OLED · Tecnología(componentes y accesorios electrónicos) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Universal Display Corp \PA\ declaró unas ventas de 650,6 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 14,1 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 34,4 % en 2016 al 38,2 %. De los 1,6 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 22,6 % fue a reinvertir en el negocio y un 21,6 % a dividendos; el número de acciones subió un 2,4 %. En los filtros contables, supera 4 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 15,05, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025650,6 M+14,1 % al año en 9 años
Margen operativo38,2 %margen bruto del 76,3 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones126,1 Mel 19,4 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski4/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Ventas 198,9 MBeneficio operativo 68,4 M
2017Ventas 335,6 MBeneficio operativo 146,2 M
2018Ventas 247,4 MBeneficio operativo 56,7 M
2019Ventas 405,2 MBeneficio operativo 158,3 M
2020Ventas 428,9 MBeneficio operativo 157,5 M
2021Ventas 553,5 MBeneficio operativo 227,6 M
2022Ventas 616,6 MBeneficio operativo 267,1 M
2023Ventas 576,4 MBeneficio operativo 217,2 M
2024Ventas 647,7 MBeneficio operativo 238,8 M
2025Ventas 650,6 MBeneficio operativo 248,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+1,8 %
+8,7 %
+14,1 %
Beneficio operativo
-2,4 %
+9,6 %
+15,4 %
Beneficio neto
+4,8 %
+12,7 %
+19,7 %
Beneficio por acción
+4,7 %
+12,5 %
+19,4 %
Flujo de caja libre por acción
+22,2 %
+4,8 %
+8,4 %
Dividendo por acción
+14,3 %
+24,4 %
—
Acciones
+0,1 %
+0,2 %
+0,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
13,7 %
Rentabilidad sobre activos
12,3 %
Rotación de activos
0,33×
Investigación y desarrollo
22,5 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
11,4 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
0100,0 M200,0 M300,0 M
2016Beneficio neto 48,1 MFlujo de caja libre 73,0 MTras pagos en acciones 61,7 M
2017Beneficio neto 103,9 MFlujo de caja libre 103,6 MTras pagos en acciones 91,3 M
2018Beneficio neto 58,8 MFlujo de caja libre 96,4 MTras pagos en acciones 84,0 M
2019Beneficio neto 138,3 MFlujo de caja libre 163,9 MTras pagos en acciones 147,7 M
2020Beneficio neto 133,4 MFlujo de caja libre 120,8 MTras pagos en acciones 94,2 M
2021Beneficio neto 184,2 MFlujo de caja libre 147,9 MTras pagos en acciones 113,1 M
2022Beneficio neto 210,1 MFlujo de caja libre 84,3 MTras pagos en acciones 54,4 M
2023Beneficio neto 203,0 MFlujo de caja libre 95,0 MTras pagos en acciones 70,9 M
2024Beneficio neto 222,1 MFlujo de caja libre 211,1 MTras pagos en acciones 181,1 M
2025Beneficio neto 242,1 MFlujo de caja libre 154,4 MTras pagos en acciones 126,1 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
1,6 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 23 %365,1 M
Compras de empresas 2 %33,4 M
Dividendos 22 %349,7 M
Recompras de acciones 2 %34,0 M
Guardado, o usado para reducir deuda 52 %833,2 M
En esos mismos años pagó 226,1 M en acciones. El número de acciones subió un 2,4 %. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,00$2,00$4,00$6,00
2016Beneficio por acción $1,03Flujo de caja libre por acción $1,57
2017Beneficio por acción $2,22Flujo de caja libre por acción $2,21Dividendo por acción $0,12
2018Beneficio por acción $1,25Flujo de caja libre por acción $2,06Dividendo por acción $0,24
2019Beneficio por acción $2,94Flujo de caja libre por acción $3,49Dividendo por acción $0,40
2020Beneficio por acción $2,82Flujo de caja libre por acción $2,56Dividendo por acción $0,60
2021Beneficio por acción $3,89Flujo de caja libre por acción $3,12Dividendo por acción $0,00
2022Beneficio por acción $4,43Flujo de caja libre por acción $1,78Dividendo por acción $1,20
2023Beneficio por acción $4,26Flujo de caja libre por acción $1,99Dividendo por acción $1,40
2024Beneficio por acción $4,66Flujo de caja libre por acción $4,43Dividendo por acción $1,60
2025Beneficio por acción $5,08Flujo de caja libre por acción $3,24Dividendo por acción $1,79
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
46,5 M47,0 M47,5 M48,0 M
2016Acciones diluidas 46,5 M
2017Acciones diluidas 46,8 M
2018Acciones diluidas 46,9 M
2019Acciones diluidas 47,0 M
2020Acciones diluidas 47,2 M
2021Acciones diluidas 47,4 M
2022Acciones diluidas 47,5 M
2023Acciones diluidas 47,6 M
2024Acciones diluidas 47,7 M
2025Acciones diluidas 47,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
10,06 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
583 días cobra en 67 d, existencias 571 d, paga en 55 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
15,05zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,50 × 6,56+3,27
Beneficios retenidos ÷ activos 0,56 × 3,26+1,81
Beneficio operativo ÷ activos 0,13 × 6,72+0,85
Fondos propios ÷ pasivo 8,69 × 1,05+9,12
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,35por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,05+0,97
Margen bruto a la baja 1,01+0,53
Activos blandos 0,84+0,34
Crecimiento de ventas 1,00+0,90
Amortización más lenta 1,01+0,12
Gastos generales frente a ventas 1,00-0,17
Beneficio que no es caja 0,02+0,07
Endeudamiento al alza 0,80-0,26
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las existencias crecen un 32 % frente a unas ventas que crecen un 0 %.
