MIDD · Industria(maquinaria de refrigeración y para la industria de servicios) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 03/01/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Middleby Corp declaró unas ventas de 3,2 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 3,9 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se mantuvo en torno al 18,0 % desde 2016, y ganó un 8,8 % sobre su capital invertido en el último año. De los 4,6 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 76,5 % fue a compras de empresas y un 32,0 % a recompras; el número de acciones bajó un 8,6 %. En los filtros contables, supera 4 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 5,27, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20263,2 mil M+3,9 % al año en 9 años
Margen operativo18,0 %margen bruto del 39,1 %
Rentabilidad sobre el capital invertido8,8 %8,9 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones546,0 Mel 17,1 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA2,9×deuda neta de 2,0 mil M
F-score de Piotroski4/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M
2016Ventas 2,3 mil MBeneficio operativo 419,0 M
2017Ventas 2,3 mil MBeneficio operativo 378,6 M
2018Ventas 2,7 mil MBeneficio operativo 446,0 M
2019Ventas 3,0 mil MBeneficio operativo 514,0 M
2021Ventas 2,5 mil MBeneficio operativo 324,4 M
2022Ventas 3,3 mil MBeneficio operativo 630,0 M
2022Ventas 4,0 mil MBeneficio operativo 639,6 M
2023Ventas 3,2 mil MBeneficio operativo 652,4 M
2024Ventas 3,2 mil MBeneficio operativo 644,1 M
2026Ventas 3,2 mil MBeneficio operativo 574,9 M
2016201720182019202120222022202320242026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
-7,4 %
+5,0 %
+3,9 %
Beneficio operativo
-3,5 %
+12,1 %
+3,6 %
Flujo de caja libre por acción
+30,5 %
+3,8 %
+9,6 %
Acciones
-1,7 %
-1,1 %
-1,0 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 7,9 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 14,2 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 12,3 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 9,4 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 10,2 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 6,8 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 10,1 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 9,0 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 8,9 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 7,9 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 8,8 %
2016201720182019202120222022202320242026
Beneficio económico
Beneficio económico
-50,0 M050,0 M100,0 M150,0 M
2016Beneficio económico 124,2 M
2017Beneficio económico 104,7 M
2018Beneficio económico 51,7 M
2019Beneficio económico 88,3 M
2021Beneficio económico -43,2 M
2022Beneficio económico 107,3 M
2022Beneficio económico 56,7 M
2023Beneficio económico 52,3 M
2024Beneficio económico 248.085
2026Beneficio económico 45,1 M
2016201720182019202120222022202320242026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
-10,0 %
Rentabilidad sobre activos
-4,4 %
Rotación de activos
0,51×
Investigación y desarrollo
1,8 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
20,7 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-500,0 M-250,0 M0250,0 M500,0 M750,0 M
2016Beneficio neto 284,2 MFlujo de caja libre 269,3 MTras pagos en acciones 241,4 M
2017Beneficio neto 298,1 MFlujo de caja libre 250,0 MTras pagos en acciones 243,7 M
2018Beneficio neto 317,2 MFlujo de caja libre 332,9 MTras pagos en acciones 330,4 M
2019Beneficio neto 352,2 MFlujo de caja libre 330,8 MTras pagos en acciones 322,7 M
2021Beneficio neto 207,3 MFlujo de caja libre 489,9 MTras pagos en acciones 470,3 M
2022Beneficio neto 488,5 MFlujo de caja libre 376,8 MTras pagos en acciones 334,5 M
2022Beneficio neto 436,6 MFlujo de caja libre 265,3 MTras pagos en acciones 206,9 M
2023Beneficio neto 400,9 MFlujo de caja libre 569,6 MTras pagos en acciones 524,5 M
2024Beneficio neto 428,4 MFlujo de caja libre 650,1 MTras pagos en acciones 618,2 M
2026Beneficio neto -277,7 MFlujo de caja libre 559,5 MTras pagos en acciones 546,0 M
2016201720182019202120222022202320242026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2026
4,6 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 10 %477,2 M
Compras de empresas 77 %3,5 mil M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 32 %1,5 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -19 %-866,9 M
En esos mismos años pagó 255,6 M en acciones. El número de acciones bajó un 8,6 %. 1,2 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-10,00$-5,00$0,00$5,00$10,00$15,00
2016Beneficio por acción $4,98Flujo de caja libre por acción $4,72
2017Beneficio por acción $5,26Flujo de caja libre por acción $4,41
2018Beneficio por acción $5,70Flujo de caja libre por acción $5,99
2019Beneficio por acción $6,33Flujo de caja libre por acción $5,94
2021Beneficio por acción $3,76Flujo de caja libre por acción $8,89
2022Beneficio por acción $8,62Flujo de caja libre por acción $6,65
2022Beneficio por acción $7,95Flujo de caja libre por acción $4,83
