9 %
2,5 %
Marge de trésorerie
24,8 %
24,8 %
24,8 %
24,8 %
24,8 %
24,8 %
24,8 %
24,8 %
24,8 %
24,8 %
Flux de trésorerie disponible
106,8 M
104,2 M
102,4 M
101,2 M
100,6 M
100,7 M
101,3 M
102,6 M
104,6 M
107,2 M
Vaut aujourd'hui
97,9 M
87,7 M
79,0 M
71,6 M
65,4 M
60,0 M
55,4 M
51,5 M
48,1 M
45,2 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,0 %
10
10
11
12
14
8,5 %
9
9
10
11
12
9,0 %
8
8
9
10
11
9,5 %
7
8
8
9
10
10,0 %
7
7
8
8
9
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
-7,0 %
-5,0 %
-3,0 %
-1,0 %
1,0 %
19,9 %
6
6
7
8
9
22,3 %
6
7
8
9
10
24,8 %
7
8
9
10
11
27,3 %
8
9
10
11
12
29,8 %
9
10
11
12
14
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 3,7 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$6,16
Médiane$9,15
90e centile$13,72
$5,00$10,00$15,00$20,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$7,42</b> et <b>$11,24</b> ; une sur dix sous $6,16, une sur dix au-dessus de $13,72.
Le long terme a-t-il du sens ?
9,8×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 9,8 fois l'EBITDA de cette année-là.
12 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 20 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 12 % sur le nouveau capital — elle a gagné 11 % en moyenne ces cinq dernières années.
52 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 9,64 % × (1 − 21,2 %) = <strong>7,60 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>9,01 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$3,2 M1 vente(s) par 1 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
—
100,8 M
128,9 M
381,1 M
162,7 M
117,8 M
130,9 M
184,0 M
121,6 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
—
105,7 M
13,4 M
323,5 M
368,3 M
136,6 M
132,4 M
106,5 M
140,4 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
—
-456,0×
-2,6×
2,9×
-4,0×
-0,6×
2,2×
3,3×
1,4×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
0,8 %
3,1 %
1,4 %
3,6 %
2,9 %
1,0 %
0,5 %
0,4 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
-9,6 %
10,9 %
5,3 %
11,0 %
12,2 %
11,7 %
15,3 %
Rendement des capitaux propres
—
-0,0 %
-11,4 %
10,1 %
-4,1 %
-98,2 %
18,9 %
16,3 %
23,1 %
Rendement des actifs
—
—
-6,0 %
5,4 %
-2,2 %
-24,4 %
6,1 %
5,9 %
10,7 %
Rotation des actifs
—
—
0,3×
0,2×
0,2×
0,4×
0,4×
0,3×
0,4×
Profit économique
—
—
-164,0 M
42,3 M
-79,5 M
20,3 M
29,8 M
23,8 M
56,9 M
Par action
Bénéfice par action
—
$-0,01
$-1,27
$1,75
$-0,52
$-2,75
$0,60
$0,57
$0,99
Flux de trésorerie disponible par action
—
$2,70
$3,27
$5,01
$2,06
$1,58
$1,32
$1,86
$1,39
Dividende par action
—
$0,80
$0,80
$0,37
$0,20
$0,19
$0,19
$0,19
$0,19
Taux de distribution
—
—
—
21,0 %
—
—
31,7 %
33,7 %
19,6 %
Valeur comptable par action
—
$6,33
$5,52
$13,90
$13,07
$2,87
$3,32
$3,67
$4,41
Actions diluées
—
48,8 M
49,1 M
83,9 M
107,3 M
107,6 M
112,8 M
113,1 M
112,7 M
Bilan
Dette nette
—
—
260,1 M
669,2 M
685,1 M
614,8 M
531,1 M
396,6 M
345,3 M
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
6,9×
1,5×
2,0×
3,6×
3,9×
3,0×
2,0×
Couverture des intérêts
—
0,9×
-2,9×
7,1×
3,1×
3,4×
2,2×
2,4×
4,3×
Ratio de liquidité
—
—
5,8×
2,4×
2,7×
1,6×
2,0×
3,5×
3,8×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
1
2
5
3
3
6
5
8
Z'' d'Altman
—
—
2,62
2,99
2,70
1,36
1,78
2,50
3,74
M de Beneish
—
—
—
-0,64
-3,55
-4,60
-2,68
-3,27
-2,81
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