Tranquila
Acopio para un lanzamiento, o asegurar el suministro.
Preocupante
La demanda se enfría; suelen venir después descuentos o saneamientos.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$43,15descontado al 10,2 % anual · el 51 % de él, de después del año 10
$32,98el 80 % de 5.000 simulaciones$58,04
Prudente$27,814,5 % de crecimiento · 15,8 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$43,158,5 % de crecimiento · 18,6 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$70,1612,5 % de crecimiento · 21,4 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
8,5×
Valor de empresa ÷ EBITDA
7,4×
Valor de empresa ÷ ventas
3,2×
Rentabilidad por flujo de caja libre
6,1 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy1,0 mil M
Todo lo de después, hoy1,0 mil M
El negocio entero2,1 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas2,1 mil M
Repartido entre 47,7 M acciones: <strong>$43,15</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0100,0 M200,0 M300,0 M
2016Declarado 61,7 M
2017Declarado 91,3 M
2018Declarado 84,0 M
2019Declarado 147,7 M
2020Declarado 94,2 M
2021Declarado 113,1 M
2022Declarado 54,4 M
2023Declarado 70,9 M
2024Declarado 181,1 M
2025Declarado 126,1 M
2026Proyectado 131,1 M
2027Proyectado 141,4 M
2028Proyectado 151,5 M
2029Proyectado 161,3 M
2030Proyectado 170,8 M
2031Proyectado 179,6 M
2032Proyectado 187,7 M
2033Proyectado 194,9 M
2034Proyectado 201,0 M
2035Proyectado 206,1 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
705,9 M
761,2 M
815,8 M
868,8 M
919,5 M
967,0 M
1,0 mil M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
Crecimiento
8,5 %
7,8 %
7,2 %
6,5 %
5,8 %
5,2 %
4,5 %
3,8 %
3,2 %
2,5 %
Margen de caja
18,6 %
18,6 %
18,6 %
18,6 %
18,6 %
18,6 %
18,6 %
18,6 %
18,6 %
18,6 %
Flujo de caja libre
131,1 M
141,4 M
151,5 M
161,3 M
170,8 M
179,6 M
187,7 M
194,9 M
201,0 M
206,1 M
Vale hoy
119,0 M
116,5 M
113,3 M
109,5 M
105,2 M
100,4 M
95,3 M
89,8 M
84,1 M
78,2 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
45
47
50
53
57
9,7 %
42
44
46
49
52
10,2 %
39
41
43
46
48
10,7 %
37
39
40
42
45
11,2 %
35
36
38
40
42
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
4,5 %
6,5 %
8,5 %
10,5 %
12,5 %
14,9 %
31
34
37
40
43
16,7 %
34
37
40
43
47
18,6 %
37
40
43
47
51
20,4 %
39
43
46
50
54
22,3 %
42
46
50
54
58
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,8 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$32,98
Mediana$43,27
Percentil 90$58,04
$40,00$60,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$37,36</b> y <b>$50,03</b>; una de cada diez por debajo de $32,98, una de cada diez por encima de $58,04.
¿Tiene sentido el largo plazo?
5,8×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 5,8 veces el EBITDA de ese año.
6 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 41 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 6 % sobre el capital nuevo.
51 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 17,9 %) = <strong>5,48 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$422.0922 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas64 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