2023Beneficio por acción $7,41Flujo de caja libre por acción $10,53
2024Beneficio por acción $7,90Flujo de caja libre por acción $11,99
2026Beneficio por acción $-5,32Flujo de caja libre por acción $10,72
2016201720182019202120222022202320242026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
52,0 M54,0 M56,0 M58,0 M
2016Acciones diluidas 57,1 M
2017Acciones diluidas 56,7 M
2018Acciones diluidas 55,6 M
2019Acciones diluidas 55,7 M
2021Acciones diluidas 55,1 M
2022Acciones diluidas 56,7 M
2022Acciones diluidas 54,9 M
2023Acciones diluidas 54,1 M
2024Acciones diluidas 54,2 M
2026Acciones diluidas 52,2 M
2016201720182019202120222022202320242026
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M
2016Deuda neta 663,6 M
2017Deuda neta 939,2 M
2018Deuda neta 1,8 mil M
2019Deuda neta 1,8 mil M
2021Deuda neta 1,5 mil M
2022Deuda neta 2,2 mil M
2022Deuda neta 2,6 mil M
2023Deuda neta 2,2 mil M
2024Deuda neta 1,8 mil M
2026Deuda neta 2,0 mil M
2016201720182019202120222022202320242026
Deuda neta ÷ EBITDA
2,9×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,57 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
156 días cobra en 65 d, existencias 130 d, paga en 39 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 9 pruebas superadas
✕RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerono superada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
5,27zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,27 × 6,56+1,74
Beneficios retenidos ÷ activos 0,64 × 3,26+2,09
Beneficio operativo ÷ activos 0,09 × 6,72+0,61
Fondos propios ÷ pasivo 0,78 × 1,05+0,82
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-3,22por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,06+0,98
Margen bruto a la baja 1,02+0,54
Activos blandos 0,79+0,32
Crecimiento de ventas 1,02+0,91
Amortización más lenta 1,09+0,12
Gastos generales frente a ventas 1,11-0,19
Beneficio que no es caja -0,14-0,67
Endeudamiento al alza 1,16-0,38
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (71M) está muy por debajo de la amortización (105M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$212,15descontado al 7,9 % anual · el 61 % de él, de después del año 10
$145,06el 80 % de 5.000 simulaciones$326,50
Prudente$111,481,0 % de crecimiento · 16,5 % de margen · 8,9 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$212,155,0 % de crecimiento · 19,4 % de margen · 7,9 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$419,129,0 % de crecimiento · 22,3 % de margen · 6,9 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
—
Valor de empresa ÷ EBITDA
19,1×
Valor de empresa ÷ ventas
4,1×
Rentabilidad por flujo de caja libre
4,9 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy5,1 mil M
Todo lo de después, hoy7,9 mil M
El negocio entero13,0 mil M
Menos la deuda neta-2,0 mil M
Lo que es de los accionistas11,1 mil M
Repartido entre 52,2 M acciones: <strong>$212,15</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0250,0 M500,0 M750,0 M1,0 mil M
2016Declarado 241,4 M
2017Declarado 243,7 M
2018Declarado 330,4 M
2019Declarado 322,7 M
2021Declarado 470,3 M
2022Declarado 334,5 M
2022Declarado 206,9 M
2023Declarado 524,5 M
2024Declarado 618,2 M
2026Declarado 546,0 M
2027Proyectado 651,7 M
2028Proyectado 682,5 M
2029Proyectado 712,9 M
2030Proyectado 742,6 M
2031Proyectado 771,4 M
2032Proyectado 799,3 M
2033Proyectado 825,9 M
2034Proyectado 851,2 M
2035Proyectado 874,8 M
2036Proyectado 896,7 M
2016201820212022202420272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
3,4 mil M
3,5 mil M
3,7 mil M
3,8 mil M
4,0 mil M
4,1 mil M
4,3 mil M
4,4 mil M
4,5 mil M
4,6 mil M
Crecimiento
5,0 %
4,7 %
4,4 %
4,2 %
3,9 %
3,6 %
3,3 %
3,1 %
2,8 %
2,5 %
Margen de caja
19,4 %
19,4 %
19,4 %
19,4 %
19,4 %
19,4 %
19,4 %
19,4 %
19,4 %
19,4 %
Flujo de caja libre
651,7 M
682,5 M
712,9 M
742,6 M
771,4 M
799,3 M
825,9 M
851,2 M
874,8 M
896,7 M
Vale hoy
603,8 M
585,9 M
566,9 M
547,1 M
526,6 M
505,5 M
484,0 M
462,1 M
440,0 M
417,9 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,9 %
221
243
269
303
346
7,4 %
199
217
238
264
297
7,9 %
180
195
212
233
259
8,4 %
164
177
191
208
229
8,9 %
150
161
173
187
204
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
1,0 %
3,0 %
5,0 %
7,0 %
9,0 %
15,5 %
139
155
172
190
209
17,4 %
156
173
192
212
234
19,4 %
173
192
212
234
258
21,3 %
190
210
232
256
282
23,3 %
207
229
253
278
306
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,9 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$145,06
Mediana$212,51
Percentil 90$326,50
$200,00$400,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$173,65</b> y <b>$263,97</b>; una de cada diez por debajo de $145,06, una de cada diez por encima de $326,50.
¿Tiene sentido el largo plazo?
17,2×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 17,2 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
61 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 23,8 %) = <strong>5,08 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>7,93 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas61 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
